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| 海顺新材(300501)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（证监会公告〔2012〕31号），公司所处行业为医药制造业（代
码为 C27）。公司主要从事医药包装材料的研发、应用及市场开发。
（一）行业基本情况
药物在储存过程中，主要受到热、光、水和空气的影响，医药包装材料主要用于保护药品、方便储存与运输、提供
药品信息以及确保用药安全。常见的医药产品包装材料有玻璃、塑料、橡胶、金属及复合材料等，不同的包装材料有不同的特点，在医药产品的包装上也会有不同的选择。
1、产业链
医药包装行业产业链是一个涵盖原材料供应、包装材料制造、药品包装与应用以及辅助环节等多个领域的复杂系统。
上游环节主要包括铝箔等金属材料、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等塑料材料、玻璃等原材料，这些原材料的质量和供
应稳定性对中游包装材料制造至关重要。中游环节通过先进的生产设备和工艺，将原材料加工成各种医药包装材料，并确保其安全性、高阻隔、防潮性、可回收利用等性能。产业链下游将医用包装材料应用于各类医疗产品的包装，包括药品、医疗器械、医用耗材等。不同的医疗产品对包装材料的要求不同，需要根据产品的特性和使用要求选择合适的包装形式和材料。
2、国内医药包装发展阶段及增长趋势
我国医药包装行业经历了起步与初步发展、快速扩张与市场化以及转型升级与创新驱动三个阶段。在起步阶段，行
业基础薄弱，主要依赖进口或仿制，包装材料和技术水平有限。随着改革开放和国内医药工业的逐步发展，行业开始引进国外先进技术和设备，生产效率与产品质量得到提升，进入快速扩张阶段；此阶段包装材料种类增多，市场竞争加剧促使企业注重品牌建设和市场拓展，同时引入先进管理理念和技术标准。近年来，随着医药行业快速发展和消费者需求升级，行业进入转型升级阶段，企业加大研发投入，推动包装材料向环保、单材化、智能化方向发展。随着全球医药市场的持续增长，中国作为世界第二大医药市场，其医药包装行业的发展潜力巨大。据 GEP Research发布的《2025年全球及中国医药包装物行业产业链价值链分析报告》显示，2025年我国医药包装行业市场规模预计达到380亿美元，五年复合增长率维持在 8.5%左右。从长期来看，我国医药包装市场规模有望持续增长。首先，我国医药产业的持续发展是医药包装市场增长的基础。随着人口老龄化加剧、人们健康意识的提高以及医疗保障体系的不断完善，药品的需求量将不断增加，从而带动医药包装的需求增长。其次，医药创新的发展也将为医药包装市场带来新的机遇，对包装的要求更为特殊和严格，这将促使医药包装企业加大研发投入，开发新的包装产品和技术，从而推动市场规模的扩大。
3、区域分布与竞争格局
随着国内外市场需求的增长，药包材行业朝着规模化方向发展，大型制药厂和产业链上游企业也逐步配备药包材生
产线，加之外资品牌进入，市场竞争日益激烈。我国医用包装材料起步较晚，总体处于国际产业链分工的中低端。国内药包材行业产业集中度低，多为中小民营企业，区域发展不平衡，部分地区产能过剩、产品同质化严重，众多中小企业利润率维持在较低水平。中国正通过政策支持、加强技术研发及产能布局，国内头部企业正加速向高端市场渗透。
（二）行业发展趋势
1、可持续发展
随着科技的不断进步，新型材料的研发已成为推动行业发展的关键力量，随着全球环保意识的日益增强，医药包装
材料行业的可持续发展趋势愈发明显。单一材质可回收高阻隔复合材料不仅能有效阻止气体、水汽、气味、光线等进入包装内，以保证药品的有效性与稳定性；还具备方便回收这一优势，具有更好的发展前景。
2、智能材料
智能材料指对环境具有可感知、可响应，并具有功能发现能力的新材料，它的出现引起了广大科技工作者的极大兴
趣，现已成为各国争相研究与开发的一个热点。将信息技术、电子技术、纳米技术等先进技术与药品包装材料相结合，可望开发出具有药品质量自检测、防伪、定时提醒患者吃药、破裂时能自修复等多种功能的智能药品包装材料，对于延长药品保质期、方便患者用药无疑具有重要的意义。
3、集中度提升
由于医药包装行业对技术和资金等的要求较高，行业内生产企业的竞争将由价格竞争逐步转向技术、品牌、服务等
全方位的竞争，部分不能适应行业发展趋势的中小企业将会被淘汰、兼并或收购，行业集中度也将逐步提高，行业领先企业的品牌优势将逐步得到显现。
（三）投资趋势与规划
未来几年内，中国医药包装行业的投资趋势将主要集中在以下几个方面：一是加大研发力度以推动技术创新；二是
加强供应链管理以提升效率和降低成本；三是拓展国际业务以获取更多市场份额；四是关注环保材料的应用以响应全球绿色发展的号召。
（四）国家出台的相关法规、政策等以及对行业的影响
及其预定适用性。 指导企业构建质量管理体系，规范生产流程，保障药包材质量。
2019年 7月 国家药品监督管理局 《关于进一步完善药品关联审评审批和监管工作有关事宜的公告》 药品上市许可持有人对药品质量承担主体责任，对选用的原辅包质量及合法性负责，根据注册管理和上市后生产管理的要求，对原辅包生产企业进行管理，保证药品质量。 明确药包材关联审评审批，强化登记管理，规范变更与监督。
2022年 1月 国家卫生健康委员会、国家医疗保障局、国家药品监督管理局、国家中医药管理局等机构 《“十四五”医药工业发展规划》 明确指出将进一步规范药用辅料、包材等领域的标准体系和质量规范，不断提升我国医药制造水平。 推动医药包装技术革新，促使企业提升产能、创新力以契合产业发展。
2022年 6月 国家药品监督管理局 《药包材生产质量管理规范》（征求意见稿） 明确此规范是药包材生产企业建立药包材质量管理体系的重要依据，是药包材生产管理和质量控制的基本要求。 从人员、设施、工艺等方面规范生产，提升药包材生产质量管控水平。
2022年 6月 国家药品监督管理局 《药品追溯码标识规范》 推动药品包装二维码技术应用，实现药品从生产到消费全过程的信息化管理。 要求药包材融入追溯体系，实现药品包装环节信息可追溯。
2023年 7月 国家药品监督管理局 《药品标准管理办法》 药用辅料、直接接触药品的包装材料和容器标准的执行，应当符合关联审评和药品监督管理的有关规定。 规范药包材标准制定修订，明确执行要求，促进药包材质量标准化。
2023年 9月 国家药品监督管理局 《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南》（征求意见稿） 应填写所用的原料药、辅料、包材的相关信息；原料药、药用辅料及药包材涉及变更时，须提交合法来源证明文件，包括供货协议、发票等或授权使用书复印件，如为供应商出具，需有原料药、药用辅料和药包材企业授权，并附授权书复印件。 促使药包材企业配合仿制药研发生产，保障包装材料适配性。
2023年 10月 国家药品监督管理局 《药品上市许可持有人委托生产现场检查指南》 建立对原料、辅料、直接接触药品的包装材料和容器等供应商进行定期审核制度；通过质量协议明确原辅料、包装材料和中间产品的检验责任，并按质量协议约定及药品 GMP要求实施。 规范委托生产，药包材企业需配合做好物料供应等环节管理。
2023年 12月 中国医药包装协会 《药包材质量协议管理指南》 质量协议应当明确涉及产品的名称、规格、质量标准和双方所承担的责任等内容。 指导药包材企业与合作方签订质量协议，明确质量权责，保障质量。
2024年 1月 国家市场监督管理总局 《药品经营和使用质量监督管理办法》 药品储存、运输应当严格遵守药品经营质量管理规范的要求，根据药品包装、质量特性、温度控制等要求采取有效措施，保证储存、运输过程中的药品质量安全。 促使医药包装材料企业提升产品质量和管理水平，以适应药品经营和使用环节对包装材料更高的要求。
2024年 3月 国家药品监督管理局 《国家药监局药审中心关于更新〈申报资料电子光盘技术要求〉等文件的通知》 明确申请号编号规则及获得途径，增加原料药、药用辅料、药包材申请号。 规范申报资料形式，医药包装材料企业需确保电子资料合规。
2024年 6月 国家药品监督管理局 《〈已上市化学药品药学变更研究技术指导原则（试行）〉原料药变更的问答》 当原料药的包装材料和容器发生变更时，如该变更可能引发其他的变更，制剂持有人应进行相应的研究和评估，并根据评估结果进行年报、备案或补充申请。反之，制剂持有人一般不需要向监管部门提交信息。 明确原料药变更要求，促使包装材料企业关注配套适应性。
2024年 7月 中国共产党中央委员会 《中共中央、国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 引导企业开展绿色设计、选择绿色材料、推行绿色制造、采用绿色包装、开展绿色运输、回收利用资源，降低产品全生命周期能源资源消耗和生态环境影响。 倡导绿色转型，推动医药包装材料企业探索环保可持续发展路径。
2025年 1月 国务院反垄断反不正当竞争委员会 《国务院反垄断反不正当竞争委员会关于药品领域的反垄断指南》 为了预防和制止药品领域垄断行为，引导经营者加强反垄断合规，维护药品领域公平竞争市场秩序，鼓励创新，保护消费者利益和社会公共利益，根据《反垄断法》等法律规定，制定本指南。本指南适用于所有药品领域的经营者及其生产、经营活动；
药用辅料、药包材、医药中间体以及药品领域相关服务等适用本指南。 抑制低价恶性竞争，推动行业公平定价，中小包材企业市场份额向头部集中。
2025年 3月 国家药监局 《中华人民共和国药典》 如涉及药品处方、生产工艺和原料、辅料、直接接触药品的包装材料和容器等变更的，药品上市许可持有人、生产企业应当按照《药品注册管理办法》《药品上市后变更管理办法（试行）》以及有关变更研究技术指导原则和药品生产质量管理规范等要求进行充分研究和验证，按相应变更类别批准、备案后实施或者报告。 升级标准体系，倒逼检测与工艺革新，强化相容性与杂质管控，促合规与产业提质。
2025年 8月 药品审评中心 《关于开发适宜药品包装规格的指导原则》（征求意见稿） 药品适宜的包装规格通常应满足临床用药的功能性、方便性和经济性需要，基于批准的适应症或功能主治、用法用量、用药周期、用药场景等合理设计。鼓励药品注册申请人在药品开发设计阶段，根据上述因素选择适宜的包装规格。 倒逼医药包装企业紧扣临床需求优化产品，需按疾病特点、用药场景设计适配规格，推动包装简约化、环保化，将加速行业产品结构升级与合规化发展。
2025年 11月 国家药监局 《药包材附录检查指导原则》 配套药包材 GMP附录，明确检查要点：机构人员独立性、质量风险管控、变更流程合规性、洁净环境验证、审批记录完整性、相容性研究与沟通机制等，为监管检查与企业自查提供统一指南。 明确检查要点与缺陷评定，倒逼自查整改，强化监管协同，提升合规门槛，加速行业洗牌。
2026年 1月 国家药监局 《药品生产质量管理规范（2010年修订）》药包材附录 企业应当建立符合药包材质量管理要求的质量管理体系，明确质量方针和质量目标，将药包材保护性、相容性、安全性、功能性的要求，系统地贯彻到药包材生产、质量控制及产品放行、贮存、发运的全过程中，确保所生产的药包材符合药用要求和预定用途。 强化质量体系与硬件升级，严管变更与追溯，促合规与产业升级，倒逼企业淘汰落后产能。。
四、主营业务分析
1、概述
（一）公司总体经营情况回顾
报告期内，面对复杂动荡的宏观经济形势与日趋白热化的行业竞争格局，公司始终锚定“以医药包装为核心，新能源、
新消费业务协同并进、突破增长”的战略航向，锚定药用包装材料、新能源材料、新消费材料三大核心业务板块，统筹推进各项经营部署。报告期内，公司直面原材料价格波动引发的成本压力、市场竞争加剧等多重挑战，坚持以技术创新为核心驱动力，稳步推进全球化市场布局。2025年公司实现营业收入 11.05亿元，较上年同期略有下降，毛利率亦有所下滑。虽短期经营业绩受外部环境影响有所波动，但公司业务结构持续优化，公司强化核心技术的研发，全球化市场布局向纵深推进，经营发展的底层支撑持续夯实，为企业长期可持续发展筑牢坚实根基。
（二）报告期内的主要工作
1、技术研发工作
报告期内，公司以技术创新为发展内核，持续深化研发驱动战略，成功构建起“高研发投入、强专利壁垒、深产学研
协同、严行业标准引领”的全链条创新体系。2025年度公司研发投入金额高达 5,597.19万元，同比增幅达 6.98%，以高强度的资金注入为核心技术攻关与产品迭代升级筑牢坚实后盾。在人才梯队建设方面，公司坚持“内部培育+外部引智”双轨并行的策略，打造高素质复合型人才矩阵。对内，公司搭建了系统化的人才成长通道，通过举办技术大赛、开展专项技能培训、推行导师带教制度等多元化举措，全面提升员工专业能力与技术素养。对外，公司精准锚定行业高端人才，重点引进具备前沿技术视野与丰富项目经验的高层次人才，持续优化技术团队的专业结构与梯队层次。在知识产权布局方面，公司将专利保护作为构筑核心竞争力的关键抓手，截至2025年12月31日，已累计取得专利212项。其中发明专利 37项、实用新型专利 167项、外观设计专利 8项，形成覆盖核心技术与产品的严密专利防护网。与此同时，公司高度重视技术成果的产业化转化，依托自主知识产权成功开发出多款高性能新材料产品；截至报告期末，公司已拥有 170项药包材登记号、35项 DMF备案，为产品拓展国内外市场打通关键路径。
2025年，公司在技术创新和行业标准参与上取得了实际进展。一方面，继续与东华大学开展产学研合作，推进单一材质高阻隔软包装材料的研发与优化，同时将软包装碳足迹可视化平台投入实际应用。另一方面，围绕药品安全包装、儿童安全包装等方向开展技术攻关，在结构设计与材料性能上实现突破。全年公司深度参与多项国家标准制定，包括GB/T 25163-2025、GB/T 45453-2025，以及 GB/T 21302《包装用塑料复合膜、袋通则》修订工作，以实际行动推动行业技术规范升级。
2、生产管理工作
在生产管理领域，公司以智能化升级与精益化管控双轮驱动为核心抓手，全面革新生产运营模式。一方面，公司积
极引入国内外领先的智能化生产线，并融合物联网技术，搭建起覆盖生产全流程的数字化监控系统，实现从原料投放到成品下线的全环节数据追踪与实时管控；与此同时，公司持续攻坚工艺优化，通过对生产工序的迭代升级与流程再造，不断提升生产效率。另一方面，在供应链协同层面，公司推行集中化采购模式，与核心供应商建立长期稳定的战略合作关系，通过集中采购、价格锁定等方式，助力采购部门实现降本增效目标。在质量管理体系建设上，公司构建了一套覆盖全业务链条的高标准、严要求的质量管控体系，并通过多项权威体系认证，为产品品质筑牢防线。目前，公司已顺利通过药包材 GMP对应的 ISO15378认证、ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证，同时斩获 ISO13485医疗器械质量管理体系认证与FSSC22000食品安全体系认证、ISO50001能源体系、ISO14064、RCS认证、GRS认证、CNAS认证等，形成了贯穿研发、采购、生产、销售全流程的标准化管理框架，以严苛的质量标准保障产品的稳定性与可靠性。
3、市场营销工作
公司锚定“精准定位客群、技术赋能产品、生态协同发展”的核心市场策略，以市场需求为导向，通过精细化客群分
层与需求挖掘，实现目标客户的精准触达与深度服务；持续强化技术研发与产品创新融合，以核心技术赋能产品升级，提升产品核心竞争力与市场适配性；同时积极联动产业链上下游合作伙伴，构建共生共赢的产业生态，提升多方协同发展效能。围绕这一核心策略，公司全面推进市场营销体系的迭代升级，优化营销布局、创新运营模式、完善服务体系，以适配市场发展新趋势，进一步夯实市场竞争优势，驱动公司高质量可持续发展。在核心主业医药包装领域，公司采取“深耕存量、拓展增量”的双线作战策略。一方面，针对存量市场实施精细化客户分层管理，重点强化与头部药企的合作黏性，通过打通 ERP系统数据链路，构建“研发-生产-服务”全链条深度绑定的合作模式，稳固市场基本盘；另一方面，公司精准捕捉行业发展机遇，积极布局多元化获客渠道，不仅常态化参与行业展会与专业技术研讨会，还通过新媒体营销等形式，多维度挖掘潜在客户资源。面对全球化竞争浪潮，公司主动出击开拓海外市场版图，构建起“展会参展+海外设点+本土合作”三位一体的国际化拓展路径。报告期内，公司亮相法国、孟加拉国、阿尔及利亚、美国、马来西亚、韩国、埃及、德国、日本等多个国家的专业展会，向全球客户集中展示核心产品优势与尖端技术实力；同时通过设立海外办事处、与当地优质合作伙伴缔结战略联盟等方式，搭建起高效的本地化服务网络。在新消费、新能源两大新兴赛道，公司紧跟行业发展趋势，聚焦技术前沿方向，凭借技术研发优势成功推出多款契合市场需求的创新产品，公司以场景化营销为抓手全力开拓增量市场，为公司打造第二增长曲线注入强劲动力。
4、市值管理
公司2025年严格遵循《上市公司监管指引第 10号——市值管理》要求，围绕“价值创造、价值实现、价值经营”三
位一体理念，系统推进市值管理工作，在做好生产经营的同时有效落实股份回购、现金分红、员工持股计划及产业并购等工作。报告期内，公司全年累计回购股份投入资金 7,780.54万元（不含交易费用），实施两次现金分红合计派发8,744.44万元。2025年 1月公司完成了2024年员工持股计划的非交易过户，2026年度公司将大力提升公司业绩，让员工分享到公司持续成长带来的收益，实现股东利益、员工利益与企业发展深度统一。报告期内，公司全资子公司苏州海顺包装材料有限公司完成对苏州海顺光电科技有限公司 100%股权、广东正一包装有限公司 100%股权的收购，以产业协同夯实市值管理价值创造根基。在投资者关系管理方面，公司强化信息披露透明度，通过“互动易”平台及线上线下路演回应投资者关切问题，确保重大经营决策、战略规划等信息及时准确披露。面对资本市场波动，公司主动加强预期引导，邀约接待机构调研，力争市值水平与高质量发展成果相匹配。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
新型药用包装材料 销售量 公斤 38,804,320.71 37,508,361.22 3.45%生产量 公斤 38,791,451.72 38,523,890.58 0.69%库存量 公斤 3,479,235.44 3,492,104.43 -0.37%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明□适用不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
无。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
子公司苏州海顺于2025年7月3日与开普洛克（苏州）材料科技有限公司签署了《股权转让合同》，苏州海顺将收
购开普洛克（苏州）材料科技有限公司持有的苏州思瑞文新材料技术有限公司的 100%股权，收购价格 780万元。2025年 7月 10日，股权变更登记事宜完成，苏州思瑞文新材料技术有限公司更名为苏州海顺光电科技有限公司，海顺光电成为公司全资孙公司。公司于2025年12月1日召开的第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于全资子公司收购股权暨拟签署股权收购协议的议案》，同意子公司苏州海顺以人民币 9,435.00万元收购正一包装 100%股权，同日签署了《股权收购协议》。2025年12月29日，正一包装股权变更登记事宜完成，正一包装成为公司全资孙公司。公司于2023年10月16日召开了第五届董事会第十一次会议、第五届监事会第十次会议，审议通过了《关于全资子公司之间吸收合并暨变更部分募投项目实施主体的议案》，为了进一步优化公司管理架构，充分发挥资产整合的经济效益，降低运营成本，同意全资子公司浙江海顺吸收合并全资子公司浙江海顺新能源材料有限公司。2025年1月8日，浙江海顺新能源材料有限公司被吸收合并而注销。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研
发项目
名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响高阻隔保香型聚三氟氯乙烯复合硬片的开发 常规药用复合硬片阻氧、阻湿性能不足易导致易挥发制剂成分流失而导致药效下降，部分片材还会吸附药物香气，且聚三氟氯乙烯基药包材的保香改性技术尚未成熟，无法满足特色药用制剂的包装防护需求。因此本项目研发一种高阻隔保香型聚三氟氯乙烯复合硬片。 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究、聚三氟氯乙烯复合硬片研发试制及阻隔性能检测评估，目前处于中试客户反馈阶段。 本项目研发一种高阻隔保香型聚三氟氯乙烯复合硬片。采用无吸附功能层的复合设计，通过多层共挤复合工艺，解决基材与功能层的界面结合问题，兼具高阻氧、阻湿性能与香气保留率。 1、为客户提供更多的包装解决方案；
2、不断进
行技术创
新，开发新产品，提高生产技术水平，开拓市场，增强公司产品竞争力，市场占有率；
3、培养人
才，促进行业健康发展。抗腐蚀冷冲压成型复合硬片的开发 现有药用冷冲压复合硬片与酸碱性、含醇类腐蚀性制剂接触时，易出现层间剥离、基材溶胀、性能衰减等问题，无法保障药品储存稳定性；且常规耐腐片材成型性差，冲深加工易开裂，适配不了腐蚀性药物的包装需求。因此，本项目研发一种抗腐蚀冷冲压成型复合硬片。 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究，确定了技术试验方案，并且完成了工装改造、安装及调试。正在进行冷冲压成型复合硬片冲压工艺的改进研究，并进行实验样品的试制和抗腐蚀性能测试。 本项目研发一种抗腐蚀冷冲压成型复合硬片。硬片设计有多层耐化学腐蚀功能涂层，通过等离子体表面处理提升结合力，同时优化工艺参数。
实现硬片对酸、碱性药用制剂的长效抗腐蚀防护。泡罩包装铝箔封口材料的开发 泡罩铝箔封口材料存在热封牢度不足、基材适配性差等问题，与不同泡罩基材热封时易出现漏封、脱封，且部分材料易撕性与密封性失衡，耐穿刺、耐候性不佳，无法满足药企高速封口的工艺要求，也难以保障药品储存的密封防护性。本项目将研发一种泡罩包装铝箔封口材料，解决封口材料与多类泡罩基材的热封适配性难题。 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究，确定了技术试验方案，并且完成了工装改造、安装及调试。已进行泡罩包装铝箔封口材料复合工艺的改进研究、实验样品的试制和热封性能测试。目前处于中试客户反馈阶段。 本项目研发一种泡罩包装铝箔封口材料。一体化可回收高阻隔复合膜的研发及制备工艺研究 药用高阻隔复合膜多为多材质复合结构，虽阻隔性能达标但无法直接回收，单材质膜则阻隔性不足，难以兼顾高阻隔防护与绿色可回收要求。传统制备工艺兼容性差，良率低，适配不了医药包装绿色化升级与工业化生产需求。因此，本项目研发一种一体化可回收高阻隔复合膜。 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究，确定了技术试验方案。完成了工装改造、设备安装及调试。已进行复合膜复合工艺的改进研究、实验样品的试制和阻隔性能测试。目前处于中试客户反馈阶段。 本项目研发一种一体化可回收高阻隔复合膜并优化制备工艺。
复合膜采用单一材质
基材改性技术，结合无胶复合工艺，搭配阻隔涂层涂覆技术，实现复合膜单一材质可回收。高阻隔纳米改性 PVC药用硬片的开发 传统 PVC片材对水蒸气、氧气的阻隔性不理想，难以满足药品长期稳定保存的要求。例如，一些含有易氧化成分的药品，若包装阻隔性差，会导致药品在保质期内有效成分含量降低，影响药效。为改善传统 PVC片材的阻隔性能，通常会在其表面涂覆 PVDC乳液，但 PVDC乳液价格昂贵，且需适配设备。因此，本项目开发一种高阻隔纳米改性 PVC药用硬片。 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究，及原材料采购准备工作；完成了相应设备采购，安装及调试工作；以及改性PVC药用硬片的研发试制及阻隔性能评估，及按正常工艺流程能批量生产，目前处于小批量试制阶段。 本项目研发一种高阻隔纳米改性 PVC药用硬片。一种粉液分离组合瓶盖的制备 现有粉液混合包装多为预混形式，易导致成分失活、变质，影响产品效果与保质期。而简易分储包装又存在密封差、混合操作繁琐、易污染的问题。同时市场对粉液按需即时混合、便捷安全使用的需求日益提升。因此为解决粉液分储混配的问题，本项目研发一种粉液分离组合瓶盖。 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究，完成了相应设备采购、安装及调试工作；目前还完成了组合瓶盖的研发试制及组合分离性能评估，能够按正常工艺流程能小批量生产，目前处于小批量试制客户反馈阶段。 本项目研发一种粉液分离组合瓶盖。实现粉液独立密封存储、按需一键混合，且密封性能达标。超低温抗撕裂复合片材的开发 复合片材在超低温环境下易出现脆化、撕裂、层间剥离等问题，抗撕裂与耐低温性能不足，无法满足医药冷链、低温食品包装等场景对片材耐低温、抗撕裂、防穿刺的核心需求。同时下游行业对低温包装材料的物理性能、结构稳定性要求持续提升，而市场上成熟的超低温抗撕裂复合片材品类少、成本高。因此，本项目研发超低温抗撕裂复合片材。 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究，完成了相应设备采购、安装及调试工作；以及复合片材的研发试制及抗撕裂性能检测评估，按正常工艺流程能小批量生产，目前处于小批量试制客户反馈阶段。 本项目研发一种超低温抗撕裂复合片材。
实现超低温环境下抗
撕裂，耐低温脆化，兼具耐穿刺性能特点。抗菌型冷冲压成型铝药用复合硬片的开发 药用冷冲压成型铝复合硬片因具备高阻隔性及优异成型性能倍受药品包装行业青睐。而药品储存过程中易受微生物污染，影响药效与用药安全，尤其对易受菌害的制剂包装防护性不足。同时医药行业对药用包装的安全防护标准持续提升，市场对兼具成型加工性与抗菌性的药用硬片需求迫切。因此，本项目研发一种抗菌型冷冲压成型铝药用复合硬片。 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究，完成了相应设备采购、安装及调试工作；以及冷铝复合硬片的研发试制及抗菌性检测评估，能按正常工艺流程能小批量生产，目前处于小批量试制客户反馈阶段。 本项目研发一种抗菌型冷冲压成型铝药用复合硬片。实现长效抗菌性，满足成型工艺要求，密封性良好，兼具耐温、耐潮性能。一种低温韧性聚乙烯膜的开发 聚乙烯膜低温下易脆化、韧性骤降，低温环境中易出现开裂、破损问题，无法满足冷链物流、低温食品医药包装对膜材耐低温、抗撕裂、防破损的核心需求。同时冷链行业发展迅速，对包装材料的低温适配性、物理性能要求持续提升，而市面同类膜材低温韧性不足，适配性差。因此，本项目研发一种低温韧性聚乙烯膜。 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究，确定技术试验方案。
并且完成了工装改造，相应设备采购，安装及调试。正在进行聚乙烯膜吹膜工艺的研究，并进行实验样品的试制和耐低温性能测试。 本项目研发一种低温韧性聚乙烯膜。实现低温环境下无脆裂，同时保持良好的热封、阻隔性能。耐电解液浸润的软包电池铝塑膜制备 全球新能源产业正加速扩张，对软包电池的“长寿命、高可靠性”需求日益迫切，而耐电解液浸润的铝塑膜是关键支撑材料之一。传统铝塑膜因电解液浸润导致的性能衰减，无法满足企业对电池“全生命周期安全”的要求。储能电池需在-20℃-60℃宽温 本项目属于自主研发产品，已完成前期技术方案可行性研究，确定技术试验方案。
并且完成了工装改造相应设
备采购、安装及调试，正在进行铝塑膜多层复合工艺的 本项目研发一种耐电解液浸润的软包电池铝塑膜。域、长期充放电条件下稳定运行，铝塑膜的耐电解液浸润性直接影响储能系统的运维成本与安全性。因此，本项目研发一种耐电解液浸润的软包电池铝塑膜。 研究，并进行实验样品的试制和耐电解液性能测试。
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额变动较大主要系收到其他与经营活动有关的现金减少、销售商品提供劳务收到的现
金减少、收到的税费返还减少、支付其他与经营活动有关的现金增加等； 2、投资活动现金流入小计变动较大主要系本期出售股票及基金金额增加、赎回短期理财金额增加、国债逆回购业务
增加及投资收益增加所致；
3、投资活动现金流出小计变动较大主要系本期购买股票、基金增加及购买国债逆回购业务增加所致； 4、投资活动产生的现金流量净额变动较大主要系本期金融产品净投资额增加、投资收益增加、购建固定资产减少等
所致；
5、筹资活动现金流入小计变动较大主要系借款增加所致；
6、筹资活动产生的现金流量净额变动较大主要系借款增加、偿还借款减少、回购库存股减少及支付少数股东利润减
少所致；
7、现金及现金等价物净增加额变动较大主要系借款增加、偿还借款减少、回购库存股减少及支付少数股东利润减少、
购建固定资产减少及投资收益增加等所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
本年度公司合并报表净利润为-1,584.12万元，经营活动产生的现金流量净额为 9,558.65万元，存在较大差异的原因除财务费用的影响外，主要系公司本报告期计提固定资产折旧、使用权资产折旧、投资性房地产折旧合计 9,069.49万元及因上海久诚处置、存货计提的减值准备 5,352.99万元，以上项目均为非付现项目。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
投资 201,845,848.77 6.99% -6.99% 主要系处置联营企业上海久诚，导致转入持有待售资产核算所致固定资产 1,220,487,108.03 42.03% 1,110,022,084.00 38.47% 3.56%使用权资合同负债 11,499,766.17 0.40% 15,998,669.42 0.55% -0.15%低的银行承兑汇票及部分财务公司承兑汇票所致应收款项融资 68,321,315.99 2.35% 78,877,411.89 2.73% -0.38%资产 143,455,025.00 4.94% 4.94% 主要系处置联营企业上海久诚，导致转入持有待售资产核算其他流动递延所得所致其他应付一年内到期的非流其他流动境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
一
包
装 高阻隔
薄膜材
料研
发、生产与销售 收购 9,435.00 100.00% 并购贷款、自有资金 无 长期 无 已完成股权变股权暨拟签署股权收购协议的公告》（公告编号：2025-108）合计 -- -- 10,215.00 -- -- -- -- -- -- 0.00 -246.65 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用 □不适用
交易
对方 被
出
售
股
权 出售
日 交易价格
施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引凸版利丰雅高（香港）有限公司 上海久诚2025年12月18日 14,194.95 1,945.99 计入持有待售资产，计提3,698.65万元减值准备 233.48% 考量交易标的的技术实力、行业影响力、行业前景、战略价值、盈利水平等因素后协商定价 否 不存在 已经于2026年 1月完成工商变更 按计划如期实施2025年12月18日 《关于转让参股公司全部股权暨签署<股权转让协议>的公告》（公告编号：
2025-
118）
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
丰雅高（香港）有限公司，交易完成后公司将不再持有上海久诚的股权。2026年1月23日，上海久诚股权转让工商变
更登记手续已履行完毕。
1、为了能够尽快使募投项目产生效益以及拓宽产品和销售渠道，公司于2016年8月18日召开了第二届董事会第十
八次会议，审议通过了《关于公司变更部分募集资金用途投资浙江多凌药用包装材料有限公司的议案》。变更部分募集
资金用途投资浙江多凌药用包装材料有限公司。由公司以现金向浙江多凌药用包装材料有限公司进行增资 4,675万元，本次增资金额全部进入多凌药包实收资本，增资后多凌药包注册资本变更为 6,875万元，海顺新材持有出资占比为 68%，实现控股。增资后，多凌药包对现有生产设施进行调整，并购买全新压延生产线、涂布生产线等相关设备，使其具备年产 1,500吨高阻隔高密封药品包装复合膜的生产能力。
2、为更好地发挥产业协同效应，充分利用彼此优势资源，实现资源共享，高效地拓展公司业务，丰富公司现有产品，
拓宽产品销售范围，公司于2017年3月7日召开了第三届董事会第二次会议，审议通过了《关于公司收购苏州庆谊医药包装有限公司 100%股权的议案》，以现金出资 29,380,000元购买任强先生、朱卫女士所持有的苏州庆谊医药包装有限公司 100%的股权。
3、鉴于公司在药用无菌膜及药用塑料瓶等药用包装领域的重要战略布局，为公司进一步加快产业整合、实现资本增
值提供支持，提升公司的核心竞争力及价值，为投资者创造财富，公司于2018年7月11日召开了第三届董事会第七次
会议，审议通过了《关于对外投资石家庄中汇药品包装有限公司的议案》，公司以现金方式对外投资石家庄中汇药品包36%）；2)以人民币 8,000万元对标的公司进行增资（其中 4,000万元为标的公司新增注册资本的认缴款，其余 4,000万元进入标的公司资本公积）。受让老股和增资后，公司持有标的公司 68%的股权。合计对外投资金额人民币 10,880万元。
4、中国是世界包装制造和消费大国，伴随着塑料制品在日常生活中的渗透，中国塑料包装产业规模不断扩大，同时
得益于中国化妆品行业的迅速增长，鉴于中国化妆品塑料包装行业持续发展，2019年公司以自有资金 21,507.5万元收购上海久诚包装有限公司 43.015%股权是基于整体的战略规划以及自身业务发展的需要，是公司在日用化学品包装、食品包装细分领域上的重要布局，有利于实现公司在增长速度较高的快速消费品行业的产业布局，符合公司的长远发展规划，对公司未来业务发展产生积极影响，为公司进一步加快产业整合、实现资本增值提供支持。为优化公司资产结构，提高公司资产流动性及使用效率，更加聚焦公司主业，持续提升公司核心竞争力，同时能够增加运营资金，公司于2025年12月18日召开了第六届董事会第三次会议，审议通过了《关于转让参股公司全部股权暨签署〈股权转让协议〉的议案》，同意将持有的上海久诚包装有限公司 43.015%股权（对应注册资本为 1,720.60万元）转让给凸版利丰雅高（香港）有限公司，交易完成后公司将不再持有上海久诚的股权。2026年1月23日，上海久诚股权转让工商变更登记手续已履行完毕。
5、为加速拓展公司电子膜材料业务，实现其在消费电子、半导体等领域的应用，子公司苏州海顺于2025年 7月 3
日与开普洛克（苏州）材料科技有限公司签署了《股权转让合同》，苏州海顺将收购开普洛克（苏州）材料科技有限公司持有的苏州思瑞文新材料技术有限公司的 100%股权，收购价格 780万元。2025年7月10日，股权变更登记事宜完成，苏州思瑞文新材料技术有限公司更名为苏州海顺光电科技有限公司，海顺光电成为公司全资孙公司。
6、基于战略发展规划的重要布局，为进一步提升公司综合竞争力和市场份额，充分发挥公司与正一包装在产品和技
术、市场资源、生产及供应链等多方面的协同效应，丰富公司的产品种类，增强本公司的盈利能力及可持续发展能力，公司于2025年12月1日召开第六届董事会第二次会议，审议通过《关于全资子公司收购股权暨拟签署股权收购协议的议案》。2025年12月29日，正一包装股权转让工商变更程序已履行完毕，正一包装成为公司全资孙公司。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待
地点 接待
方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的
主要内
容及提
供的资
料 调研的基本情况索引2025年2月18日、2025年 2 公司会议室 实地调研 机构 招商证券-王月、王倩 东吴证券-陈伯铭华创证券-张文星 银华基金-华强强 源峰基金-朱笛 永赢基金-陆凯琳 牧鑫资产-马 公司业务发展等情况 此次交流的有关情况详见公司于2025年2月19日登载于深圳证券交易所网站互动平台上月 19日 响 信达证券-张弛 的《投资者关系活动记录表》2025年2月27日 公司会议室 实地调研 机构 西北投资-唐子墨、陈嫣然 公司业务发展等情况 此次交流的有关情况详见公司于2025年2月28日登载于深圳证券交易所网站互动平台上的《投资者关系活动记录表》2025年4月22日 公司会议室 网络平台线上交流 其他 网上投资者 公司业务发展等情况 此次交流的有关情况详见公司于2025年4月22日登载于深圳证券交易所网站互动平台上的《投资者关系活动记录表-2024年年度业绩说明会》2025年5月15日 公司会议室 实地调研 机构 民生加银基金-汤思懿、海富通基金-胡嘉祥、华泰证券-殷超、华泰证券-方翔宇、招商证券-王月、华创证券-张良龙、太平洋证券-李啸岩、环懿私募-杨伟、牧鑫资产-马响、祥东投资-马丹丹、翊安投资-赵汉辉、上海证券报-王墨璞嘉、王迪 公司业务发展等情况 此次交流的有关情况详见公司于2025年5月16日登载于深圳证券交易所网站互动平台上的《投资者关系活动记录表》2025年9月1日 公司会议室 网络平台线上交流 其他 网上投资者 公司业务发展等情况 此次交流的有关情况详见公司于2025年9月1日登载于深圳证券交易所网站互动平台上的《投资者关系活动记录表-2025年半年度业绩说明会》2025年10月30日 公司会议室 网络平台线上交流 其他 网上投资者 公司业务发展等情况 此次交流的有关情况详见公司于2025年10月30日登载于深圳证券交易所网站互动平台上的《投资者关系活动记录表-2025年第三季度业绩说明会》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否 2025年4月16日，经公司第五届董事会第三十六次会议审议通过，公司制定了《市值管理制度》，旨在进一步规范公司市值管理行为，提升公司投资者价值和股东回报能力，维护和提升公司、投资者及其他利益相关者的合法权益。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否为践行以“投资者为本”的上市公司发展理念，维护公司全体股东利益，基于对公司未来发展前景的信心及价值的认可，公司制定了“质量回报双提升”行动方案。该方案围绕“聚焦主责主业提升核心竞争力”、“注重投资者回报”、“完善公司治理，加强规范运作”、“强化信息披露，传递公司价值”、“践行社会责任”等方面，制定了相应的行动举措。具体详见公司于2025年4月18日在巨潮资讯网披露的《关于质量回报双提升行动方案的公告》。
2025年，公司在做好生产经营的同时，严格遵循《上市公司监管指引第 10号——市值管理》要求，围绕“价值创造、价值实现、价值经营”三位一体理念，推进市值管理工作，在做好生产经营的同时做好信息披露、投资者关系管理，有效落实现金分红、员工持股计划、并购等工作。信息披露方面，公司始终严格遵循证券法规要求，构建了完善且规范的制度体系，包括《重大信息内部报告制度》《信息披露事务管理制度》《市值管理制度》以及《内幕信息知情人登记管理制度》等多项制度；同时技术赋能信息披露，完善信息披露复核机制，实现信息披露从“合规披露”向“价值传递”升级，及时、准确地向市场传递公司重要信息。投资者关系管理方面，公司将不定期邀请机构投资者调研，在互动易上及时回答投资者热切关注的问题，做好舆情管理及快速响应。股东回报层面，2025年积极推进现金分红，报告期内实施两次现金分红合计派发 8,744.44万元，回报投资者。同时为了促进公司长期、持续、健康发展，调动员工的积极性和创造性，公司于2025年 1月初完成了2024年员工持股计划的非交易过户，2026年将全力推动业绩提升，以达到员工持股计划的解锁条件。面对资本市场波动，公司全年累计回购股份投入资金 7,780.54万元（不含交易费用），后续将回购股份用于可转债转股，优化资本结构。不仅如此，公司将聚焦产业链整合，积极挖掘并购机会，横向并购高阻隔材料企业强化技术壁垒，报告期内公司完成了对正一包装、海顺光电的并表，2026年将继续聚焦业务整合与资源协同，优化产能布局，提升市场份额，强化合规风控，实现价值跃升。未来，公司将不断提升战略定力、坚定推进各项变革措施和战略布局；布局新赛道，携手产业链多方合作伙伴共同推动新业务的快速发展，打造第二成长曲线；聚焦夯实医药包装制造领域的领先优势，积极探索新能源、新消费的发展潜力，增强与核心客户的业务稳定性和深入性。同时，公司将根据所处发展阶段，牢牢树立回报股东意识，坚持以投资者为本，持续提升股东回报水平；履行上市公司的责任和义务，持续践行“质量回报双提升”，聚焦主业，保证可持续发展，努力通过规范的公司治理、积极的投资者回报，切实增强投资者的获得感，为“稳市场、稳信心”积极贡献力量。
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