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| 上峰水泥(000672)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
销量增长。
营业成本 1,549,722,608.28 1,784,169,697.99 -13.14% 本期煤炭采购价格同比下降，煤炭价格因素是影响水泥制造成本同比下降的主要原因。本期公司持续推进降本增效工作，推广替代燃料和替代原材料的使用，可控成本稳定下降。销售费用 60,358,204.90 60,688,257.26 -0.54% 销售费用主要包括包装费、销售物流短倒费用和市场维护费用等，本期销售费用保持稳定。管理费用 249,998,291.03 307,396,635.90 -18.67% 本期公司有效落实费用管控措施，日常管理费用下降，另外，产能指标无形资产按实际受益年限的费用摊销额同比下降。财务费用 38,787,193.96 24,643,526.48 57.39% 本期有息负债余额稳定，因存贷利率下降，利息支出总额同比下降，但存量资金的利息收入降幅较大，本期存量资金购买理财产品的比例上升，相关收益计入投资收益。投资收益 86,725,310.98 66,085,234.14 31.23% 本期公司持有的股票分红收益同比上升，理财产品收入上升，新经济投资继续取得收益，本期全资子公司出让境外合资公司债权及资产权益，其中资产权益部分形成账面收益3,417.12万元。信用减值损失 -120,650,829.45 -1,431,863.08 8326.14% 本期全资子公司出让境外合资公司债权及资产权益，其中债权损失12,123.44万元计入信用减值损失科目，本项出让形成投资收益与信用减值损失，抵减所得税、转回其他综合收益后，影响公司净利润减少3,650.55万元。资产处置收益 60,110,825.26 -52,082.38 -115514.90% 本期公司出售上峰建材2500T/D熟料线产能指标，取得收益6,014.15万元。所得税费用 62,602,639.41 24,677,939.20 153.68% 本期经营利润上升，所得税费用同比上升。经营活动产生的现金流量净额 475,540,067.53 383,527,614.07 23.99% 本期经营利润上升，存货与经营性应收应付余额稳定，经营活动现金净流入同比上升。投资活动产生的现金流量净额 -124,358,040.32 -383,755,848.82 -67.55% 本期投资活动包括水泥主业的生产运输廊道工程、超低排放技改工程投资等，以及新经济股权投资等，投资总额同比下降。筹资活动产生的现金流量净额 -430,135,293.73 -113,552,807.01 278.80% 本期外部融资净流入额略有上升，支付2024年度现金分红，分红总额同比上升，影响筹资活动净流出额同比上升。现金及现金等价物净增加额 -78,960,400.13 -113,781,291.52 -30.45% 上述因素影响现金及现金等价物净增加额变动。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
四、非主营业务分析
□适用 不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
额，应付票据保证金余额下降；存量货币资金购买了银行理财、长期存单和委托贷款等。凝土业务的应收账款，期末余额基本稳定。本报告期末 上年末 比重增减 重大变动说明金额 占总资产比例 金额 占总资产比例库存略有上升。投资性房商品住宅和办公楼，期末余额稳定。长期股权末长期股权投资价值上升。司输送廊道工程，超低排放技改工程等。使用权资产。成本管理计划，部分子公司新增了短期融资。的预收销货款，期末余额基本稳定。借款和中长期流动资金借款，期末借款余额稳定。应的负债。为：股票投资市值余额5.36亿元，银行理财产品余额7.45亿元。其他应收新增受让方应收款。收取的银行承兑汇票，期末余额上升。应收款项的存量银行承兑汇票，期末余额略有下降。其他流动抵扣进项税等0.6亿元等。其他非流动金融资经济产业基金投资额，本期继续按照公司规划新增新经济股权投资。其他非流元，预付采矿权、土地款等。资支付金额，主要是采购业务开出银行承兑汇票量减少。本报告期末 上年末 比重增减 重大变动说明金额 占总资产比例 金额 占总资产比例一年内到期的非流建设借款，偿还了部分到期借款。
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用□不适用
交易对方 被出
售股
权 出售日 交易价格
施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引浙江省第一水电建设集团股份有限公司、ZETH国际投资有限公司 上峰ZETH水泥有限公司2025年04月30日 -488.66 影响公司净利润减少3,650.55万元 -14.17% 协商一致 否 无关联关系 是2025年07月24日 公告编号：2025-059关于全资子公司出让对境外合资公司债权及资产权益的公告
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
前投产项目主要在贵州和广西自治区，销售市场主要为长江中下游省市和新疆西北部区域、陕甘宁蒙区域，西南区域的贵州、广西市场。
浙江上峰建材有限公司为公司全资子公司，坐落于浙江省诸暨市，其持有铜陵上峰64.5%股权，持有内蒙松塔100%的股权，持有贵州独山上峰
80%的股权，持有广西都安上峰70%的股权，并持有公司境外公司的股权，同时下属有诸暨矿业公司和诸暨混凝土有限公司等股权，浙江上峰建材自身拥有两条水泥粉磨生产线和年产50万方混凝土产能。泥有限公司、铜陵上峰建材有限公司、铜陵上峰节能发展有限公司、颍上上峰水泥有限公司、江苏上峰水泥有限公司，厂址除江苏上峰位于江苏省兴化市外，其余均位于安徽省，拥有2条5,000T/D和3条4,500T/D熟料生产线，年产600万吨水泥粉磨产能，和年产100万吨砂石骨料产能，拥有优质石灰石矿山，便利的长江水运交通条件，为公司的主要生产基地。博乐市上峰水泥有限公司为公司持股90%的子公司，下属孙公司有乌苏上峰水泥有限公司，位于新疆北疆地区，拥有1条4,500T/D熟料生产线，年产200万吨水泥粉磨产能。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
是□否
为提升公司综合价值及投资估值，促进公司全面高质量发展，以卓越的竞争力实现公司的可持续增长，基于对公司未来发展前景的坚定信心，特制订2025年度估值提升计划，具体如下：（一）明晰战略路径“双轮”驱动增长
2020至2024年，公司“一主两翼”战略规划在复杂多变的环境下起到了引领方向、明晰目标、聚焦共进的重要作用，取得了良好成效。公司主产品产能规模及营收、资产规模等均保持了韧性增长，公司累计缴纳税收约51亿元，累计向股东现金分红26.5亿元，平均年度分红率超过40%，三次实施股份回购累计4.7亿元，业务架构优化均衡，发展基础坚固厚实。接下来的五年，董事会基于内外环境因素条件的变化，充分论证制定了由“双轮驱动”向“三驾马车”演变的清晰路径，对公司主业基石产业链、新经济股权投资链、第二成长曲线业务链三个板块发展的总目标、总规划、实施路径、措施保障进行了全面阐述并公告（见同期发布的《公司五年发展规划（2025年-2029年）》，以下简称“上峰五年规划”）。管理层将按照上峰五年规划的目标路径，分板块、分节奏发展现有两大业务。在保障基石建材业务依然专注发展壮大，提供坚固的现金流及分红依托的同时，继续强化对科技创新领域企业的股权投资，以“双轮驱动”为基础，培育支撑公司新时期持续增长的第二成长曲线业务。公司务实细致地明确了未来业务的增长空间，也昭示了管理层对于增长发展的信心。上峰五年规划不仅是对管理层新阶段工作重心的要求部署，也是给投资者与公众对于公司估值提升的清晰指引。
（二）主业提质增效创新助力升级
公司在水泥建材行业保持较为独特的高效运营机制，目前已初步完成华东、西北、西南三大区域的布局，连续多年保持了行业领先的竞争力水平，公司净资产收益率及毛利率在规模中等的条件下却始终保持行业上市公司前列，在周期下行阶段也体现了极强的韧性和稳固的优势。因此公司“双轮驱动”的基础仍是专注于建材业务效率壁垒的高筑。
为保持竞争力领先，公司以“向新、向绿”为目标，沿着《上峰低碳发展路线图》指引，重点加强智能化、生态化、高端化提质升级，在公司现有基础上强链、补链，继续深化产品结构升级匹配、资源配套充足保障、设施配套全面提升，保持工艺能耗水平及成本控制能力的持续优势，保持市场运营与品牌声誉的高效拓展。
公司将继续深化近年来骨料及特种水泥等延伸业务的提质增效，同时统筹发挥好环保、物流、新能源三大延伸业务对主业的效益效率赋能，随着外部环境的条件变化，系统构建水泥建材基石产业链的坚韧竞争力优势。
（三）产业资本融合谋定第二曲线
公司在股权投资领域已有多年专注实践和超17亿元资本的持续投入，对产业与资本不同发展路径特点已具备丰富的经验基础，尤其在半导体、新能源、新材料领域的股权投资已取得了优异的综合成效。
晶合集成已完成从投资到退出的完整过程并实现丰厚回报，而现有已投的昂瑞微、盛合晶微等多家半导体企业即将陆续对接资本市场的同时，也为公司在新经济领域培育发展新兴业务积累了较丰富的资源和人才团队基础。
上峰五年规划对发展硅基材料、碳基材料领域等新业务方向提出了总体框架，适当以并购重组等方式提升主业规模实力或加快布局新兴产业，已具备了条件基础；公司将充分利用现有“双轮驱动”业务的协同互补发展基础，将产业与资本资源融合，利用好并购及金融工具，适度加快实现转型新业务的落地实施，使公司第二成长曲线逐渐成型，彻底突破原有业务增长瓶颈，全面打开估值提升空间。
（四）完善内控治理激励机制保障
公司将继续发挥上峰独特的混合所有制机制及“规范+高效”的治理模式，严格按照相关法规要求，要求，修订完善公司治理制度体系，将法规制度落到工作实处；严格落实中国证监会、深圳证券交易所等监管部门工作要求，积极配合监管部门工作；提高控股股东、董事、高管等“关键少数”的合规意识和能力，积极组织其参加证券交易所、上市公司协会及证监局举办的培训，及时传递监管动态和最新政策法规。公司已实施三期员工持股计划，核心管理人员的激励机制不仅与管理运营工作相挂钩，也与公司估值紧密关联。目前，公司管理人员对上峰五年规划的目标及公司持续增长充满信心与激情，公司将择机继续落实与完善系统的激励机制，使上下同欲，保障公司共同努力推动公司业务增长与综合价值的增长。
（五）提升分红回报股东社会满意
公司高度重视股东回报，并与股东共享经营发展成果。自2013年重组上市10余年以来，公司在未向资本市场再融资的情况下，截至2024年底，已累计向投资者分红约38.19亿元（含回购等），其中现金分红已达33.45亿元。
公司新制订的《股东分红回报规划（2024年-2026年）》将提交公司股东会审议：2024年-2026年度，公司每年现金分红原则上不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的35%，每年现金分红金额原则上不低于4亿元人民币。
同时，2024年度公司以本年度参与利润分配的股份953,407,510股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.30元（含税），合计派发现金红利600,646,731.30元(含税)，占上市公司本年度归母净利润（合并报表）的95.73%。
未来在现金流状况允许的情况下，公司将继续努力提质增效、稳健经营，优化分红节奏，合理提高分红率，回馈广大投资者，以实际行动传递公司积极回报的决心，进一步增强投资者信心和获得感。
公司自2023年度以来，每年发布《公司环境、社会及公司治理（ESG）报告》，从多维度提升企业社会责任，除股东回报外，公司从对社会贡献的多方面角度提升综合价值，力争得到社会各界的认可、支持与信赖。
（六）积极透明沟通展示价值形象
公司将进一步加强投资者关系管理。除遵守信息披露规定，履行强制性信息披露义务以外，公司将客观、真实和准确地加强公司经营状况、经营计划、经营环境、战略规划及发展前景等自愿性信息主动披露，公平对待所有股东及潜在投资者，引导市场预期。
公司将持续完善沟通机制，通过多渠道多平台听取投资者建议和意见，及时了解投资者对公司的疑问，实现公司与投资者之间的双向沟通，形成良性互动。
公司将定期或在认为必要时组织业绩说明会、分析师会议、电话会议、路演、外出宣讲会等活动，与投资者、基金经理、分析师就公司的经营情况、财务状况及其他事项进行持续沟通，传递正面信息，增强投资者信心。
公司将同步完善媒体沟通制度、细化媒体沟通流程。与行业内的知名媒体、财经媒体和自媒体等建立并保持日常良好关系，建立媒体关系网络，加强主动宣传，引导正向舆论。
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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