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| 恒逸石化(000703)经营总结 | | 截止日期 | 2023-12-31 | | 信息来源 | 2023年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
（一）概述
恒逸石化（股票代码：000703.SZ）是一家全球领先的“炼油-化工-化纤”产业链一体化龙头企业。自成立以来，公司始终聚焦核心主业，以“一滴油，两根丝”战略方针为核心，前瞻布局文莱炼化项目，打通从炼油到化纤产业链的“最后一公里”，形成了国内独有的“涤纶+锦纶”双“纶”驱动模式，并持续发挥“上下游协同、境内外联动”的综合竞争优势，构建了上游、中游、下游产业链一体化的柱状均衡产业结构。为深化主业的核心竞争力，恒逸石化近年来持续推进从“产业恒逸”向“科技恒逸”的战略转型，围绕公司核心业务领域，逐步建立自主知识产权体系，稳步推进高附加值产品的技术研发以及工艺过程的创新优化，为公司的可持续发展夯实基础。以数字化、智能化建设为驱动力，向着国内领先、国际一流的“炼油-化工-化纤”民营跨国产业集团的宏伟目标昂首前进。
（二）公司三大业务所处行业情况2023年，在全球经济复苏势头不稳、国际地缘政治冲突加剧的背景之下，中国经济实现稳步增长。根据国家统计局数据，2023年中国的国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，全年社会消费品零售总额同比增长7.2%。聚焦化工行业，2023年前三季度，化工行业景气度先抑后扬，第四季度回落至全年中位水平。截至2023年12月29日，中国化工产品
价格指数为4,635，低于近十年中位值4,696及平均值4,657，仍然处于行业周期低位水平。数据来源：WIND
1、炼化行业
2023年，在地缘政治、美国加息预期、主要原油生产国减产、银行业危机等多重因素博弈下，布伦特原油期货价格总体在70-95美元/桶区间运行，整体呈现宽幅震荡走势。
数据来源：CCF
（1）东南亚成品油市场需求缺口较大，供应紧张局面短期难以改善
根据IEA报告，亚洲仍然是主导石油需求的重要区域。从需求端来看，东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场，此外澳洲也需要进口成品油。另外，2020年IMO新标实施，对全球航运业产生较大影响，新加坡作为主要的船运基地，航船燃料的燃油硫含量受到强制限制，部分MGO（船用柴油）需要替代船用燃料油，存量替换空间释放，东南亚柴油需求有望持续增加。
根据国际货币基金组织2024年1月公布的最新预测，2024年东盟GDP增速仍然将保持较高水平，其中印度尼西亚预计GDP增速为5.0%，菲律宾预计GDP增速为6.0%，依然大幅高于全球水平，经济预期的良好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。
从供给端来看，相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，总体呈现供不应求状态。根据Platts数据，2020-2023年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区有超过3,000万吨的炼能退出市场，东南亚部分炼厂仍然存在装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重等不利影响；叠加全球环保政策趋严，炼化企业对炼厂的扩产意愿不足，资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长有限。
根据IEA预测，2028年前，东南亚地区炼能将总体保持不变。
（2）新加坡市场成品油裂解价差维持高位运行，炼厂盈利有望提升
作为东南亚炼厂盈利风向标，从2022年至今新加坡市场成品油裂解价差来看，2022年，受地缘政治、原油价格剧烈波动及下游需求疲软等多重因素综合影响，成品油裂解价差年内波动明显；2023年，受地缘政治影响而重塑的全球成品油市场供需格局基本保持稳定，成品油裂解价差振幅减小，并于二季度开始出现明显提振。2024年以来，新加坡成品
油裂解价差仍然保持高位稳定运行，文莱炼厂盈利能力有望实现持续稳健提升。数据来源：Platts平台
2、PTA行业
PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，国内PTA需求中95%用于聚酯行业。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中占主导地位。
根据CCF数据，2023年中国实际新增PTA产能1,000万吨，产能增速由2020年的18.5%降至2023年的12.8%，产能扩张持续放缓。CCF预测2024年中国PTA产能投产速度将继续放缓，产能增速预计下滑至6%。
此外，中国在全球PTA市场份额稳步提升，PTA出口稳中有升。根据CCF统计，2023年国外PTA行业并未有新增装置投产，中国PTA产能占亚洲PTA产能比重约为76%。
未来几年，中国PTA产能占亚洲及全球的比重仍将呈现上升态势。海外市场，如孟加拉国、土耳其等国家对聚酯产品的需求较为旺盛，中国PTA出口量持续增长。
3、聚酯行业
聚酯纤维主要用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，行业发展与纺织化纤行业下游需求紧密相关。
（1）下游需求景气度提升明显，带动聚酯产品需求稳步释放
2023年，在原油价格波动趋缓、国内经济稳步恢复的背景之下，纺织与服装行业景气度提升明显，带动聚酯市场产销两旺，呈现高增长局面。国家统计局数据显示，2023年中国社会消费品零售总额同比增加7.2%，较上期增加7.4个百分点；中国服装鞋帽针纺织品类零售额同比增加12.9%，较上期增长19.4个百分点。展开来看，2023年下半年，中国服装鞋帽针纺织品类零售额出现明显的边际回暖趋势，自8月开始，环比增速均保持正增长，尤其是11月环比增速高达24%，创下年内环比增速新高，目前需求仍然保持较好态势，显示出强劲的恢复势头。出口方面，受到全球经济弱复苏、地缘政治、供应链调整等多方
面影响，2023年纺织品服装整体出口金额略低于2022年水平，根据海关总署统计，2023年我国纺织品服装累计出口2,936.4亿美元，较上期相比下降8.1%，但出口额依然高于2019年，总体保持较高数值，海外市场仍然是我国纺织与服装行业发展的重要组成部分。数据来源：国家统计局
注：为了消除春节假期不固定因素带来的影响，增强数据的可比性，国家统计局不单独开展1月份统计数据的调查，1-2月份数据一起调查并发布。
在纺织与服装行业高景气度加持下，聚酯纤维需求超预期释放，生产高负荷运行，产量增速创近十三年新高。根据CCF数据，2023年涤纶长丝需求增长强劲，且需求增速远高于产能增速，有利于行业竞争格局持续优化。根据CCF数据，2023年涤纶长丝表观需求量为3,668万吨，同比增长22.8%，需求端景气度显著提升；年内净新增产能为385万吨，全年产能达到5,168万吨，同比增长8.0%；全年产量共计4,060万吨，同比增长22.7%。
数据来源：CCF
（2）海外市场需求旺盛，出口保持较高增速
近年来，聚酯产品因其优良性能，广泛用于服装、工业等领域，深受国际市场的青睐，其中长丝、瓶片等产品的需求量较大。中国聚酯行业在技术创新、产品质量及成本控制等方面优势突出，并且积极拓展海外市场，不断提升品牌知名度和市场占有率，中国聚酯产品的出口保持较好态势。根据CCF统计，2023年中国聚酯行业（包含涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片、聚酯薄膜）出口总量为1,116万吨，同比增长13.0%，增速保持较高水平。其中，涤纶长丝出口量为399万吨,同比增长20.7%；涤纶短纤（含原生和再生涤纶短纤）出口量120.5万吨，同比增长21%；聚酯切片出口量85.5万吨，同比增长12.4%；聚酯瓶片出口量约455万吨，同比增长5.6%。
数据来源：CCF
（3）落后产能持续淘汰，竞争格局进一步优化
需求持续回暖的同时，供给端产业集中度有望进一步提升，领军企业竞争力凸显。根据CCF统计，2023年有部分工厂或装置已经明确退出，全年涤纶长丝产能退出合计101万吨。行业内装置老旧落后、缺乏技术创新能力的工厂，未来将逐步退出行业竞争，落后产能出清可能提速。此外，伴随双碳政策及设备供应要求不断提高，行业准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将持续得到优化。与此同时，公司作为行业领军企业，具有明显的技术创新及规模优势，具有较强的市场竞争力，经营效益有望提升。
（4）上游原料供应趋松，利润有望向下游聚酯端转移
聚酯行业的重要原材料主要包括对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）以及乙二醇（MEG）。多年来，我国PX高度依赖进口，自主产能受限，而近年来伴随国内化纤产业链一体化建设及技术突破，国内PX产能逐步提升，根据CCF统计，2023年国内PX产能为4,367万吨，同比增长21.4%。伴随产能的不断提升，国内PX进口依存度由2019年的50%降低至2023年的21.3%。
数据来源：CCF
根据CCF统计，2023年全球MEG新增产能为395万吨，其中国内新增产能310万吨，国外新增产能85万吨，进口依存度由上期35.5%降低至30%，自主供应能力进一步提升。
从价格来看，2013-2023年，MEG价格总体呈现下降趋势，近年价格处于低位，直接带来聚酯行业成本端的下降。国内PX、PTA及MEG产能的持续扩张，有利于产业链利润向聚
酯行业转移。数据来源：CCF
（5）积极构建高端、智能、绿色化纤行业
“十四五”时期，我国立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，对化纤工业的高质量发展提出了更高要求。2022年，工业和信息化部、发展和改革委员会两部委联合发布了《关于化纤工业高质量发展的指导意见》，提出了一系列高质量发展目标，指导化纤行业构建高端化、智能化、绿色化现代产业体系，全面建设化纤强国。面对新发展形势，化纤行业注重研发新技术推动全行业向高端化、智能化和绿色化发展。在数字化转型升级方面，聚酯龙头企业建立了PTA-聚酯-纺丝-贸易的聚酯纤维全产业链工业互联网平台体系，研发了数据驱动的纤维高效生产全流程智能管控技术，实现了规模化、柔性化、绿色化生产，以及高值高效的精细化管理。
（三）公司三大业务所处行业地位
1、炼化板块
作为民营大炼化企业中独树一帜的海外炼厂运营者，公司成功打造了民营企业中单个投资额最大的海外项目。未来，伴随公司文莱项目二期建成投产，公司有望迎来全新发展机遇。
根据Platts数据，截至2023年12月31日，东南亚炼油产能约为2.71亿吨，与2022年保持一致。由于2023年炼油产品的盈利能力继续保持较好趋势，故无退出产能，但仍然低于2020年的2.78亿吨，其中恒逸文莱项目一期产能占总产能的3%。
恒逸文莱项目一期引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。文莱项目二期建成后，在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现。此外，由于东南亚各国未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在成品油缺口，预计未来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望大幅受益。
2、PTA板块
根据CCF数据，截至2023年12月31日，中国PTA产能为8,061.5万吨。公司作为PTA行业龙头企业，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁波和海南洋浦三地，拥有四大PTA基地，参控股PTA产能共计约2,150万吨。另外，根据CCF数据显示，截至2023年12月31日，全国PIA产能为55万吨，公司PIA产能30万吨。
3、聚酯板块
CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国。截至2023年12月31日，全国聚酯总产能7,984万吨，同比增长13%，其中涤纶长丝产能5,168万吨，涤纶短纤产能943万吨，聚酯瓶片产能1,661万吨。公司参控股聚合产能共计1,111.5万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能360万吨；聚酯纤维产能包括聚酯长丝633.5万吨、短纤118万吨。近年来，公司不断提升差别化纤维品种比重，集中推广差异化长丝产品，同时加快推广绿色环保新产品“逸泰康”，持续引领化纤行业的技术进步。
四、主营业务分析
1、概述
2023年，公司实现营业总收入1,361.48亿元，归属于上市公司股东的净利润为4.355,368.58
亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为 万元，实现了扭亏为盈。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
报告期总体税负较少，文莱不征收个人所得税、营业税、工中文两国高度支高负荷稳定
文莱项目 资税、生产税及出口税。项目拥有本地先锋企业证书和出口持，享受长期税收运营企业证书，可享受较长期限的企业所得税减免 优惠等激励政策（）公司实物销售收入是否大于劳务收入是□否注：上述PTA销售量、生产量及库存量数据仅包括公司控股子公司浙江逸盛，未包括其他参股公司。相关数据同比发生变动30%以上的原因说明报告期内公司PIA和PTA产量和销量较2022年同期增长30%以上，主要系2022年同期公司停产检修影响，开工负荷较低，报告期内开工负荷逐步提高。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
恒逸文莱行业分类
公司2023年度纳入合并范围的子公司共52户，比上年度增加6户，减少2户，详见“第十节、财务报告”之“七、在其他主体中的权益”。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
3、费用
致管理费用同比增加。
主要系美元LIBOR利率
同比增加导致利息支出
4、研发投入
主要研发项目
切片及纤维优等品指标。 保价值及社会意义。
TiO消光剂是锦纶生产的重要助剂，用于改 自主设计并搭建了锦纶二氧化钛消打破国外技术垄断，成功解决锦纶行
锦纶专用TiO2善纤维服用性能，由于技术难度大和欧美技 光剂浆料万吨级绿色生产示范装业消光剂“卡脖子”问题，改善供需消光剂绿色制术封锁，供应长期受欧美制约，国内尚不具已完成，并实置，并结合消光剂浆料的特点进行关系，提高生产效率，降低了国内锦造及全消光锦备高品质消光剂成熟生产技术。近年来我国现工业化 工程系统改造形成一套适用于锦纶纶生产企业的生产成本，促进锦纶化纶产业化应用锦纶纤维迈入高质量发展阶段，对高品质消 专用二氧化钛消光剂浆料的产业化纤行业健康快速发展，保障重要纤维成套技术光剂需求迫切，突破技术封锁，意义重大。 应用成套技术。 材料供应安全。纳米氧化锌抗菌聚酯纤维具有绿色、安全、研究氧化锌粒径、含量对纤维力学氧化锌抗菌聚健康等特点，配合人们消费观念和转变和健已完成，并实性能和抗菌性能的影响，开发满足开拓功能性纤维产品市场，增加市场酯纤维的研究康理念的提升，其在家居、医疗卫生、军用现工业化 生产需求的抗菌母粒或抗菌聚酯切竞争力，提升产品附加值。与开发 服装等领域将会受到越来越多消费者的青片，熔纺制成抗菌聚酯纤维。睐，锌系抗菌纺织品的需求也将越来越大。主要研发项目从阻燃聚酯纤维的未来发展方向和市场需求 聚酯的技术方案，制备出阻燃阳离出发，在阻燃聚酯纤维、高收缩纤维、阳离中试转化工业子和阻燃高收缩聚酯切片。并对其阻燃阳离子聚 丰富公司差别化产品，增加市场竞争子可染纤维的研发生产基础上，探究阻燃高化，实现稳定纺丝工艺进行研究和确认，制备出酯纤维的研究 力，提升产品附加值，实现更好的经收缩、阻燃阳离子可染等复合功能化聚酯纤量产和推广使满足客户需求的阻燃阳离子和阻燃开发项目 济效益。维的制备可行性，旨在推出高品质化的功能用 高收缩纤维。本项目技术为企业自化复合阻燃聚酯纤维产品。 有技术，且充分利用我司现有设备、技术及相关配套条件。公司研发人员情况
2023年2022年 变动比例研发人员数量（人） 1,027 1,065 -3.57%
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额增加，主要系本期聚酯板块下游需求向好，价差修复，经营效益改善，同比去年销量上涨，本期存货变现流入增加，且报告期末存货同比降低所致。
（2）投资活动产生的现金流量净额减少，主要系支付广西项目设备款及购买浙商银行配股股权，导致投资活动现金流出增加。
（3）筹资活动产生的现金流量净额减少，主要系本期偿还债务现金流出多于新增借款现金流入。
（4）现金及现金等价物净减少，主要系报告期内经营活动、投资活动、筹资活动现金流量变动综合影响。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明详见公司年度审计报告中的现金流量表补充资料说明。
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