|
| 甘肃能源(000791)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
2025年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。2025年，全国全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。截至2025年底，全国发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中火电15.4亿千瓦，同比增长6.3%；水电4.5亿千瓦，同比增长2.9%；风电6.4亿千瓦，同比增长22.9%；太阳能发电12.0亿千瓦，同比增长35.4%。预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%。综合需求增长、电源电网投产以及一次能源情况，预计2026年，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基本平衡。（上述数据来源于中电联发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》和国家能源局发布的《2025年全国电力工业统计数据》）甘肃省是我国能源资源富集地区、新能源综合开发示范区和“西电东送”的重要输送走廊。2025年，全省全社会用电量1,803.94亿千瓦时，同比增长3.30%。截至2025年底，全省发电装机容量12,442.11万千瓦，同比增长24.51%。其中，水电971.99万千瓦，同比增长0.06％，占总装机比重（下同）为7.81%；火电3,428.56万千瓦，同比增长32.63％，占27.56％；风电4,093.76万千瓦，同比增长27.34%，占32.90%；太阳能发电3,915万千瓦，同比增长22.70%，占31.47%。（上述甘肃省数据来源于甘肃省工业和信息化厅发布的《2025年12月全省电力生产运行情况》）。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司坚守电力主业发展根基，紧扣年度经营目标，深耕电力市场，持续强化电力中长期市场、现货市场、辅助服务市场的政策研究与市场研判，以精益化管理贯穿生产经营全流程，坚定落实量价统筹经营思路，通过靶向发力稳产增收、系统推进管理提升，各项经营工作有序落地、成效显现，公司盈利能力实现稳步提升。
2025年，公司所属电站全年完成发电量296.03亿千瓦时，上年同期发电量294.37亿千瓦时，同比增加1.66亿千瓦时；平均上网电价358.54元/兆瓦时，上年同期平均上网电价344.20元/兆瓦时，同比增加4.17%；实现营业收入90.65亿元，同比增加4.26%；实现归属于上市公司股东的净利润20.51亿元，同比增加24.77%。截至报告期末，公司总资产392.86亿元，同比增加9.46%；归属于上市公司股东的所有者权益150.50亿元，同比增加10.93%。分电源种类看，火电发电量212.34亿千瓦时，同比增加8.35亿千瓦时，主要是受常乐公司2×1,000兆瓦燃煤机组扩建项目5号机组、6号机组分别于2025年9月6日、2025年10月16日正式投入商业运营等因素影响；水电发电量57.66亿千瓦时，同比下降5.51亿千瓦时，主要是受黄河、黑河流域、大通河等流域来水量同比下降影响等因素影响；风电、光伏发电量26.03亿千瓦时，同比下降1.18亿千瓦时，主要是受风光资源及新能源利用率同比下降等因素影响。火电、水电平均上网电价同比上涨，风电及光伏平均上网电价同比下降，主要是受中长期及现货市场交易等因素影响。在上述因素影响下，公司火电及水电营业收入同比增加10.43%、9.17%，毛利率同比增加9.91%、8.02%；风电及光伏营业收入同比下降30.40%、45.39%、毛利率同比下降22.81%、52.53%。
经公司董事会第二十三次会议、第八届董事会第二十四次会议、第八届董事会第二十九次会议、2025年第二次临时股东大会、2025年第五次临时股东会审议通过，同意投资建设永昌河清滩100MW光伏发电项目、庆阳绿电聚合一期新能源项目、民勤100万千瓦风光电一体化项目。详见公司分别于2025年2月26日、2025年3月12日、2025年9月4日披露的《关于投资建设永昌河清滩100MW光伏发电项目的公告》（公告编号：2025-13）《关于投资建设甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目的公告》（公告编号：2025-15）《关于投资建设民勤100万千瓦风光电一体化项目的公告》（公告编号：2025-54）。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
注5：上表中分地区营业收入按照经营区域划分，公司所属各电站均位于甘肃省内，营业收入中包含甘肃省内消纳及外送湖南等地区电力收入。
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
受风光资源及新能源利用率同比下降、平均上网电价下降等因素影响，风电产品营业收入同比减少30.40%，毛利率同比减少22.81%；光伏产品营业收入同比减少45.39%，毛利率同比减少52.53%。
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
电力行业 销售量 千瓦时 29,602,599,100.00 29,437,185,100.00 0.56%生产量 千瓦时 29,602,599,100.00 29,437,185,100.00 0.56%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况已签订的重大销售合同截至本报告期的履行情况
合同标的 对方当
事人 合同
总金
额 合计已
履行金
额 本报告
期履行
金额 待履行
金额 是否正
常履行 合同未正
常履行的
说明 本期确认
的销售收
入金额 累计确认
的销售收
入金额 应收账
款回款
注6：2024年，常乐公司与国网湖南省电力有限公司签订《2024-2028年甘肃电投常乐电厂送电湖南交易价格协议》，主要内容为：1、2024-2028年常乐公司送湖南每年交易电量不少于200亿千瓦时。2、2024-2025年容量电价标准为165元/千瓦·年（含税）；2026年起容量电价标准按国家有关规定另行确定。3、双方协商同意，按照“基准电价+浮动机制”原则确定常乐公司送湖南省电量的上网交易电价，按月计算，具体如下：湖南省内燃煤火电中长期交易当月合同电量均价（以下简称湖南煤电均价）大于等于480元/兆瓦时且小于等于496元/兆瓦时，常乐公司电量电价为320元/兆瓦时；湖南煤电均价小于480元/兆瓦时，常乐公司电量电价在320元/兆瓦时的基础上按照湖南煤电均价与480元/兆瓦时之差的320/480往下浮动；湖南煤电均价大于496元/兆瓦时，常乐公司电量电价在320元/兆瓦时的基础上按照湖南煤电均价与496元/兆瓦时之差的320/496往上浮动。因合同仅约定电量、电价等事宜，故上表中合同总金额、销售收入金额等不适用。
（5）营业成本构成
行业和产品分类
①上表中占营业成本比重指各类产品相关项目占公司营业成本的比重。
②本公司属于电力行业，目前主要从事水力、火力、风力、光伏发电业务，成本项目主要由原材料费、折旧费、人工成本及其他各项费用构成，在成本项目中，原材料费用占成本总额的比例为48.62%。
③主要受燃煤价格下降影响，原材料费用下降13.41%。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
报告期内，公司全资子公司酒汇公司新设全资子公司庆阳新能源公司投资建设庆阳绿电聚合试点项目，公司按照企业会计准则将庆阳新能源公司纳入公司合并范围。
公司报告期末纳入合并范围的子公司由上年末的18户增加至19户。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
电投集团为公司控股股东，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第6.3.3条第（一）、（二）款规定，电投集团及其所属公司为公司的关联方，上述所列销售额主要包括电投集团及其所属公司向公司支付的股权托管费及房屋租赁费。
3、费用
费、评估、审计等中介费用，本年无此类费用发生
财务费用 436,009,793.98 564,259,356.92 -22.73% 主要因本年贷款利率下降研发费用 5,091,883.54 1,333,923.49 281.72% 主要因本年子公司增加的研发费用
4、研发投入
主要研发项目
名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响常乐公司机组宽负荷调峰协调控制系统优化开发应用 实现机组15-100%负荷全程协调控制，自动完成干湿态转换 已完成 1.提升机组调峰灵活性与深度，负荷下限降至15%，适配多煤种，调频、变负荷性能提升；2.保障机组变负荷及系统扰动时关键参数稳定。 明确现有条件下调峰能力与瓶颈，获取25%ECR负荷调峰关键数据，为后续优化调整提供依据。常乐电厂#2机组燃烧优化调整试验技术应用 1.解决2号炉局部流焦问题，避免高碱煤掺烧时结焦蓬渣；2.联合专业院所开展1-4号机组燃烧优化课题研究与指导。 已完成 完成燃烧器系统全维度摸底试验，诊断锅炉结焦问题，提出改造方案，解决燃烧器区域高温腐蚀。 形成燃烧优化方法，提高准东煤掺烧比例，减少高温腐蚀，为燃烧器改造、深度调峰及工况调整提供试验依据。常乐电厂#2、#4电除尘瓷轴加热器独立控制系统优化研究 解决电除尘控制自动化低、能耗高、操作量大、瓷轴加热器易烧损问题，优化系统控制方式。 已完成 1.为各加热器增温度测控系统，实时监测、及时排障；2.实现加热器温度自主设定、自动投退，温度恒定；3.支持加热器单台/整电场单独/集中控制。 实现加热器精准控温投退，提升设备可靠性，降低除尘电耗10%，延长加热器寿命至36个月以上，便于设备维护检修。常乐电厂大型调峰火电锅炉辐射受热面防结焦、耐高温腐蚀关键技术研究及示范应用 联合院所研发，采用纳米陶瓷防护材料，实现锅炉受热面防结焦、抗腐蚀、红外增效，完成1000MW机组工程验证与示范应用。 已在常乐电厂5号锅炉实施，正在进行工程验证 分析煤种及结焦腐蚀机理，研发纳米陶瓷涂层材料，突破相关工程技术；强化辐射传热、提升热效率，缓解结焦腐蚀，在1000MW超超临界机组完成示范应用。 整体解决省内电站锅炉结焦、高温腐蚀的共性问题。常乐电厂间冷循环泵电机切换优化研究 改造间冷循环泵切换刀闸，实现DCS远方分合闸，降低厂用电率，减少切换时间与人工操作量。 已完成 实现间冷循环水泵高低速远方切换。 减少人工操作，实现切换自动化。常乐电厂5G+智慧电厂5、6号机组智慧管理相关功能补充研发项目 开发机组数据接口，研发智慧管理及仓储功能，实现备件库存动态优化、物资全闭环管理与智能识别跟踪，形成物资全生命周期动态管理模式。 已完成 降低冗余呆滞备件库存20%，提升仓库作业效率30%以上，需求计划与预算匹配准确率达95%以上，缩短采购周期、提升备件保障率，减少设备故障修复时间。 实现生产与物资管理深度融合，解决传统电厂库存高、备件保障低、流程割裂问题，助力数字化精益化转型，提升核心竞争力。常乐电厂燃料供应链数智化管理系统管控层及配套系统 攻克燃料供应链多源异构系统集成、数据智能融合、全流程协同管控关键技术。 已完成 提升燃料自动控制，减少人为操作。 积累一厂一策经验，实现燃料采样、制样、化验全流程自动化。
5、现金流
相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明：本年因营业收入较上年同期增加以及燃料成本较上年同期减少，因此经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加31.64%；本年因参股公司向公司支付的分红款增加，因此投资活动现金流入较上年同期增加154.24%；本年因向股东支付的分红款较上年同期增加，因此筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少615.01%；本年营业收入较上年同期增加以及燃料成本较上年同期减少，因此现金及现金等价物净增加额较上年同期增加156.90%。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明
□
五、非主营业务分析
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
聚合试点项目 新设 609,500,000.00 100.00% 自筹 无 永续 股权 公司已设立，资本金根据项目建设进展情况分批日 详见巨潮资讯网（www.cninf
o.com.cn/）
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
行贷款 100.00% 2024年，公司重大资产重组时将项目纳入常乐公司整体评估及盈利预测范围，常乐公司2×1,000兆瓦燃煤机组扩建项目5号机组、6号机组分别于2025年9月6日、2025年10月16日正式投入商业运营，不适用与预计效益做比较。永昌河清滩100MW光伏发电项目 自建 是 光伏发电 55,929,957.08 55,929,957.08 自筹及银行贷款 19.61% 尚在建设期2025年02月26日 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn/）庆阳绿电聚合一期新能源项目 自建 是 风力发电、光伏发电 1,266,842,508.09 1,266,842,508.09 自筹及银行贷款 15.54% 尚在建设期2025年03月12日 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn/）合计 -- -- -- 3,731,118,390.89 7,876,427,590.89 -- -- -- -- --
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
九甸峡公司 子公司 电力 121,259.67 249,884.91 196,953.23 47,157.01 14,813.97 12,055.46
大容公司 子公司 电力 177,834.00 605,452.47 308,096.63 60,118.44 26,100.27 23,704.76酒汇公司 子公司 电力 256,092.00 946,409.52 291,485.98 71,575.47 -3,164.39 -5,468.54常乐公司 子公司 电力 418,000.00 1,706,638.52 709,919.08 671,491.20 283,778.71 253,063.88小三峡公司 参股公司 电力 86,000.00 220,798.05 195,941.77 107,046.88 59,748.66 48,740.79国投酒一 参股公司 电力 15,000.00 28,682.15 9,366.95 3,973.78 -1,232.19 -1,219.57财务公司 参股公司 金融 100,000.00 406,239.62 111,268.15 8,140.87 1,522.00 1,130.30公司下属控股（子）公司主营水力、火力、风力、光伏发电，所属水电站分布于甘肃省白龙江、黑河、大通河、洮河以及黄河干流流域，公司所属火电站位于甘肃省酒泉地区，公司所属光伏电站、风电场主要位于甘肃省河西地区。本报告期，河西公司、炳灵公司、大容公司受售电单价上涨影响，净利润较上年同期分别增长117.43%、8.29%、144.59%；九甸峡公司受所处河流流域来水情况不及上年同期影响，净利润较上年同期下降5.67%。常乐公司受5-6号机组投产发电量增加以及燃煤价格下降影响，净利润较上年同期增加49.80%。酒汇公司主要因报告期发电量及售电单价下降的影响，净利润较上年同期下降118.88%。公司全资子公司大容公司参股的小三峡公司，2025年12月末资产总额220,798.05万元、负债总额24,856.28万元、所有者权益总额195,941.77万元；2025年1-12月实现的营业收入107,046.88万元、营业利润59,748.66万元、净利润48,740.79万元。2025年1-12月实现的净利润已按持股比例计入大容公司当期损益中。公司全资子公司大容公司参股的财务公司，2025年12月末资产总额406,239.62万元、负债总额294,971.47万元、所有者权益总额111,268.15万元；2025年1-12月实现的营业收入8,140.87万元、营业利润1,522.00万元、净利润1,130.30万元。2025年1-12月实现的净利润已按持股比例计入大容公司当期损益中。公司全资子公司酒汇公司参股的国投酒一，2025年12月末资产总额28,682.15万元、负债总额19,315.20万元、所有者权益总额9,366.95万元；2025年1-12月实现的营业收入3,973.78万元、营业利润-1,232.19万元、净利润-1,219.57万元。2025年1-12月实现的净利润已按持股比例计入酒汇公司当期损益中。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
接待
时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年02月18日 公司2414会议室 实地调研 机构 信达证券邢秦浩；
招银理财孙佳；信达金融租赁匡时、徐瑞璋 主要谈论了以下内容：1、2024年业绩预计情况及变动原因；
2、2024年公司发电量情况；
3、公司分红规划情况；4、公司
目前装机规模情况；5、公司在新能源方面的项目储备情况；
6、常乐公司项目投产发电时
间；7、公司水电站、光伏电站、风电场分布情况。公司未提供资料。 深交所互动易平台（http://irm.cninfo.com.cn）
2025年04月16日 公司2414会议室 实地调研 机构 华源证券豆鹏超；
朱雀基金陈亚博；
太保资产魏巍；华夏基金邵晋伟；天弘基金陈禹光；泉果基金魏博阳。国泰海通证券吴杰、阎石 主要谈论了以下内容：1、2024年度公司分红计划；2、公司2025年一季度业绩情况；3、公司目前装机结构及分布区域；
4、公司目前新能源项目储备情
况；5、公司电力业务竞争优势；6、2024年常乐公司业绩实现情况；7、常乐公司项目投产发电时间。公司未提供资料。 深交所互动易平台（http://irm.cninfo.com.cn）
2025年04月17日 深圳证券交易所“互动易平台”http://irm“云访谈”栏目 其他 其他 通过深圳证券交易所“互动易平台”http://irm.cninfo.com.cn“云访谈”栏目参与公司2024年度业绩说明会的投资者2024年经营业绩等投资者关注的问题。公司未提供资料。 深交所互动易平台（http://irm.cninfo.com.cn）
2025年06月18日 公司2414会议室 实地调研 机构 天风证券郭丽丽 主要谈论了以下内容：1、常乐公司5-6号机组预计投产发电时间；2、2024年度分红情况；
3、公司2025年一季度业绩情
况；4、公司目前装机结构及分布区域；5、公司目前新能源项目储备情况；6、公司现有业务在市场上的竞争优势。公司未提供资料。 深交所互动易平台（http://irm.cninfo.com.cn）
2025年09月11日 公司2414会议室 实地调研 机构 长城证券范杨春晓、杨天放、于夕朦；工银瑞信余鸣洋 主要谈论了以下内容：1、常乐公司5-6号机组预计投产发电时间；2、2025年上半年公司经营及业绩情况；3、公司目前储备新能源项目进展情况；4、常乐公司2025年上半年盈利情况；
5、公司现有发电业务主要分布
情况。6、2024年度分红情况；
7、公司未来发展战略。公司未
提供资料。 深交所互动易平台（http://irm.cninfo.com.cn）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，切实推动公司投资价值提升，增强投资者回报，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第10号——市值管理》和《公司章程》等相关规定，公司制定了市值管理制度，详见公司于2025年3月29日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《市值管理制度（2025年3月）》。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否为维护全体股东利益、增强投资者信心、促进公司长远健康可持续发展，公司结合发展战略、经营情况及财务状况，制定了质量回报双提升行动方案，方案包括聚焦能源主业，不断提升产业规模；深化提质增效，持续提升盈利能力；坚持规范运作，着力提升治理水平；加强信息披露，有效传递公司价值；共享发展成果，保障股东合法权益等5个方面，旨在通过各项具体措施不断提升公司治理水平、信息披露质量和规范运作能力，依法维护各类投资者权益，促进内在价值与市场价值齐头并进、共同成长。
2025年，公司围绕电力主业在提质增效中锻长板，实现“风光水火储”协同发展，常乐公司2×1,000兆瓦燃煤机组扩建项目实现商业运营，庆阳绿电聚合一期新能源项目、永昌河清滩100MW光伏发电项目加快推进，同步积极响应国家大力开发可再生能源政策，有序推进腾格里沙漠大基地600万千瓦新能源项目、民勤100万千瓦风光电一体化项目前期工作，持续提升公司核心竞争力；积极应对甘肃省内装机容量快速增长、用电量增速放缓、电力供需矛盾日益突出等严峻挑战，抓市场控成本，持续优化完善“计划制定—任务分解—精准调度—考评联动”全链条经营管控机制，不断强化资金精细化管理，持续提升现金管理收益，降低财务费用，推动公司经营质效稳步提升；持续推动治理水平提升，完成公司章程、信息披露暂缓与豁免管理制度、董事离职管理制度等26项制度的修订及制定工作；坚持高标准、严要求持续做好信息披露工作，保障投资者合法权益，在深圳证券交易所2024-2025年度信息披露考核中被评为A级；坚持发展成果与全体投资者共享的理念，向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），派发现金红利总额为5.84亿元，分红金额较上年同比增加4.08亿元；建立与投资者的良好沟通互动机制，积极通过业绩说明会、互动易、投资者热线、投资者接待等方式，多渠道、多方式与投资者进行沟通交流，依法保障投资者各项权益，推动公司价值与投资者回报的协同发展。2026年，公司将继续积极推动落实“质量回报双提升”行动方案，严格履行上市公司责任和义务，牢固树立回报投资者意识，深耕主业，提质增效，提升公司核心竞争力，为促进资本市场积极健康发展贡献力量。详见公司于2025年1月16日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于质量回报双提升行动方案的公告》（公告编号：2025-03）、2026年3月28日披露的《关于质量回报双提升行动方案进展的公告》（公告编号：2026-12）。
|
|