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| 中国铁物(000927)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，我国实施更加积极有为的宏观政策，不仅有效化解外
部环境变化的不利影响，更在复杂形势下稳住了发展的底盘、巩固了发展的根基。我国经济主要预期目标圆满实现，“十四五”胜利收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。1.铁路产业综合服务铁路作为国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，是国民经济大动脉、重大民生工程和综合交通运输体系骨干，是中国式现代化建设的重要支撑。国铁集团数据显示，2025年全国铁路完成固定资产投资 9,015亿元，同比增长6.0%，年度投资规模创历史新高；投产新线3,109公里，其中高铁2,862公里，铁路投资拉动作用充分显现。中国城市轨道交通协会数据显示，2025年全国新增城轨交通运营线路910.80公里，其中地铁700.97公里；截至2025年底，全国已开通城轨交通运营里程13,071.58公里，其中地铁10,007.06公里。国内轨道交通产业高质量发展、铁路“走出去”的深入实施，为公司轨道线路、装备物资和铁路运维服务等业务提供了良好的发展机遇。据国家统计局数据，2025年全国水泥产量 16.93亿吨，同比下降6.9%，创2010年以来新低。受地产投资延续调整、固定资产投资增速由正转负等影响，水泥需求延续下滑走势，全国水泥市场呈现“量减价弱、效益承压”的严峻态势，行业仍处于产能压降过程中。2.供应链集成服务
2025年，我国经济向新向优发展，运行总体平稳、稳中有进。我国内需总体保持稳健，提振消费政策成效明显，扩大有效投资扎实推进。据国家统计局数据，2025年全国固定资产投资（不含农户）48.52万亿元，比上年下降3.8%；其中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年下降2.2%。2025年国内生产总值首次跃上 140万亿元新台阶，比上年增长5.0%。经济结构调整优化，2025年规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升到了17.1%。
2025年大宗商品市场总体保持稳中向好态势，中国大宗商品价格指数（CBPI）创新高，但受全球经济复苏缓慢、下游需求不及预期、库存持续高位影响，黑色价格指数弱势下行、能源价格指数低位震荡。受国际原油价格下行、部分新增产能释放、社会库存高企等影响因素，化工价格指数延续跌势。3.综合物流服务
2025年，我国物流业呈现季度稳步回升、行业动能优化、经营韧性增长的运行格局。根据中国物流与采购联合会数据，全年全国社会物流总额 368.2万亿元，同比增长5.1%，全年社会物流运行保持平稳态势;物流业总收入 14.3万亿元，同比增长4.1%，物流市场规模持续扩张;社会物流总费用19.5万亿元，社会物流总费用与GDP的比率降至13.9%，首次降低至14%以下，较“十三五”末下降0.8个百分点，降低全社会物流成本取得积极成效。国家铁路完成运输总收入10,204亿元，同比增长3.1%。全国铁路货运发送量52.77亿吨，同比增长2.0%；货运周转量36,869亿吨公里，同比增长2.8%。港口货物吞吐量183.4亿吨，同比增长4.2%；集装箱吞吐量3.5亿标箱，同比增长6.8%。我国国际运输服务网络进一步完善，国际物流供应链安全韧性进一步提升，全年累计开行中欧（亚）班列3.4万列、发送317万标箱，同比分别增长9.8%、7.6%，其中中欧班列开行首次超过 2万列，西部陆海新通道班列发送142万标箱，同比增长47.5%。化工产业是国民经济的重要支柱，在石化市场不稳定的宏观背景下，我国危化品物流行业展现出较强韧性，维持了稳健发展态势。据中国物流与采购联合会危化品物流分会2025年报告数据，国内能源化工品运输量约19.6亿吨，其中，道路运输量约13.6亿吨，占比将近70%，铁路运输量1.6亿吨左右，水路运输4亿吨左右，行业市场规模有望达到2.26万亿元以上。。
四、主营业务分析
1.概述
详细描述请参见第三节“管理层讨论与分析”中“一、报告期内
公司从事的主要业务”相关内容。2.收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
铁路产业综合服务 销售额 元 22,141,004,137.13 25,077,947,830.59 -11.71%供应链集成服务 销售额 元 8,654,998,044.38 9,735,046,491.67 -11.09%综合物流服务 销售额 元 3,522,120,786.64 3,301,604,077.35 6.68%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明
（5）营业成本构成
（6）报告期内合并范围是否发生变动
详细描述请参见“第五节 重要事项”中的“七、与上年度财务
报告相比，合并报表范围发生变化的情况说明”的相关内容。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整
（8）主要销售客户和主要供应商情况
运维智能化水平。加速推进铁路钢轨生产制造、质量监督、现场焊接、探伤作业、智能巡检等轨道线路运维领域人工智能应用推动轨道运维产业转型升级，加快形成赋能轨道运维行业的新质生产力。 已完成项目一期建设 1.钢轨大维修需求预测应用研发；2.钢轨质量分析模型研发；3.钢轨伤损智能回放模型研发；4.现场焊接作业评估模型研发；5.TIDV型线路综合检测平台1套；6.钢轨全寿命管理平台相关功能扩能升级，以及数据管理。 提高公司轨道交通智能运维能力。“AI+物流供应链”人工智能场景示范AI技术引入能源化工物流业务场景，在推动降低全产业链物流成本的同时，打造能源化工物流的核心竞争力，推动能源化工物流全行业向“安全、规范、绿色、高效”的方向发展。 已完成项目一期建设 覆盖公司能源化工物流供应链的各个环节，包括订单下达、车辆调度、运输配送和计费结算，实现业务场景的全数字化管理。
项目的建成和应用，可以有效促进供应链集成服务各环节的高效协同，促进供应链整体效率提升5%以上；实现对危险品道路运输风险的自动识别与监控，有效风险预警提示达到95%以上，可节约40%以上人工成本。 通过构建数智化、标准化、生态化的物流平台，将显著提升运营效率与管理精细化水平，进而锻造出安全可靠、高效经济、服务优质的核心竞争力。与此同时，深化与上下游的协同合作，将助力公司构建起更加稳固、高效的供应链体系。
不仅会直接增强客户服务能力与市场响应速度，也为公司在能源化工物流领域确立领先地位、实现可持续高质量发展奠定坚实基础。“AI+物流采购招投标服务”人工智能场景示范项目 依托铁路建管甲供物资及运营维修招标领域积累的海量数据（集中于铁路行业特有场景），训练专业化大模型，深度挖掘数据价值，推动人工智能在招投标行业的深入应用，打造精准匹配铁路采购需求的智能工具，形成差异化竞争力。 已完成项目一期建设 1.完成“物流采购服务AI大模型”项目平台搭建，主要功能包括AI招标文件自动编写板块；2.申请系统平台的计算机软件著作权1份。 进一步提升公司招标服务能力。物资全流程信息管理系统扩能改造 推动“一带一路”重点建设项目标准化、流程规范化、管理统一化、信息共享实时化，促进高效协同，为建设提供数据支撑决策，实现“一带一路”重点建设项目高质量管理、高标准建设的目标，从而根本上解决物资组织供应难度大的问题，降低物资采购成本和提升管理效率。 已完成项目建设 完成符合“一带一路”重点建设项目业务特性的智慧物资采购管理、运输管理、仓储管理、质量管理模块研发，实现物资流程精准管控与动态追踪，同时实现对项目物资管理的全流程数据可视化，确保系统具备工业级稳定性和数据可靠性，全面提升质量合规性与供应链协同效率。 为“一带一路”重点建设项目铁路物资管理提供智能化决策支持，提高物资供应链集成服务水平，在其他国内外铁路建设项目上推广应用。YB/T6366-2025《热轧型钢尺寸和外形检测方法》制定 解决当前我国热轧型钢尺寸和外形检测方法规定不统一、要求模糊的问题，充分彰显了我国热轧型钢生产控制技术的进步。 已完成项目建设 发布YB/T6366-2025《热轧型钢尺寸和外形检测方法》 将铁路移动装备对型钢的高强度、耐疲劳、高适配性等特殊需求，系统转化为标准技术指标、检验方法与验收规范。为铁路货车H型钢的质量异议处理提供了科学依据。机务油库燃料管理数智化建设项目终端软件重构及业务应用模块升级项目 通过对加油机、液位仪等终端设备及其控制软件进行更新改造，解决原有系统因架构陈旧、仅适配老旧操作系统而导致的扩展性受限问题。同时，将优化用户界面与交互体验，使其符合当前主流操作习惯。此外，项目将重点拓展移动收油、智能发放控制、漏油实时监测预警等新功能，以全面提升燃油供应管理的效率、稳定性与安全性。 已完成项目建设 1.通过重构终端控制软件，彻底解决原有系统与旧版操作系统深度绑定、仅适配Win7的技术瓶颈，构建一个兼容性强、可扩展性高的现代化软件架构。2.全面优化人机交互界面，使其符合当前主流的操作习惯与用户体验标准。3.积极响应一线业务需求，重点研发并部署移动收油、智能化发放控制、实时漏油监测与预警等新功能。 通过流程优化与实时监控显著提升外场作业效率与管理透明度，构建起数据驱动的决策支持与风险预警能力，增强运营安全并降低长期运维成本。最终，该项目将作为油料集团数字化转型的关键支柱，以先进的数智化平台支撑业务精细化管理和未来服务模式的创新拓展，为油料集团在燃油配送领域的持续领先奠定坚实基础。铁路燃油配送系统机务应用开发项目 对投运的铁路燃油配送系统进行全面的架构重构与功能升级，核心目标是解决系统在性能、兼容性及业务扩展性上的突出瓶颈。通过构建一个模块化、高并发、用户体验友好的现代化机务应用平台，项目将有效支持终端设备联动、实时数据传输与油库动态监控等关键业务需求。 已完成项目建设 1.通过模块化开发与架构重构，打造一个技术先进、安全可靠、灵活可扩展的机务应用平台，彻底解决对老旧浏览器（如IE）的依赖及原有架构陈旧带来的兼容性与扩展性限制。2.显著提升系统的并发处理能力、响应速度与运行稳定性，并优化界面交互设计，为全路用户提供操作简便、体验流畅的高效作业环境。3.突破当前系统在终端设备联动、实时数据传输与油库参数动态监控等方面的瓶颈，为机务燃料管理关键业务提供支撑。 通过重构升级现有铁路燃油配送系统，构建技术先进、灵活可扩展的现代化机务应用平台，将显著提升系统性能、用户体验与业务支撑能力，直接助力公司响应全路机务数智化建设需求，巩固国铁柴油业务体系；同时，该系统升级将打破原有技术限制，降低运维风险，支持无纸化办公与新兴功能扩展，全面增强油料集团在燃油配送领域的核心竞争力，推动业务数字化转型与可持续发展。国铁集团《关于完善铁路运营物资库存管理研究》课题 针对铁路运营物资库存管理缺乏统一测算标准、无库存预测模型等痛点，通过建立统一测算标准与库存预测模型，完善库存管理体系，有效降低库存积压，全面提升周转效率与管理水平，助力铁路运营物资管理提质增效、高质量发展。 已完成项目建设 1.构建运营物资消耗额与库存控制标准测算模型；2.优化库存管理绩效评价体系；3.提出切实可行的库存管理改善建议。 承担该课题研究标志着公司在铁路运营物资管理领域的专业性获得行业认可。通过课题研究，提升了公司综合服务能力与客户粘性，巩固公司在装备供应链中的地位，为企业纵向发展提供支撑。第二代 SPM 型钢轨廓形测量仪设计与新。 已完成项目建设 项目形成高精度、高可靠、便携化、国产化的钢轨廓形测量装备与应用体系。设备重量控制在4.0kg以内。无线数据采集成功率≥98%。单点测量时间缩短至 8s。具备即测即绘、数据批处理、云端同步等软件能力。建立标准化生产、标定与质量控制流程，缩小国产设备与进口产品在核心性能上的差距并实现可持续迭代。 本产品有望打破进口设备在国内市场的长期主导格局，依托成本优势+功能适配国内运维场景的产品竞争力，显著增强公司在铁路运维智能装备领域的核心竞争力。项目推广后将带动公司拓展轨道养护装备市场，契合国家国产化战略，提升经济效益与品牌影响力，推动公司向智能化、高端化运维装备供应商转型升级。产品2025年已实现公司现有进口设备替代与销售，共计产生经济效益 969.2万元。未来，将进一步加大对铁路工务的国产化替代工作，扩大经济效益。数较高，本期回归正常经营水平所致。2.投资活动现金净流量同比下降，主要系报告期公司国债逆回购投资变动所致。3.筹资活动现金流入和流出同比下降，主要系报告期内取得和偿还外部借款变动所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明
五、非主营业务分析
六、资产及负债状况分析
1.资产构成重大变动情况
七、投资状况分析
1.总体情况
（1）投资设立中铁物（喀什）国际物流有限公司、中国铁路物资吉
尔吉斯斯坦有限公司
为主动融入以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发
展格局，积极拓展中亚及国内新疆等“一带一路”沿线区域市场，公司所属中国铁路物资武汉有限公司投资 1,000万元设立中铁物（喀什）国际物流有限公司，持股比例100%；与其全资子公司中国铁路物资长沙有限公司共同投资约 500万元人民币设立中国铁路物资吉尔吉斯斯坦有限公司，合计持股比例100%。上述投资旨在围绕相关区域重点铁路项目建设和中亚地区国际跨境多式联运等领域，开展报关服务、综合物流服务和“一带一路”重点建设项目物资供应等业务，有助于进一步构建公司国际化布局。
（2）投资设立中铁物总多式联运（宁夏）有限公司
为大力发展铁路综合物流业务，提升多式联运综合运营效率与物流
服务水平，公司所属供应链集团与中铁国际多式联运有限公司共同设立中铁物总多式联运（宁夏）有限公司，其中供应链集团投资 255万元，持股比例 51%。该投资有利于加强公司与国铁集团的资本纽带关系，稳固双方业务合作基础，培育铁路特种集装箱运营及循环班列等新业务。
（3）投资设立中铁物总供应链科技（山东）有限公司
为加大对铁路物流基础设施运营和开发力度，完善山东地区业务布
局，公司所属供应链集团与邹平市汇创通达建设发展有限公司共同设立中铁物总供应链科技（山东）有限公司，其中供应链集团投资660万元，持股比例 66%。该投资以管理输出方式为梁邹铁路提供运营管理服务，有助于公司整合区域内下游客户资源，拓展煤炭等大宗物资物流总包、供应链集成服务等业务。
（4）投资设立中铁物（深圳）物流有限公司
为加快产业结构调整和物流业务转型升级，公司所属工业集团与深
圳市宇驰产业空间发展有限公司共同设立中铁物（深圳）物流有限公司，其中工业集团投资 2,400万元，持股比例 80%。该投资旨在为深圳市深汕特别合作区内高端制造企业提供配套仓储供应链集成服务，助力工业集团向物流主业高质量转型发展。
（5）专业化整合收购《铁路采购与物流》杂志社有限公司 100%股
权
公司专业化整合中国物流集团内部资源，以非公开协议转让方式，
投资53万元收购中国物流集团所持《铁路采购与物流》杂志社有限公司100%股权。该投资可为公司提供铁路物资和物流管理行业专业研究、信息及客户平台价值，扩大公司在铁路及物流领域集成服务的影响力，协同深耕客户资源。3.报告期内正在进行的重大的非股权投资情况4.金融资产投资
（1）证券投资情况
（2）衍生品投资情况
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 对平仓损益主要通过“投资收益”和“主营业务成本”核算，对浮动盈亏通过“公允价值变动损益”核算。报告期实际损益情况的说明 报告期期货端实现累计盈利865.34万元，对应现货端盈利239.84万元，期现合并盈利1,105.18万元。套期保值效果的说明 现货与期货对冲后库存风险敞口趋近于0,实现了对存货敞口的价格风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 公司建立起规范的组织架构和内控制度体系，明确管理体系及各层级管理职责，配备决策、操作、资金、风控、核算等前中后台专业人员，关键岗位分离，并建立期现结合的定期报告机制；公司合理控制套期保值的业务和资金投入规模，规范资金划拨和使用程序，资金规模严格控制在董事会批准额度内，密切关注期货账户资金风险，关注是否按照套期保值原则严格期现匹配操作，预防发现和化解各类可控风险。当套期保值交易出现特别风险情况时，如保证金不足、市场价格出现异常波动、期现合计亏损金额达到套期保值年度计划亏损预警线或止损限额等，及时按照制度规定采取措施或实施止损。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司套期保值交易品种为上海国际能源交易中心原油期货，市场透明度大，成交活跃，成交价格和当日结算单价能充分反映衍生品的公允价值。涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2024年12月14日衍生品投资审批股东会公告披露日期（如有） 不适用2）报告期内以投机为目的的衍生品投资公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1.出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2.出售重大股权情况
九、主要控股参股公司分析
十、公司控制的结构化主体情况
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
公司是否披露了估值提升计划。
为深入贯彻落实《证券法》《上市公司监管指引第 10号——市
值管理》《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规及规范性文件要求，进一步完善公司治理机制，提升公司投资价值和股东回报能力，切实维护广大投资者特别是中小投资者的合法权益，公司制定了《中国铁路物资股份有限公司市值管理制度》，经公司第九届董事会第十次会议审议通过后予以披露。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。为认真践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国务院常务会议提出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，落实深圳证券交易所“质量回报双提升”专项行动的要求，公司制定了“质量回报双提升”行动方案，积极维护公司全体股东利益，增强投资者信心，促进公司长远健康可持续发展。具体举措为（一）聚焦主责主业，实现高质量可持续发展；（二）技术引领创新，不断提升公司核心竞争力；（三）夯实公司治理，积极履行社会责任；（四）提升信息披露质量，强化投资者关系管理，高效传递公司价值；（五）高度重视股东回报，与投资者共享发展成果。公司采取多项举措积极落实方案内容，具体内容如下：1.公司积极应对复杂的国内外经济形势，紧紧围绕向供应链集成服务和综合物流服务转型的发展战略，实现业务结构持续优化，经营质量和资产质量稳步提升，风险防控能力明显增强，转型升级成效明显。报告期内，公司实现营业收入 343.18亿元，同比下降9.96%；归属于母公司股东的净利润为5.76亿元，同比增长26.18%；归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润 5.55亿元，同比增长29.26%。公司实现经营性净现金流3.56亿元；资产负债率46.99%，同比下降4.56个百分点，实现四年连降；加权平均净资产收益率6.04%，同比增加 1.03 个百分点。截至报告期末，公司三项资产（应收账款、预付账款和存货）总体规模保持在稳定水平。2.报告期内，公司持续加强科技创新能力，开展铁路装备产品技术攻关，推进重大项目课题研究，其中“车载式连续钢轨廓形测量技术研究”和“TIDV 型线路综合检测平台智能化升级”顺利验收，轨道板裂缝检出率提升至85.3%，较传统人工巡检提升6倍。着力培养主体科研能力，成立轨道集团技术公司检测中心，中铁物总运维科技有限公司入选工信部第七批专精特新“小巨人”企业，北京铁福轨道维护技术有限公司获“高新技术企业”认定。加快人工智能融合应用，深入推进“AI+物流”专项行动，进一步强化对供应链智能调度、轨道运维、招采流程等核心业务场景的赋能。报告期末，公司持有有效专利总数达181个，其中发明专利42个，实用新型专利137个，外观设计专利2个。获得软件著作权221个。3.公司坚持和完善“两个一以贯之”，把党的领导深度融入公司治理各环节，持续动态优化党委前置研究和“三重一大”决策事项，更好地发挥党委“把方向、管大局、保落实”作用。积极践行可持续发展战略，注重生产线节能降耗技术改造，深入推进绿色低碳发展；积极服务国家乡村振兴战略部署，持续开展孝昌县定点帮扶工作，并获评中国上市公司协会“上市公司乡村振兴优秀实践案例”。4.公司严格按照法律法规和证券监管部门的相关要求，不断提高信息披露的有效性和透明度。公司已建立重大信息内部报告机制，保障信息披露的及时、准确、完整，公司2023至2025连续三个年度获得深圳证券交易所信息披露考核A级。公司充分利用电话、邮件、深圳证券交易所互动易平台、业绩说明会、路演与反路演等多种形式加强与投资者的双向沟通，及时传递公司发展战略及经营管理信息，向投资者传递公司价值。5.公司在保持稳健经营的同时，高度重视投资者权益的维护，致力于提升投资回报水平，与各利益相关方共享企业发展成果。2023年公司在母公司实际可供股东分配利润转正后，随即制定并实施利润分配方案；2024年公司制定了合理的利润分配方案，并在股东会审议通过后及时实施；目前已制定了2025年度利润分配预案，待股东会审议通过后实施。
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