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| 锡业股份(000960)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求（一）公司所处行业情况及发展阶段
公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼。依据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司业务所处行业属于“有色金属冶炼和压延加工业（C32）”。当前，我国有色金属行业正在围绕着“强化资源保障构建多元化供给体系”，“强化技术创新驱动大力发展高端化新产品”，“通过绿色转型为高质量发展提供支撑”三个方面实现提质增效的目标，通过创新驱动与结构优化，推动资源自主率提升、产品附加值增强及国际竞争力巩固。从周期性来看，有色金属行业属于强周期行业，报告期内，供给端的刚性约束尤为突出，受全球矿业资本开支不足、矿山品位下滑、扩产周期漫长等因素影响，诸多有色金属品种供给弹性较低，与此同时，需求端则呈现“传统托底、新兴爆发”的格局，电力、建筑等传统领域需求稳步支撑，而新能源汽车、光伏、AI算力、电网升级等新兴领域的爆发式增长，成为需求增长的核心动力，推动锡等相关有色金属品种需求有望超越传统周期波动，同时地缘政治的影响也加剧了宏观的不确定性和有色金属的波动。
（二）行业发展情况
2025年，国际经贸环境急剧变化，单边主义、保护主义陡然升级，市场预期受到频繁扰动，对外贸易明显承压。国
内经济深刻转型，深层次结构性矛盾问题持续显现。我国经济顶压前行、展现强大韧性，经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值增长5%，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，“十四五”圆满收官，中国式现代化迈出新的坚实步伐。
2025年，有色金属行业经济效益能实现历史性跨越，显示出传统产业焕发朝阳活力的发展韧性，有色金属行业在宏观政策与产业政策持续加力下，行业发展活力充分释放。据中国有色金属工业协会统计数据显示，2025年，我国规模以上有色金属工业企业1.2万余家，较2020年底增加39.2%。2025年，规模以上有色金属工业企业资产总额突破6.6万亿元，较2024年增长8.2%；实现营业收入10.2万亿元，较2024年增长13.9%；行业实现利润再创历史新高，利润总额5,284.5亿元，较2024年增长25.6%。
数据来源：Wind、公司整理
展望2026年，有色金属市场预计将呈现“结构分化、波动加剧”的整体格局。国内“十五五”规划开局在即，国内稳经
济政策将持续发力，为有色金属价格提供坚实支撑。但地缘政治影响进一步增加全球宏观经济的不确定性，仍需警惕海外宏观政策转向、供需预期变化导致的行情反复，以及主产区政策变动等导致的波动加剧风险。
1、锡行业发展情况
（1）2025年锡行业回顾
报告期内，沪锡整体价格中枢呈明显上行趋势，锡矿传统主产国扰动频发，叠加宏观降息周期开启与半导体景气度
提升，共同驱动锡价上行。一季度末受非洲锡矿主产区地缘政治及武装冲突的影响，叠加东南亚锡矿主产国复产进程偏慢，价格阶段性上涨，随后全球主要经济体经贸政策使得市场短期内避险情绪加重，价格呈现较大幅度回调，2025年下半年东南亚主产国针对锡矿生产进行管制，同时针对非法出口进行整顿，叠加全球主要经济体开启新一轮的降息周期，锡价持续震荡上行，并在报告期末创下近三年来的最高价位。全年来看，报告期内沪锡主力合约均价28.45万元/吨，年度涨幅29.01%，价格涨幅在主要有色金属品种中居前。波动区间 万元吨，伦锡三月期货均价 万美元吨，年度涨幅 ，波动区间 万美元吨。Wind
数据来源： 、公司整理
（2）锡行业发展趋势
供应端，锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，资源稀缺性及战略性日益凸显。2025年全球锡矿产量位于近年来的低位，导致资源供应依旧紧张，国内冶炼厂开工率整体偏低，加工费仍然承压低位运行。同时资源供应的稳定性依旧不容乐观，海外多个锡矿产国存在收紧锡矿供应的预期，部分项目受制于当地生产环境的影响，难以持续稳定释放产能。整体来看，锡精矿供应增长弹性较低，二次资源以及尾矿资源虽可作为原料供应的重要补充，但市场建设和
产能释放仍需时日，相关技术水平的提升和突破仍存一定制约。数据来源：ITA、公司整理 数据来源：ITA、公司整理
需求端，锡具有绿色、无毒、熔点低、导电性好等金属特性，应用领域和需求前景广阔。 年全球锡消费量同比实现正增长，其中中国市场的新能源汽车、光伏组件，全球市场的3C设备和AI服务器等领域，均贡献了增量消费。整
体来看，随着全球范围内半导体周期的上行，以及电子化率和智能化率的提升，锡需求在年内进一步增长。
数据来源：ITA，公司整理
展望 年，虽有海外锡主产区有复产提速的预期，但全球锡矿供应的稳定性仍然面临一定的压力，传统锡矿主产国资源相关政策可能存在一定不确定性，而随着逆全球化趋势抬头，资源供应链的稳定性和独立性受到重视，锡资源的战略价值将进一步凸显。需求方面，锡金属作为新能源领域和电子通讯领域中不可替代的金属原料，能源转型、人工智能、数字化浪潮等新兴技术发展，有望为锡中长期需求提供主要增长动能，同时仍需警惕地缘政治等因素带来的冲击。
（3）行业地位
“ ”
公司所在地个旧地区是中国锡资源最集中的地区之一，素有世界锡都美誉，公司拥有的锡资源储量和铟资源储量成就了公司锡、铟双龙头产业地位。公司拥有锡金属勘探、开采、选矿和冶炼及深加工（重要参股公司主要业务）全产业链，是一家有着百年历史传承又承担着新时期发展使命的有色金属全产业链企业。自2005年以来公司锡产销量位居全球第一，根据国际锡业协会统计，公司位列2025年十大精锡生产商中之首。根据公司自身产销量和行业组织公布的相关
数据测算，2025年国内市场占有率为53.35%，全球市场占有率为27.16%。数据来源：ITA，公司整理
2、铟行业发展情况
报告期内受环保监督趋严、成本提升及锌精矿资源品位持续下降的影响，粗铟供应紧张支撑精铟价格长期高位运行，且随着精铟金融属性强化，铟价于报告期内呈现阶段性快速拉升的特征。根据SMM数据统计，2025年精铟均价约
2,597元/千克，主要波动区间为2,500-3,000元/千克。
数据来源：SMM、公司整理
（2）铟行业发展趋势
供给端，铟是一种稀散金属，通常仅微量伴生于锡石和闪锌矿中，是稀缺的战略金属。近年来，锌加工费低位徘徊，锌冶炼企业利润空间收窄，但铟价持续上行，推升锌冶炼企业生产铟的积极性，叠加湿法炼锌浸出渣处理的技术改革提升了铟等副产品的回收效率，中国铟产量保持小幅增长态势。同时，随着国内环保监管与资源再利用理念不断加
强，相关政策驱动靶材回收铟技术提升，近年来含铟废料的回收率和再生铟供给量持续增长。数据来源：安泰科、公司整理
需求端，铟作为提升显示性能的关键元素，其应用正随着显示面板大尺寸化趋势、OLED渗透率提升以及部分高端应用需求的发展而稳定增长。随着数据中心建设提速、AI算力需求增长以及光模块速率升级，铟的半导体化合物材料需
求持续增长。此外，国内对液态金属、铟镓砷外延等前沿高新材料的技术探索，新材料国产化替代的步伐也在逐步加快。
数据来源：安泰科、公司整理
（3）行业地位
公司铟生产基地都龙矿区拥有丰富的铟资源储量，铟资源储量全球第一，是全国最大的原生铟生产基地。根据公司
自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2025年公司精铟国内市场占有率为5.7%，全球市场占有率为3.96%。国内原生铟占比为 ，全球原生铟占比为 。
（三）报告期内行业主要政策及影响
1.2025年2月海关总署公告，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。
面对复杂严峻的世界发展环境和形势，科学的出口管制是维护国家产业链供应链稳定和安全的关键之举，也对行业
内各企业的技术转化能力和资源整合能力提出了更高要求。公司作为全球原生铟产品重要的生产商和供应商，在认真执行国家相关政策的同时，将充分利用铟资源储量领先优势，持续提升全球市场竞争力。2.2025年9月，工业和信息化部、自然资源部、商务部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案围绕提高资源保障水平、提升有效供给能力、促进行业转型升级、激发市场消费潜能、提高国际化发展水平五方面提出十项重点举措，并提出2025年至2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右。2025—2026公司将紧扣《有色金属行业稳增长工作方案（ 年）》要求，以稳产量、提效益、强资源、优结构为核心，加大国内锡、铟等战略矿产勘探开发与资源储备，提升资源自给率与供应链韧性促进冶炼节能降碳改造与数字化、智能化升级，提高生产效率与绿色发展水平，做强有色金属原材料战略单元，持续为做强做优做大云南省资源型产业贡献力量。3.2026年3月，云南省人民政府印发《云南省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，《纲要》提出做强做优做大资源型产业目标，推动绿色铝、磷化工、有色和稀贵金属等资源型产业布局优化、结构调整和延链补链强链，树立大资源观和资源开发利用“一盘棋”理念坚持以资源换产业、换市场、换技术，推动资源大省加速向产业强省迈进，着力打造全国战略性有色金属产业基地。公司将积极响应云南省“十五五”规划中做强做优资源型产业及打造全国战略性有色金属产业基地的总体要求，有序推进现有资源提升及新增资源储备，加大深边部探矿与稀贵金属综合回收利用，多措并举提升以锡为主的全球范围内矿产资源掌控力度，夯实资源保障基础；聚焦延链补链强链，以科技创新、绿色智能、精益管理提质增效，全力打造全球最优锡铟产品供应商与全球最优锡铟行业解决方案提供商。。
四、主营业务分析
1、概述
（）经营回顾2025年，锡业股份在公司党委、董事会的坚强领导下，全力确保“十四五”和“三年强攻关”圆满收官，统筹做好“十五五”谋篇布局，积极克服外购原料加工费持续下行、有色金属价格宽幅震荡以及安全生产形势极端严峻等多重压力和挑战，主动作为、克难前行，实现生产运营提质增效。2025年生产有色金属总产量35.60万吨，其中：锡9.12万吨、铜13.01万吨、锌13.34万吨、铅1,236吨。生产稀散、119 1,260 134 435.35稀贵金属：产品铟 吨、金 千克、银 吨。报告期内，公司实现营业收入 亿元，较上年同期增加3.72%；实现归属于上市公司股东净利润19.66亿元，较上年同期上升36.14%；实现归属于上市公司股东扣非净利润24.18亿元，较上年同期上升24.48%；报告期末公司总资产402.36亿元，较年初上升9.81%；归属于上市公司股东净资产217.64亿元，较年初上升4.40%。2（）报告期内主要措施和成果
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