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| 金力永磁(300748)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业政策变化 2025年4月4日，商务部、海关总署发布公告，对含 7种稀土元素的相关物项实施出口管制，相关物项出口需依法向主管部门申请许可。10月 9日，相关管制措施进一步扩展，在上述基础上额外新增列管 5种稀土元素，并对部分稀土相关设备与原辅料实施出口管制。11月 7日，商务部、海关总署宣布将自即日起至2026年11月10日暂停实施上述 10月 9日的相关公告。12月 4日，商务部表示将对民用用途的合规申请及时予以批准，并积极适用通用许可等便利化措施。12月 18日，商务部进一步表示已收到并批准部分出口商提交的通用许可申请。
随着出口管制规则的细化，稀土永磁相关出口业务在最终用户核验、申报材料、内部控制与过程管理等方面的要求显著提升。政策客观上提高了行业门槛，具备完善合规体系、能持续满足许可管理与交付要求的企业，将更容易获得高质量客户的长期合作机会。
公司在中重稀土相关物项出口管制措施出台后，按照国家有关规定开展出口申报工作，已陆续获得国家主管部门颁发的出口许可证，并成为国家首批授予通用许可证的企业。未来，公司将持续严格遵守相关法律法规及主管部门要求，保障业务稳健合规运行。 2025年7月28日，工信部等部门联合发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。
明确了国家对稀土开采及冶炼分离实行总量调控，规范年度指标拟定、报批、下达及执行要求，并要求企业建立产品流向记录，并录入稀土产品追溯信息系统。该政策有助于进一步规范行业生产秩序、强化指标执行约束，提升产业链透明度与合规要求，推动稀土行业规范化、高质量发展。
（二）稀土价格走势
2025年，镨钕金属价格整体呈波动上行。据中国稀土行业协会数据，镨钕金属2025年均价为60.13万元/吨，同比上涨 23.8%。
稀土价格通常由多类因素之间的相互作用共同决定，包括供给、需求、政策、库存与市场预期等。
同时，相比稀土价格短期波动，行业更看重稀土价格的中长期变化，相对稳定的稀土价格有利于行业高质量发展。
（三）下游需求回顾与展望
随着“双碳”目标深入推进，以及下游应用领域加速向智能化、电动化、节能化、轻量化方向演进，高性能稀土永磁材料凭借优异的磁性能，成为电机系统和精密驱动装置的重要基础材料，在新能源、高端制造与自动化应用等领域发挥关键作用，市场空间持续扩大。
1、具身机器人商业化持续推进，电机转子需求空间逐步显现
具身机器人解放人类生产力，是新一轮技术变革的重要方向，产业发展前景广阔。2025年，全球具身机器人产业进入商业化验证与小批量交付阶段。文娱商演、教育科研及数据采集等场景推动产品落地，多家机器人厂商开展工业场景测试，产品迭代节奏加快。AI大模型持续演进，为机器人在复杂环境下的决策与泛化能力提供支撑。据 IDC统计，2025年全球人形机器人出货量接近 1.8万台，同比增长约 508%，同期累计销售订单预计超过 3.5万台，为后续市场持续放量奠定基础。
展望2026年，高工机器人产业研究所预测，中国人形机器人出货量有望提升至 6.25万台。贝恩公司预测数据显示，2035年全球人形机器人年销量有望达到 600万台。具身机器人产业化发展将为高性能稀土永磁材料及电机转子提供广阔的需求空间。
2、新能源乘用车稳健增长，电动重卡景气度快速提升
新能源车市场在电动化转型与刺激政策的双重驱动下，保持较快增长。据 CleanTechnica统计，2025年全球新能源车销量达到 2,061万辆，同比增长20%。乘联分会统计数据显示，2025年中国新能源乘用车累计零售 1,281万辆，同比增长18%。
新能源重卡在以旧换新与渗透率提升的推动下，销量迎来快速增长。据第一商用车网统计，2025年中国新能源重卡销售 23.1万辆，同比增长182%；渗透率升至 28.9%，较2024年的 13.6%实现翻倍提升，重卡电动化进程明显加快。
展望2026年，中国市场方面，以旧换新政策按车价比例进行补贴、《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》的发布与自动驾驶的深化发展，将共同引导中国新能源车市场迈向价值竞争与高质量增长。新能源重卡的渗透率仍有较大提升空间，在国补与大功率充电设施持续完善的推动下，有望保持较快增长态势。海外市场方面，欧盟委员会提出汽车碳排放标准相关提案，拟将2035年新车二氧化碳排放目标设定为较2021年减少 90%，德国、法国、英国等众多国家也宣布了2026年针对购买新能源车的补贴计划。据 BNEF预计，2026年全球新能源乘用车销量预计同比增长12%，其中中国预计同比增长11%，欧洲预计同比增长21%。
3、能效标准驱动产品结构优化，高效节能空调需求稳固
能效标准强制提升驱动空调产品结构升级，一级能效空调已成为中国市场的主流方向，有助于带动高性能稀土永磁材料需求增长。据商务部统计，2025年家电以旧换新中，一级能效（水效）产品占比超过 90%。据产业在线统计，2025冷年（2024年 8月至2025年 7月）中国家用空调生产 2.09亿台，同比增长14%。
展望2026年，气候、能效标准提升、经济增长等多重驱动因素，有助于支撑全球空调市场的中长期增长。
4、绿色转型持续推进，海风装机保持增长
在“双碳”目标深入推进、人工智能等领域算力需求快速增长带动电力消费提升、全球石油供应存在不确定性的背景下，可再生能源发展需求持续扩大。2025年，中国继续加快可再生能源建设。据国家能源局统计，2025年全社会用电增量全部由可再生能源新增发电量提供；同期，中国海风新增装机 659万千瓦，同比增长63%。据 WindEurope统计，截至2025年底欧洲海上风电累计装机容量约 39GW。
当前海上风电主流技术路线为永磁直驱或永磁半直驱，需要使用稀土永磁材料。
此外，国家《“十五五”规划纲要》提出，深入实施能源安全新战略，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国；推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动，明确海上风电累计并网装机规模达到 1亿千瓦以上的发展目标。欧5、设备更新政策延续，永磁同步电机需求释放
2025年设备更新政策加力扩围，支持设备更新的超长期特别国债资金规模增加至 2,000亿元，比2024年增加 500亿元。其中，用能设备为政策支持的重要领域之一，高效节能成为工业生产升级的重要趋势。2025年10月1日，新版《永磁同步电动机能效限定值及能效等级》正式实施，进一步提升了永磁同步电机的最低能效准入等级。
展望2026年，国家大规模设备更新政策继续实施，《永磁同步电动机能源效率标识实施规则》也于2026年1月1日起实施，纳入适用范围的永磁同步电动机将按规定加施能效标识。相关政策有望继续推动永磁同步电动机在工业场景的应用。
6、低空飞行器开启技术验证，商业化进程有待监管框架完善
2025年，eVTOL（电动垂直起降飞行器）商业化进程持续取得阶段性进展。国内部分领先厂商获得运营合格证、生产许可证，并开展小范围示范飞行测试；海外企业在飞行测试及适航合规制造方面也继续推进。高性能稀土永磁是支撑 eVTOL动力系统高效、安全运行的重要材料。
展望2026年，鉴于低空飞行器对安全性的要求极为严格，商业化节奏仍取决于技术验证及监管审批进展。中国民航局于2026年 2月发布《动力提升航空器适航标准》，为 eVTOL适航认证提供了更加通用化的标准，有望提升国内 eVTOL取证效率。随着技术验证推进及监管框架逐步明晰，低空飞行器有望在中长期形成新增应用场景。
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四、主营业务分析
1、概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”之“（二）报告期内经营情况回顾”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
注：公司其他业务主要为钕铁硼生产过程中产生的磁泥废料的销售等。
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
钕铁硼磁钢成品 销售量 吨 25,281.65 20,850.18 21.25%生产量 吨 25,509.66 21,578.75 18.22%库存量 吨 2,127.80 1,918.61 10.90%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
1、2025年度，主要稀土原材料市场价格较去年同期整体呈上升趋势。以金属镨钕（含税价格）为例，根据中国稀土行业协会公布数据，2025年1-12月平均价格为 60.13万元/吨，较2024年同期平均价格 49万元/吨上涨约 23.8%。公司2025年度毛利率 21.18%，较2024年同期毛利率增加 10.05个百分点。
2、2025年度，公司利润表中成本费用项下包括可转债财务费用 1,946.73万元以及股份支付费用8,802.53万元，对净利润产生了一定影响。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
于2025年1月9日，本公司通过全资子公司劲诚永磁在江西省赣州市设立控股子公司南北极新材料，劲诚永磁持股比例 60%，注册资本人民币500万元，经营范围为研发、磁性材料的生产及销售，截至2025年12月31日，劲诚永磁及少数股东已完成注资。
于2025年10月14日，本公司通过全资子公司金力包头科技在内蒙古自治区包头市设立全资子公司金力包头智能，注册资本人民币 20,000万元，经营范围为生产制造，截至2025年12月31日，金力包头科技已完成注资。
于2025年11月25日，本公司通过全资子公司金力绿色科技香港在浙江省宁波市设立全资子公司劲立贸易，注册资本美元 3,500万元，经营范围为贸易，截至2025年12月31日，金力绿色科技香港对其尚未注资。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
前五名客户与公司不存在关联关系，公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员、持股 5%以上股东、实际控制人和其他关联方在主要客户中不存在直接或者间接拥有权益等情形。
前五名供应商与公司不存在关联关系，公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员、持股 5%以上股东、实际控制人和其他关联方在主要客户中不存在直接或者间接拥有权益等情形。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目
名称 项目目的 项
目
进
展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
高可靠性磁、精密组件关键技术研究及绿色制备 通过研发高可靠性磁钢及精密组件的关键技术，制备出具有更强镀层结合力和更高盐雾耐久性的绿色产品 批量生产 建立更加先进的精密组件自动生产线，以满足客户的各种要求 有利于延伸公司产品种类，提升产品的竞争力烧结钕铁硼高效渗透基材的关键技术开发 聚焦于改善基材的渗透效率，以实现更高效的扩散源利用，从而降低重稀土的使用量 批量生产 实现重稀土使用量的降低 有助于公司在市场竞争中占据优势地位高性能无重稀土永磁材料技术开发 实现无重稀土高牌号的开发及产业化应用，解决生产过程中重稀土含量高、生产成本高等问题 批量生产 实现无重稀土高牌号的开发及产业化应用 形成拥有自主知识产权的核心关键技术，并在领域内处于国际先进、国内领先水平高性能低涡损磁钢的关键材料研发及应用技术研究 解决磁体涡流发热高的问题，通过降低磁钢在实际电机运转中的涡流效应，防止磁钢温度升高，优化其性能表现 批量生产 通过降低磁钢在实际电机运转中的涡流效应，防止磁钢温度升高，优化其在电机运转中表现。 这一创新技术减少涡流问题，优化产品性能自动化设备开发及产业化 通过对自主开发自动化设备，达到减少重复搬运、降低员工工作强度等，改善产品品质，提升生产效率。 批量生产 改善产品品质，提升生产效率。 有利于提升公司自动化水平，提升公司竞争力
5、现金流
（1）2025年度经营活动产生现金流量净额为 35,303.26万元，比上年同期下降30.50%，主要系报告期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
（2）2025年度投资活动产生现金流量净额为-83,046.24万元，比上年同期增加 50.78%，主要系2024年度购买大额存单所致。
（3）2025年度筹资活动产生现金流量净额为 162,869.09万元，比上年同期增加 1,678.68%，主要系报告期发行 H股可转债并收到募集资金以及增加银行借款所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
期的非流
其他非流
境外资产占比较高
□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重 无重大变化大变化的说明报告期实际损益情况的说明 报告期产生公允价值变动收益 94.64万元套期保值效果的说明 公司产品需要出口海外市场，同时公司需要从海外进口设备。受国际政治、经济不确定因素影响，外汇市场波动较为频繁，公司经营不确定因素增加。为防范外汇市场风险，公司有必要根据具体情况，适度开展外汇套期保值业务。公司开展的外汇套期保值业务与公司业务紧密相关，基于公司外币资产、负债状况及外汇收支业务情况，能进一步提高公司应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范公司所面临的外汇汇率、利率波动风险，增强公司财务稳健性。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、外汇套期保值业务的风险分析
1、市场风险：因外汇行情变动较大，可能产生因标的利率、汇率等市场价格波动引起外汇金融
衍生品价格变动，造成亏损的市场风险。
2、流动性风险：因市场流动性不足而无法完成交易的风险。
3、履约风险：公司外汇金融衍生品投资交易对手均为信用良好且与公司已建立长期业务往来的
银行等金融机构，履约风险较低。
4、内部控制风险：外汇金融衍生品交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成的风险。
6、回款预测风险：公司通常根据采购订单、客户订单和预计订单进行付款、回款预测，但在实
际执行过程中，供应商或客户可能会调整自身订单和预测，造成公司回款预测不准，导致已操作的外汇衍生品延期交割风险。
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