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松炀资源(603863)经营总结    日期:
截止日期2019-06-30
信息来源2019中期报告
经营评述
    经营情况的讨论与分析
    一、经营情况的讨论与分析报告期内,公司整体经营情况良好,但在复杂多变的国内外经济形势下,公司与其他造纸企
    业一样经受了巨大挑战。受经济下行、市场需求减少、原材料供给收紧且价格升高等多重因素影响,造纸行业出现了经济效益下滑,生产和运行困难增多、纸价下跌的局面。但公司面对复杂多变的经济环境,顶住困难,砥砺前行,坚持公司的经营理念,经营规模得到了有效的扩大,市场拓展成果显著,技术研发进展顺利,公司治理运作规范,保持了持续稳步发展的态势。
    报告期内,公司实现销售收入 285292608.25 元,较去年同期的 277265010.22 元增长
    2.90%;实现净利润 41457609.31 元,较去年同期 43719600.30 元减少了 5.17 %;扣非后净
    利润为 41037943.15 元,较上年同期 41064142.42 元减少 0.06%,公司销售收入、净利润及扣非净利润基本保持稳定。
    报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为 3363397.26元,较去年同期 54676282.28元减少了 51312885.02 元,减少 93.85%。主要是报告期末信用期内应收账款大幅增加且公司为提高原材料议价能力而缩短采购结算周期所致。
    报告期内,公司总资产 1347789658.08 元,比上年末 854146659.92 元上升了 57.79%;
    公司负债 277762978.25元,比上年末 281788189.4 元减少了 4025211.15 元。
    本期末归属于公司股东的所有者权益为 1070026679.83 元,比上年末 572358470.52 元增长了 86.95%。主要系公司于 2019 年 6 月 21 日在上海证券交易所成功上市,本次公开发行人民币普通股(A股)股票 51474000 股,发行价为人民币 9.95 元/股,募集资金总额人民币
    512166300.00 元,扣除发行费用人民币 55955700.00 元后,实际募集资金净额为人民币
    456210600.00 元,其中人民币 51474000.00 元为股本,人民币 404736600.00 元为资本公积。
    (一) 主营业务分析
    1 财务报表相关科目变动分析表
    单位:元 币种:人民币
    科目 本期数 上年同期数 变动比例(%)
    营业收入 285292608.25 277265010.22 2.90
    营业成本 218834150.82 209877114.08 4.27
    销售费用 3225795.80 2567394.19 25.64
    管理费用 7496802.82 6831068.69 9.75
    财务费用 5702556.64 4344742.79 31.25
    研发费用 8907933.48 8663600.82 2.82
    经营活动产生的现金流量净额 3383397.24 54676282.28 -93.81
    投资活动产生的现金流量净额 -11343375.67 -14751514.83 -23.10
    筹资活动产生的现金流量净额 451208639.06 22998725.67 1861.89
    营业收入变动原因说明:主要系本期销售量略有增加所致。
    营业成本变动原因说明:主要系本期销售量略有增长,对应成本相应增加所致。
    销售费用变动原因说明:主要系本期运费有所增加所致。
    管理费用变动原因说明:主要系本期新增上市发行费用所致。
    财务费用变动原因说明:主要系银行贷款利息及融资租赁利息增加所致。
    研发费用变动原因说明:主要系研发人员工资支出增加所致。
    经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要是信用期内应收账款大幅增加且公司为提高原材料议价能力而缩短采购结算周期所致。
    投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系本期构建固定资产支出减少所致。
    筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要系公司成功发行股票,收到募集资金所致。
    其他变动原因说明:无。
    2 其他
    (1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明
    □适用 √不适用
    (2) 其他
    □适用 √不适用
    (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明
    □适用 √不适用
    (三) 资产、负债情况分析
    √适用 □不适用
    1. 资产及负债状况
    单位:元
    项目名称 本期期末数本期期末数占总资产的比例
    (%)上期期末数上期期末数占总资产的比例
    (%)本期期末金额较上期期末变动比例
    (%)情况说明
    货币资金 888402203.73 65.92 434669565.89 50.89 104.39主要系本期成功发行股票收到募集资金所致
    应收票据 9893800.00 0.73 20033472.76 2.35 -50.61主要系本期未兑付银行承兑汇票减少所致
    应收账款 71733844.51 5.32 42911492.37 5.02 67.17主要系信用期内应收账款大幅增加所致
    存货 60553504.75 4.49 40351071.43 4.72 50.07主要系为应对原材料价格波动风险增加原材料
    库存所致
    固定资产 210332652.35 15.61 219857306.46 25.74 -4.33 -
    在建工程 3560522.64 0.26 - - - -
    短期借款 187000000.00 13.87 188000000.00 22.01 -0.53 -
    长期借款 - - - - - -
    预付款项 5678461.11 0.42 2918762.59 0.34 94.55主要系为应对原材料价格波动风险增加原材料预付款所致其他应收款
    2035768.60 0.15 52216.20 0.01 3798.73主要系计提增值税退税款所致
    无形资产 78934091.23 5.86 79909355.53 9.36 -1.22 -长期待摊费用
    6350962.85 0.47 7090404.05 0.83 -10.43 -递延所得税资产
    706152.31 0.05 459775.49 0.05 53.59主要系可抵扣暂时性差异增加所致其他非流动资产
    9607694.00 0.71 5893237.15 0.69 63.03主要系增加设备预付款所致
    应付票据 20000000.00 1.48 - - -主要系本期新增开具银行承兑汇票支付供应商货款所致。
    应付账款 18810392.17 1.40 45480085.02 5.32 -58.64主要系公司为提高原材料议价能力而缩短采购结算周期所致
    预收款项 3250686.10 0.24 6917127.62 0.81 -53.01主要系期末收到的客户预收货款减少所致应付职工薪酬
    1587993.48 0.12 2036586.00 0.24 -22.03 -
    应交税费 7726727.10 0.57 14070809.32 1.65% -45.09主要系期末企业应交所得税大幅减少所致其他应付款
    14270885.47 1.06 409637.50 0.05 3383.78主要系期末应付中介机构费用大幅
    增加所致
    一年内到期的非流动负债
    9644469.21 0.72 9196157.85 1.08 4.87 -
    递延收益 8756756.91 0.65 5276268.16 0.62 65.96主要系期末摊余的政府补贴大幅增加所致
    股本 205894000.00 15.28 154420000.00 18.08 33.33系本期成功发行股票增加股本所致
    资本公积 574440541.11 42.62 169703941.11 19.87 238.50系本期成功发行股票股本溢价大幅增加所致
    盈余公积 24517695.16 1.82 24517695.16 2.87 0.00 -未分配利润
    265174443.56 19.67 223716834.25 26.19 18.53 -
    资产总计 1347789658.08 100.00 854146659.92 100.00 57.79系本期成功发行股票净资产大幅增加所致其他说明无。
    2. 截至报告期末主要资产受限情况
    √适用 □不适用
    项目 期末账面价值 受限原因
    货币资金 10483977.21 银行承兑汇票保证金
    固定资产 191883667.07为本公司银行借款及融资租赁设置抵押担保
    无形资产 37019863.73 为本公司银行借款设置抵押担保
    合计 239387508.01 -
    3. 其他说明
    □适用 √不适用
    (四) 投资状况分析
    1、 对外股权投资总体分析
    □适用 √不适用
    (1) 重大的股权投资
    □适用 √不适用
    (2) 重大的非股权投资
    □适用 √不适用
    (3) 以公允价值计量的金融资产
    □适用 √不适用
    (五) 重大资产和股权出售
    □适用 √不适用
    (六) 主要控股参股公司分析
    √适用 □不适用公司名称主要业务注册资本投资比例
    总资产 净资产 净利润汕头市松炀新材料特种纸有限公司特种纸的研
    发、生产和销售。
    105000000.00 100% 264309960.5 242917637.61 586065.61
    (七) 公司控制的结构化主体情况
    □适用 √不适用
    二、其他披露事项
    (一) 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及说明
    □适用 √不适用
    (二) 可能面对的风险
    √适用 □不适用
    1、原材料价格波动风险
    公司生产成本中主要的原材料是废纸。报告期内,国内废纸价格波动较大。2017 年 8 月 10日,国家环保部、商务部、发展改革委、海关总署、质检总局修订的《进口废物管理目录》中,将未经分拣的废纸调整列入《禁止进口固体废物目录》,导致进口废纸的市场供应收紧,对废纸的价格影响较大。因此,废纸采购价格的波动对公司生产成本将产生较大的影响。未来,若主要
    原材料价格出现大幅上涨,将加大公司的成本压力,若公司无法通过调整产品价格向下游转移成本,公司的盈利能力将面临不利影响。
    2、政策风险
    公司致力于研发、生产和销售环保再生纸。根据《造纸工业发展“十二五”规划》,我国造纸业的主要发展方向包括降低资源消耗、降低污染、提高原材料自给程度等。公司所用的废纸作为主要原材料,符合发展循环经济、降低资源消耗的行业发展方向。同时,国家保护造纸行业发展,维护行业企业利益的角度制定了一系列相关政策及法规对产业发展、对外贸易、节能减排和环境保护各方面进行促进和规范。公司所在行业的主要政策风险在于节能减排和环保标准方面。
    2008年 8月 1日开始实施的《制浆造纸工业水污染物排放标准》对排放标准也提出了更高的要求。
    国务院 2014年 6 月 7 日发布的《能源发展战略行动计划(2014-2020)》体现了造纸行业降低污染已经是大势所趋;2016 年 11月 29日环境保护部发布的环环监【2016】172 号文件《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通知》要求各部门在 2017 年对造纸行业在内的 8 个行业超标问题进行集中整治。我国今后若在产业政策、环保要求等方面对环保再生纸的生产设备、生产工艺和环保标准提出更为严格的要求,如公司无法在生产设备更新、生产工艺改进以及环保投入增加等方面积极应对,公司将面临失去竞争力、被市场淘汰的风险。
    3、税收优惠政策变动风险
    2015 年 7 月,财政部、国家税务总局印发关于《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》
    的通知【财税〔2015〕78 号】,自 2015 年 7 月 1日起,凡利用废纸、农作物秸秆符合 4 大条件的造纸厂都将享受 50%增值税返点。公司自 2015年 7 月起开始享受上述税收优惠政策;同时,根据广东省科学技术厅、广东省财政厅、国家税务总局广东省税务局于 2019年 4 月 25 日下发的《关于公布广东省 2018 年高新技术企业名单的通知》(粤科高字[2019]101 号),公司被认定为广东省 2018 年高新技术企业,并获发《高新技术企业证书》(证书编号:GR201844004918,发证时间
    2018 年 11月 28 日,有效期三年),报告期内均享受 15%的企业所得税优惠税率。上述两项税收优惠,对公司的财务状况产生了一定积极影响。如果未来国家税收优惠政策发生变化,或者公司无法继续获得高新技术企业的资质认定,公司的税收成本将会相应上升,若公司无法及时将成本上升转移给下游客户,对公司的持续经营产生不利影响。
    4、客户地域性集中的风险
    受运输半径的限制,公司销售主要集中在广东、福建地区,产品终端应用覆盖消费者日常生活的各个方面,包括快递包装、玩具包装、家电包装、食品包装、服装包装等诸多领域。由于该区域目前的轻工制造业以民营企业为主,呈现出总量大、数量多、单体小的产业结构特征,因此公司目前的客户较为分散。如果不能实施良好的市场营销及客户管理,将给公司经营管理带来不利影响,导致经营业绩下降。
    5、技术风险
    《造纸工业发展“十二五”规划》提出造纸行业需创新能力,提升技术水平。企业需重点研发低消耗、少污染、高质量、高效率制浆造纸技术、清洁高效的制浆技术、造纸纤维资源综合利用技术、废液综合利用适用技术;生产过程节能、节水、减排、清洁生产技术;废水、废气、固体废弃物减量化、资源化利用技术;高性能纸基功能性新材料、特种纸及纸板生产新技术;高效
    造纸化学品及应用技术;制浆造纸生物技术;制浆造纸关键设备及脱水器材的制造技术;全自动控制技术及产业信息化技术等。
    如果公司对技术、产品和市场的发展趋势不能正确判断,对行业关键技术的发展动态不能及时掌控,在新产品的研发方向、重要产品的方案制定等方面不能正确把握,或者由于某种不确定因素,公司的研发项目没能顺利推进或者推进不够及时,公司则可能无法保持产品的市场竞争力,或不能达到日渐严格的环保要求,从而导致公司的市场竞争力下降,阻碍公司业务的进一步发展。
    6、募投项目实施的风险
    公司本次募集资金主要投资于年产 18 万吨环保再生纸项目和研发中心建设项目。上述项目达产后,预计公司将增加年产 18 万吨高强瓦楞原纸,公司产品线将更加丰富,且生产能力会进一步提升。因募集资金投资项目需要一定的建设和达产周期,在项目实施过程及后期经营中,政策、市场环境、技术、管理等方面如出现重大变化,可能导致项目不能如期完成或顺利实施,进而影响到公司预期收益的实现,存在一定的募集资金投向风险。
    7、新增产能的市场风险
    本次募集资金投资项目建成后,公司将新增高强瓦楞原纸 18万吨产能。由于高强瓦楞原纸的销售状况与下游行业的需求紧密相关,且包装类用纸品种繁多,终端客户的喜好和需求也会经常变化,这将会使本公司面临产品销售不畅或价格下跌的风险,从而给本项目的盈利情况带来不利影响。
    8、区域市场竞争加剧风险
    公司所处的闽粤地区经济发达,是包装用纸的主要消费区域之一。公司目前拥有年产 16 万吨灰底涂布白板纸的生产规模,但运输半径内其他主要竞争对手如玖龙纸业、理文造纸、联盛纸业等均有较大的产能,且随着近年来造纸行业市场发展趋势良好,部分企业不断扩大产能。虽然公司对区域市场动态和目标客户的需求有充分的了解,成本控制能力较强,有一定的竞争优势,但随着各类资本的不断进入,市场竞争的加剧,公司面临竞争格局将更加复杂,面临着一定的区域市场竞争风险。
    (三) 其他披露事项
    □适用 √不适用

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