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| *ST惠程(002168)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）生物医药业务
医药行业是支撑发展医疗卫生事业和健康服务业的重要基础，是具有较强成长性、关联性和带动性的朝阳产业，是
关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，是健康中国建设的重要基础。近年来，我国积极出台了一系列产业政策，《中国制造 2025》《医药工业发展规划指南》等政策的发布，为未来我国医药工业的发展指明了方向，政策明确指出要全面落实建设制造强国和健康中国战略部署，建立起体系完整、结构优化的健康产业体系，形成一批具有较强创新能力和国际竞争力的医疗及服务的大型企业。我国政府愈加重视医药行业的规范治理，大力推动供给侧结构性改革，依托监管和引导的方式推动产业结构优化调整，加快淘汰落后产能，鼓励制药企业转型升级，推动原料药产业绿色发展，同时加大医药市场规范力度，打击违法涨价和恶意控销行为。由此陆续出台了仿制药一致性评价、集中带量采购等相关制度，医药行业愈发规范，产业门槛提升，行业无序、恶性竞争情况减少，产能无序扩张得到遏制，为优质企业做大做强提供机遇。作为传统的药物形式，化学药品制剂一直是我国医药市场最主要的组成部分，是我国居民日常使用最广泛和品类最多的医药产品。受益于国内药品需求不断增长、医保体系逐渐健全以及政府医疗卫生支出不断增加，近年来我国化学药品制剂市场规模不断扩大。随着我国经济持续高速发展、居民健康意识持续增强以及国家医保支出的不断增长，我国医进而推进全球中枢神经系统类药物销量增长。随着社会发展和人民生活水平的提高，人类寿命逐渐延长，人口老龄化进程加快，中枢神经系统疾病的发病率也逐渐升高，帕金森病、老年痴呆症等老年病严重危害人类健康和生存质量。人口老龄化加快、当代人压力增加，中枢神经系统疾病逐步得到正视，使得中枢神经系统疾病的发病率及诊断率快速上升,进而推动全球中枢神经系统类药物销量迅速增加。因此，基于我国巨大的人口基数以及未来随着我国人口老龄化问题的逐步加剧以及医药卫生体制改革的不断深化，我国化学药品制剂市场预计仍将保持较快的增长态势。基于中枢神经系统疾病（CNS）流行病学特征、诊疗现状、药物市场规模分析，我国中枢神经系统治疗药物市场已进入需求快速释放的发展机遇期，未来市场增长潜力巨大。
2025年政府工作报告进一步提出建立商业健康保险创新药目录，支持创新药发展。国家医保局坚决落实有关要求，采取有效措施积极支持创新药发展，一是建立适应新药准入的医药目录动态调整机制，新药从获批上市到纳入医保目录获得报销的时间，从原来的 5年左右降至 1年左右，约 80%的创新药可以在上市 2年内纳入医保支付范围。二是对创新药纳入医保目录给予政策倾斜，建立覆盖申报、评审、测算、谈判等全流程的创新药支持机制。三是完善支持创新药发展的谈判和续约规则。
2025年6月，国家医疗保障局、国家卫生健康委员会联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，于2025年7月 1日正式启动增设商业健康保险创新药品目录，同步出台加强对创新药研发支持、支持创新药进入基本医保目录和商保创新药目录、支持创新药临床应用、提高创新药多元支付能力和强化保障措施等维度的配套政策体系，为创新药品从实验室研发到临床支付的全链条打通“最后一公里”。政策明确指出发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉，要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。
2025年12月，国家医疗保障局正式发布2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及首版《商业健康保险创新药品目录》，新版基本医保目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，新药从获批到纳入医保的周期显著缩短，让参保人更快享受到创新医疗成果。
2025年作为“十四五”规划收官之年，我国医药行业政策围绕“高质量发展”与“健康中国”主线，在多个关键领域系统推进改革，整体呈现强化创新、深化治理、优化结构、夯实基层的鲜明导向。未来，在我国创新药不断蓬勃发展的大背景下，依托我国巨大的产能优势、超大规模市场以及日益成熟的研发体系，中国创新药产业将迎来更广阔的发展空间。
（二）输配电设备业务
2025年 8月，工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局关于印发的《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出，近年来全球能源结构绿色低碳转型加速推进，我国正加快构建新型电力系统，为电力装备行业带来旺
盛需求，整体来看，电力装备行业稳增长形势良好。2025-2026年主要目标是：传统电力装备年均营收增速保持 6%左右，新能源装备营收稳中有升；发电装备产量保持在合理区间，供给得到有效保障，新能源装备出口量实现增长;重点地区、重点企业带动作用加强，电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速 7%左右，龙头企业年均营收增速 10%左右；推动一批标志性装备攻关突破和推广应用。
2025年11月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，提出到2030年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足。新型电力系统适配能力显著增强，系统调节能力大幅提升，电力市场促进新能源消纳的机制更加健全，跨省跨区新能源交易更加顺畅，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实现碳达峰目标。
2025年 12月，党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，“十五五”时期着力构建新型电力系统，主动适应发展新趋势，促进源、网、荷、储协调发展，全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平。加快智能电网和微电网建设，构建主网、配电网、微电网协同的电网平台，推动电网数字化智能化改造升级，建设智慧化调度体系，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。构建灵活弹性的电力负荷，大力挖掘需求侧可调节资源潜力，推动多元用户资源参与需求响应，加快推进虚拟电厂规模化发展。夯实电网安全运行基础，强化重点环节安全防护，补强安全薄弱环节，提高电网对极端灾害的感知、响应和适应能力。
2025年12月，国家发展改革委、国家能源局联合印发的《关于促进电网高质量发展的指导意见》提出，到2030年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成，主配微网形成界面清晰、功能完善、运行智能、互动高效的有机整体。电网资源优化配置能力有效增强，“西电东送”规模超过 4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力 4,000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到 30%左右，接纳分布式新能源能力达到 9亿千瓦，支撑充电基础设施超过 4,000万台，公共电网的基础作用充分发挥，智能微电网多元化发展，电力系统保持稳定运行，服务民生用电更加有力。到2035年，主干电网、配电网和智能微电网发展充分协同，贯通各级电网的安全治理机制更加完善，电网设施全寿命周期智能化、数字化水平明显提升，有效支撑新型电力系统安全稳定运行和各类并网主体健康发展，支撑实现国家自主贡献目标，为基本实现社会主义现代化提供坚强电力保障。
（三）新能源汽车充电桩业务
根据 CPCA乘联会（乘用车市场信息联席会）的数据显示，2025年，新能源乘用车国内累计零售 1,280.9万辆，同比增长17.6%。根据中国充电联盟的统计数据，2025年1-12月，我国充电基础设施增量为727.4万个，同比上升72.3%。
其中公共充电设施增量为 113.8万个，同比增长33.4%，私人充电设施增量为 613.6万个，同比上升 82.2%。截至 2025
年12月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2,009.2万个，同比增长49.7%。2025年1-12月，新能源汽车国内销量 1,387.5万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长。桩车增量比为 1：1.9，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。
2025年 6月，国家发展改革委、国家能源局等四部门印发《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，率先对重大节假日期间利用率超过 40%的充电设施实施大功率改造，到2027年底，力争全国范围内大功率充电设施超过 10万台，服务品质和技术应用实现迭代升级。积极布局公交、物流、中重型货运等专用大功率充电设施，强化大功率充电设施运营管理，鼓励研究大功率充电设施建设运营补贴激励机制，通过地方政府专项债券等支持符合条件的大功率充电设施项目建设。
2025年 9月，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部等六部门发布关于印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025—2027年)》的通知， 通过持续健全充电网络、提升充电效能、优化服务品质、创新产业生态，进一步提振消费信心，促进电动汽车更大范围内购置使用。到2027年底，在全国范围内建成2,800万个充电设施，提供超 3亿千瓦的公共充电容量，满足超过 8,000万辆电动汽车充电需求实现充电服务能力的翻倍增长。围绕公共充电设施提质升级行动、居住区充电条件优化行动、车网互动规模化应用推广行动、供电能力和供电服务改善行动、充电运营服务质量提升行动等提出明确行动方案。综上，从新能源汽车充电桩基础设施建设来看，政策导向清晰且支持力度巨大，新能源汽车充电行业发展空间广阔。同时，随着新能源汽车的进一步普及推广，对充电基础设施的需求将更为旺盛，而电动汽车充电基础设施建设的快速发展也将进一步促进新能源汽车市场的持续向好，形成双向良性互动。
（四）光伏、风电业务
2024年 11月，国际能源署（IEA）发布《2024年世界能源展望》，报告预测，在接下来的十年中，太阳能光伏将成为推动全球可再生能源迅速发展的核心力量。到2030年，全球新增的5,500GW清洁能源装机容量中，预计80%将来自
太阳能。基于现有的可再生能源政策，IEA预测，未来几年中，地面光伏电站和分布式光伏装机量几乎翻倍。到2030年，地面光伏的容量将从917.1GW增至3,467.1GW，分布式光伏也将从694.4GW增至2,353.5GW。预计到2030年全球可再生能源装机容量有望超过 10,000GW。随着可再生能源发电技术的快速进步、规模效应以及政府激励政策的加持，全球风电和太阳能发电在经济和环保方面展现出显著优势，已成为全球能源转型和应对气候变化的重要战略方向。
2025年 1月，中电联发布《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》，综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、“十四五”规划和2035年远景目标纲要、国家宏观调控政策措施，预计2025年全国新增发电装机规模有望超过
4.5亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过 3亿千瓦。2025年底全国发电装机容量有望超过 38亿千瓦，同比增长
14%左右。2025年太阳能发电和风电合计装机将超过火电装机规模，部分地区新能源消纳压力凸显。
2025年 1月，国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，光伏发电全面进入上网电价市场化的新阶段，新能源上网电价市场化改革将推动新能源产业从“政策驱动”向“市场驱动”转变，促进新能源产业进入高质量发展的新阶段，加快推进全国统一电力市场和新型电力体系的建设。
2025年 8月，工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局关于印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》的通知，方案明确提出加快推进陆上大型风电光伏基地，推动海上风电规范有序建设，积极推进风电和光伏发电分布式开发、水风光一体化开发。发挥好双多边合作机制作用，深化与新兴市场国家在风电、光伏、储能等领域全产业链合作,引导企业合理有序开展海外布局，强化产品质量，打造电力装备品牌形象，支持电力领域对外承包工程合作，鼓励能源开发企业、装备制造企业、金融机构组团出海。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度公司实现营业收入36,913.75万元，同比增长87.16%；实现归属于上市公司股东的净利润-7,901.84万元，
亏损同比收窄47.15%。截至报告期末，归属于上市公司股东的净资产为1,599万元。公司业绩变动的原因具体如下：
（一）经营层面：
2025年 1月，公司通过购买重庆锐恩医药有限公司 51%股权，将业务拓展至生物医药领域。报告期内，公司生物医
药板块运行良好，对公司全年的经营业绩起到积极作用，帮助公司提升盈利能力。同时，报告期内，公司持续实施控本降费、提质增效措施，管理费用同比下降。
（二）债务豁免及接受现金捐赠层面：
报告期内，公司获得债权人重庆绿发资产经营管理有限公司债务豁免 1.3亿元，获得重整投资人植恩生物技术股份
有限公司现金捐赠3,000万元，对公司归母净资产产生积极影响。
（三）资产减值层面：
公司根据《企业会计准则》及相关会计政策的规定，对合并报表范围内截至2025年末的各类资产进行全面清查，经
资产减值测试，公司认为部分资产存在一定的减值迹象，基于谨慎性原则，对存在减值迹象的存货、固定资产等相关资产计提资产减值损失，对部分应收款项计提信用减值损失，2025年度计提资产减值损失和信用减值损失金额合计为2,747.96万元。
（四）公允价值变动损失层面：
鉴于公司对外投资的股权资产和项目资产经营情况不及预期、投资性房地产公允价值下跌，公司严格按照《企业会
计准则》及相关会计政策的规定，并结合实际情况，2025年度对上述其他权益工具投资、投资性房地产确认公允价值变动损失金额合计为1,856.95万元。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
电力行业 销售量 台/套 81,359 93,212 -12.72%生产量 台/套 81,286 96,039 -15.36%生产量 盒 13,682,219 0 不适用库存量 盒 1,002,628 0 不适用相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用1.新能源行业销售量、生产量和库存量均同比下降，主要系受市场供求因素影响，公司充电桩业务执行的订单减少。2.因公司经营战略调整，2025年 1月，公司通过购买锐恩医药 51%股权，将业务拓展至生物医药板块，医药板块为公司
2025年度新增的业务。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
1.新增2家控股子公司并纳入公司合并报表范围：重庆锐恩医药有限公司、锐恩新程（重庆）医药有限公司； 2.对外转让控股子公司部分股权并不再纳入公司合并报表范围：重庆峰极智能科技研究院有限公司。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 适用 □不适用
2024年12月-2025年1月，经公司董事会、股东会审议批准，同意公司以自有或自筹资金4,700万元购买锐恩医药51%
股权。2025年 1月，锐恩医药完成股权事项的工商变更备案程序，并纳入公司合并报表范围。锐恩医药主要是以药品委托生产、药品销售、产品引进、产品研发及拥有自主知识产权的高端仿制药药品 MAH（药品上市许可持有人）持牌人企业，主要聚焦于精神类、神经类、慢性代谢类和大健康领域等技术壁垒较高、临床需求较大且商业化价值较高的疾病领域。自纳入公司合并报表至报告期末，锐恩医药生物医药板块实现营业收入 21,785.93万元，占公司合并总收入的59.02%。
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
重庆星创医药有限公司为植恩生物技术股份有限公司的全资子公司。
3、费用
销售费用 102,122,260.48 18,263,242.69 459.17% 主要系报告期新增医药板块业务，对应的销售费用增长。管理费用 57,618,624.29 86,337,029.74 -33.26% 主要系报告期公司进一步推进精细化管理，全面实施控本降费所致。财务费用 20,556,085.32 25,028,944.70 -17.87% /研发费用 21,515,168.95 10,668,589.95 101.67% 主要系报告期新增医药板块业务，对应的研发费用增长。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响10kV EPDM可分离连接器 解决我司10kV插头系列的技术和产品不足等问题,而且可以更好的占领市场及客户资源，降低生产周期和制造成本 已结项 优化工艺，安全稳定、降低产品成本，提高产品市场竞争力，使用 EPDM替代硅橡胶材料，降低成本，增强产品电气性能 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。10kV深度融合柱上开关结项报告 提升柱上开关对故障研判的准确性和故障定位的精确性，增强了电网的自适应能力和安全性 已结项 适用于线路上不同位置的开断需求，同时，还可以通过GPRS、光纤、以太网等通讯方式连接主站，配合完成智能化电气建设 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。智能型铠装移开式金属封闭开关设备-KYN28(Z)-12 电力系统向现代化、智能化转型的过程中，网内、用户工程等领域对于高性能、高可靠性的开关设备需求增加并适用于多种电网环境 已结项 自带开关状态、温度、环境参数、位置信息、监测控制功能，能够接入智能控制系统，实现配电自动化，实现柜内设备、柜间及平台终端的万物互联的目标 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。高低压成套电气，电缆附件技术改造 公司现有产品的结构基本已满足不了市场需求，现有的高低压柜（箱）、环网柜、电缆附件等产品BOM成本高，生产装配困难，效率低下，产品制造过程浪费材料现象严重 进行中 通过系统性优化资源配置，提高生产效率，降低产品成本，优化产品功能 优化产品结构，提升产品综合竞争能力，拓宽公司产品利润空间。充电桩主控板项目 产品的性能、功能、用户体验等方面进行改进，使其更符合市场需求和用户需求。 已结项 使公司直流充电桩产品型号不断满足市场需求，提升公司利润。 提升产品的市场竞争力，满足用户的核心诉求，并提高产品的长期价值和利润。配电房智能运维平台 建设电动汽车充换电设备运营服务平台，作为我司新能源战略的突破点，将起到至关重要的作用。建成后可帮助合作方建立数据中台、大屏展示、数据分析等各类大数据系统，为用户积极快速创造价值。 进行中 本项目完成将有效提升我司产业化升级，扩展产品线，提高企业营收，提高企业形象，增加市场占有率，并为社会创造更多的就业岗位。 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。240 充电桩（欧标）项目 填补公司欧标充电桩产品空缺，扩展产品线，拓宽商业化应用场景。 进行中 使公司直流充电桩产品型号不断满足市场需求，提升公司利润。 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。1.28MW16枪充电堆 填补公司大电流充电桩产品空缺，扩展产品线，拓宽商业化应用场景。 进行中 使公司直流充电桩产品型号不断满足市场需求，提升公司利润。 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。液冷终端 填补公司液冷终端产品空缺，扩展产品线，拓宽商业化应用场景。 进行中 使公司直流充电桩产品型号不断满足市场需求，提升公司利润。 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。电动汽车充换电设备运营服务平台四期 应用于用户市场，用电安全及智能电网为电力行业趋势，建立自己的运维平台系统，产品智能化，提升产品附加值,为将来电力系统运维与检修趋势做产品及技术储备。 进行中 使公司电气设备产品不断满足市场需求，提升公司利润。 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。160KW双枪欧标直流充电桩项目 填补公司大电流充电桩产品空缺，扩展产品线，拓宽商业化应用场景。 进行中 使公司直流充电桩产品型号不断满足市场需求，提升公司利润。 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。720KW分体式直流充电堆 填补公司大电流充电桩产品空缺，扩展产品线，拓宽商业化应用场景。 进行中 使公司直流充电桩产品型号不断满足市场需求，提升公司利润。 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。PLC通讯控制器 产品的性能、功能、用户体验等方面进行改进，使其更符合市场需求和用户需求。 进行中 使公司直流充电桩产品型号不断满足市场需求，提升公司利润。 提升产品的市场竞争力，满足用户的核心诉求，并提高产品的长期价值和利润。分体式充电堆技改方面进行改进，使其更符合市场需求和用户需求。 进行中 使公司直流充电桩产品型号不断满足市场需求，提升公司利润。 提升产品的市场竞争力，满足用户的核心诉求，并提高产品的长期价值和利润。枸橼酸坦度螺酮项目 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 已获批 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。美金刚片项目 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 已获批 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。盐酸曲唑酮原料药 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。奥匹卡朋原料药 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。多巴丝肼片项目 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。富马酸喹硫平缓释片 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 已获批 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。盐酸齐拉西酮原料药 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。盐酸齐拉西酮胶囊 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。盐酸二甲双胍缓释 通过研发高质量的仿制药，实现 已获批 以患者需求为导向，通过研 有利于增强公司技术片 与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足代谢类疾病临床用药需求 发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。盐酸曲唑酮缓释片 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。西洛他唑片项目 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。盐酸多奈哌齐片 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 已获批 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。开心散项目 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足血栓性疾病临床用药需求 暂停 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。布瑞哌唑口崩片 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。恩他卡朋双多巴片 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。奥匹卡朋胶囊 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。盐酸米安色林片 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。苯磺酸美洛加巴林片 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。依达拉奉右莰醇注射用浓溶液 通过研发高质量的仿制药，实现与原研药的质量和疗效一致性，降低医疗成本，提高药品的可及性，满足中枢神经系统疾病临床用药需求 进行中 以患者需求为导向，通过研发高质量药品，解决临床痛点，提升公司价值与利润 有利于增强公司技术实力、提高公司产品技术含量、拓宽公司产品利润空间。主要系报告期内公司优化部分研发团队所致。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明适用 □不适用主要系公司报告期内已资本化项目预期无法产生经济效益转为费用化。
5、现金流
（1）公司本报告期内经营活动现金流入同比上升 72.41%，主要系报告期加强催收力度以及新增医药板块业务所致；经营活动现金流入同比大幅增加，导致经营活动现金流量净额较上期增长178.13%。
（2）公司本报告期内投资活动现金流入同比减少 76%，主要系公司上期收到持有待售资产处置款首期款所致；投资活动现金流出同比上升 163.29%，主要系公司报告期支付收购锐恩医药 51%股权对价款所致；投资活动现金流入
减少和投资活动现金流出增加，综合导致投资活动产生的现金净流量净额同比下降222.29%。
（3）公司本报告期内筹资活动现金流入同比下降7.13%，主要系公司本报告期借款减少所致；筹资活动现金流出同比上升 30.70%，主要系报告期内公司偿还金融机构借款增加所致，筹资活动现金流入减少和筹资活动现金流出
增加，综合导致公司本报告期筹资活动产生的现金流量净额较上年同期下降137.54%。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
租，从固定资产转至投资性房地产所致。长期股权投租，从固定资产转至投资性房地产所致。所致。融机构短期借款所致。款所致。内到期的非流动负债所致。所致。到商业承兑汇票所致。减值所致。所致。其他流动资所致。其他权益工营情况不及预期所致。所致。递延所得税所致。产豁免债务本金所致。所致。一年内到期的非流动负期借款所致。递延所得税所致。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
的投资成本为349,030,950.00元。截至报告期末，公司已全额计提减值准备，前述并购贷款已偿还完毕。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
月，锐恩医药完成相关事项的工商变更备案程序，并纳入公司合并报表范围。 不适用 23,172,879.54 否2025年01月02日 、2025年01月25日 《关于对外投资暨签署<股权转让协议>的公告》（公告编号：
2025-003）、《关于对外投资的进展公告》（公告编号：
2025-013）
合计 -- -- 47,000,000.00 -- -- -- -- -- -- 不适用 23,172,879.54 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
1.2024年12月-2025年1月，经公司董事会、股东会审议批准，同意公司以自有或自筹资金4,700万元购买锐恩医药 51%股权。2025年 1月，锐恩医药完成股权事项的工商变更备案程序，并纳入公司合并报表范围。报告期内，锐恩医
药涉及的生物医药板块运行良好，对公司2025年度的经营业绩起到积极作用。2.2025年 6月，经公司总裁办公会审议批准，同意控股子公司锐恩医药以自有资金 70万元购买重庆佐善堂医药有限公司（现名“锐恩新程（重庆）医药有限公司）100%股权。2025年 8月，锐恩新程完成上述股权事项的工商变更备案程序，并纳入公司合并报表范围。3.2025年 7月，经公司董事会审议批准，同意公司通过重庆联合产权交易所以公开挂牌方式转让控股子公司峰极智能 30%股权。截至公示期满，共征集到 1名合格意向受让方重庆东数同新科技有限公司（以下简称“东数同新”）。
2025年9月，公司与东数同新签订了《股权转让协议》，公司将持有的峰极智能 30%股权以 510万元的价格转让给东数同新，峰极智能已就上述股权转让事宜完成工商变更程序，峰极智能不再纳入公司合并报表范围，公司仍持有其21.7241%股权。4.2025年 9月，经公司总裁办公会审议批准，同意公司通过定向减资方式退出参股子公司宁波永耀惠程，并与宁波永耀、武汉纳思系统技术有限公司签订《减资协议》。本次减资后，宁波永耀惠程的注册资本由 200万元降至 120万元，公司不再持有宁波永耀惠程股权。2025年 12月，宁波永耀惠程已就上述股权转让事宜完成工商变更程序，公司不再持有宁波永耀惠程股权。5.2025年10月，经公司总裁办公会审议批准，同意公司以0元价格将所持有西投能源19%股权转让给原股东李秋爱（公司对西投能源的实缴金额为 0元），本次转让完成后，公司不再持有西投能源股权。截至本报告批准作出日，西投能源尚未完成股权变更的工商备案程序。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年 05月19日 价值在线（ www.ir-online.cn） 网络平台线上交流 个人 全体投资者2024年度网上业绩说明会 巨潮资讯网：《投资者关系活动记录表》（编号：2025-001）
2025年 09月25日 全景路演（ http://rs.p5
w.net） 网络平台
线上交流 个人 全体投资者 重庆辖区2025年投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会 巨潮资讯网：《投资者关系活动记录表》（编号：2025-002）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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