|
| 盛新锂能(002240)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
（一）行业发展情况
1、新能源汽车市场持续增长，具备长期发展空间
据乘联会数据，2025年全球汽车销量达到 9,647万辆，同比增长5.1%；新能源汽车销量达到 2,271万辆，同比增长24.5%。2025年新能源汽车占全球汽车市场份额达到 23.5%，其中纯电动车的占比达到15.6%，插电混动达到 7.9%，新能源汽车市场持续增长。分区域来看，欧洲2025年新能源乘用车销量383万辆，较去年同期增长93万辆，增速达 32%；美国新能源汽车销量为 163万辆，增速为 1%，由于高关税和新能源补贴取消的涨价因素，美国新能源汽车第四季度销量大幅下滑。中国市场方面，2025年“两新”政策加大力度，车企新品密集上市，汽车产销实现超预期增长。
据中国汽车工业协会数据，2025年中国汽车产销累计完成超 3400万辆，产销量再创历史新高。在政策利好、供给丰富和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，中国新能源汽车持续增长，产销分别完成1,662.6万辆和 1,649万辆，同比分别增长29%和 28.2%，连续 11年位居全球产销第一；新能源汽车销量占汽车总销量的 47.9%，较去年同期提高 7个百分点。此外，对外贸易呈现出较强韧性，汽车出口超700万辆，其中新能源汽车出口达 261.5万辆，同比翻倍增长，出口规模再上新台阶。 2、动力电池受新能源汽车推动继续增长受新能源汽车增长的持续推动，动力电池产销量持续增长。根据韩国市场研究机构 SNE Research发布的数据，2025年全球电动汽车电池使用量 1,187GWh，同比增长31.7%。中国市场方面，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年我国动力和储能电池累计销量为1,700.5GWh，累计同比增长63.6%；其中动力电池累计销量为 1,200.9GWh，占总销量 70.6%，累计同比增长51.8%。2025年国内动力电池累计装车量 769.7GWh, 累计同比增长40.4%；其中三元电池累计装车量 144.1GWh，占总装车量 18.7%，累计同比增长3.7%；磷酸铁锂电池累计装车量 625.3GWh，占
总装车量 81.2%，累计同比增长52.9%。 2023-2025年中国动力电池月度装车量及增长率，数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟 3、政策推动叠加市场需求，储能电池出货维持高增长
政策的推动叠加市场化需求促使全球储能电池出货及装机量大幅增长，据 SNE Research数据，2025年全球储能系统用锂电池出货量突破 550GWh，同比大幅增长79%。
中国：2025年 2月，国家发改委、能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），推动新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场、通过市场交易形成价格，取消“强制配储”。2025年 4月，国家发改委、能源局发布了《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》（发改办体改〔2025〕394号），明确要求在2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，全面开展连续结算运行，充分发挥现货市场发现价格、调节供需的关键作用。
“136号新政”取消强制配储政策，储能市场将逐步过渡至市场化机制，同时随着电力现货市场的完善，储能盈利预期向好，可进一步推动储能行业的发展，储能产业正在迈入新的发展周期。根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）数据，2025年中国新型储能新增投运 66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模分别同比增长52%和 73%。
美国：尽管关税政策有所收紧，但前期抢出口效应在一定程度上缓冲了对终端装机的影响，短期储能需求确定性较强。根据 Benchmark Mineral Intelligence 发布的《2026年第一季度储能市场展望》报告，美国2025年电池储能系统（BESS）装机容量超过 57GWh，同比增长29%，美国储能行业已进入“持续、大规模部署的新阶段”。此外报告预测，数据中心将驱动美国工商业储能发展，到2030年，数据中心或将占据美国商业、工业及基础设施领域安装量的 83%。
欧洲：电力改革进一步完善储能经济性，多国对储能提供相应补贴，大储有望持续放量，户储需求受降息与光伏上网电价下降影响有望回暖。根据Solar Power Europe协会的年度评估，2025年欧盟新增电池储能装机约 27.1GWh，同比增长45%，其中大型储能新增装机达 14.9 GWh，同比大幅增长96%，且贡献了 55%的新增容量，成为市场绝对主力。分区域来看，波兰、荷兰、瑞典、比利时等国家表现突出，均实现 GWh级装机突破。截至2025年底，欧盟已有 10个国家实现 GWh级储能装机，区域能源转型步伐进一步协同。报告预计到2030年欧盟储能累计装机将达 750 GWh。
新兴市场：智利、澳大利亚、中东等地区项目储备持续扩大，大型项目稳步推进。智利在允许独立储能通过电力市场获取收益的基础上，设定了2026年初实现 2GW储能装机的目标；澳大利亚2025年 7月推出廉价家用电池计划，用来补贴户储的安装，计划总额达到 23亿澳元；中东地区：沙特阿拉伯出台“沙特 2030愿景”，提出到2030年 50%的能源来自新能源，每年新增光伏容量稳定在 15GWh-20GWh，大储发展空间广阔；阿联酋发布“2050年阿联酋能源战略”，推动光储一体化发展，大型光储项目纳入能源转型战略，储能成为保障能源安全的关键环节。
4、锂盐产量持续提升，锂盐价格波动加剧
在动力电池、储能等领域用量不断增长的带动下，全球锂盐产销量持续增长。
根据《2025年中国锂工业发展报告》，全球锂及其衍生物产量折合约 175万吨 LCE，同比增长约29%。根据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2025年我国碳酸锂产能 178万吨，产量 97.6万吨，产量同比增长39.3%；氢氧化锂产能 72万吨，产量 35.6万吨，产量同比下降13.9%；氯化锂产能 5.4万吨，产量 3万吨，产量同比增长25%。
据海关数据显示，2025年中国进口碳酸锂量级约 24.3万吨，较去年同期增长3.4%。智利、阿根廷仍为我国碳酸锂的主要进口国；其中，从智利进口碳酸锂总量级约为 16.3万吨，占中国进口总量的67%；从阿根廷进口碳酸锂总量级约为 7.7万吨，占中国进口总量的 32%。
在产品价格方面，2025年上半年，受行业周期持续下行的影响，锂盐产品价格持续下跌，根据上海有色网的数据，电池级碳酸锂价格由年初的 7.5万元/吨到 6月跌至低点 6.0万元/吨，较年初下跌约20%。2025年下半年，在“反内卷”背景下，江西及青海部分矿山的采矿权证问题等因素不断引发市场对供给端的担忧，同时伴随需求端的超预期兑现，碳酸锂价格持续反弹，到2025年 12月底电池级碳酸锂已上涨至 11.9万元/吨，较年内低点累计涨幅达一倍，碳酸锂呈现明显的周期性特征。2025年锂盐价格走势图（元/吨），数据来源：上海有色网
5、锂资源供给结构持续集中，但多元化趋势明显 2025年全球锂供应量约 175万吨碳酸锂当量（LCE），同比增长29%。各主要产地中，澳大利亚生产锂精矿折合约 50万吨 LCE，继续巩固其在全球锂供应领域的重要地位；中国凭借不断开发的盐湖锂资源及锂辉石资源，以及回收锂资源，供应量约 55万吨 LCE；智利、阿根廷、津巴布韦等国生产了约 70万吨 LCE的锂化合物或锂精矿。 2025年全球锂资源产量依然处于产能爬坡期及新增产能投放周期，但整个产能增速有所放缓。据SMM数据，2025年全球锂辉石矿山供应量超过 85万吨 LCE，同比增长27%，增速显著；锂云母供应量超过 18万吨 LCE，同比增速超 18%。2025年，我国进口锂精矿约 775.1万吨，同比增长约 39.4%，
主要来源于澳大利亚、津巴布韦、巴西等国。2025年锂辉石矿主要进口国及进口量，数据来源：海关总署
展望全球，锂资源供给结构持续高度集中，但多元化趋势明显：①澳大利亚，全球最大锂辉石生产国，供应相对稳定；②南美“锂三角”，智利、阿根廷的盐湖提锂是全球第二大锂来源，2026年以后新增项目变少；③中国，全球最大的锂盐加工中心，短期国内锂矿项目受到反内卷政策及矿山矿权到期影响，但长期来看仍有增量；④非洲，重要增长极，津巴布韦、尼日利亚、刚果金等地新项目产能释放，但地缘政治风险仍存。
。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，锂盐行业呈“先抑后扬”发展趋势。上半年，受行业周期下行的持续影响，产品价格持续下跌，根据上海有色网的数据，电池级碳酸锂的价格从年初的 7.5万元/吨下跌至 6月底的 6.0万元/吨；下半年，在“反内卷”背景下，江西及青海部分矿山的采矿权证问题等因素不断引发市场对供给端的担忧，同时伴随需求端的超预期兑现，碳酸锂价格持续反弹，至年末已上涨至 11.9万元/吨。2025年电池级碳酸锂平均价格为 7.55万元/吨，较上年均价下降16.54%；由于市场行情的显著修复集中在年末，上半年持续的低价行情对全年生产经营和业绩形成较大压力。报告期末，公司总资产 224.76亿元，同比增长3.33%；归属于上市公司股东的净资产 102.50亿元，同比下降14.77%。报告期内，公司实现营业收入 50.64亿元，同比增长10.54%；实现归属于上市公司股东的净利润-8.88亿元，同比下降42.87%。
2025年，面对复杂多变的市场环境，公司一方面努力做好各个在产项目的生产经营工作，深入落实“控成本、抓细节、提质效”的管理要求，积极践行“简单、务实、高效、创新”的工作文化，自上而下地做好精细化管理，优化成本管控，梳理业务流程，不断提高企业经营效率。另一方面公司全力推动在建项目的建设进度以及试产项目的爬坡进度，不断加大对锂矿资源的投资力度。
在锂产品端，公司已建成锂盐产能 13.7万吨/年（在中国四川和印尼分别为 7.7万吨和 6万吨）和金属锂产能 500吨/年。公司积极推动印尼盛拓 6万吨锂盐项目的产能爬坡以及客户认证工作，并已于2025年 8月开始批量供货；印尼盛拓是目前海外建成的产能规模最大的矿石提锂项目，在当前锂产品生产技术限制出口的背景下，印尼盛拓的竞争优势更加突出，公司将积极推动印尼盛拓实现产能释放，快速提升保障和服务全球客户的能力。此外，公司规划新建的 2,500吨金属锂项目已完成项目设计等前期准备工作，即将进行施工建设；公司始终密切关注固态电池的发展动态，持续加强与下游固态电池应用客户的合作沟通，超薄超宽锂带已实现批量生产和供货；公司将持续提升产品的技术水平和研发力量，为公司长期发展提供新的增长点。
报告期内，公司锂产品产量 7.75万吨，同比增长14.58%；销量 7.28万吨，同比增长9.75%。公司主要客户包括比亚迪、中创新航、华友集团、武汉楚能、南通瑞翔、SK On、ALB、现代汽车、LGES、浦华新能源等国内外行业领先企业。公司将持续基于稳定、优异的产品品质及锂产品规模优势，进一步加深与终端主机厂及龙头电池厂商的合作，积极拓展海外优质客户，不断提升海外业务占比。
在锂资源端，公司在国内外均布局了锂资源项目。报告期内，公司下属子公司锂精矿产量合计达29.98万吨，较上年增长4.82%。其中木绒锂矿作为自然资源部新一轮找矿突破战略行动的重要成果之一，木绒锂矿已查明 Li O资源量 98.96万吨，平均品位 1.62%，为四川地区锂矿品位最高的矿山之一，2
设计生产规模为 300万吨/年（折碳酸锂当量约 7.5万吨）。截至目前，木绒锂矿施工前的准备工作已基的批复、四川省生态环境厅对采选尾工程环境影响报告书的批复、矿山安全设施设计通过了国家矿山安全监察局组织的审查等，大规模建设即将启动。公司将充分发挥在四川高海拔地区开发锂矿项目的经验，全力推动木绒锂矿的开发建设工作，以尽快实现锂矿资源的大幅度增量供给。木绒锂矿凭借其大规模开发带来的规模经济效益和优异的资源禀赋，生产成本预计将保持行业较低水平，并极大地提升公司穿越行业周期的能力。此外，公司还在全球范围内继续积极寻找优质的锂资源项目。在当前国际经济贸易形势复杂、地缘政治风险加剧的大环境下，木绒锂矿和印尼盛拓项目是公司在国内和海外同时布局从资源到产能再到客户的产业链体系的重要环节，也是公司未来快速发展、强化供应链安全、增强风险抵御能力以及提升市场竞争力的核心支撑。公司以“致力于成为全球锂电新能源材料领先企业”为战略目标，始终保持战略定力，紧紧围绕“资源、规模、品质、客户”开展各项工作，持续加大锂电新能源领域的投入，全力保障在产项目的生产经营，积极推动在建项目的建设进度，同时在全球范围内继续积极寻求优质的锂资源项目，重点围绕四川、非洲、阿根廷等地加强资源储备，并根据未来锂产品的市场需求适时扩大产能规划，推动公司长期可持续发展。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
生产量 吨 77,476.79 67,616.54 14.58%库存量 吨 11,382.26 6,721.39 69.34%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用林木业务产销同比下降100%，主要系林木业务体量较小，交易市场不活跃且交易频数较低所致。锂产品业务库存同比增加 69.34%，主要系印尼盛拓工厂已于2025年开始批量生产和供货所致。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减锂精矿 生产量 吨 299,776.35 285,992.40 4.82%库存量 吨 145,110.36 171,920.97 -15.59%注：上述锂精矿的库存量仅为公司自有矿山截至报告期末的库存情况 （4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见“第八节 财务报告”中的“九、合并范围的变更”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
5、现金流
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
股权 截至报告期末，Max Mind津巴布韦总资产和净资产分别折合人民币14.12亿元和 5.82亿元。 津巴布韦 锂矿石采选、销售 对子公司的控制 本期 MaxMind津巴布韦净利润折合人民币1.01亿元。 5.68% 否印尼盛拓 投资设立 截至报告期末，印尼盛拓总资产和净资产分别折合人民币54.47亿元和 14.23亿元。公司按持股比例计算的净资产份额为人民币11.38亿元。 印度尼西亚 锂盐的生产、销售，进出口贸易 对子公司的控制 本期印尼盛拓净利润折合人民币0.74亿元。 11.11% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
四川
启成
矿业
有限
公司 未有实质生
产经营活
动，其主要资产为控股子公司惠绒矿业持有四川省雅江县木绒锂矿的采矿权 收购 3,536,000,000.）；《关于全资子公司收购启成矿业股权暨增加与关联方共同投资的公告》（公告编号：2025-098），巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）合计 -- -- 3,536,000,000.
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
详见“第八节 财务报告”中的“七、合并财务报表项目注释/16、其他权益工具投资”。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 报告期内，公司套期保值业务根据财政部《企业会计准则第 22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第 24号——套期会计》《企业会计准则第 37号——金融工具列报》《企业会计准则第 39号——公允价值计量》等相关规定及其指南执行。与上一报告期相比没有发生重大变化。报告期实际损益情况的说明 报告期内商品期货套期保值实际损益金额为-15,312.43万元，外汇套期保值实际损益金额为1,397.85万元，合计-13,914.58万元。套期保值效果的说明 在保证正常生产经营的前提下，公司开展套期保值业务，有利于有效规避市场风险，对冲原材料和产品价格以及汇率波动对公司生产经营的影响，实现公司长期稳健发展。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 商品期货风险分析：1、市场风险。理论上，各交易品种在临近交割期时期货市场价格和现货市场价格将趋于回归一致，但在极个别的非理性市场情况下，如市场发生系统性风险，期货价格与现货价格走势相背离等，会对公司的套期保值操作方案带来影响，甚至造成损失；2、政策风险。如期货市场相关法规政策发生重大变化，可能导致市场发生剧烈波动或无法交易的风险；3、流动性风险。期货交易采取保证金和逐日盯市制度，按照经公司审批的方案下单操作时，如果合约活跃度较低，导致套期保值持仓无法成交或无法在合适价位成交，令实际交易结果与方案设计出现较大偏差，甚至面临因未能及时补足保证金而被强行平仓带来的损失；4、内部控制风险。期货交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成的风险；5、技术风险。由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险。控制措施：1、公司严格执行有关法律法规，制定《商品期货套期保值业务管理制度》，对公司开展商品期货套期保值业务的审批权限、操作流程及风险控制等方面做出明确的规定，建立有效的监督检查、风险控制和交易止损机制，降低内部控制风险；2、合理设置公司期货业务组织机构，建立岗位责任制，明确各相关部门和岗位的职责权限，严格在董事会批准的权限内办理公司商品期货套期保值业务。同时，加强相关人员的职业道德教育及业务培训，提高相关人员的综合素质，提升相关人员的专业知识；3、公司商品期货套期保值业务仅限于与公司经营业务相关性高的期货品种，业务规模将与公司经营业务相匹配，最大程度对冲价格波动风险。在制订交易方案的同时做好资金测算，以确保可用资金充裕；严格控制套期保值的资金规模，合理规划和使用资金，在市场剧烈波动时做到合理止损，有效规避风险；4、公司内部审计部门定期及不定期对套期保值交易业务进行检查，监督套期保值交易业务人员执行风险管理制度和风险管理工作程序，及时防范业务中的操作风险。外汇业务风险分析：1、市场风险。交易合约汇率、利率与到期日实际汇率、利率的差异将产生交易损益；在存续期内，以公允价值进行计量，每一会计期间将产生重估损益，至到期日重估损益的累计值等于交易损益。因此存在因标的汇率、利率等市场价格波动导致外汇套期保值产品公允价值变动而造成损益的市场风险；2、流动性风险。因开展的外汇套期保值业务均为通过金融机构操作，存在因流动性不足，产生合约交易而须向银行支付费用的风险；3、技术风险。由于无法控制或不可预测的系统、网络故障等导致交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题而带来相应风险；4、履约风险。由于对手出现违约，不能按照约定支付公司套期保值盈利而无法对冲公司实际的汇兑损失；5、其他风险。具体开展业务时操作人员未按规定程序报备及审批，或未准确、及时识别业务相关信息，将可能导致损失或丧失交易机会。控制措施：1、明确外汇套期保值业务交易原则。所有外汇套期保值业务均以正常跨境业务和外币投融资业务为基础，以规避和防范汇率利率风险为目的，不从事以投机为目的的外汇衍生品交易；2、产品选择。选择结构简单、流动性强、风险可控的套期保值产品开展外汇套期保值业务。公司将严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金，设置风险限额，制定并执行严格的止损机制；3、交易对手选择。公司外汇套期保值业务的交易对手应选择资信良好、与公司合作历史长、信用记录良好的金融机构；4、配备专业人员。公司已配备具备金融衍生品专业知识的专门人员负责公司的汇率风险管理、市场分析、产品研究等具体工作。公司将持续加强对业务人员的培训，提升专业技能和业务水平，增强风险管理及防范意识；5、建立健全风险预警及报告机制。实时关注市场动态，及时监测、评估风险敞口，定期向管理层和董事会提供风险分析报告；在市场波动剧烈或风险增大情况下，增加报告频度，并及时制订应对预案；6、内部审计部门根据情况对套期保值业务的实际操作情况、资金使用情况及盈亏情况进行定期检查或审计。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 报告期内，公司商品套期保值交易品种为碳酸锂、纯碱期货合约，市场透明度高，成交活跃，成交价格和当日结算单价能充分反映衍生品的公允价值；外汇套期保值交易品种以美元远期外汇合约为主，以各银行的估值通知书中的价格作为合约的公允价值。涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有）2025年03月22日衍生品投资审批股东会公告披露日期（如有）2025年04月12日2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
展战略。 -0.17% 根据资产评估价值以及双方的实缴注册资本情况，经交易双方友好协商 是 盛屯集团为公司控股股东 是 是2025年03月22日 《关于转让四川盛屯科技有限公司股权并购置办公用房暨关联交易的公告》（公告编号：2025-018），巨潮资讯网（www.cninf
o.com.cn）
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
四川启成矿业有限公司 受让股权 启成矿业核心资产为惠绒矿业旗下的木绒锂矿，木绒锂矿平均品位1.62%，生产规模为 300万吨/年。截至目前，木绒锂矿施工前的准备工作已基本完成，大规模建设即将启动。木绒锂矿凭借其大规模开发带来的规模经济效益和优异的资源禀赋，预计生产成本将保持行业较低水平，对公司未来的财务状况和经营成果有积极影响。雅江县惠绒矿业有限责任公司 受让股权成都惠绒矿业有限公司 受让股权成都余润工程项目管理有限公司 受让股权阿坝州安泰矿业有限公司 受让股权
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年03月26日 价值在线平台 网络平台线上交流 其他 参与公司本次线上业绩说明会的投资者 公司2024年年度经营情况等 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）2025年06月05日 公司会议
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司制定了《市值管理制度》，并于2025年3月21日经公司第八届董事会第十八次会议审议通过。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|