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| 九阳股份(002242)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，面对复杂的国内外环境，中国经济展现出强劲韧性与高质量发展底色，国民经济运行总体平稳、向新向优。根据国家统计局发布的数据，全年国内生产总值（GDP）首次突破 140万亿元大关，达到 140.19万亿元，按不变价格计算，较上年增长5.0% [注 1]。
需求结构不断改善，内外循环协同发力。消费对经济增长的基础性作用持续巩固，最终消费支出贡献率达 52.0%，商品消费提质升级与服务消费持续释放并行，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重提升至 26.1%。在此背景下，包括家电“以旧换新”在内的各项促消费政策协同发力，有效承接了宏观经济的恢复势头，为小家电存量市场的换新与结构升级提供了积极的政策与市场基础。
全国消费市场整体保持平稳增长，社会消费品零售总额突破 50万亿元，同比增长3.7% [注 2]。市场结构性特征显著，与居民生活品质升级密切相关的类别增长更快，例如限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长11.0%。消费者在追求产品功能性的同时，更加注重产品的智能化、健康化与设计美学，为提供高附加值产品的企业创造了机遇。
小家电行业正式进入以价值驱动为核心的“限量深耕”新阶段。根据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，2025年厨房小家电整体零售额为 633亿元，同比上涨 3.8%；整体均价为 242元，同比上涨 11.4%[注 3]。这一数据精确印证了行业从规模扩张向结构升级的范式转变：刚需基本盘如电饭煲、电压力锅等品类，依托稳定的日常需求，市场表现稳健；具备健康属性的豆浆机、养生壶等，凭借满足健康养生与情绪价值需求，实现逆势增长；烹饪高效化与清洗便捷化的产品成为主流，如全自动免手洗破壁机等解放双手的产品增长潜力可观。
尽管小家电行业竞争日趋激烈，但市场仍呈现较高的头部集中度。作为国内小家电行业的领军企业，公司将坚守主业，持续以用户为中心、以零售为导向，依托自主知识产权推动创新，把握新趋势，抢抓新机遇。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司实现营业收入 820,976.31万元，较上年同期下降7.23%；面对行业环境变化，公司积极优化产品结构，传统优势品类经营保持韧性，新进细分品类稳步培育。
2025年，公司营业成本 601,201.69万元，同比下降8.80%。公司毛利率同比上涨 1.27个百分点。
2025年，公司销售费用 139,157.73万元，同比下降7.61%，销售费用率 16.95%，同比下降0.07个百分点；管理费用 38,113.06万元，同比下降0.88%，管理费用率 4.64%，同比上升 0.30个百分点，研发投入 30,297.10万元，同比下降16.07%。
报告期内，公司新增专利申请 1,005项（其中发明申请 139项，实用新型 677项，外观设计申请 189项），截至报告期末，公司共拥有专利技术 15,070项（其中发明专利 1,150项，实用新型 12,106项，外观设计 1,814项）。
2025年，公司实现利润总额 9,753.91万元，同比上升 98.76%；实现归属于上市公司股东的净利润11,764.58万元，同比下降3.85%。
2025年，公司实现经营活动产生的现金流量净额 71,500.90万元，同比上升 302.69%。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
家电行业 销售量 万台 5,821 5,743 1.36%生产量 万台 5,747 5,763 -0.28%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明□适用不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用不适用
（5）营业成本构成
产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
其他合并范围减少
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
APAC Holding HK Limited，Joyoung International Holding HK Limited，已按要求合并列示。
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响高端 0涂层电饭煲关键技术的研究与应用 完善产品性能 完成当年任务 实现灵动双驱沸腾，使得米饭粒粒均匀，低糖饭降糖效果更佳 提升市场竞争力慧瞳遥感可视豆浆机研发 完善产品性能 完成当年任务 实现传统古法营养浆，实现花果茶充分翻滚 提升市场竞争力电蒸锅高温蒸汽技术的研究与应用 完善产品性能 完成当年任务 出汽温度达到 260~280℃，显著提升加热效率和烹饪效果 提升市场竞争力易清洗抗菌原汁机研发 完善产品性能 完成当年任务 整果免切直接榨，实现高效抗菌 提升市场竞争力双视窗变频智控加热及超沸蒸汽补水烹饪研究 完善产品性能 完成当年任务 改善烹饪免翻面效果、实现脆嫩两种口感，提升用户体验 提升市场竞争力电蒸锅快速出汽技术的研究与应用 完善产品性能 完成当年任务 实现 30秒内快速出汽，出汽速度显著提升 提升市场竞争力0氟珐琅电饭煲的开发与研究 完善产品性能 完成当年任务 0氟又不粘，享安心健康饭 提升市场竞争力一种可躺平式防毛发堵塞的智能洗地机 完善产品性能 完成当年任务 实现机身平躺状态下的地面清洁，实现防毛发缠绕和防管道堵塞性能的显著提升 提升市场竞争力变频轻音智能全自动破壁机器人研发 完善产品性能 完成当年任务 实现全营养智能萃取系统，高效自清洁除菌烘干 提升市场竞争力
5、现金流
1)经营活动产生的现金流量净额上涨，主要系购买商品、接受劳务支付的现金减少所致2)筹资活动产生的现金流量净额上涨，主要系子公司吸收少数股东投资收到的现金增加所致报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用 □不适用
主要系本期应收账款收回大幅增加所致
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
截至2025年12月31日,公司受限资产包括：承兑汇票保证金 249,639,420.76元，大额存单及计提利息 173,221,292.41元，
应收票据质押 163,945,068.62元，共计 586,805,781.79元。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
适用 □不适用
司，股份占比 98.99%。
公司全资子公司杭州九阳公司与西藏正基基金管理有限公司（以下简称：西藏正基）、天津正基企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称：天津正基）于2019年2月25日签署了合伙协议，杭州九阳公司、天津正基作为有限合伙人分别认缴出资 9,900万元、100万元，西藏正基作为普通合伙人认缴出资 1万元，共同投资设立横琴玖玖公司。2021年1月8日，横琴玖玖全体合伙人同意，共青城正基投资合伙企业（以下简称共青城正基）认缴出资人民币100万元，并作为有限合伙人加入本合伙企业，另同意天津正基退伙。
横琴玖玖公司的相关活动为投资活动。西藏正基为横琴玖玖公司和共青城正基的执行事务合伙人。
横琴玖玖公司的决策者是公司和共青城正基两方委派人员组成的投资决策委员会。投资决策委员会成员每人享有一票表决权。
横琴玖玖公司的项目投资收入及合伙企业所取得的其他收入（不含违约金、滞纳金或赔偿收入）在扣除合伙企业费用后，应于分配方案所载明的时间，按下述顺序进行分配：(1)优先向所有合伙人（包括普通合伙人和有限合伙人）按其实缴出资额比例进行分配，直至任一合伙人累计获得的分配金额相当于其实缴出资额；(2)按照年化 8%（单利）的收益以实缴出资为基数向杭州九阳公司分配投资收益；(3)按照(1)和(2)分配后有剩余的，将剩余部分的 20%分配给共青城正基；(4)按照前述(1)、(2)和(3)分配完成后，向所有合伙人（包括普通合伙人和有限合伙人）按其实缴出资额比例进行分配，直至合伙企业全部资产分配完毕。
横琴玖玖公司的亏损承担如下：(1)西藏正基对合伙企业的债务承担无限责任；(2)有限合伙人以其认缴出资额为限对合伙企业的债务承担责任。
综合横琴玖玖公司决策者对被投资方的决策权范围、其他方享有的实质性权利、决策者的薪酬水平、决策者因享有被投资方中的其他权益所承担可变回报的风险等四个方面判断，西藏正基属于公司的代理人，服务于公司发展战略，为公司寻找合适的并购标的，投资决策委员会的决策后果主要由公司承担。
故公司将横琴玖玖公司纳入本期合并财务报表范围。
公司本期不存在对横琴玖玖公司提供融资、商品或劳务以支持自身主要经营活动的相关情况。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年04月01日 全景路演网站（http://ir.p5w.net） 网络平台线上交流 机构、个人 参与公司2024年年度报告网上说明会的投资者 公司2024年年度经营情况 详见巨潮资讯网《关于举行2024年年度报告网上说明会的公告》2025年05月15日 全景路演网站（http://ir.p5w.net） 网络平台线上交流 机构、个人 参与公司网上集体接待日活动的投资者 公司2024年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流 详见巨潮资讯网《关于参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的公告》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是否
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