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| 国盛金控(002670)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、 报告期内公司所处的主要行业情况
我国证券公司的盈利状况与证券市场行情走势相关性较强，证券公司的证券经纪、投资银行、自营投资和资产管理等主要业务均受市场行情影响。我国证券市场行情又受到国民经济发展状况、宏观经济政策、行业发展状况以及国际证券市场行情等诸多因素影响，具有典型的波动性、周期性特征。
2024年度，全球地缘冲突加剧，贸易保护主义抬头，国际秩序面临重构压力，多国货币汇率出现较大幅度波动。国内经济结构调整持续，房地产市场深度调整拖累内需，但宏观政策效应持续释放，财政政策、货币政策为经济注入动能，新质生产力加速发展优化经济结构。2024年我国国内生产总值同比增长5.0%，国民经济延续恢复向好态势。
2024年度，A股呈现明显“先抑后扬”走势，随着 9月一系列政策组合拳的发布，A股各大指数由低位迅速拉升，成交量迅速放大。2024年末，上证指数收于 3351.8点，较2023年末涨幅为 12.7%；深证成指收于 10414.6点，较2023年末涨幅为 9.3%。沪深两市全年成交额 254.8万亿元，同比增加 20.1%。
2024年度，债券市场共发行各类债券 79.3万亿元，同比增长11.7%。债券收益率整体震荡下行，10年期国债收益率从年初 2.56%降至 1.68%，信用利差压缩至历史低位。
报告期内，证券行业经营主要呈现以下特点：
（1）行业整合加速，头部券商格局重塑。2024年被称为“券商合并大年”，政策引导下，头部机构通过并购重组提升竞争力，中小券商则通过差异化路径寻求生存空间。中国证监会于2024年 3月发布《关于加快推进建设一流投资银行的意见》，明确“到2035年形成 2-3家国际一流投行”；2024年 4月发布新“国九条”，进一步支持头部券商通过并购重组强化优势。在政策引导下，头部券商国泰君安与海通证券合并，中小券商亦开始整合潮，行业竞争格局从“同质化分散”向“差异化集中”转型，未来或形成“全能型巨头+精品化中小机构”的生态。
（2）外资券商加速入场，鲶鱼效应凸显。中国资本市场对外开放深化，外资机构通过独资或控股形式加速布局，倒逼内资券商提升服务能力。报告期内，花旗证券、瑞穗证券向中国证监会提交设立申请，法巴证券获核准设立，渣打证券宣布展业，外资券商“抢滩”中国资本市场。
（3）监管持续趋严，政策体系与执法力度同步升级。2024年度，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，证监会会同有关方面制定修订若干配套文件和制度规则，形成“1+N”政策体系，系统性重塑资本市场基础制度和监管底层逻辑。依据监管政策体系，2024年度中国证监会系统开具的罚单数量创历史新高，传递了监管部门对市场违规行为“零容忍”的信号，监管执法“长牙带刺”特征显著。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，公司坚持稳中求进，克服市场行情波动影响，稳住经纪业务基本盘，自营及投行业务增量突破，报告期内本公司实现营业总收入 20.07亿元，同比增长7.11%；实现投资收益及公允价值变动损益 4.14亿元，同比增长88.44%；营业总成本 21.11亿元，同比增长1.91%；实现归属上市公司股东的净利润 1.67亿元，同比增加 1.97亿元。报告期，公司证券业务的经营情况总结如下： （1）经纪及财富管理业务
2024年度，沪深两市全年成交额 254.8万亿元，同比增加 20.1%。市场交投放量，国盛证券经纪业务收入同比增长30.15%，增幅高于市场平均水平。国盛证券顺应市场行情变化，积极调整业务思路和打法，自 9月末行情启动以来，快速将 1至 9月“稳存量、拓增量”攻守平衡的策略转变为“全面进攻”策略。
国盛证券2024年度股基市场平均份额达到 4.29‰，同比提升超 9%，达近年较好水平。
2024年度，国盛证券不断夯实客户基础，优化客户结构，持续稳定客户交易费率、提振市场份额；狠抓经纪业务基础工作，全年积极开展各类营销竞赛 15场；集中优势，促进省内分支机构做大做强。报告期内，国盛“盛宴”活动品牌获得财联社首届“华尊奖”最佳财富管理品牌荣誉，为提升国盛财富管理品牌影响力做出突出贡献。
（2）投资银行业务
2024年度，股权类投行业务规模与收入下降，A股融资总额较上年大幅下降，股票类投资银行业务全面收缩。国盛证券坚持服务实体经济主旨，推进存量项目的发行和审核进程，报告期内一单定增项目及一单可转债项目取得注册批文；国盛证券持续加强对中小企业服务力度，形成一批已签约的中小企业财务顾问、新三板推荐挂牌项目，积极推动各类项目储备。
2024年度，国盛证券成功发行债券 9只，累计发行规模突破 100亿元。国盛证券积极探索固定收益类投行多元化业务模式，在绿色债、科技创新债、乡村振兴债等多个细分领域实现了突破，并在 2024第十四届金鼎奖中荣获“2024最佳 ESG创新研究案例”奖项。
（3）证券自营业务
2024年度，国盛证券继续坚守稳健经营、控制风险的战略方向，紧密跟踪宏观经济政策变化，适时调整投资策略，加强前瞻性预判，以多资产多策略控制风险增厚收益、控制波动，平稳应对报告期内市场震荡，投资组合风险可控。证券自营业务2024年度实现收益大幅增长，较好地把握了报告期内的市场机会。
（4）信用业务
2024年度，国盛证券信用业务稳健发展，日均两融余额同比增长11.62%；审慎开展股票质押业务，开发优质项目，严控项目风险，日均股质余额大幅增长。2024年度，国盛证券信用业务收入有所增长。国盛证券坚持“稳存量，拓增量，防风险”的总体发展思路，聚焦两融新增客户，信用业务规模增幅高于行业平均增幅，年中两融规模峰值创历史新高。
（5）投资研究业务
2024年度，国盛证券研究所累计实现席位佣金收入同比下降，受公募基金费用新规影响，证券行业投研业务收入均出现下滑。国盛证券研究所不断提高投研水平和服务实体经济能力，以专业优质服务获取客户认可，2024年度国盛证券投研业务沪深市占率分别达 2.67%和 2.51%；相较2023年度，深交所市场占比率、排名有所提升，上交所市场基本持平。
2024年度，国盛证券响应行业降佣政策，全面梳理签订对客户服务协议，以更专业的研究能力和更优质的服务应对行业佣金费率下行的挑战，并积极践行服务实体经济。报告期内，国盛证券研究所在厦门、苏州成功举办两次大型策略会，巩固和提升了研究所在行业内的影响力。国盛证券研究所加强对江西省内各单位的决策支持和业务合作，受邀赴省国资委、省金融局、赣州市及下属县等地，分析宏观经济形势提供当地经济发展建议，为实体经济发展提供助力。
2、收入与成本
（1）公司收入/收益构成
业务
注：鉴于本公司从事证券、投资等多种业务，本表列示公司合并报表收入指标和证券公司报表净收入指标，以便于投资者理解。
注 1：本表证券业务收入口径同上表“净收入/收益”。本表支出包括税金及附加、管理费用、研发费用、财务费用、信用减值损失、资产减值损失。
注 2：本表“非证券业务”收入=合并收入-证券业务收入；“非证券业务”支出=合并支出-证券业务支出。
注 3：非证券业务收入较上年同期增加 0.24亿元，增长46.95%，主要系投资项目价值变动导致；非证券业务支出较上年同期减少 0.03亿元，降低 2.36%，主要系公司采取注销无实质业务子公司、注册地迁址降低租金成本、规范费用标准等措施减少开支；非证券业务营业利润较上年同期增加 0.27亿元，主要系本期公司加大成本管控费用开支下降、投资项目价值变动所致。
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 （5）本公司支出构成
业务类别 项目 本报告期 上年同期
注：本表支出包括税金及附加、管理费用、研发费用、财务费用、信用减值损失、资产减值损失。
（6）国盛证券（合并口径）收入/支出构成
注：本表收入包括证券业务手续费及佣金净收入、利息净收入、公允价值变动收益、投资收益、资产处置收益、汇兑收益、其他收益、其他业务收入。
注：本表支出包括证券业务税金及附加、业务及管理费、信用减值损失、其他业务成本。
（7）报告期内合并范围是否发生变动
本期注销的子公司有：深圳前海弘大嘉豪资本管理有限公司、深圳前海国盛科技有限公司。
本期纳入合并范围的结构化主体：
对于上述纳入合并范围的结构化主体，均由子公司国盛资管作为管理人，子公司国盛期货享有“国盛资管卓越 8号单一资产管理计划”的全部份额，子公司国盛证券享有“国盛资管卓越 11号单一资产管理计划”和“国盛资管卓越 12号单一资产管理计划”的全部份额，公司拥有控制权且享有结构化主体的绝大部分收益，因此将其纳入合并范围。
（8）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 （9）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
等关键问题。 项目已完成 实现 1+1+N数据体系建设，盘活数据资产价值，为公司数字化转型做好示范。 降低人力成本和时间成本，提高运维效率；实现数据研发全流程的标准化和自动化，减少重复工作，提高效率。数据安全控制平台的研究开发 保障公司和客户的金融信息安全，防范数据泄漏及其他潜在风险。 项目已完成 建立数据安全建设框架，从管理、技术、运营多个角度规划和落地数据安全体系，构建涵盖数据采集、传输、存储等全生命周期的安全能力，加强数据流转的监测、预警和响应能力，提升数据安全运营的整体水平。 降低数据泄露风险带来的潜在损失、提升公司在市场中的声誉和信任度等方面的经济效益。投教管理平台二期项目的研究开发 打造统一的投教管理平台，建设线上学习平台“1+X共享课堂”。 项目已完成 升级传统的投教设施，构建多媒体投资者园地，推动从纸质化到电子化的转型，集中管理和更新内容，打造全国范围的投教工作站。 将提高投资者教育业务收入，减少人力资源成本。分支机构信息业务系统的研究开发 为了提升总部对分支机构管理的效率，解决目前依赖手工收集和统计数据的低效问题 项目已完成 系统将标准化分支机构的管理流程，尤其是在租赁管理、合同管理及文件收发等方面，提升管理效率和透明度。 减少人力资源投入和手工操作，从而降低管理成本；通过提高管理效率和规范工作流程，国盛证券分支机构的运营效率将得到提升，有望增加业务量和收入。基于大模型的TEXT2SQL的研究开发 通过建立基于大模型的TEXT2SQL基础模型，提升证券公司在客户服务、数据处理和业务流程自动化方面的能力。 项目已完成 TEXT2SQL通过构建 基础模型，实现多业务场景下的数据快速、精准查询和分析。 减少了人工处理数据的时间和成本，降低了公司的运营成本；通过提高客户服务的效率和准确性，增加了客户满意度和忠诚度，带来更多的客户交易和服务收入。云原生数据湖体系研究和建设 为应对公司面临的数据孤岛、数据质量低下、业务需求响应缓慢等问题，项目旨在建设国盛证券大数据中台一体化管理系统。 项目已完成 通过构建大数据中台一体化管理系统，项目将帮助公司有效解决数据孤岛问题，打破部门间的信息壁垒，实现数据标准统一，提升数据质量，确保数据的一致性和准确性。 通过自动化数据采集、清洗和加工过程，减少了人工操作成本，降低了数据处理的时间和资源成本；通过提供更准确、更全面的数据服务，帮助企业更好地理解市场和客户需求，从而促进业务增长和收入提升。国盛通鸿蒙系统的研究开发 App对国盛通进行鸿蒙操作系统的升级改造，打造一款兼容鸿蒙操作系统的全新应用。 项目已完成 App的运行效率、稳定性和安全性将得到显著增强，确保用户在使用过程中体验更加流畅、无障碍；借助鸿蒙操作系统的跨平台能力，国盛通 App能够与更多鸿蒙设备实现互联互通，提供更加便捷的服务。 预计可以降低维护和开发成本，提升应用的效率和稳定性，从而实现成本效益的提升；预计能够增加用户使用频率，提升用户黏性，进而带来更多的收入增长。基于大数据和人工智能技术的智能运维建设的研究开发 通过融合大数据和机器算法，推动传统运维体系的转型，提升业务的稳定性和运维效率。 项目已完成 提升业务稳定性和运维工作效率，减少人为干预，提高问题响应和解决速度；实现运维资源的优化配置，降低成本并提升协作效率。 减少人工介入和故障修复时间，从而降低了运维的成本；大大提高运维团队的工作效率，节省了人力资源成本，同时提升了服务响应速度和质量。
5、现金流
（2）本期投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加20.76%，主要系购建长期资产现金流出减少所致。
（3）本期筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加2,475.44%，主要系本期新增次级债务以及收益凭证规模增加所致。
报告期公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 报告期公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润金额存在差异，主要原因有二：一是本期证券公司代理买卖证券现金净流入现金 51.16亿元、回购业务融入资金净增加 42.72亿元、拆入资金净增加 17亿元、应收清算款净流入 11.06亿元、返售业务现金净流入 3.37亿元、为交易目的而持有的金融资产净流出 65.46亿元、融出资金业务现金净流出 17.12亿元等资金不影响净利润；二是各类折旧摊销等非付现支出 1.32亿元不影响经营现金流。剔除上述影响，报告期公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润不存在重大差异。
五、非主营业务分析
六、资产及负债状况分析
报告期末，公司资产总额 455.80亿元，较期初增长40.23%；扣除代理买卖证券款后资产总额为 292.79亿元，较期初增长37.36%，主要因为子公司国盛证券加大自营业务投资规模。金额占比较大的资产包括货币资金、融出资金、交易性金融资产、其他债券投资等，均具有较强的变现能力。负债总额 344.54亿元，较期初增长59.71%；扣除代理买卖证券款后负债总额为 181.52亿元，较期初增长74.82%，主要系子公司国盛证券因自营业务增加正回购规模所致。负债构成中，剔除代理买卖证券款后，金额占比较大的负债包括卖出回购金融资产款、拆入资金等。公司资产负债率 75.59%，较年初增加 9.22个百分点；扣除代理买卖证券款后，资产负债率 62.00%，较期初增加 13.28个百分点。
1、资产负债构成重大变动情况
项目2024年末 2024年初 比重 重大变动说明
回暖，客户融资意愿增强所致。交易性金融加所致。衍生金融资动所致。同比减少所致。致。其他债权投致。其他权益工加所致。其他非流动目公允价值变化所致。贷款增加所致。应付短期融增加所致。致。交易性金融务余额同比增加所致。同比增加所致。所致。卖出回购金回购）业务规模增加所致。代理买卖证券款 16,301,554,115.3致。应付职工薪工薪酬增加所致。增加所致。款项减少所致。一年内到期的非流动负部分股东借款展期所致。其他非流动新增次级债务所致。上表中重大变动说明为2024年末较2024年初相应科目发生重大变动的情况说明。境外资产占比较高
2、以公允价值计量的资产和负债
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
（1）证券投资情况
报告期内，除子公司国盛证券及其下属企业从事日常经营活动涉及股票等证券投资外，母公司及其他子公司不存在证券投资情况。
（2）衍生品投资情况
报告期内，除子公司国盛证券及其下属企业从事日常经营活动涉及衍生品投资外，母公司及其他子公司不存在衍生品投资情况。
5、募集资金使用情况
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
九、主要控股参股公司分析
1、主要子公司及对本公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况
注：上述财务数据为子公司个别财务报表数据；上述证券公司及其子公司数据均按一般企业口径填列。
2、报告期取得和处置子公司的情况
公司名称 报告期内取得和处置子公司方式 对整体生产经营和业绩的影响
深圳前海弘大嘉豪资本管理有限公司 工商注销 无重大影响深圳前海国盛科技有限公司 工商注销 无重大影响
3、主要控股参股公司情况说明
（1）报告期，国盛证券实现营业总收入 19.07亿元，营业利润 4.04亿元，净利润 3.47亿元，营业总收入较上年同期增长5.23%、营业利润和净利润分别较上年同期增长46.44%、56.06%，主要系债券自营业务收益及证券经纪业务收入增加所致。截至期末，总资产较上年末增长45.53%，主要系国盛证券本期增加自营业务规模、客户资金大幅增加所致。
（2）报告期，国盛期货实现营业收入 0.91亿元、营业利润-0.17亿元、净利润-0.17亿元，营业收入较上年同期增长72.25%，营业利润和净利润较上年同期增加 54.58%、55.77%，主要系国盛期货调整战略大力发展长尾客户，客户权益创历史新高，手续费收入有所增加，同时本期收到政府补贴。
（3）报告期，深圳投资营业利润-0.52亿元，净利润-0.52亿元。亏损的主要原因系经聘请的第三方机构评估，该公司持有的部分存量股权投资项目的公允价值较上年末有所下降。
十、公司控制的结构化主体情况
对于上述纳入合并范围的结构化主体，均由子公司国盛资管作为管理人，子公司国盛期货享有“国盛资管卓越 8号单一资产管理计划”的全部份额，子公司国盛证券享有“国盛资管卓越 11号单一资产管理计划”和“国盛资管卓越 12号单一资产管理计划”的全部份额，公司拥有控制权且享有结构化主体的绝大部分收益，因此将其纳入合并范围。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等情况
接待
时间 接待地点 接待
方式 接待对象
类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2024年4月17日 价值在线（https://www.ir-online.cn/） 网络平台线上交流 个人 线上参与公司2023年度网上业绩说明会的全体投资者 公司业务发展情况、分红计划、重大仲裁进展情况、吸收合并进展情况等 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《投资者关系活动记录表》（编号：2024-001）2024年5月17日 “全景路演”网站（https://rs平台线上交流 个人 线上参加江西辖区上市公司投资者网上集体接待日的投资者 公司市值管理工作、吸收合并进展情况等 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《投资者关系活动记录表》（编号：2024-002）2024年9月2日 价值在线（https://www.ir-online.cn/） 网络平台线上交流 个人 线上参与公司2024年半年度网上业绩说明会的全体投资者 公司分红计划、未来发展思路及规划、重大仲裁进展情况、吸收合并进展情况等 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《投资者关系活动记录表》（编号：2024-003）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
公司是否披露了估值提升计划。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。公司于2025年4月22日披露《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。公司将从增强聚焦主业意识，坚守金融报国初心、提高创新发展能力，深化金融服务布局、提升信息披露质量，高效传递公司价值、强化规范运作水平，建立健全治理结构四个方面推动提升公司质量和投资价值，维护全体股东利益。
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