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| 华致酒行(300755)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
（一）宏观经济及行业情况概述
2024年，是新中国成立 75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。这一年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新进展，特别是及时部署出台一揽子增量政策，推动社会信心有效提振、经济明显回升，经济社会发展主要目标任务顺利完成。据国家统计局的最新数据，2024年，我国经济增长5.0%，经济总量达到了 134.9万亿元，顺利完成经济社会发展主要目标任务。同时，面对复杂局面，党中央因时因势加强宏观调控，果断部署一揽子增量政策，打出强有力的政策组合拳，推动经济运行明显回升，社会信心有效提振。四季度GDP 同比增长5.4%，比三季度加快 0.8 个百分点，既促进了全年目标实现，也为今年发展奠定了良好基础。2024年，服务业增加值比上年增长5.0%，对经济增长贡献率为 56.2%，是经济稳定运行的压舱石。从需求看，为破解国内需求不足的制约，党中央及时部署“两重”“两新”政策并持续加力，内需继续成为经济增长的主动力，2024年内需对经济增长贡献率为 69.7%。居民收入继续增加，农村居民收入增速快于城镇，2024年全国居民人均可支配收入 4.13万元，比上年名义增长5.3%。全国居民人均食品烟酒消费支出占人均消费支出的比重（恩格尔系数）为 29.8%，与上年持平；全国居民人均服务性消费支出增长7.4%，占人均消费支出的比重为 46.1%，比上年提高 0.9个百分点。
酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。
下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。
消费需求持续扩大，2024年以来，在消费品以旧换新及一揽子增量政策的带动下，消费潜力不断释放，为促进国民经济稳定增长提供有效支撑。2024年，最终消费支出对经济增长贡献率为 44.5%，拉动 GDP增长2.2个百分点，居民节假日旅游和外出就餐消费较为活跃，食品烟酒支出比上年增长5.4%，其中居民饮食服务支出增长10.5%。
（二）行业发展趋势及行业地位
华致酒行是一家精品酒水营销和服务商，服务于酒类流通行业。酒类流通主要是指酒类商品从生产领域向销售领域的流动流程，包括采购、储运、批发、零售、宣传以及服务等与此有关的系列活动。
我国酒类流通行业发展主要经历了四个阶段：
发展阶段 时期 发展特点
第一阶段1990年之前 酒类产品计划供应，销售终端形式单一，以阶梯式的各级糖酒公司（或国营商店）为酒类产品的主流分销渠道。第二阶段1990年至2005年 酒类产品从计划供应向市场配置转变，酒类产品流通效率显著提升，经销商开始逐步占据主导地位。第三阶段2005年至2012年 酒类流通渠道逐步扁平化，并呈现出多元化、专业化、规模化和品牌化的特征。第四阶段2013年至2019年 新型流通渠道开始兴起，连锁品牌进入快速发展阶段，营销服务成为重点。第五阶段2020年之后 国内经济环境变化以及消费观念的转变，带来名优酒发展迅速，连锁品牌整合趋势明显。近年来，随着国民经济持续稳健发展和流通标准规范的广泛运用，酒类流通行业取得了巨大的发展。
酒类经营者资质管理日益完善，市场经营秩序有所改善，流通效率稳步提升，行业现代化程度不断提高。
借助于酒类产量稳定供应与流通渠道的拓宽，酒类流通在居民收入不断增加与城镇化程度不断提高的背景下将有广阔的市场空间。1．供给端产量充足，近年来呈分化和集中态势白酒是我国商务宴请、家庭聚餐等活动的传统饮品。据国家统计局数据，2013年至2024年白酒行业受消费升级、宏观经济波动及行业调整等综合影响，我国白酒行业“马太效应”愈发显著，市场加速向寡头集中，整体产量有所收缩。一方面，名优白酒仍为稀缺资源，市场呈现供不应求的格局，以茅台、五粮液为首的头部酒企近年来持续扩大优质产能；而另一方面，部分弱势酒企、落后产能则面临销量下
降和洗牌。 数据来源：国家统计局
我国是酒类进口大国，充足的酒类供给为酒类流通行业的持续稳定发展奠定了坚实的基础。国内葡萄酒市场巨大的发展潜力吸引了进口葡萄酒的涌入，原产于法国、意大利、西班牙、美国、澳大利亚的各类品牌葡萄酒陆续走进国门。随着年轻消费群体的日益成长成熟，进口烈性酒消费市场持续迎来新的消费场景以及消费人群。除白兰地、威士忌外，干邑、单一麦芽、日本清酒等细分品类也在国内市场取得了一定的份额，迎来多元化的市场发展机遇。近年来，我国进口酒行业市场规模呈现出复杂的变化趋势。从整体进口额来看，据中国食品土畜进出口商会公布的数据，2024年，进口酒总额为 43.79亿美元，下降6.16%；烈酒方面全年累计金额保持较高跌幅，数量降幅进一步缩窄。进口量 1.1亿升，下降7.5%；葡萄酒方面，2024年，进口葡萄酒自澳洲酒强势“回归”以来，开启长阳之势，进口量 2.8亿升，增幅13.6%，在酒类进口总额中占比 36.4%。以上数据表明进口酒市场在经历调整，消费结构有所变化。
2．居民收入增加与城镇化程度提升，推动消费需求增长
在宏观经济格局中，2024年我国居民收入实现稳健增长，城镇化进程亦取得显著进展，这两大关键因素成为驱动消费需求上扬的强劲动力。根据国家统计局数据显示，2024年全国居民人均可支配收入达 41314元，较上一年度名义增幅为 5.3%，若剔除价格变动影响，实际增长率为 5.1%。分城乡来看，城镇居民人均可支配收入录得 54188元，名义增长4.6%，实际增长4.4%；农村居民人均可支配收入为23119元，名义增速 6.6%，实际增速 6.3% 。收入的稳步提升，使居民可支配资金规模得以扩大，进而增强了居民的消费能力，从根本上刺激了消费需求的释放。居民在满足基本生活消费需求的基础上，对品质升级类消费的追求愈发强烈。与此同时，我国城镇化建设持续稳步推进。根据国家统计局2025年 1月发布的数据，2024年我国城镇人口占全国人口的比重（即城镇化率）攀升至 67.00%，与上一年度末相比，提升了 0.84个百分点。城镇化水平的提升，意味着大量人口从农村向城镇区域迁移集聚。这一人口结构的变化，引发了居民消费观念与行为模式的深刻变革。一方面，城镇地区丰富多元的社交、娱乐、商务等活动，极大地拓展了消费场景。另一方面，城镇完备的商业设施、丰富的商品供给体系，极大地激发了居民潜在的消费欲望。随着居民可支配收入增加和城镇化程度的提升，人们社交生活内容更加丰富，活动次数更加频繁。酒类产品作为社交活动的重要组成部分，其消费需求亦将随之增长。3．酒类消费呈现良好态势，名优酒品更受青睐
（1）白酒
白酒是我国的传统酒类饮品，有着数千年的文化传承和广泛的消费基础，深受广大国民的喜爱。白酒行业自改革开放至今四十余年间，历经多个发展阶段，目前已进入健康、稳健的增长区间。根据国家酒业协会数据显示，虽行业产量有所下降，但收入增速稳步上升，随着宏观经济的持续复苏，国内白酒消费需求，特别是名优白酒的需求增长明显。在消费收入不断上升的同时，国民收入水平的提高带动了居民的消费升级，具体体现为消费者更加看重白酒品牌和口感，对优质白酒的需求量不断攀升，从而为名优白酒销售提供了广阔的市场空间。
根据国家统计局相关数据显示，2024年全国规模以上企业累计白酒产量（折 65度，商品量）414.5万千升，同比下降1.8%；与2023年规模以上企业白酒产量 449.2万千升，同比下滑 2.8% 相比，2024年白酒产量同比下滑速度收窄。这表明行业在产能调整上取得一定成效，不过整体仍处于下行通道，反映市场需求的收缩态势。
（2）葡萄酒
据国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）发布《2024年全球葡萄酒产量预估报告》数据显示，预估2024年全球葡萄酒总产量将在 227亿升至 235亿升之间浮动，大约是 231亿升，与2023年相比下降2%，与近十年平均产量相比下降13%。但是2024年11月14日中国正式加入 OIV，成为该组织的第 51位成员。
并且中国葡萄园面积世界排名第三，是世界第八大葡萄酒消费国和第一大鲜食葡萄生产园。
据中国海关总署公布的数据显示，2024年全年葡萄酒进口 15.9亿美元，同比增长37.2%，进口量约为 2.8亿升，同比增长13.6%，这是五年来首次迎来增长。其中，澳大利亚葡萄酒在2024年 3月“双反”调查终止后强势回归，2024年澳大利亚葡萄酒进口金额为 5.47亿美元，重新回到中国葡萄酒进口额排行榜首位。在价格偏好上，《2024年度中国葡萄酒消费市场价值排行榜》显示，100-300元价格区间成为主流选择，占比达 58%，而 500元以上高端酒增速达 35%。这表明消费者在葡萄酒消费上，既追求性价比，同时高端消费市场也在不断增长。4．流通渠道多样化发展，酒类新零售模式持续发展目前，批发分销仍然是酒类流通的重要方式，从事着批发分销活动的经销商活跃于酒类流通市场。
酒类经销商有着区域特性，在从酿酒企业拿到产品后，分销至其他经销商或零售商，最终传递到消费者手中。基于加快产品流通、降低流通成本及控制产品品质的市场需求，批发分销环节呈产业集中态势。
酒类零售商种类繁多，数量庞大，具有多元化、专业化和规模化的特点。随着行业发展，酒类零售商逐步开始寻求与地区总经销商、全国总经销商合作，寻求稳定的、高质量的供货来源，获取流通利润；或选择与名酒企业合作开发新品牌并获得独家品牌经营权，全权负责该品牌的销售推广，为消费者提供更好的服务。近年来，基于电子商务的成熟和物流运输的支持，酒类产品开始通过电商渠道传递到消费者手中，越来越多的酒类销售企业借助互联网向酒类电商平台发展，形成了新的运营模式，包括“生产企业＋电商”、纯线上电商和 O2O 等多种模式。然而，由于酒类单价高，为了防止破损、污染，通常需要二次包装以适应配送过程中可能发生的各种情况，将增加包装成本和物流成本，另外消费者对线上销售真品酒水的认可程度有待提高，这些问题将是电商渠道发展所要面对的难题。除此以外，对于有批量购买需求的客户而言，团购方式也是酒类流通的一种有效渠道。在信息技术的飞速发展下，以大数据为基础、打通线上与线下为标志、共享经济为特征、高效物流为载体的新零售模式得到了快速发展。零售类企业或自行开发线上平台或与互联网公司合作，开始新零售模式的转型。大数据可以帮助传统企业进行精准营销及消费场景数据分析，互联网入口的引入可以帮助传统零售企业引流，为门店获得更多的消费机会，传统的门店由于分布广泛、具有成熟的供应链，可以充分消化线上流量，承担消费场景的实现。
新零售模式的推行，对酒类消费市场也产生了较大影响。 酒类流通渠道分布图
5．消费群体发生变化，中产阶级消费活跃在当下白酒行业深度调整与变革的大背景下，消费群体的结构变化正深刻影响着市场走向，其中中产阶级的消费活跃度显著提升，成为推动行业发展的重要力量。从消费观念来看，中产阶级愈发注重品质消费与个性化体验。中国酒业协会发布的《2024 中国白酒市场中期研究报告》指出，随着居民可支配收入增长及消费结构升级，中产阶级在白酒消费时，不再单纯关注品牌知名度，对产品品质、酿造工艺、文化内涵的考量权重加大。更倾向于选择采用优质原料、遵循传统酿造工艺的白酒产品，追求独特风味与高端品质，这促使酒企在产品研发与品质管控上不断精进。消费能力层面，中产阶级稳定且可观的收入，支撑其在白酒消费上的支出增加。国家统计局相关数据显示，近年来，我国中产阶级规模持续扩大，目前约有 3000万户家庭符合中产阶级标准，总人口约1亿人。同时，中产阶级家庭月收入普遍超过 2万元，部分地区甚至更高，家庭可支配收入的稳步增长为白酒消费市场注入活力。在商务宴请、社交聚会等场景中，中产阶级更愿意选择中高端白酒彰显品味与格调，拉动了这一价格区间白酒产品的销售增长。在消费场景多元化趋势下，中产阶级进一步发挥着引领作用。除传统商务宴请、家庭聚会外，品酒活动、高端酒文化沙龙等新兴场景中，中产阶级身影频现。他们积极参与这类活动，深度体验白酒文化魅力，同时带动身边人群，拓宽白酒消费边界。中产阶级在白酒消费领域正凭借独特消费观念、较强消费能力以及对多元场景的开拓，日益成为白酒行业发展的关键驱动因素之一，引领行业朝着品质化、高端化、多元化方向持续前行。6．相比国际成熟市场，我国酒水流通行业集中度提升空间较大我国酒类流通行业虽然参与者数量众多，但市场较为分散，且不同子市场差异较大。对比与我国酒类流通体制相似，但更为成熟的美国酒类流通市场，呈现流通渠道集中度持续提升的趋势。据 Park Street的数据显示，美国酒类流通第一巨头 SGWS市占超 30%，前三巨头 SGWS、RNDC和 BBBG市占达 55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。我国行业监管逐步加强，政策指导酒类流通企业健康发展，商务部自十二五以来一直以规范行业发展、提升行业组织化程度为方针，引导可培育的酒类流通企业做大规模，构建成熟稳定的行业结构，《关于“十四五”时期促进酒类流通企业健康发展的指导意见》提出培育“10家 50亿元，5家 100亿元，1家 1000亿元”的大型酒类流通企业，加速行业的集中化进程。在我国，目前华致酒行依然为国内酒类流通领域唯一一家 A 股上市企业，自成立以来一直致力于为消费者提供保真的中高端精品名酒，经过多年的发展，在产品遴选与开发、销售与推广等方面积累了丰富的经验，也建立了全面的营销渠道网络体系，储备了大量的零售终端客户，行业地位稳步提升。但相比发达国家，我国酒类流通市场的整合程度和集中度还有较大提升空间。
四、主营业务分析
1、概述
参见“管理层讨论与分析”中的“一、二”中的相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
注：1 进口烈性酒指原产地为中国关境外的烈性酒产品，主要包括威士忌（Whisky）、白兰地（Brandy）、伏特加（Vodka）、朗姆酒（Rum）和日本清酒（Sake）等。
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 适用 □不适用
电商本年收入同比增长72.87%，主要系春节旺季备货期间，电商各平台改变营销战略，加大促销力度，对我司的供货需求量增加，导致收入大幅增长。
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2024年2023年 同比增减
白酒 销售量 升 7,923,957.40 8,090,150.35 -2.05%生产量 升库存量 升 3,560,897.04 3,996,388.38 -10.90%葡萄酒 销售量 升 2,122,299.70 2,094,673.99 1.32%生产量 升库存量 升 1,718,634.18 1,426,737.90 20.46%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见第十节财务报告附注九“合并范围的变更”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 509,376,143.81 651,457,623.41 -21.81% 主要系促销费推广用减少，销售人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降所致。管理费用 155,143,676.81 181,236,806.18 -14.40% 主要系管理人员以及后勤人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降。财务费用 49,621,405.66 26,973,982.23 83.96% 主要系本期存量贷款增加导致利息费用开支增加所致。
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响产品遴选和研发 提供差异化产品，满足消费需求。 报告期内开发多款新品。 丰富产品品类，提供有竞争力的产品。 丰富公司产品品类，增强公司核心竞争力。产品鉴定 产品保真 完成当年任务 组建专业成熟的鉴定团队，建立完善的鉴定流程。 产品鉴定为公司保真体系的重要环节，本项目有助于增强公司核心竞争力。信息化工程 通过信息化建设满足业务需求、提升管理效率。 完成当年任务 提高公司业务流程的自动化水平，提升公司各部门的运营效率和客户体验，实现货物流、资金流、信息流的充分结合。 本项目有助于增强公司核心竞争力。
5、现金流
（1）经营活动现金流量净额较上年同期增长54.23%，主要系购买商品支付的采购预付款同比减少所致。
（2）投资活动产生的现金流量净额较上年同期增长121.61%，主要系本年因购建装修固定资产的工程项目支出减少所致。
（3）筹资活动产生的现金流量净额较上年同期下降138.18%，主要系本期向股东分配股利支付的现金增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
2024年经营活动产生的现金流量净额为 43,628.35万元,与净利润有比较大的差异，主要是由于购买商品的预付款支出减少所致。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
现金分红。 否
资产减值 -39,299,748.54 -42.73% 主要为计提存货跌价准备产生的资产减值。 否营业外收入 6,573,559.35 7.15% 主要为物流运输赔偿收入和罚款收入。 否营业外支出 1,945,162.25 2.11% 主要为支付捐赠和违约金。 否其他收益 20,186,488.36 21.95% 主要为政府补助收入及个税手续费返还。 否信用减值损失 -9,054,479.27 -9.84% 主要为计提应收款项坏账准备产生的信用减值损失。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
整，加大力度清理积压库存所致。认固定资产增加所致及仓库到期终止租赁所致。加以及应收票据重分类增加所致。增加所致。及仓库到期终止租赁所致。其他流动资证进项税额增加所致长期待摊费加，导致期末净额相比期初减少其他非流动目减少所致。下降导致应交税费减少所致。递延所得税关递延所得税增加所致。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
货币资金中有 253,107,684.01元为银行承兑汇票保证金及涉案资金，其权利受到限制； 其他应收款中有 1,596,100.00元为电商保证金，其权利收到限制。
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方
式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2024年04月19日 电话会议 电话沟通 机构 方正证券、天风证券、兴业证券、华鑫证券、华西证券、浙商证券、国泰君安、民生证券、海通国际、国盛证券、中泰证券、中信建等投资者 详见公司于巨潮资讯网（http://irm.cninfo.com.cn）披露的活动记录表（编号：
2024-001） 深交所互动
易《2024年4月19日投
资者关系活
动记录表》2024年04月22日 网路直播 网络平台线上交流 其他 通过“中国证券报中证网 ”(http://www.cs.com.cn/hyzblm/roadshow/)举行2023年度业绩网上说明会 详见公司于巨潮资讯网（http://irm.cninfo.com.cn）披露的活动记录表 深交所互动易《2024年4月22日投资者关系活动记录表》（编号：
2024-002） 2024年05月13日 北京市通州区华致酒行老酒收藏馆会议室 实地调研 机构 招商基金、国投瑞银、富国基金、博时基金、前海开源基金、华商基金、方正证券、申万宏源、民生证券、中信证券、海通国际、天风证券、国元证券、德邦证券、华泰证券、华金证券、兴业证券、华福证券、星石投资、国泰君安等投资者 详见公司于巨潮资讯网（http://irm.cninfo.com.cn）披露的活动记录表(编号：2024-003） 深交所互动易《2024年5月13日投资者关系活动记录表》2024年08月23日 电话会议 电话沟通 机构 方正证券、中信证券、兴业证券、天风证券、国盛证券、长江证券、银河证券、德邦证券、华鑫证券、浙商证券、同犇投资、国泰君安、天治基金、南华基金、前海开源基金、太平洋证券等投资者 详见公司于巨潮资讯网（http://irm.cninfo.com.cn）披露的活动记录表（编号：
2024-004） 深交所互动
易《投资者
关系管理信
息
20240823》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否 2025年4月16日，公司召开的第五届董事会第二十五次会议审议通过《关于制定及修订相关制度的议案》，公司制定了《市值管理制度》。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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