|
| 赛伍技术(603212)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司持续推进多元化、全球化、国际化发展战略，以创新工程和“AI+新材料”为两大战略抓手，保障战略有效落地，公司主动进行业务结构性调整，收缩低附加值业务，将研发、产能及客户资源向高景气、高毛利赛道倾斜，同步深化全球市场布局，夯实了多元化产品矩阵与全球化客户基础，为中长期高质量成长奠定坚实基础。
报告期内，公司战略调整成效初步显现，实现大幅减亏。公司实现营业收入12.64亿元，同比下降6.53%；归属于上市公司股东的净利润为-398.21万元，同比减亏94.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-626.93万元，同比减亏91.60%；净利润同比实现扭亏为盈，增加7,333.60万元。分季度看，第二季度实现营业收入6.61亿元，环比增长9.53%；归属于上市公司股东的净利润为755.04万元，较第一季度改善1,908.30万元，实现扭亏为盈，经营业绩呈现逐季改善趋势。报告期内公司研发投入力度持续加大，研发总投入5461万，占比由去年同期3.52%提升至4.32%，公司持续加码技术迭代与新品研发，夯实平台化材料技术壁垒，为多赛道业务成长提供核心技术支撑。
本期经营改善主要得益于：①光伏材料业务盈利能力修复，重回稳健盈利通道。通过主动优化客户结构、深度打磨供应链及精益制造管理，推动原材料价格上涨向销售价格合理传导，平滑原材料波动带来的盈利压力，同时深化国际化战略，高毛利海外业务业绩稳步增长，报告期内海外光伏实现营业收入3.53亿元，同比增长5.76%。光伏材料业务板块整体，毛利率较上年同期提升11个百分点并实现转正；②非光伏业务规模及占比提升，业务结构实现质变，摆脱单一行业依赖。报告期内实现营业收入4.17亿元，同比增长26.78%，占公司整体营业收入的33.49%，较上年同期提升8个百分点，其中新能源和电力电子材料、半导体材料等业务保持增长，高附加值、高成长性非光伏业务占比持续抬升，成功对冲光伏行业周期性波动；③国际化战略深度落地，高毛利海外行业持续扩容，整体抬升盈利中枢。报告期实现营业收入3.58亿元，同比增长5.22%，占公司营业收入的29%，较上年同期提升3个百分点，尤其是高毛利海外光伏封装胶膜业务增长，对盈利改善产生积极影响。
2026年上半年，公司坚持贯彻稳健的财务政策，财务质量大幅优化，现金流充沛，资产结构健康，精细化经营成效凸显。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为9265.89万元，同比增加24.07%；期末现金及现金等价物余额为4.56亿元，资产负债率为38.95%。公司加强存货、应收账款和经营性现金流管理，财务结构健康。
经过公司坚持稳健经营，企业经营基本面逐步企稳，多元化业务布局、国际化人才培养、“AI+新材料”研发探索与健康财务结构共同夯实发展基础，为公司持续经营改善做好铺垫。2026年下半年，公司继续深化3+2核心发展战略，以多元化、全球化、国际化三大战略，以创新驱动为根基、AI技术为赋能引擎，统筹战略落地，全方位夯实中长期成长底盘。①深度落地创新驱动战略，赋能“AI+新材料”研发体系建设，推动传统业务向差异化、高科技壁垒、高附加值方向升级，巩固盈利修复成果；②纵深推进多元化发展布局，持续优化业务结构，抬升非光伏业务占比，重点加码半导体材料领域布局，加速高端产品产业化规模化落地，持续对冲单一行业周期风险；③全面深化国际化布局，完善全球供应链体系和海外本地化服务体系，持续提升高毛利海外业务的渗透率和市场份额，增强国际业务竞争力，打开海外增量成长空间；④坚守稳健审慎的财务政策，统筹现金流和资金统筹精细化管控，强化存货周期动态管理，全方位筑牢经营与财务安全底线，保障公司高质量、可持续、稳健化发展。
1、光伏材料业务
（1）封装胶膜业务：毛利率实现转正，海外业务与差异化产品布局持续推进2026年上半年，行业持续亏损推动部分低效产能逐步退出，胶膜行业供需关系和竞争秩序有所改善；同时，主要原材料POE、EVA树脂价格呈现上涨态势且阶段性波动加剧，成本端压力对行业盈利修复形成制约，对企业的供应链管理和成本传导能力提出更高要求。公司主动优化客户结构，聚焦全球头部组件客户，尽管国内光伏装机承压带来行业出货扰动，胶膜业务仍实现盈利，经营质量显著改善，海外市场成为板块重要增长引擎。
报告期内，公司封装胶膜业务实现营业收入7.51亿元，同比下降15.00%；出货量1.44亿平方米，同比下降15.07%；毛利率为9.67%，同比显著修复13.03个百分点，实现转正，盈利能力显著修复。全球化布局成效凸显，越南基地实现满产保障交付，叠加印度、日本及中国台湾等市场本地化服务团队配置，全球化交付与服务能力持续升级，有效带动板块整体盈利中枢。同时公司紧跟光伏组件技术路线及应用场景变化，完成多技术路线差异化产品布局，TOPCon、HJT光转膜已实现量产和海外批量供货；xBC用光转膜已通过头部客户验证；在钙钛矿领域形成全套材料解决方案；光转TPO胶膜已通过英国头部钙钛矿企业测试，计划于下半年在德国基地实现量产；在太空光伏领域产品正处于测试阶段，储备长期高端成长动能，公司持续完善全球专利布局，Raybo®光转膜核心专利覆盖主流光伏技术路线，为产品合规推广保驾护航，持续巩固公司技术领先地位与全球核心竞争力。
展望2026年下半年，公司将重点推进以下工作：①持续优化产品结构，推进xBC用Raybo®光转膜、钙钛矿用TPO胶膜、Raybo®光转膜等差异化产品的客户导入和量产应用；②深化海外市场拓展，巩固重点客户份额，持续提升海外供应链和海外本地化服务能力；③持续推进降本增效，加强生产效率和供应链管理，提升产品竞争力；④加强客户信用和应收账款风险管理，提升业务质量和经营安全性。
（2）光伏背板业务：完成产品结构调整，集中资源布局高附加值差异化背板产品面对行业双玻组件占比提升带来的传统背板市场结构性变化，公司主动调整产品结构，进一步收缩低毛利常规背板业务，重点拓展透明背板、黑色高反光背板、高阻水背板等轻量化、差异化产品，集中资源布局高附加值差异化背板产品，聚焦细分高价值赛道。其中，轻量化前板已在海外客户处导入并实现小批量出货。依托公司通用涂布平台能力，推动产线柔性化改造，兼顾背板与非光伏涂布产品生产，提高整体产线产能利用效率，最大化发挥制造平台价值。
展望2026年下半年，背板业务定位细分配套，依托平台制造能力挖掘细分市场机会，聚焦高附加值产品，协同其他业务板块提升整体产能利用效率。鉴于背板业务规模已相对较小，预计其后续变化对公司整体经营的影响有限。
（3）光伏电站维修延寿材料MoPro®业务：业务保持增长，应用场景进一步拓展受益于全球存量光伏、储能电站规模持续扩大，电站运维、修复、延寿市场迎来快速发展机遇。公司“材料+工程服务”模式快速落地，2026年上半年，公司Mopro®业务实现高速增长，海外客户实现突破。
报告期内，公司MoPro®业务实现营业收入2323.50万元，同比增长55.40%，增长势头强劲，业务增长核心受益于存量客户份额持续提升，同时海外客户规模化落地的双重驱动。
展望2026年下半年，公司将重点推进以下工作：①扩大双玻组件背面玻璃修复材料的应用，推进接线盒、连接器等电器件维修材料及服务的客户导入；②结合在手订单推进国内外项目交付，提升存量客户份额，继续拓展海外售后服务业务；③完善电站检测、组件维修、回收及技术改造服务能力，提升光伏电站全生命周期服务能力。存量电站市场空间广阔，有望成为公司新的特色增量业务。
2、新能源和电力电子材料业务：平台化产能工艺优势充分释放，储能应用加快拓展受益于储能、新能源、AIDC（算力中心）基础设施建设的浪潮，行业高端功能性材料需求持续扩容。依托公司多元化涂布平台、胶粘剂材料平台及成熟精密涂布工艺的核心技术沉淀，持续丰富新能源和电力电子全系列材料产品矩阵，多品类协同助力板块实现营收规模的快速增长。
报告期内，公司新能源和电力电子材料业务增长态势趋显，实现营业收入3.32亿元，同比增长15.94%；产品出货量9,266万平方米，同比增长61.78%；业务营收占比提升至26.63%，同比提升5个百分点。业务增长受益于储能、新能源汽车及AIDC算力行业高景气驱动，叠加公司在存量客户中的份额进一步扩大，围绕存量客户协同开发新产品，客户粘性不断提升，其中电芯蓝膜份额在动力电池头部客户中份额逐步提升；绝缘防护、电芯间粘接用双面胶带逐步拓展至头部储能客户中；CCS热压膜出货量保持稳定，市占率行业领先；Busbar绝缘热压膜出货量进一步增长，市占率稳居行业头部。随着AI算力需求增长、新建基础建设增加，叠层母排及配套绝缘材料需求提升，公司Busbar绝缘热压膜已导入AIDC产业链客户，应用场景进一步拓展。
同时在管产线加速商业化落地，产品矩阵持续完善，增量储备充足，CCS低温快压膜已进入批量销售阶段；FRT防火材料顺利取得头部储能客户定点并稳定量产；冷板绝缘膜覆盖新能源汽车和储能两类场景，实现头部客户实现批量交付；适配线束轻量化、集成化的线束用胶膜业务爆发式增长；PI热压膜处于客户送样验证阶段，相关导入工作按计划推进。
展望2026年下半年，公司将重点推进以下工作：①加快储能相关产品的客户导入和批量交付，扩大成熟产品在新应用场景中的供应规模；②深化电力电子材料布局，扩大成熟产品客户覆盖和供应规模，围绕市场需求开发新产品及配套材料；③推进海外市场开拓，协同国内终端客户完善海外交付能力，重点关注中东、东南亚及印度等市场，并结合客户需求审慎评估本地化产能布局。④统筹推进自有产线产能爬坡和技术改造，加强供应链协同，提升生产效率、关键原材料供应保障及价格管理能力，增强成本竞争力。
3、消费电子材料业务：产品结构向高附加值领域调整，新型显示及声学材料稳步推进受益于OLED、Mini/MicroLED、高端声学材料终端带动高端功能膜材需求上行，高附加值细分赛道迎来机会。公司持续推进消费电子材料业务结构优化，主动压缩低效通用辅材品类，聚焦OLED、MicroLED、MiniLED等新型显示材料及声学材料等高壁垒、高毛利赛道，同时深化与智能终端头部客户的战略合作，加快终端渠道布局。
报告期内，公司对头部智能终端零部件制造商出货量大幅增长，带动板块出货量同比增长52.7%，客户结构与市场地位持续巩固。其中，在技术门槛和附加值相对较高的新型显示材料领域，公司把握终端升级带来的结构性机会，相关产品营业收入同比增长9.4%；在声学材料领域，公司主动聚焦高毛利产品与优质客户，收入季度间基本企稳，二季度出货量环比增长11.7%,毛利率保持在较高水平，盈利能力稳定。随着下游库存调整进入尾声及高端声学终端需求持续上行，该业务有望逐步回升，为板块盈利能力修复与高质量增长奠定坚实基础。
展望2026年下半年，公司将重点推进以下工作：①致力于建立立体的客户结构和产品矩阵，客户从渠道转向终端，产品由中端转向中、高端，优化客户和产品结构；②坚持新市场开发和现有市场的客户渗透市场策略，加强与品牌客户的链接深度，参与客户产品研发，提升客户渗透率，推进海外客户导入和本地化交付，打开海外增量市场；③将精益生产全面导入制造领域，打造精密涂布的制造优势，致力于为客户提供光学级的高品质产品；④持续打造研发+营销的“双引擎”驱动模式，参与终端品牌客户的研发工作，持续向客户提供产品解决方案，为客户创造价值；4、半导体材料业务：营业收入保持增长，高附加值产品占比提升，国产替代加速落地随着半导体行业景气度逐步回升，下游应用需求增长，叠加产业链本土化进程持续推进，国内半导体材料迎来明确的导入窗口期和供应规模化替代机遇，致力于为半导体封装产业提供一站式高分子材料解决方案提供商。公司依托成熟完善的精密涂布工艺体系、胶黏剂技术平台、全覆盖的半导体制程产品矩阵，以及搭建完善的标准化客户认证和供应体系，持续推进晶圆研磨、晶圆切割及CMP等产品的客户拓展和产能交付能力的夯实，持续推进重点客户供应份额的渗透，同时持续开拓优质新客户，新增客户逐步形成销售贡献，带动板块业绩稳健增长。
报告期内，公司半导体材料业务营业收入同比增长36.85%，季度间营业收入保持增长，第二季度营业收入环比增长33.63%。增长确定性、持续性进一步验证，成为公司核心高弹性成长曲线。
存量核心产品实现规模化渗透，细分领域份额稳步提升。晶圆研磨胶带已绑定国内头部功率半导体企业并实现实现量产供应；晶圆切割用UV减粘膜完成主流封测厂导入；CMP抛光过程固定胶带持续获得客户订单，下半年相关产品供货规模有望逐步增加。同时新产品商业化转化节奏提速，先进封装布局持续完善，QFN前贴膜已实现国内头部封装企业批量供货；MLCC切割用UV减粘胶带已完成在头部MLCC制造企业的客户测试，部分客户验证通过，预计2026年下半年进入批量供应阶段；持续推进HighBump研磨胶带、WLCSP背胶等高端产品研发迭代，持续完善产品矩阵，为板块中长期高增长储备充足增量。
展望2026年下半年，公司将持续放大平台型材料研发能力的平台优势，聚焦半导体重点制程和细分应用，持续提升在细分市场的竞争地位。公司将重点推进以下工作：①深化与设备厂商、材料企业及头部半导体客户的协同创新，提高核心产品的客户覆盖和供应份额；②加快重点产品由研发验证、客户导入向批量供应转化，推动产品由单点应用向系列化配套延伸；③在巩固晶圆研磨、切割及CMP等制程材料业务的基础上，逐步拓展技术门槛和附加值较高的半导体材料，完善晶圆制造、先进封装及泛半导体材料布局；④把握半导体供应链本土化发展需求，加强质量、成本和交付管理，推动半导体材料业务有序发展。
5、消费品材料业务：自主品牌壁垒持续强化，终端渠道拓展与协同效应逐步显现国内高端消费高分子材料行业呈现明显的结构分化趋势，低端同质化产品竞争内卷加剧，具备自研技术、品牌壁垒与终端服务能力的高品质功能性材料竞争优势持续凸显，行业整体向国产化、品牌化、场景多元化方向升级。公司消费品材料行业依托赛伍技术平台化研发和涂布工艺优势，形成多品类协同的高端消费材料矩阵，业务以赛伍技术为核心运营主体，依托旗下今蓝纳米品牌深耕高端膜材赛道，同时积极布局POE人造革等新型消费类高分子材料，有效规避单一赛道周期风险，赛道布局更加多元化。
报告期内，公司消费品材料业务实现营业收入0.47亿元，毛利率为42.5%，延续高毛利优质赛道特质。业务稳步增长主要受益于汽车前装及后市场双渠道协同发力，全面覆盖整车企业、头部汽车养护平台、4S集团、零售及直营门店等全渠道终端，市场覆盖广度与深度持续提升。作为公司消费品材料业务的主要运营主体，今蓝纳米已形成以汽车太阳膜、漆面保护膜和车身改色膜为主的产品矩阵，全面覆盖主流汽车销售及后市场服务场景。依托公司在高分子材料研发、精密涂布及工艺制造方面的能力，协同今蓝纳米终端场景的运营能力，公司在消费品材料新品迭代节奏持续提速，增量产品梯队不断完善。防火抗冲击软包脚垫已完成产品开发，目前处于送样验证阶段。后续公司将结合终端应用场景和客户反馈持续优化产品性能和应用方案，推进客户导入及小批量交付，持续打开该业务板块增量空间，强化竞争优势。
展望2026年下半年，公司将持续推进消费品材料业务的多元化、品牌化、高质量升级发展，持续放大技术、产品、品牌、渠道综合壁垒。①依托公司材料研发及工艺平台能力，结合今蓝纳米品牌和渠道积累，推进以防火抗冲击软包脚垫为代表的差异化产品验证导入，完善汽车后市场产品矩阵；②提升终端渠道运营质量，优化门店分级管理、标准化运营和数字化赋能体系，提高单店产出和渠道效率标准化输出效率；③统筹汽车前装、后市场及海外市场拓展，增强客户覆盖和品牌影响力，推动消费品材料业务稳健扩容及高质量增长。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
。
|
|