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| 厦门象屿(600057)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 四、经营情况讨论与分析
（一）2024年度主要经营成果
2024年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，但外部环境变化带来的不利影响持续加深，下游制造业客户采购需求依然偏弱，大宗商品价格承压。面对市场变化，公司始终坚持平台化、国际化和数智化战略，发挥资源整合和物贸联动优势，汲取过往经验教训，优化调整组织架构、管理举措和经营策略，进一步夯实可持续发展基本盘，实现整体经营企稳向好。报告期内，公司实现营业收入3,666.71亿元，同比下降20.12%；归母净利润14.19亿元，同比下降9.86%。剔除信用减值损失的影响后，公司2024年归母净利润同比增长超7%，经营管理优化成效初显。
公司平台化势能稳步提升。报告期内，公司经营货量保持2亿吨以上，铝、新能源、蒙煤等细分品类保持市占率领先，锂矿、铁矿等矿产品经营量分别同比增长超160%、20%，行业地位和资源渠道优势进一步巩固；农产品供应链实现期现毛利转正；造船板块新接订单量与接单毛利再创新高，为公司贡献持续、稳定的利润。同时，公司整合黑色金属供应链成立钢铁中心，通过内外部资源统筹调配，建立健全运营管理体系，加强物贸、贸贸、工贸等多维联动，深挖客户综合服务需求，提升组织运行效率和客户粘性，探索专业化集约化发展最优解。
公司国际化拓展取得突破。国际化业务覆盖全球超110个国家，报告期内实现进出口及转口业务总额约224亿美元，其中进出口总额约144亿美元，与“金砖”国家、“一带一路”沿线国家、南美洲及非洲国家合作金额同比增长超50%，出口总额同比增长超60%。公司持续强化国际物流通道优势，中国-印尼通道运量同比增长超50%，保持市占率领先；中国-越南和中国-泰国通道运量同比增长超20%；中国-非洲通道运量同比增长270%；铝产业链专业化物流业务量逆势增长超45%。此外，公司与西非优势铝土矿山达成设立合资航运公司的战略合作，借助合作方货量基础构建西非-中国航线自有运力，完善铝供应链布局，并于2025年初设立南非子公司，物贸联动加快非洲地区业务拓展。公司铝、新能源供应链发挥物贸联动优势，率先打造国际化全产业链服务实践范本，为公司加速拓展国际化全产业链服务积淀路径和模式经验。
公司数智化赋能作用更加凸显。“屿链通”平台进一步丰富产品矩阵和特色场景，基于公司供应链服务多年来沉淀的交易数据，新增落地“屿数融”子产品，有效提升下游客户向银行融资的渠道和效率，增强公司供应链客户粘性；“智运”网络货运平台联动商品经营和物流团队共同开发产业型大客户，发挥数字货运价值，深度整合运力资源，赋能业务开展；“粮链通”新增落地“买粮宝”“安心存”新产品，为客户提高种植、采购、存储等环节银行融资效率的同时，运用衍生品工具帮助客户实现价格管理需求。
经过最近两年的探索和修正，公司更加强化了策略调整“产研先行”、业务出海“物流先行”、经营管理“风控先行”的经营理念，以服务制造业客户为核心的业务模式展现出较强的自我修复力和发展韧性。2024年，公司业务经营基本面持续回稳向好，快速应对化解下半年突发的重点客商风险事件，并迅速总结经验和教训，健全风控体系，一是稳步推进数智风控建设，二是修正完善产业研究和风险预警体系，三是逐步清退低效业务和高风险业务。报告期内，公司客商结构和业务结构优化提升，服务收益占比提高，运用衍生品工具实现上下游合作共赢的服务能力不断升维，经营稳定性和成长弹性进一步增强。
随着政府实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好；公司必能在产业周期波动中，破解发展瓶颈，稳固可持续发展基本盘，以下一个五年战略规划的编制和分解落地为契机，重回高质量发展道路。
（二）2024年度主要业务数据
1.大宗商品经营
注：为配套供应链综合业务现货经营，公司运用期货工具对冲大宗商品价格波动风险，相应产生公允价值变动损益及处置损益，期现毛利和期现毛利率为结合期货套保损益后的数据金属矿产供应链方面，保持蒙煤进口优势，拓展非洲、东南亚等地区铝土矿、铬铁资源和中东、非洲、南美等地钢材市场，铬铁进口同比增长超30%，钢材出口同比增长超150%，铝供应链期现毛利率同比大幅增长1.12个百分点；受黑色金属、不锈钢产业链需求偏弱、价格震荡下行的影响，营业收入和期现毛利同比下降。
农产品供应链方面，加强流量经营、滚仓操作，拓展服务型业务和进口业务，丰富“粮链通”产品体系，提升资产周转效率，在谷物原粮震荡下行的行业环境中，实现期现毛利扭亏为盈，保持业务经营回稳向好趋势。
能源化工供应链方面，提升煤炭矿山直采比例，新增原油供应渠道，油品产业链海外业务量稳步增长；受动力煤和油品产业链需求偏弱、价格中枢下行等因素影响，营业收入和期现毛利同比下降。
新能源供应链方面，上游夯实国内外关键锂资源获取，中游串联头部锂盐加工厂，下游新增国内外终端客户，业务量和盈利水平同比大幅增长；受商品价格下行的影响，营业收入同比下降。
2.大宗商品物流
注：铁路物流、农产品物流、铝产业物流分别指公司子公司象道物流、象屿农产、铝联物流对外提供的市场化物流服务，综合物流指公司子公司象屿速传及其他物流子公司对外提供的市场化物流服务；其中，农产品物流主要包括粮食国储、省储服务等，铝产业物流和综合物流主要包括国际航线、国际班列、内河水运、公路运输、海内外仓储等
综合物流方面，深化产业型客户合作，丰富仓储资源布局，新增获批3个期货交割资质牌照，形成涵盖公司四大商品经营板块共15类商品的期货交割库体系；推动国内南北物流通道和东南亚、非洲国际通道业务量大幅增长，巩固中国-印尼航线市占率优势，打造亚欧国际班列精品路线，营业收入和毛利水平同比增长。铁路物流方面，深耕煤炭和铝产业链，疆煤外运业务量大幅增长，同步拓展港口铝矾土铁路到达业务和锂矿石、碳酸锂等新能源产业链物流业务，加速布局优质轻资产站点，提升自备箱周转效率，营业收入和毛利水平同比增长。农产品物流方面，因国储业务量下降，叠加玉米价格下行、南北方价格“倒挂”、下游采购谨慎等因素导致的发运量下降，营业收入和毛利水平同比下降。但通过抢抓福建省储、广东省储以及直属库调节储备业务机会，拓展代外部客户收储量，创新落地“存粮宝+安心存”产品组合，实现省储、临储、代储、存粮宝四类重点突破业务量同比增长37%。铝产业物流方面，公司于2023年9月成立铝联物流专业子公司，结合公司现有物流基础和铝供应链客商资源，在国内相对完善的“公、铁、水、仓”网络化物流体系基础上，重点围绕海外优势矿山，建立从源头到国内销区的全链条国际化物流优势通道，加快构建铝产业链专业化物流能力。报告期内，聚焦开拓核心铝行业工厂型客户，着力打造国内外精品线路，实现物流服务量338万吨。3.生产制造注：1.生产制造板块包括造船、选矿和油脂加工，其中造船业务经营主体为公司子公司象屿海装，报告期内公司对象屿海装的持股比例由36%提升至51%；2.造船板块受美元外汇波动影响，账面毛利率下降，公司采用金融工具对冲外汇风险，实际套保毛利率同比提升造船板块抢抓市场机遇，坚持品牌制胜，交船数量与新接订单量、接单毛利均再创新高，Ultramax系列优势散货船在手订单量全球领先，1万吨以下化学品船在手订单量全球居首，报告期末在手订单合计达89艘，在手订单排产至2029年；同时，造船板块推动精益生产和技术改造，节约生产成本，缩短造船周期，报告期内产能整体提升超25%。2024年8月，公司通过司法拍卖方式竞得江苏宏强船舶重工有限公司核心资产，预计2025年中完成复工复产，投产后预计进一步提升造船板块整体产能40-50%。
（三）物贸联动探索国际化全产业链服务实践范本
基于全球供应链重构背景，公司多年来积极探索国际市场的差异化发展路径；选择具有复杂链条结构，供应链服务需求多的行业；聚焦供需错配，生产链条物理距离分散，物流成本占比高的品种；深耕基础设施尚不完善的资源富集区域，实施“物流先行”的出海策略，通过物流能力前置形成先发优势把握当前全球供应链区域化背景下的结构性机遇。
非洲地区虽矿产资源储备量大但物流基础相对薄弱，且部分品类矿源分布分散；公司将非洲地区作为重点突破市场，设立非洲子公司，提供综合物流解决方案，打造产业化国际路线，在铝、新能源供应链率先实现突破。
1.铝供应链国际化全产业链服务
中国铝土矿供应近3年进口依存度均超60%，而资源富集的非洲地区虽占据全球近25%的储量，但开发率长期较低，且物流基础薄弱，拥有强劲的国际化物流服务需求和巨大的市场空间。
公司于2022年成立铝供应链国际化业务团队，通过布局关键物流节点和产业链资源，已构建形成国际化全产业链服务体系。公司在铝产业链不同环节实施与行业痛点相匹配的差异化经营策略，上游以物贸联动为突破口构建起以几内亚为核心的铝土矿进口渠道，中游通过与控股股东电解铝厂深度合作切入产业链运营，下游提供一体化出口服务并布局再生铝循环体系，延伸全链条流通能力，逐步实现了上游资源整合、物贸联动和产业链运营三大核心竞争壁垒的立体化构建。
2024年，公司铝土矿经营量突破1,000万吨，其中非洲矿进口量超740万吨；氧化铝经营量近700万吨，市占率稳居国内前三。
公司控股股东于2024年底取得以破产重整方式收购的相关资产生产经营管理权，成立象屿铝业。象屿铝业拥有电解铝年产75万吨、铝挤压年产100万吨和铝压延年产180万吨的产能基础，并已前瞻性布局精深加工板块。借助与象屿铝业的业务协同，公司将打造形成“生产制造+供应链服务”的产业链运营优势，进一步提升上下游渠道稳定性和市场占有率。
2.新能源供应链国际化全产业链服务
受益于新能源产业链的高速发展，国内锂矿进口量近五年复合增长率约25%，市场需求庞大。非洲地区锂、钴、铜等新能源矿产储备量大，但分布分散，开发起步较晚，且物流基础相对薄弱，具有较大的市场发展潜力和供应链物流整合空间。公司自2018年起布局新能源供应链，专注锂电、光伏、储能三大赛道，聚焦锂、钴、镍、硅片、电池片、组件、储能等核心商品。通过串联源头矿山-上游冶炼厂-中游加工厂-下游终端厂商，打通全产业链国内外采销渠道，并配套提供“端到端”全程物流解决方案，已构建形成国际化全产业链一体化服务能力。目前，公司已实现非洲、澳洲、中国江西等国内外主产区盐湖、矿山、电池回收厂商，以及国内外主流电池厂、正极材料厂等头部终端企业的合作全覆盖，碳酸锂经营量位居全国前五。2024年，公司新能源供应链期现毛利同比增长超45%，锂矿、碳酸锂经营量分别同比增长超160%、400%。在深耕锂电、光伏、储能三大赛道的基础上，公司于2024年切入清洁能源赛道，抢抓能源绿发电集团、地方能源集团等合作推进风光储电站项目开发建设，为工厂提供低碳综合能源解决方案。
（四）2025年度主要经营计划
2025年，我国经济发展面临的外部环境依然复杂严峻，但我国具有显著的制度优势和广阔的增量空间，经济长期向好的基本趋势没有改变也不会改变；随着政府实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳定预期，我国经济航船必将乘风破浪、行稳致远。公司将充分汲取过去两年的经验教训，全面优化经营策略、风险管控和业务结构，尽快走出业绩低谷。同时，公司以下一个五年发展战略规划的编制为契机，全面复盘过往经营管理存在的短板和不足，深入分析新时期的阶段性特征，顺应经济发展规律，明确战略定位和产业链运营核心竞争力，加大转型力度和改革创新，擘画新的可持续发展蓝图。
面对近期美国加征“对等关税”的重大市场变动，公司第一时间梳理制定应对方案，虽然公司对美业务占比不高，当前业务没有受到重大冲击，但后续仍需通过持续探索多元化市场和全球化资源渠道，降低国际贸易摩擦带来的不确定性风险。
2025年，在完成锁价定增再融资的基础上，公司将积极推动落地与招商局、山东港口两家实力战略投资者的战略协同，将着力做好以下重点工作：
一是平台化方面，基于公司在业内率先构建的以“公、铁、水、仓”为核心、链接海内外市场的网络化多式联运物流服务体系，提升核心产业链专业化运营服务能力，并加强与控股股东制造板块（铝、不锈钢、玉米）的业务协同。具体地，公司将巩固铝、新能源供应链国际化全产业链服务优势，控制农产品库存敞口、提升服务型业务规模，发挥钢铁中心专业化平台经营效能，持续关注全球能源革命带来的发展机遇，探索碳排放交易等新兴领域。
二是国际化方面，加快中国-非洲国际化物流通道建设，加速打造具有象屿特色的国内国际多式联运综合物流网络，物贸联动出海；依托海外平台公司深耕国际市场，夯实东南亚、非洲、南美洲等地区国际化业务优势，以股权换取商权的轻资产扩张模式，加快非洲、东南亚等地矿产资源以及初加工资源的获取。
三是数智化方面，推动“屿链通”数字供应链服务平台、“智运”网络货运平台探索落地更多应用场景，农业产业级互联网平台、智慧物流系统围绕客户需求提供更具针对性的综合服务方案，完善数智化运营管理体系，探索AI数智赋能与供应链业务的深度融合。
四是组织优化和能力提升方面，以钢铁中心为范本进一步推动业务板块整合；加强资金、人力等资源的优化配置，通过强化资金使用和经营效益的匹配，引导产品组合优化；提升产业研究、风险管控和衍生品工具嵌入供应链服务的经营能力；完善考核激励机制，推出新一期股权激励计划，激发团队能动性和创新活力。
五是制造业方面，造船板块抓住船市景气周期，“产能扩大提升”“产品转型焕新”两手抓，把握中长期发展趋势精准接单，立足行业需求丰富船型结构；选矿板块开拓海外优质矿山，探索深化大客户服务模式，全方位联动钢厂，提供定制化产品，提升合作粘性；油脂加工板块持续关注优质压榨厂合作机会，加快推进压榨产能布局的整合，带动大豆供应链业务拓展。
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