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| 首都在线(300846)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求
当前，全球新一轮科技革命和产业变革风起云涌，数字基础设施领域正经历着深刻变革。伴随着国家对数字经济的战略布局与利好政策，人工智能、智能驾驶、人形机器人、大数据、物联网、区块链等前沿技术的迅猛发展，驱动着云计算和 IDC产业再度踏上高速发展的新征程。
2024年，“人工智能+”行动首次被写入政府工作报告，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新专题推进会”，强调“打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态”，构建大模型赋能产业生态；同年 7月，工信部等四部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，明确推动传统云计算平台技术向 AI云平台技术转型升级。
2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。未来，作为数字化基础设施底座，云计算和 IDC产业依托人工智能等技术创新，正在共同重塑千行万业。数字化与智能化已成为企业发展、社会进步的关键驱动力，深刻影响人类生产生活方式，重塑全球产业格局。
（一）云计算行业
1. 云计算行业市场规模
根据中国信通院发布的《云计算白皮书（2024）》，2023年全球云计算市场规模为 5864亿美元，同比增长19.4%。2023年中国云计算市场规模达 6165亿元，同比增长35.5%，虽然增速较上年同期下降近 5.4个百分点，但仍领先全球市场。其中，公有云市场保持高速增长势头，2023年市场规模达到4562亿元，同比增长40.1%，仍是我国云计算市场增长的主要驱动力量；私有云市场规模突破千亿元，达到 1563亿元，同比增长20.8%。
来源：中国信通院发布的《云计算白皮书（2024）》
目前，中国云计算行业已进入政策与技术双轮驱动的发展周期。“十四五”以来，数字中国建设已成为国家发展战略的关键部分，在“智转数改”政策推动之下，企业上云用云需求不断深化，对基础产品多元化、垂直应用场景化等要求不断提升。此外，以人工智能为引领的科技革命方兴未艾，正以前所未有的速度和深度渗透到各个领域，促进云计算与人工智能加速融合，成为云计算行业发展的核心驱动力。
未来几年，随着云计算与生成式 AI、大模型、算力的深度融合，全球云计算市场将以 18.6%的年复合增长率增长，预计到2027年突破万亿美元。其中，中国云计算市场增速将远超全球。预计2025年，中国云计算市场规模将突破万亿元大关，同比增速达 40.6%；到2027年，市场规模有望进一步跨越 2.1万亿元台阶，保持强劲高速增长态势。2.云计算行业市场发展趋势
（1）AI平权加速行业渗透落地，云厂商凭生态与技术搭建一体化应用开发平台
大模型开源逐步成为 AI产业的主流趋势，开源模型能极大幅度地降低训练部署成本，同时可提供与闭源模型性能水平相当的能力，正成为推动人工智能技术普及和应用落地的重要力量。根据 IDC预测，企业为了更快获得创新能力、运营主权、透明度和更低成本，预计2025年将有 55%的企业使用开源基础模型开发应用程序。模型与真实业务场景深度融合，必将加速 AI技术在各行业的渗透落地。根据 IDC数据，2024年中国智算服务市场整体规模达到 50亿美元，2025年将增至 79.5亿美元，2023-2028年五年年复合增长率达 57.3%。中国人工智能应用场景发展 来源:《2025中国人工智能计算力发展评估报告》模型开源促使云计算产业格局发生重大变革，其解耦了大模型与硬件的强绑定关系。鉴于生成式人工智能技术栈复杂、供应链冗长，提供低门槛的应用开发平台愈发关键。客户需求已从单纯的算力资源，转变为集算力资源、技术工具、互联生态于一体的应用开发平台，以此推动先进技术快速落地，实现商业价值。在此进程中，掌握算力资源、模型工具链，且熟悉客户应用场景的云厂商，率先享受流量红利。云厂商通过搭建“算力、模型、工具、应用”一体化的应用开发平台，吸引了大量开发者与中小企业，为构筑长期生态与技术优势筑牢根基。
（2）智能原生全栈服务架构升级，硬件创新、工具链重构、垂直场景融合同步突破 在算力基建领域，公有云以“超异构计算”和“存算一体”为关键突破口，掀起了一场能效革命。
各大头部云厂商纷纷加快布局异构集群，这种集群融合了 GPU、NPU 和 ASIC 等多种计算芯片，极大地提升了计算能力的多样性和灵活性。与此同时，液冷技术和余热回收技术的应用，为绿色算力的发展注入了强大动力。液冷技术能够更高效地为计算设备散热，保障其稳定运行，而余热回收技术则实现了能源的二次利用，降低了能耗。这些技术的协同发展，标志着算力基建正式迈入了一个性能与可持续性并重的崭新阶段。
在应用与服务方面，AI技术正在全方位重构云服务的整个生命周期。模型即服务（MaaS）生态呈现出快速成熟的趋势，像 AWS推出的视频生成 API、Azure的科学大模型等工具，将多模态 AI能力转化为实际的产品，让用户能够更加便捷地使用 AI技术。向量数据库与存储系统的深度集成也取得了显著进展，例如 AWS Aurora Vector Engine 实现了微秒级的非结构化数据分析，大大提高了数据处理的效率。云服务开发工具链的自动化变革也十分突出，显著提升了开发效率。各大云厂商还同步构建了 “成本-效果”平衡体系，Google Cloud的 AI ROI量化工具、阿里云的模型瘦身服务等方案，有效帮助企业评估 AI应用的投资回报率，降低成本，推动 AI技术从实验阶段走向大规模商业应用。
（3）云智融合，云计算行业迎来智能算力服务、MaaS服务、行业AI应用三类增量市场机会2024年，“人工智能 +”行动首次被写入政府工作报告，2025年政府工作报告再次强调激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动。2024年 7月，工信部等四部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，明确推动传统云计算平台技术向 AI云平台技术转型升级。
政策驱动下，“云智融合新架构”正在全面适配 AI的工作负载，成为“人工智能+”行动落地的关键载体之一。
云智融合新架构
来源：中国通信院、罗兰贝格
智能算力服务：以智算资源为核心，提供智能云服务。凭借云原生技术优势，通过对大规模异构智算资源的融合与调度，屏蔽各种底层复杂的计算资源、兼容多种芯片架构和开源框架，提供丰富的云计算工具，提高算力资源利用率，保障各种 AI模型算法高效便捷运行。智能云服务彻底革新传统人工智能“高门槛、重资产、长周期”的发展模式，正逐步成为智能算力的主要服务方式之一。
模型即服务（MaaS）：MaaS将复杂 AI模型应用开发标准化封装，提供便捷模型服务。客户借助互联网与 API，可便捷访问和调用云上大模型，无需深入了解大模型技术细节，便可进行模型微调和应用构建，有效降低模型开发与应用门槛。据 IDC《中国模型即服务(MaaS)及 AI大模型解决方案市场追踪，2024H1》，MaaS市场在2024年到2028年预计以 64.8%的高年均复合增长率持续增长。
行业 AI应用：大模型行业应用落地加速，供需侧焦点从模型训练转变为模型应用。基于对中国大模型招投标市场的统计，2024年应用类大模型招投标项目数量占比最高达 56%，具有垂直领域专识和经验的行业和场景模型开始兴起。国内 197个通过网信办备案的模型中，通用大模型、行业模型数量分别为 61款和 136款，行业模型占比高达 69％，场景延伸至教育、金融、办公、政务、医疗、传媒、招聘、家装、心理等。IDC调研结果显示，目前 42%的中国企业已经开始进行大模型的初步测试和重点概念验证，17%的企业已经将技术引入生产阶段，并应用于实际业务中。
人工智能应用场景不断丰富，市场规模持续攀升。据 IDC预测，2025年中国智能算力规模将攀升至 1,037.3EFLOPS，2028年达 2,781.9EFLOPS。2023-2028年，中国智能算力规模五年年复合增长率高达 46.2%，较上次预期值 33.9%显著提升，智能计算作为推动人工智能发展的基石，正逐步成为算力结构的核心构成。
（4）国内外AI商业化模式分化，中国AI企业开辟出海新赛道
在全球人工智能竞赛白热化之际，中国大模型凭借技术创新、成本低廉、生态开源等显著优势，正重塑中国在全球 AI产业的竞争格局。国内外 AI应用商业化模式与变现路径呈现多元化态势。在 B端与 G端，客户多通过解决方案及实施部署模式满足个性化需求，MaaS和 SaaS模式凭借灵活性与可扩展性成为主流，商业化与变现路径较为明确。C端市场中，国内倾向于流量变现，而海外主要依靠订阅及 API服务变现，相对海外商业模式成熟度更高，变现模式也更为清晰。根据 Sensor Tower数据，2024年前 8个月，全球 AI应用收入达到 20亿美元，同比飙升 51%，2028年将攀升至 188亿美元。其中北美收入占比 47%，欧洲 21%位居其后，中国占比 6%，北美盈利能力最强。随着国内市场竞争的激烈和资源有限性的限制，越来越多中国 AI将开拓海外市场，寻求新的增长契机。
目前，中国企业 AI出海应用集中在视频、图片生成制作、情感陪伴、办公工具等领域。随着DeepSeek为 AI应用普惠化打开了空间，中小企业和个人开发者等长尾市场原本因成本限制无法参与的领域将被激活。在中国“一带一路”与“双循环”战略推动下，中国 AI应用出海渗透率的不断提升，带动智算云需求呈现刚性增长。根据罗兰贝格数据，2024年中国云计算海外收入规模近 300亿元，增速超 40%，预计未来仍将保持高速增长。
3.云计算行业相关政策
（1）国家层面政策
政策名称 主要内容 颁布主体 颁布时间
《中小企业数字化赋能专项行动方案（2025—2027年）》 发挥中央财政资金引导作用，分批支持 100个左右城市开展中小企业数字化转型试点，推动 4万家以上中小企业开展数字化转型，其中 1万家专精特新中小企业；支持地方探索“上云券”“算力券”等优惠政策措施；引导专精特新“小巨人”企业建设一批 5G工厂等。 工信部等四部门2024年 12月《云计算综 到2025年，云计算标准体系更加完 工信 2024合标准化体系建设指南》 征求意见稿） 善。开展云原生、边缘云、混合云、分布式云等重点技术与产品标准研制，制定一批新型云服务标准，面向制造、软件和信息技术服务、信息通信、金融、政务等重点行业领域开展应用标准建设。 部 年 1月
（2）地方层面政策
政策名称 主要内容 颁布主体 颁布时间
《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）》 改变智算建设“小、散”局面，集中建设一批智算单一大集群。预计到2025年，基本建成智算资源供给集群化、智算设施建设自主化、智算能力赋能精准化、智算中心运营绿色化、智算生态发展体系化的格局。 北京市经济和信息化局与北京市通信管理局2024年 4月甘肃《2024年度“东数西算”算力券“一事一议”支持措施》 在庆阳建设或消纳算力规模达到 5000P（按照 FP16计算）以上的相关企业可纳入支持范围。对于采用国产算力的企业，标准可适当降低，但最低规模不能少于 2500P（按照 FP16计算）。 甘肃省庆阳市人民政府2024年 8月山东《关于加快推进数字经济创新发展的若干措施》 实施数字技术攻关工程，聚焦大数据、云计算、人工智能等数字技术关键领域，以“揭榜挂帅”“赛马制”等新型科研组织模式，每年部署不少于 20项关键技术攻关任务。加强半导体、云计算等数字领域技术创新中心、新型研发机构等创新平台建设。 山东省科学技术厅、山东省工业和信息化厅、山东省大数据局2024年 1月《河南省降低企业上云成本十条举措》 完善网络基础设施，夯实算力基础设施，发展云化软件，打造“小快准轻”的数字化解决方案，引进培育数字化服务商，构建工业互联网平台体系，建设服务型制造平台，开展数字化转型诊断，推广数字化转型 河南省工业和信息化厅2024年 3月先进经验等《广东省关于人工智能赋能千行百业的若干措施》 到2025年，人工智能核心产业规模超过3000亿元。到2027年，全省人工智能产业底座进一步夯实，人工智能芯片生态体系初步建成。建设大模型开源社区。 广东省人民政府办公厅2024年 5月《重庆市算力高质量发展三年行动计划（ 2024-2026）》 围绕“算力高效供给、算力网络传输、算力调度、算力产业发展、算力赋能应用、算电协同、算网安全”七大重点任务布局，推动重庆充分发挥在“东数西算”国家工程中“承东启西”的重要使命作用。 重庆市大数据发展局等相关部门2024年 11月《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024-2027年）》 到2027年，算力总规模达 40eflops，智能算力占比不低于 60%，大规模智能计算中心约 15个，数据中心平均 pue降至 1.3以下。这意味着四川省将大力发展智能算力，提升其在整体算力中的占比，同时注重数据中心的能效提升，降低能耗。 四川省发展和改革委员会、四川省经济和信息化厅等2024年 11月
（二）IDC行业
1.IDC行业市场规模
根据科智咨询《2023-2024年中国 IDC行业发展研究报告》，2023年中国整体 IDC业务市场规模5078.3亿元，较2022年增长25.6%。其中，传统 IDC业务市场规模为 1456.4亿元，同比增长6.4%，预计到2028年，传统 IDC市场规模将超 2500亿元，预测期内（2024-2028年）复合增长率达 12.6%。中国传统 IDC业务规模增速放缓。
随着，中国算力结构正逐步由通用算力向智能算力转变，数据中心产业也逐步由传统数据中心向智算中心演变。2023年，中国投用智算中心总 IT负载达到 1205.5MW，同比增长41.6%。未来中国智算中心规模将以 36%的复合年增长率快速增长，预计2026年，中国智算中心 IT负载规模将超 3000MW，产业潜力巨大。
来源：科智咨询
政策、AI算力、绿色化构成中国 IDC行业三大增长引擎，行业正经历从“资源驱动”向“政策技术双驱动”转型。短期看，GPU高功率机房和智算中心建设将成为主导方向；长期看，行业发展需平衡区域布局和能效优化，抓住传统行业数字化及人工智能、人形机器人、自动驾驶等新兴应用带来的增量市场。
2.IDC行业市场发展趋势
（1）生成式AI基础设施需求旺盛，AIDC成为数据中心产业新一轮增长核心动力 过去十余年间，中国互联网产业迅猛发展。视频、电商、游戏等各类互联网应用产生海量数据流量，特别是移动互联网的普及促使数据量急剧增长，这成为驱动 IDC产业发展的核心动力。近年来，随着生成式 AI的快速崛起，大量 AI服务器需规模化部署，机柜功率密度大幅提升，给传统数据中心的物理基础设施带来严峻挑战。在此背景下，AIDC（智算中心）已成为主流发展趋势，这也推动数据中心服务迎来新一轮增长周期。
智能算力已成为大国战略博弈的关键领域，备受国家重视。“新基建”等顶层战略积极布局。
AIDC作为智能算力的重要物理载体，建设进程在各地政策扶持下全面提速。北京、上海、广州、深圳等城市纷纷出台系列政策，借助发放算力券、提供贷款贴息、给予运营补贴等多样化手段，全力推动智能算力实现高质量发展，助力我国在全球智能算力竞争中抢占先机。
根据 IDC与浪潮信息联合发布《中国人工智能计算力发展评估报告》，2024年中国智能算力规模达 725.3EFLOPS，同比增长74.1%，增幅是同期通用算力增幅的 3倍以上；预计2025年中国智能算力规模将达到 1037.3EFLOPS，同比增长43%；2026年将达到 1460.3EFLOPS，为2024年的两倍。2024年中国人工智能算力市场规模为 190亿美元，同比增长86.9%，预计2025年将达到 259亿美元，同比增长36.2%，2026年将达到 337亿美元，为2024年的 1.77倍。
（2）“东数西算”政策发力，AI需求牵引，国家枢纽节点地区AIDC蓬勃起势 “东数西算”工程自2021年启动，推进稳健且成效斐然。国家发展改革委等五部门联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，要求到2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的 60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。
从地区人工智能计算力发展评估视角看，综合人工智能投资规模、政策支持力度、技术成熟度等因素，北京凭借丰富人才、成熟企业及有力政策扶持，位居首位；杭州与上海紧随其后，深圳、广州、南京、成都、济南、天津、厦门等城市在人工智能领域同样表现突出。这些地区对人工智能的强劲需求，正有力牵引地区 AIDC快速发展。与此同时，“东数西算”政策持续优化算网协同，跨国家枢纽节点算力网已初步展现时延优势，东西部枢纽节点间网络时延已基本满足 20毫秒要求，为西部算力向东部高效输出提供了有力支撑，进而构建起面向全国的一体化算力调度服务体系。
中国人工智能计算力发展评估——城市排行
来源:《2025中国人工智能计算力发展评估报告》根据国家数据局相关信息，截至2024年 6月底，八大节点投资超 435亿元，带动相关投资超 2000亿元，数据中心机架总规模超过 195万架，整体上架率达 63%。根据相关地区政府工作报告，截至2024年底算力规模方面，内蒙古集群达 9.4万 P，庆阳集群达 5万 P，张家口集群达 2.91万 P，国家枢纽节点规模增长态势显著。
（3）算电协同驱动，液冷技术突破，数据中心绿色化成为长期发展目标2024年，作为国家“双碳”政策落地重要的一年，国家发展改革委等五部门首次提出“算力电力协同”，要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过 80%。促进西部绿电资源转化为算力优势，探索东西部数据中心碳汇补偿机制，推动绿电跨省交易。统筹算力电力协同布局，促进风光绿电消纳和数据中心零碳发展，加快实现“双碳”目标。
根据 IDC预测，2025年，人工智能数据中心 IT能耗将达到 77.7太瓦时（TWh），是2023年能耗量的两倍，2027年将增长至 146.2太瓦时，2022-2027五年间实现六倍增长。面对这一挑战，液冷技术将是关键突破。通过全栈液冷方案，推动算力设施在计算节点层面、机柜层面以及数据中心层面的绿色化和低碳化转型。IDC预测，2028年中国液冷服务器市场将达到 105亿美元，2023-2028年五年复合增长率将达到 48.3%。
“高算力、低 PUE”已成为行业未来的发展目标。从能源利用到制冷技术，从建筑设计到运营管PUE的进一步下降。根据国家数据局信息，目前新建数据中心 PUE最低降至 1.04，数据中心将从“耗能大户”转型为“碳中和先锋”。
3.IDC行业相关政策
（1）国家层面政策
政策名称 主要内容 颁布主体 颁布时间
《数字经济2024年工作要点》 提出九方面落实举措：包括适度超前布局数字基础设施、加快构建数据基础制度、深入推进产业数字化转型、加快推动数字技术创新突破、不断提升公共服务水平、推动完善数字经济治理体系、全面筑牢数字安全屏障、主动拓展数字经济国际合作、加强跨部门协同联动等内容。 发展改革委办公厅、国家数据局综合司2024年 4月《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》 提出到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的 60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平；1ms时延城市算力网、5ms时延区域算力网、20ms时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现；算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过 80%。 国家发展改革委等五部门2023年 12月《算力基础设施高质量发展行动计划》 明确了“多元供给，优化布局；需求牵引，强化赋能；创新驱动，汇聚合力；绿色低碳，安全可靠”的基本原则，从计算力、运载力、存储力以及应用赋能四个方面提出了到2025年发展量化指标。 工业和信息化部、中央网信办、教育部等六部门2023年 10月《数字中国建设整体布局规划》 按照“2522”的整体框架进行布局，到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。系统优化算力基础设施布局，促进东西部算力高效互补和协同联动，引导通用数据中心、超算中心、智能计算中心、边缘数据中 中共中央、国务院2023年 2月心等合理梯次布局。
（2）地方层面政策
政策名称 主要内容 颁布主体 颁布时间
《北京市存量数据中心优化工作方案（ 2024-2027年）》 到2027年数据中心能效水平全面达到地方标准，年均 PUE值降低至 1.35以下，并征收差别电价。此外，作为首批试点地区，取消了互联网数据中心业务的外资股比限制，外资企业可在北京市服务业扩大开放综合示范区开展相关业务。 北京市经济和信息化局2024年 11月《关于进一步优化算力布局推动人工智能产业创新发展的意见》 到2025年，算力基础设施布局进一步优化完善，智能算力供给能力显著提升，全省算力规模达到 35EFlops以上，智能算力占比达到35%左右，新增算力基础软硬件设施自主可控比例 60%以上。京津冀人工智能产业合作进一步深化，算力基础设施实现协同发展，支持建设以张家口数据中心集群为核心的环京地区智能算力集聚区。 河北省人民政府办公厅2024年 5月《海南自由贸易港国际数据中心发展规定》 支持境内外企业在海南自由贸易港建设国际数据中心，开展国际数据中心业务，促进数据跨境流动。并且作为首批试点地区，取消了互联网数据中心业务的外资股比限制，外资企业可在海南自由贸易港开展相关业务。 海南省七届人大常委会2024年 11月《芜湖市建设算力中心城市促进办法》 对网络基础设施、新型智能基础设施、配套设施、绿色能源、算力互通设施以及建设模式等内容进行规范。对算力应用引导、算力融合应用、算力应用研究、算力调度等方面作出规定。支持建设算力公共服务平台，推动算力交易，促进算力在各领域的融合应用。 安徽省芜湖市人民政府2024年 2月
（三）公司主要客户所处行业概况分析
公司向泛互联网客户及以大模型和 AIGC应用企业为代表的人工智能客户提供云计算和 IDC服务，主要客户行业包括大模型及 AIGC应用、传媒、互联网等行业。
2024年，以大模型为代表的全球人工智能产业持续发展。根据 Market.US数据，2022-2026年全球人工智能市场将以 39.2%的复合年增长率，预计到2026年全球人工智能产业规模达到 4840亿美元，中国人工智能市场将以 19.6%的复合年增长率，预计到2026年达到 266.9亿美元。
（1）头部大模型企业发展出现分化，开源大模型异军突起
2024年，国内大模型市场竞争激烈并逐渐形成以“六小虎”为代表的企业，头部模型企业发展方向出现分化，部分发力 C端应用，部分侧重 B端市场，部分转向垂直行业领域。总体，大模型市场在快速发展演进，竞争格局及部分商业模式尚未明朗。
此外，深度探索公司发布并同步开源了 DeepSeek模型，在保证模型能力的前提下，大幅提升训练推理效率，产生了广泛的业界影响。以 V3和 R1为代表的开源模型，已经具有可以媲美商业化模型的性能，且更具成本优势，极大的推动大模型及 AI应用走向普惠。此外，AI Agent、具身智能等成为智能应用的新兴形态。
（2）大模型向“多模态化”发展，模型参数规模呈现多样化的特征 多模态大模型是一种能够理解和处理多种类型数据的预训练大模型，包括文本，图片，音频，视频等类型。多模态通过融合多种不同模态的信息，可执行图文生成，语音识别与合成、视觉问答等更复杂和智能的任务，其核心优势在于通过融合多源数据，明显提升信息理解的全面性与决策精度。同时，伴随大模型从单模态走向多模态，对训练推理算力、存储、通信带宽都将呈现指数级别爆发式增长。
大模型通常参数在数亿至数万亿级别，具备强大的数据拟合与复杂任务处理能力，同时，通过模型压缩等技术，可以训练出参数规模较小的“小模型”。小模型可以低成本运行，在特定场景下展现出了独特的优势，带来对基础算力和边缘网络的更大需求。
（3）AI应用：AI原生应用丰富产品形态，AI行业应用创新发展
在大模型基础能力明显提升的同时，基于大模型的 AI应用也在快速发展。AI应用主要包括“AI原生”和“应用+AI”两大情境，作为生产力工具渗透到行业各环节，不断提升智能化水平。
“AI原生应用”最初的产品应用是文本对话框。伴随模型能力提升，产品应用形态也扩展到了多种输入和输出方式，包括文生图、文生视频、图生视频等，这有助于 AI原生应用更好的满足用户实际需求，加速 AI应用落地。随着，大模型开始渗透进各行各业，“应用+AI”繁荣发展。根据《2024年生成式 AI商业落地白皮书》，生成式人工智能正从营销（78%）、销售（79%）到 IT(62%)、研发（34%）等环节，逐步渗透其在汽车、消费等领域的应用。AI技术在垂直行业的应用落地，逐渐成为各行业创新发展的重要推动力。
（4）AI Agent、具身智能等新兴智能应用开始萌芽
除了 AIGC类应用之外，AI Agent和具身智能等新兴智能应用也得到突破性进展。随着 Agentic AI技术发展，AI Agent成为人工智能应用的新方向。“AI Agent”是指以 LLM为大脑驱动，具有自主理解、感知、规划、记忆和使用工具的能力，能自动化执行复杂任务的系统。AI Agent作为大模型的上层应用，能够通过感知环境、进行决策和执行动作，帮助大模型实现更多的功能，从而更好地为各行各业赋能。
伴随大模型与机器人技术结合，具身智能也成为新兴应用方向之一。“具身智能”是指将人工智能（AI）融入机器人等物理实体，赋予它们具有像人类一样的感知、学习和与环境动态交互的能力。
“具身智能”不仅可以与人类沟通，还可以协助或替代人类在现实物理环境中完成工作操作。
2.网络游戏
根据《2024年中国游戏产业报告》数据，中国游戏市场规模稳中有增，实际销售收入突破 3200亿元，同比增长7.53%。中国游戏用户规模达 6.74亿人，同比增长0.94%，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入 2,607.36亿元，同比小幅增长1.70%；2024年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为 185.57亿美元，同比增长了 13.39%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入同比增长较快并再创新高。在全球游戏市场增速趋缓、海外竞争日益激烈的背景下，国内游戏企业积极应对挑战，出海表现出色。
（1）游戏产品呈现“精品化”与“轻量化”并行之势
随着流量成本上涨以及玩家需求的持续提升，游戏厂商必须不断向内容和技术的高地发起冲击，游戏精品化趋势已经不可逆转。与此同时，一部分游戏厂商转向更为休闲放松的小游戏玩法，用更低成本满足玩家愈发碎片化的游戏需求。游戏新品数量在2024年有所增加，且出现《黑神话：悟空》等爆款大作。与此同时，休闲放松类的小游戏受到更多用户关注，增长势头强劲。另外，多款长青游戏产品运营平稳，促进了游戏市场的持续发展。
（2）国产游戏在海外市场增速明显提升
中国游戏企业在出海过程中不断创新与拓展，游戏出海已经成为国产游戏公司的“第二增长曲线”。
根据《2024年中国游戏产业报告》，国产游戏在2024年的海外市场实现销售收入 185.57亿美元，同比增长13.39%，为近两年最大增幅。2024年，中国自主研发移动游戏海外市场实际销售收入中，美国市场占比为 31.06%，日本市场占比为 17.32%，韩国市场占比为 8.89%，这 3个国家依然是中国游戏企业出海的主要目标市场，合计占比达 57.27%。
伴随游戏公司在海外市场发展，重点区域的算力资源和网络流量需求进一步释放。同时，伴随业务的全球化发展，游戏企业对全球算力和网络资源的稳定运行和运维保障，也提出了新挑战。
（3）AI技术赋能游戏产业发展
随着 AI相关技术不断革新，AI已被应用在游戏等各个领域。以《黑神话：悟空》为例，该游戏对AI的应用主要包括辅助设计、实景扫描、动作捕捉、程序化生成、NPC反作弊等。据伽马数据显示，超 99%游戏行业受访者所在的公司或部门已引入 AI技术和工具，其中在研发层面，约 80%的受访者感知 AI对项目效率提升的比例超 20%。当前 AI在游戏辅助内容生产层面应用最广泛，如“提升 NPC、剧情等内容自由度”和“辅助美术、音乐、代码等创作”占比接近 70%。据 market.us测算，2024年全球生成式 AI在游戏中的市场规模为 14.3亿美元，预计在2033年达到 111.1亿美元，年复合增长率为25.6%。
3.电子商务
2024年，全国网上零售额 15.52万亿元，比上年增长7.2%，网络购物用户规模达 9.74亿人，较2023年增长5947万人，占网民整体的 87.9%。电商行业整体继续保持健康发展，但增速已明显放缓，市场竞争变得日益激烈。电子商务产业各个环节的企业，开始寻找新市场、新机会，包括利用 AI技术提升用户体验和运营效率，加大跨境电商投入，积极进入直播电商新形态等。
（1）AI电商崛起，智能技术重塑行业新生态
随着大数据、机器学习、自然语言处理等技术的日益成熟，人工智能技术在电商领域的应用取得了明显进展，已深入渗透到电商经营的诸多关键环节，从智能推荐到智能客服，再到运营分析，AI技术为电商平台以及平台商户提供了多种智能化应用，逐渐成为电商行业发展的新引擎。电商领域的智能化应用发展，将进一步释放智能计算的市场需求。
（2）直播电商保持良好发展势头
直播电商在2024年呈现快速发展态势。根据《2024年直播电商行业发展趋势观察》报告，2024年全国直播电商零售额将达到 4.3万亿元，贡献我国电商行业 80%的增量。根据艾瑞咨询发布的研报显示，2024年至2026年直播电商增速预计将保持在 18%左右。直播电商业务形态需要使用高速、低延迟的网络环境，以保证音视频的同步和流畅性。直播电商的快速发展，将进一步带动算力与网络需求增长。
（3）跨境电商加速发展与全球化布局
根据第三方报告统计，2024年我国跨境电商进出口总额 2.63万亿元，增长10.8%。跨境电商在“卖全球”方面潜力进一步释放，同时在“买全球”方面的优势也在持续发挥。越来越多的电商平台开始将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务。跨境电商业务发展，使得企业对海外网络流量以及跨区域的全球网络连接使用量出现显著增长态势。
4.网络视听
根据《中国网络视听发展研究报告（2024）》显示，网络视听市场规模突破万亿元，包括长视频、短视频、直播、音频等领域在内的网络视听行业市场规模为 11524.81亿元，网络视听“第一大互联网应用”的地位愈加稳固。在2024年，长视频和短视频平台的市场集中度提升，短剧成为出海新兴力量，新兴智能技术在网络视听产业的多个环节得到应用。
（1）长视频平台注重精细化运营，短视频平台内容多样化
长视频领域的头部企业优势愈加明显，头部平台更加注重精细化运营，平台提质减量的策略进一步凸显成效。短视频平台的市场集中效应进一步加剧，伴随用户需求增长，短视频平台的内容更加多样化。
大量用户进行短视频内容创作，涵盖了商业、财经、科技、音乐、游戏、美食等各个领域。多样化内容创作不仅满足了用户需求，也推动了短视频产业的蓬勃发展。
（2）微短剧兴起，积极拓展海外市场
近年来，微短剧市场快速发展。截至2024年 6月，我国微短剧用户规模已稳步增长至 5.76亿人，占整体网民的 52.4%。同时，微短剧在海外市场也受到本地用户的喜爱，成为中国互联网出海的新兴力量。除了传统的欧美市场，微短剧同样积极拓展中东、南美等新兴市场，不断强化出海的触达率和有效性。在业务出海趋势带动下，网络视听平台在海外区域的算力和需求将持续增长。
（3）智能技术深入应用于网络视听产业多个环节
AI成为网络视听内容创作的基础工具，不断优化传统影视制作流程，成为数字新基建，赋能网络视听的内容创作。智能剪辑、数字虚拟人、智能翻译等多项 AIGC工具，有力提升了视听内容制作效能。
同时，AI技术也高效赋能网络视听内容的安全审核工作，以“AI+人工”的多层把关，保障内容的合规合法和安全性，提升对海量内容的审核效率。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，中国云计算市场机遇与挑战并存，传统计算资源市场增速趋于平稳。在国家顶层政策与AI技术的驱动下，智能计算强势崛起，成为云计算新一轮高速增长的核心动力。在此背景下，公司坚定推进“一体两翼”智算转型战略，成效显著。2024年，公司智算云产品不断创新，向“IaaS、PaaS、MaaS”全栈智能云产品服务演进；全国智算集群规模快速增长，庆阳战略节点规模突破成果斐然，北京门头沟信创节点率先实现国产芯片商用落地；智算云出海解决方案不断丰富，北美达拉斯智算节点首站告捷，东南亚、欧洲等全球热门出海区域持续扩大覆盖；大模型及 AIGC等行业客户规模攀升，并开辟金融、教育、政务等行业应用新赛道。与此同时，计算云和 IDC等业务在保持现有规模韧性的同时，不断加大 AIDC底层智算资源储备，推动互联网客户向智算服务转化，通过业务协同，共同助力公司智算转型落地。
2024年实现营业收入 139,679万元，较去年同期增长12%，实现了自上市以来连续 5年的稳步增长，其中，智算云收入占比显著提升，并逐步成为公司未来发展的“主引擎”。
（一）智算云业务
智算云业务作为引领公司智算转型的关键力量，2024年度，公司智算云业务实现收入 18,287万元，同比增长184%，收入占比由去年 5%提升至 13%，未来将成为公司快速发展的“主引擎”。
1、智算云产品创新，从算力服务向“IaaS、PaaS、MaaS”全栈智能云产品服务演进2024年，凭借深厚的技术底蕴与敏锐的市场洞察力，公司紧密追踪客户需求的变化。智算产品从单一的智能算力产品，迅速拓展为智算云全栈产品体系，涵盖智算云容器、MaaS平台、AI infra平台以及大模型一体机，满足了各类客户的多样化部署需求。
MaaS平台通过独特的算力纳管交易机制，汇聚多方算力资源，实现高效管理与调度，达成算力共建共享。MaaS平台核心服务集成了国内 DeepSeek，以及国外 Llama、Bloom等主流大模型 API，赋能各类应用场景。AI infra平台面向算法工程师专注提供模型研发和微调的开发环境，基于 Kubernetes原生云设计，依托行业领先的灵活基础设施和大规模 GPU算力资源，实现从数据准备、代码开发、模型训练到推理部署等全场景覆盖，高效赋能用户 AI研发全流程。大模型一体机产品主要面向政务、金融、教育等企业用户，搭载了 DeepSeek R1/V3满血版和蒸馏版模式，适配国内主流芯片，满足混合云部署需求。
公司对平台即服务（PaaS）和模型即服务（MaaS）产品与服务的全面升级，不仅显著提升了产品的市场竞争力，还通过丰富的产品体系拓宽了客户群体。产品创新已成为公司在智算赛道上发展的核心驱动力。
2、智算客户规模攀升，大模型及 AIGC 行业增速夺目，开辟多行业应用新赛道 公司围绕“全栈技术+场景深耕”在大模型及 AIGC领域构建起独特的客户护城河，实现了技术价值与商业粘性的同步强化。2024年度，公司在 AI infra和 AIGC应用领域新增多家客户，智算业务大客户数量同比增长150%。
在大模型及 AIGC行业客户方面，公司为客户推出模型训练平台、推理优化引擎、数据管理系统等一站式解决方案，助力客户高效搭建各类模型，大幅缩短训练周期；配备先进的推理优化引擎，显著提升模型推理速度与性能，降低运行成本；全面的数据管理系统，支持对海量数据进行精准存储、高效检索与深度分析，为模型训练提供坚实的数据支撑。获得了客户对公司的高度信赖与长期合作意愿，公司存量客户收入实现了 121%的增长。
公司成功切入多行业应用新赛道。如教育行业，与国内多家高校建立深度合作，通过构建起覆盖教学、科研、管理的全场景智能算力服务体系，助力教育行业 AI应用生态纵深发展。在金融行业，通过金融大模型一体机及场景化解决方案，助力银行、保险等头部金融机构在关键业务场景实现效率提升，如快速生成表单、精准推荐产品、优化智能客服等应用场景。
3、全国智算集群规模激增，庆阳战略突破成果斐然，北京信创引领国产落地 公司围绕“东数西算”核心枢纽，在政策利好、电力充沛、需求旺盛地区布局智算集群，助力“源网荷储一体化”“算电协同”深度融合。公司在国内华北、华南、华中、华东、西北等国内区域成功搭建 6个智算集群节点，管理芯片规模近 2万片。
甘肃庆阳节点为公司战略要地。2024年，公司与庆阳市人民政府达成人工智能产业发展全面战略合作，实现从无到有的重大突破，单节点收入季度环比增速高达 82%。在庆阳，公司凭借优化卡间互联拓扑结构、运用动态负载感知及高效并行化策略，成功构建近万卡高速互联推理集群。借助广域无损网络实现跨区域协同，将算力持续输往东南沿海地区，形成庆阳集群协同省内、面向全国的一体化调度服务能力。同时，公司搭建基于国产 GPU算力测试与适配的国产异构算力适配平台，覆盖国内 80%以上芯片兼容性服务测试场景，并完成对华为、燧原等国内头部 GPU厂商的适配调优工作。
北京市门头沟区作为首都 “一廊四极”算力供给体系的京西一极，成功打造北京首个以“国产芯片+全栈生态”为核心的全国产化自主创新算力中心，是公司布局的首个重要信创算力集群。公司与华为公司、北京昇腾创新中心等合作伙伴携手，搭建了华为昇腾 AI基础软硬件全栈生态，达成从硬件和软件自主可控到商用落地输出的完整技术和商业闭环，并广泛覆盖智慧金融、智能政务等行业应用场景。
4、打造出海智算云解决方案，北美达拉斯首站告捷，全球热门出海区域持续覆盖2024年，大模型与 AIGC客户掀起出海热潮。公司依托近 100条互联互通的高速专线海缆，深度整合海内外算力集群、骨干网资源以及存储资源，为大模型与 AIGC出海客户提供一体化融合交付解决方案，高效完成客户全球业务的多点布局。
北美市场凭借高度成熟的商业体系以及用户强烈的付费意愿，成为中国 AI企业出海的核心战略要地。公司观察到北美市场生成式 AI应用需求爆发后，快速完成达拉斯智算节点的智算云全栈产品部署，采用 GPU集群与高速网络架构毫秒级互联，大幅降低跨境调用推理延迟，形成“算力供给-模型优化-场景落地”的垂直赋能链条，解决中国 AI企业出海面临的痛点。公司服务客户覆盖多模态模型、AIGC行业、电商 AI应用等高算力需求场景，有力推动中国人工智能产业的全球布局。
随着中国人工智能产业日益成熟，公司迅速将智算云服务拓展北美、欧洲、亚太三大战略区域市场。
面对全球人工智能市场年复合增长率 39%的发展机遇，公司将重点布局北美、欧洲、亚太核心节点城市，构建起覆盖全球的毫秒级智能算力网络服务体系。
（二）计算云业务
2024年，全球以 CPU为核心计算资源的传统计算云市场增速趋缓。在此背景下，2024年度，公司计算云业务实现收入 39,148万元，同比增长25%，毛利率呈现回暖态势。未来，公司计算云将围绕服务泛互联网企业的全球化发展，助力客户实现智能化转型持续发力。
1、打造广告标杆客户，解锁客户深度用云需求，释放互联网行业 AI转型长尾市场潜能2024年，公司强势进军互联网广告领域并成功打造标杆客户案例，依托 PaaS大数据关键产品，运用分布式计算、实时流处理、数据湖和数据仓库等技术，高效存储、实时处理并智能分析海量数据。并支持多源数据整合、可视化分析与机器学习集成，攻克了互联网广告客户 PB级数据分析处理难题，助力客户精准挖掘数据价值，实现业务增长与突破。
为深挖客户深度用云需求，公司组建了由技术专家、大客户专属经理、行业解决方案架构师构成的“铁三角”服务体系，深入客户业务场景定制专属解决方案，涵盖出海大带宽、全球网络加速，私有化存储集群、高性能专属云等解决方案，战略客户合作关系愈发稳固。2024年，公司战略客户服务满意度达 99%。
公司长期深耕传媒、教育等互联网行业，积累了丰富客户资源。在 AI应用及推广进程中，互联网行业的 AI应用渗透度已高达 91%，持续发挥引领作用。公司精准助力广告、电商行业客户智能转型并提供配套服务，广告行业提供全球受众精准定位、跨文化创意、投放策略优化等 AI解决方案，电商行业提供全球商品智能推荐、库存管理、物流优化及 AI营销等解决方案。
2、南美节点规模优势持续扩大，资源调度与设备迭代，成本端优化效果初显 南美地区坐拥人口政策红利，市场潜力巨大，成本效益突出。公司伴随中国头部音视频客户出海，成功打开南美市场并迅速构建区域规模优势。今年，公司在南美地区取得又一突破，正式上线巴西福塔雷萨节点。当前，南美地区收入同比提升近 39%，全口径带宽总量近 4000G。
公司“全球云网一体化 GIC云管平台”通过持续研发迭代，实现了全球资源线上弹性纳管。通过弹性调用全球第三方计算资源，实现合理控制资源水位的前提下，充分承接客户业务高峰时的短期扩容需求，有效平抑公司云平台短期需求波动，降低资产管理风险。
公司对全球北美、亚太、欧洲三大核心区域的 10个数据中心节点开展硬件设备迭代优化工作，引入 Intel、AMD新一代高算力密度云服务器，新一代服务器计算性能提升近 20%，单核成本降低 10%-15%。目前，公司整体云平台的算力密度大幅提升。在现有资源规模上不断提升单位产出，成本端的优化效果将越来越显著。
（三）IDC业务
2024年度，公司 IDC业务实现收入 77,236万元，与2023年度收入规模基本持平。未来，公司 IDC业务将围绕两大核心方向稳健推进，一是稳固全球 IDC转售基础资源，有序布局 AIDC底层设施；二是强化自建 AIDC资源储备，为智算战略转型筑牢根基。
1.全球 IDC转售需求保持韧性，AIDC底层资源部署有序推进
随着技术的快速发展和企业需求的不断增长，传统老旧数据中心已无法契合现代企业对数据处理与存储的严苛要求。公司专注于为客户提供机房迁移和优化服务，提升机房选取标准，引入优质冷却与能源管理系统，搭配高效服务器配置，大幅提升了数据中心的稳定性，明显降低了硬件故障或系统不稳定导致的中断风险。截至2024年底，公司已在亚洲、欧洲、北美、南美等核心区域布局近 100个数据中心，数据中心转售业务规模展现出良好韧性。此外，公司凭借在全球积累的优质运营商资源，以现有数据中心和网络资源为依托，逐步推出适配大模型推理业务的 12-16KW高电机柜资源，按需为客户部署。同时，秉持低延迟、低成本原则，筛选运营商数据中心及第三方数据中心开展合作，有效降低成本，提升收入。2.大规模建设 AIDC部署，筑牢智算转型坚实底层资源支撑在“东数西算”战略、“双碳”政策与“人工智能+”的协同推动下，数据中心建设的准入门槛逐步提高。公司积极拓展建设 AIDC统筹布局，在海外美国达拉斯、中国核心枢纽海南文昌、河北怀来、安徽芜湖等地规划建设 AIDC，建成后将有力支撑公司自有需求及客户业务需求。这些数据中心不仅采用了先进的技术和设备，以确保高效、低功耗的运行，同时也致力于提供客户定制化服务和运维标准化管理。能够满足来自不同行业、不同规模客户的多样化业务需求。同时，公司基于多年积累的成熟的公有云服务提供能力，将在自有数据中心的基础上，结合客户的定制化需求，封装算力、存储、低延时网络等云服务，为人工智能、智能驾驶、大数据等行业客户提供完整的 7×24的云服务集成的解决方案。
（四）研发创新
公司处于技术高度依赖的行业，技术创新始终是公司核心战略的重要一环。公司持续围绕智算云、计算云等核心产品加大研发投入，丰富产品体系，不断筑牢产品的技术壁垒。2024年，公司研发投入约 6,602万元，近 3年累计研发投入约 21,898万元。同时，公司汇聚了一批高水平研发人员，技术人员占比达 50%以上，有力推动了公司自主研发与创新能力的持续提升。
1.加大研发力度，核心技术不断升级
公司产品创新主要围绕新一代万卡推理集群、训练集群、全球智算网络和国产 GPU推理集群进行布局，集中资源聚焦重点方向，在自主可控的 MaaS平台、国产算力适配、容器云产品、多云互联产品、RoCE网络、全球专线解决方案等领域持续投入，不断提升产品的丰富度及客户上云体验。公司在关键领域积累了多项核心技术，如 EKS智算容器集群、万卡 GPU集群故障监控与定位平台、高性能智算对象存储产品、数据中心规模支持到万台以上宿主机、新一代大带宽裸金属等技术的升级优化。
2024年度关键领域核心技术情况技术名称 具体内容/技术特点 产品 来源系统启动方法、装置、电子设备和存储介质 基于外部存储设备的系统启动方法，本地安装速度较传统 PXE网络启动提升 50%以上，典型装机时间〈15分钟；支持 USB3.0/Type-C接口，兼容 x86/ARM架构硬件平台，支持 RAID 0/1/5等磁盘阵列模式。通过钩子文件自动挂载管理机并获取标识数据，实现格式化硬盘、镜像克隆、分区扩容等全流程自动化，支持即插即用，适用于裸金属服务器、工业控制设备等场景，在无网络环境下仍能保持稳定启动性能。 GPU裸金属 原始创新云端计 通过 RDMA网卡与驱动模块优化，实现本地与云 GPU裸 原始算资源的调用方法、装置、电子设备及存储介质 端计算资源的高效协同，核心指标包括端到端延迟≤100微秒、带宽利用率≥95%、单节点支持 10万+并发连接，适用于 AI、视频渲染等高性能计算场景，显著降低成本并提升资源利用率。 金属 创新基于云计算的资源节点运行监控方法和系统 一种分布式资源节点动态调度方法，通过实时监控节点状态，实现数据资源的直接传输或中转传输，提升数据获取的实时性和灵活性。数据传输延迟≤50ms（直接）、节点并发连接数≥ 1000、数据复制速率≥1Gbps，适用于实时数据访问和分布式存储场景，显著提升系统可靠性与资源利用率。 云主机 原始创新云平台故障的处理方法、装置、电子设备及存储介质 通过实时监控存储集群运行参数，结合知识图谱定位故障影响范围，并应用预生成的自动修复技术实现快速恢复。故障检测延迟≤10秒、自动修复成功率≥95%，适用于大规模云存储集群，显著提升系统可靠性与运维效率。 云主机 原始创新基于容器集群编排管理平台的定时任务处理方法和装置 容器集群编排管理平台的定时任务处理方法，通过分离配置数据、自动化容器管理和环境一致性校验，提升定时任务的可维护性与资源利用率。启动延迟≤5秒、单集群支持万级并发任务，适用于高并发、多环境部署场景，显著提升运维效率与系统稳定性。 容器EKS 原始创新页面配置方法和电子设备 通过 NETCONF协议与 YANG模型的结合，实现多厂商设备的统一配置管理。核心指标包括单客户端支持1000+设备并发、数据转换延迟≤80ms、配置错误率≤0.1%，适用于大规模网络环境，显著提升运维效率与系统稳定性。 VPC 网络 原始创新域名解析方法和电子设备 通过多维度属性匹配与缓存优化，实现 SD-WAN场景下的智能 DNS解析。核心指标包括缓存命中率≥90%、动态解析延迟≤150ms、单节点支持 10万 QPS，适用于高并发与复杂网络环境，显著提升解析效率与用户体验。 SDWAN 原始创新镜像文件处理方法、装置、电子设备及存储介质 通过虚拟机模拟与硬件直通技术，实现跨硬件配置的镜像文件高效生成，镜像生成时间≤15分钟、压缩率≥50%，适用于裸金属服务器部署与多硬件环境适配，显著提升镜像制作效率与灵活性。 裸金属 原始创新通信交互方法、装置、电子设备及存储介质 一种基于原始套接字的物理层通信方法，实现无 IP依赖的客户端与服务端会话交互，适用于服务端 IP不可用场景。适用于系统维护、安全敏感等场景，显著提升通信可靠性与灵活性。 云主机 原始创新测试方法、装置、电子设备及存储介质 通过多维度指标与动态调整机制，实现存储集群的压力测试与性能评估。适用于存储集群优化与版本验证，显著提升测试准确性与效率。测试效率提升 20%。 云主机 原始创新镜像制作方法、装置、电子设备和存储介质 通过智能分区选择与压缩技术，实现镜像文件的高效制作与存储优化。核心指标包括压缩率≥50%、单镜像制作耗时≤15分钟、支持 50+并发处理，适用于裸金属服务器部署与云存储场景，显著提升运维效率与资源利用率。 裸金属 原始创新一种基于工作目标任务分解的智能管控方法 一种基于任务处理日志的智能任务分解与管控方法，通过分析员工任务处理特征优化任务分配，确保任务高效完成。通过任务日志分析与智能分解，实现任务的高效分配与处理。适用于企业任务管理与高并发场景，显著提升任务处理效率与数据安全性。 企业信息化 原始创新2.获得多项研发成果，斩获多项荣誉资质公司获得多项研发成果，国内专利和软著逐年递增，核心软件自主可控，有效防范知识产权风险，合理推进研发投入资本化进程。2024年度公司发明专利授权 12项，累计获得 59项；获得软件著作权42项，累计获得 427项。同时，凭借公司多年来在云计算领域的丰富经验、创新能力及综合实力，获得国家级专精特新“小巨人”、北京市知识产权试点单位等多项荣誉资质，有利于提高公司核心竞争力和行业影响力，对公司的发展产生积极影响。
（五）组织能力提升
2024年，公司以提升运营效能为核心目标，深度践行客户导向的组织阵型理念，持续对组织架构进行优化，确保组织发展与业务目标高度契合。公司落实委员会管理机制，明显增强决策的科学性与有效性。推行项目制管理模式，成功打破部门间的协作壁垒。此外，积极开展人力成本预算管理，成效斐然。在此基础上，通过适度的人员优化，进一步激发组织活力，为公司的持续发展提供有力支撑。
1、强化人才培养，吸纳外部智慧
公司始终视人才为发展的核心驱动力，持续加大人才培养投入力度，着重挖掘年轻干部的潜力，全力打造完善校招培养体系，不断丰富培训资源，助力内部人才成长。同时紧密结合业务实际需求，积极引进业务战略相关领域的外部管理者与专家，精准扩充公司的智囊储备，为公司发展注入全新活力与创新思维。
2、完善考核激励，激发员工潜能
公司持续深化考核激励管理体系建设，大力推进薪酬改革，构建起科学且合理的考核激励制度。对销售激励方案进行全面升级，积极推动多元化激励模式与项目制激励机制落地实施，全方位调动员工的工作积极性与创造力，为公司发展注入源源不断的动力。
3、推进股权激励，吸纳留存优质人才
公司持续建立健全长效激励机制，公司实施2023年限制性股票激励计划，向 56名管理及核心技术人员授予 700万股限制性股票。通过这一举措，公司成功吸引并留住优秀人才，充分调动核心团队的积极性，有效实现公司利益与核心团队成员个人利益的深度绑定，为公司的稳健发展提供坚实的人才支撑。
（六）定增工作完美收官，募集资金为公司发展蓄势赋能
2024年初，公司2022年度向特定对象发行 A股股票项目圆满收官，成绩斐然。此次定增发行约3,364万股，成功募集到 3.53亿元资金，7位机构及个人投资者成功获配。发行阶段，获得了市场专业机构的高度关注与积极参与，16家来自全球金融行业机构投资者的参与，包括国际知名 UBS AG、财通基金、诺德基金、华泰资管、J.P.Morgan Securities plc、国泰君安证券等知名 QFII、公募基金、保险公司、券商和私募机构以及个人投资者，纷纷踊跃参与竞价。有效申购金额高达募集资金总额的 2.2倍。
足见市场对公司发展潜力的高度认可。随着募集资金全额到账，公司的业务扩张计划获得了坚实的资金保障，财务状况得以优化，资产结构更加合理，这不仅增强了公司的综合实力，更让公司在激烈的市场竞争中脱颖而出，抢占更为有利的战略高地，向着更高的目标全力冲刺。秉持“整合资源、优化配置”的核心理念，公司将在资本运作领域持续深耕，不仅为业务发展注入强劲动力，全力开拓新市场、布局新业务，实现财务状况的明显改善、资产结构的持续优化，抗风险能力与综合实力得到全方位提升。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
公司经营不存在明显的季节性或周期性特征。
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露
要求公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见第十节、九、合并范围的变更
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
注：客户一、五为本期新增前五客户。
主要客户其他情况说明
□适用 不适用
注：供应商三、四、五为本期新增前五供应商。
主要供应商其他情况说明
□适用 不适用
3、费用
销售人员数量增加，
致。主要系公司为激励核心员工，于2023年12月及2024年4月授予了新一期的限制致。主要系报告期内经营活动现金流量有较大幅度增加，公司根据投资和经营情况，阶财务费用 23,363,739.42 26,987,253.15 -13.43% 段性调整了债务结构，降低有息负债的金额，财务费用中的利息支出相应降低所致。
4、研发投入
适用 □不适用
预计对公司未来发展
一体化云服务平台升 务范围，提升公司业 完善配套功能；基础
进行中 作出的战略性安排，综合竞争实力。 混合云及灾备系统四力。个方面的建设和研发。客户可以分钟级开通基于裸金属的整体运行环境，实现物理资在原来云主机产品基 项目围绕公司现有的源的按需使用、即时础上进一步丰富公司 主营业务进行，是公交付。同时，公司能产品布局，优化产品 司依据未来发展规划弹性裸金属平台建设 够整合现有云平台提结构，有助于持续满 进行中 作出的战略性安排，足客户应用需求，扩 以进一步增强公司的大规模自动化管理、大服务范围，进一步 核心竞争力和盈利能支持软件自动化部提高公司盈利水平。 力。署，为企业级客户提供实时的软件部署与业务响应能力。旨在提供优秀的浮点计算能力和超强的并行计算能力，服务于 大力推进以GPU裸金项目围绕公司现有的深度学习、科学计 属、GPU云主机和GPU主营业务进行，是公算、图形图像处理、 容器为主的产品，加司依据未来发展规划智算一体化平台GPU 视频编解码、云游 速算力研发，增强集进行中 作出的战略性安排，云主机研发项目 戏、AR/VR等多种应 群算力，高性能存储以进一步增强公司的用场景。为用户提供 能力，更好的适用AI核心竞争力和盈利能稳定、快速、弹性可 训练和推理场景，更力。扩展的计算服务，助 好地服务公司战略。力用户业务创新及高速发展。
5、现金流
本年度净利润为-294,410,059.61元，与经营活动产生的现金净流量 240,905,307.74元存在较大差异，主要系报告期内
固定资产等长期资产的折旧摊销额较大、计提资产减值准备金额较大所致。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
说明 备。
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
1.尚未办理过户手续的运输设备原值为 2,836,781.16元;
2.2021年向当地金融机构 Truist Equipment Finance Corp.申请贷款 1000.00万美元用于云平台项目建设，并将购买原价 1002.05万美元的设备作为贷款抵押物，截止期末以上所述借款余额为 150.97万美元； 3.2022年 1月向江苏金融租赁股份有限公司以售后回租方式融资金额合计 684.25万元，2022年偿还本息 194.34万元，2023年偿还本息 259.12万元，本期偿还本息 259.12万元； 公司2023年 9月向永赢金融租赁有限公司以售后回租方式融资 2,500.00万元，2023年偿还本息229.51万元，本期偿还本息 918.03万元；
2023年 10月向北银金融租赁有限公司以售后回租方式融资 5,000.00万元，支付保证金 400.00万元，本期偿还本息 1,798.08万元；
2024年 10月向邦银金融租赁股份有限公司以售后回租方式融资 3,000.00万元，本期偿还本息 0.00万元；文昌首都在线航天超算科技有限公司2023年向江苏金融租赁股份有限公司以售后回租方式融资金额合计 1,700.00万元，本期偿还本息 485.86万元；文昌首都在线航天超算科技有限公司2024年向江苏金融租赁股份有限公司以售后回租方式融资金额合计 1,230.00万元，本期偿还本息 174.88万元；上述相关受限电子设备净值为 11,314.45万元。4.公司向国家开发银行申请 3,000.00万元融资授信额度，用于公司日常业务运营，期限为 3年。北京中关村科技融资担保有限公司为公司申请上述授信额度提供连带责任保证担保，公司控股股东、实际控制人曲宁先生以及公司名下三项专利权对中关村担保为公司上述融资提供的担保进行反担保。公司期初向国家开发银行北京分行借款余额为 2,700.00万元，本期借入 0.00万元，本期归还 600.00万元，期末余额 2,100.00万元。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（1） 金总 集资 金总 资金
额 = 金总 总额 及去
（2） （2） 额 向
额 例
/
（1）
[2021]2717号）核准，公司于2022年1月24日向特定对象发行人民币普通股5,500.00万股，每股发行价格为13元。
募集资金共计715,000,000.00元，扣除相关的发行费用15,858,791.27元（不含税），募集资金净额为人民币699,141,208.73元。
截至2022年1月24日，本公司上述发行募集的资金已全部到位，业经大华会计师事务所（特殊普通合伙）以“大华验
字[2022]000037号”验资报告验证确认。截至2024年12月31日，公司对募集资金投资项目累计投入602,680,804.35元，尚有96,460,404.38元未使用完毕。民币353,212,797.00元，扣除各项发行费用（不含增值税）人民币10,546,338.01元后，募集资金净额为人民币342,666,458.99元。
2024年2月29日，大华会计师事务所（特殊普通合伙）就公司本次发行股票募集资金到账事项出具了《验资报告》（大华验字[2024]0011000096号），确认募集资金到账。截至2024年12月31日，公司对募集资金投资项目累计投入35,159,584.69元，尚有307,506,874.30元未使用完毕。
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
“是否达到 致资源销售情况不及预期，本报告期未达预计效益。
预计效益” 2、2022年度向特定对象发行股票募集资金投资项目京北云计算软件研发中心项目算力中心（一期）尚
选择“不适 未投产，未产生经济效益，本期未核算其项目收益。用”的原因）项目可行性发生重大变不适用化的情况说明超募资金的金额、用途不适用及使用进展
（1）公司于2022年2月25日召开第五届董事会第四次会议，审议通过《关于募投项目增加实施地点的议案》，同意一体化云平台项目增加江苏省苏州市、上海市作为实施地点；同意首都在线弹性裸金属项目增加广东省东莞市、浙江省金华市、重庆市、陕西省西安市、福建省福州市、江苏省宿迁市、四川省眉山市、湖北省襄阳市、贵州省贵阳市、山东省青岛市、内蒙古自治区呼和浩特市、甘肃省金昌市、浙江省衢州市、湖南省娄底市、广西壮族自治区柳州市、河南省洛阳市、河北省保定市、宁夏回族自治募集资金投 区中卫市、山东省济南市作为实施地点。
资项目实施 （2）公司于2022年5月31日召开第五届董事会第八次会议，审议通过《关于募投项目增加实施地点地点变更情 及实施主体并使用募集资金向全资子公司增资的议案》，同意一体化云平台项目增加美国全资子公司城
况 际互联（美国）为实施主体，增加韩国首尔、印度尼西亚雅加达、中国香港、中国台湾省台北市、巴西圣保罗、美国迈阿密、法国马赛、新加坡、日本东京、德国法兰克福、美国达拉斯作为实施地点；首都在线弹性裸金属项目增加城际互联（美国）为实施主体，增加中国台湾省台北市、巴西圣保罗、美国迈阿密、新加坡、德国法兰克福、美国达拉斯、日本东京作为实施地点。
（3）公司于2022年9月28日召开第五届董事会第十一次会议，审议通过《关于募投项目增加实施地点的议案》，同意一体化云平台项目实施主体城际互联（美国）增加美国弗吉尼亚作为实施地点；首都在线弹性裸金属项目实施主体首都在线增加安徽省芜湖市、江苏省无锡市作为实施地点；实施主体城际互联（美国）拟增加美国弗吉尼亚作为实施地点。
（4）公司于2024年1月4日召开第五届董事会第二十六次会议审议通过《关于募投项目增加实施地点的议案》，同意一体化云平台项目实施主体首都在线增加湖南省长沙市作为实施地点；实施主体城际互联（美国）增加越南胡志明、越南河内、巴西福塔雷萨作为实施地点；弹性裸金属项目实施主体首都在线增加青海省西宁市、河北省石家庄市、海南省文昌市、上海市、天津市作为实施地点；实施主体城际互联（美国）增加越南胡志明、越南河内、巴西福塔雷萨作为实施地点。
（5）公司于2024年6月11日召开第五届董事会第三十一次会议，审议通过了《关于募投项目增加实施地点的议案》，同意一体化云平台项目实施主体首都在线增加江苏省宿迁市、内蒙古自治区呼和浩特市、江苏省无锡市、海南省文昌市、天津市、甘肃省庆阳市作为实施地点；弹性裸金属项目实施主体首都在线增加甘肃省庆阳市作为实施地点。
（6）公司于2024年12月30日召开第五届董事会第三十六次会议，审议通过了《关于募集资金投资项目延期及增加实施主体的议案》，同意一体化云平台项目、弹性裸金属项目达到预定可使用状态的日期由原计划的2024年12月延长至2025年12月并增加甘肃首云智算科技有限公司、北京首云智算科技有限公司作为募投项目一体化云平台项目、弹性裸金属项目实施主体。
募集资金投
资项目实施
不适用
方式调整情
况
适用
2021年度向特定对象发行股票募集资金投资项目
募集资金投经公司第五届董事会第四次会议决议批准，2022年使用募集资金置换预先已投入募集资金项目的自筹资项目先期资金人民币17,394,771.97元。投入及置换
2022年度向特定对象发行股票募集资金投资项目经公司第五届董事会第二十七次会议决议批准，2024年使用募集资金置换预先已投入募集资金项目的自筹资金人民币3,505,925.70元。适用公司于2024年5月29日召开第五届董事会第三十次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司在保证募集资金投资项目建设的资金需求及募投项目正常进行的前提下，使用2021年度向特定对象发行股票部分闲置募集资金1.5亿元人民币暂时补充公司流动资金，用闲置募集使用期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月，到期归还至募集资金专用账户。截至2024年12资金暂时补月31日，公司使用2021年度向特定对象发行股票闲置募集资金74,000,000.00元补充流动资金。充流动资金公司于2024年5月29日召开第五届董事会第三十次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂情况时补充流动资金的议案》，同意公司在保证募集资金投资项目建设的资金需求及募投项目正常进行的前提下，使用2022年度向特定对象发行股票部分闲置募集资金2.5亿元人民币暂时补充公司流动资金，使用期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月，到期归还至募集资金专用账户。截至2024年12月31日，公司使用2022年度向特定对象发行股票闲置募集资金163,094,752.00元补充流动资金。项目实施出现募集资金不适用结余的金额及原因尚未使用的募集资金用 尚未使用的募集资金存放于募集资金专户中，并将继续用于投入本公司承诺的募投项目。途及去向募集资金使用及披露中无存在的问题
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
甘肃首云智算科技有限公司 新设 运营规模较小，对公司整体业绩影响较小。
成立于2024年10月17日，报告期内
新疆首云算力技术有限公司 新设无运营，对公司整体业绩影响较小。成立于2024年12月4日，报告期内杭州首云智算信息技术有限公司 新设无运营，对公司整体业绩影响较小。首都在线（汕头）信息科技有限公司 注销 对公司整体业绩影响较小。主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
谈论的主要内
调研的基本情
流。
就公司过去两
年出现亏损的
主要原因、扭
亏措施、 IDC业务的定价方详情请参见巨流。流。就公司增长潜力业务、和智谱合作落地布局、智算节点布局、人工智 详情请参见巨通与交流。就GPU芯片情况、与智谱合作进展、国产芯片合作进详情请参见巨通和交流。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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