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| 深高速(600548)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 三、经营情况讨论与分析
报告期内，本集团以“十四五”战略目标为导向，积极采取措施促进生产经营，多措并举提升生产效率，深入实施挖潜增效、提质降本系列举措，扎实推动收费公路、大环保及相关业务的协同发展。报告期集团实现营业收入 92.64亿元，同比基本持平。其中，路费收入约 51.24亿元、清洁能源及固废资源化处理等环保业务收入约 15.17亿元、其他收入约 26.23亿元，分别占集团总收入的 55.31%、16.38%和 28.31%。
（一）收费公路业务
⑴ 日均混合车流量数据不包含节假日免费期间通行的免费车流量，上表收入为不含税收入。
⑵ 沿江二期于2024年6月30日开通运营，目前尚无法拆分沿江二期的车流量数据进行合并统计，因此上表中沿江项目的车
流量数据仅为沿江一期车流量数据，不包含沿江二期车流量数据；沿江项目的路费收入数据包含沿江一期及二期。⑶ 本集团间接持有湾区发展约 71.83%股份，湾区发展间接持有西线高速 50%和广深高速 45%权益。得益于沿江二期自2024年 6月底开通带来增量收入、周边路网贯通促进车流量增长、集团大部分项目所在区域气候好于上年等因素影响，报告期本集团路费收入同比增长。各收费公路项目的营运表现还受到行业政策、周边竞争性或协同性路网变化、项目自身的建设或维修、相连或平行道路整修、实施城市交通组织方案等因素以及其他运输方式的正面或负面的影响。本集团各区域收费公路项目的表现概述如下：⑴ 广东省–深圳地区报告期内，深圳地区汛期降雨量较上年同期减少，降低了不利天气对交通出行的干扰；2025年，深圳持续强化促消费政策，通过汽车补贴、以旧换新等措施促进汽车消费。根据深圳市政府网站公开信息，截至2025年 12月底深圳市机动车保有量较上年同期增加约 30.19万辆，同比增长约 6.81%，机动车保有量的快速增长带动了区域内高速公路交通量的增长。报告期内，路网贯通为本集团深圳区域路段的车流量增长带来正面协同效应：2024年 6月底，深中通道与沿江二期同步开通，实现了深中通道、沿江高速、广深高速、深圳宝安机场、机荷高速的直接互联互通，进一步促进深圳与珠江口东西两岸地区的深度融合，核心交通枢纽效应持续释放，有效带动了沿江高速、机荷高速车流量的增长，但对外环项目和龙大高速产生一定分流，综合来看，该变化对本集团整体路费收入构成正面贡献。2025年 1月，惠盐高速深圳段地面段改扩建工程实现左半幅通车，并于 3月全面恢复双向通行，部分因为施工绕行的车辆恢复原路线，带动了相连的机荷高速车流量的增长。3月，外环二期坑梓东互通跨线段正式开通，解决了外环项目与深汕西高速（暨沈海高速）的交通转换需求，实现片区道路与高速公路的快速衔接。4月，外环高速新围收费站投入运营，实现了外环高速与城市主干道龙澜大道的互通。上述两个关键转换枢纽的开通促进了外环高速与深圳东部及北部区域的互通互联，为区域车辆提供了更便捷高效的出行选择，对外环项目营运表现产生积极作用。受益于上述因素的综合影响，报告期内，本集团深圳地区收费公路项目整体日均路费收入同比实现增长。⑵ 广东省–其他地区报告期内，广东省汛期降雨量总体较上年减少，大众出行及物流运输需求增加，对本集团广东省内的大部分收费公路项目营运表现造成正面影响。清连高速于2025年 6月底顺利完成道路提升工程，进一步优化了全线通行条件，提升了道路整体通行效率，对其营运表现产生促进作用，此外，相连或相邻路网开通或实施维修工程总体对清连高速营运表现产生正面影响，报告期内清连高速日均车流量及路费收入均录得同比增长。广深高速作为连接广州与深圳两大核心城市的重要交通动脉，沿线高度活跃的城市经济带对其保持车流量的持续稳定形成支撑。深中通道开通后，部分原通过虎门大桥或南沙大桥往返粤东与粤西的车辆改走深中通道，缩短了行走广深高速的里程，使得广深高速报告期内日均车流量同比有所上升但日均路费收入略降。西线高速是珠江三角洲地区环线高速公路的组成部分，2024年6月30日深中通道及中开高速（中山-开平）中山段同步通车，8月底中山西环高速永宁互通与广中江高速天连互通辅助车道开通，中山西环高速与广佛江珠(广中江)高速实现全面互联互通，广州、佛山等地往返珠海、中山的车辆，可直接由广佛江珠(佛山一环)高速经永宁互通转中山西环高速直达目的地，以上路网变化促进了西线高速短途车流量的增长，但对其原往返粤东和粤西等地区的长途车流产生一定分流，2025年分流影响进一步扩大。报告期内，西线高速日均车流量同比略降但日均路费收入同比下降约 11%。
2025年 6月到 10月，阳茂高速所在的粤西地区连续遭受多个台风侵袭及强降雨影响，对阳茂高速营运表现产生较大负面影响；此外，相邻的茂湛高速自2025年起上调收费费率标准，部分大型货车因此改行其他路线，引发阳茂高速车流量有所下降，受上述因素的综合影响，报告期内，阳茂高速日均路费收入同比略有下降。佛清从高速（佛山-清远-从化）北段于2024年 8月开通，广和大桥自2025年4月8日零时起终止收费，此外周边部分路段自2025年5月30日起实施全量 ETC货车 85折优惠政策，以上均对广州西二环产生一定分流，受该等因素的综合影响，报告期内，广州西二环日均车流量及路费收入同比略有下降。⑶ 其他省份长沙香炉洲大桥于2024年 7月开通，对长沙环路造成分流，2025年 1月及 4月，长益北线观音岩收费站及与观音岩收费站连接的兴联路大桥主路先后开通，进一步对长沙环路造成分集团所持有益常项目权益由 100%减少至 40%，并不再合并益常项目公司报表，益常北线高速（益阳-常德）于2024年 12月底通车运营，对益常高速部分车辆造成分流，报告期内益常高速日均车流量及路费收入同比均有所下降。安徽省和江苏省分别于2025年 4月和 5月实行差异化收费政策调整，对南京三桥车流量产生一定正面影响，报告期内南京三桥日均车流量及路费收入同比有所增长。
1、清洁能源发电
一、风电项目
二、光伏发电项目
附注：
⑴ 上网电量为按电网结算周期核算的数据，部分项目营业收入中包含按上网电量计算的电价补贴收入。
2、固废资源化处理截至报告期末，本集团有机垃圾设计处理规模超 6,300吨/日，其中，设计规模约 5,126.5吨/日的项目已进入商业运营，其余处于试运营阶段。项目经营模式主要为 BOT等方式，为政府客户提供有机固废和生活垃圾（包括餐饮垃圾、厨余垃圾、园林垃圾等）无害化处理。
报告期内，环境公司全面推行“整体统筹、分级管理、节点管控”工作机制，打破以往由各项目公司分散管理的模式，深入推进统一管理体系建设，以“降本、提效”为核心目标，系统推进收运、生产环节优化及亏损项目治理。在收运管理方面，加强对收运区域的统筹监管，不断完善绩效考核与过程管控措施；在生产管理方面，持续开展关键运营数据的系统性监测分析，推进智慧运营平台建设，推动技术工艺改造，努力提升生产管理的精细化与标准化水平；同时探索油脂集中销售模式，加大渣料资源化产品的销售力度，拓展收入来源。下一步环境公司将继续坚持以降本增效为导向，重点开展提油率、有机垃圾利用率及资源化综合利用率等指标的提升，努力提升盈利能力。
环境公司管理的本集团各子公司主要经营情况如下：
控股子公司蓝德环保主要依托高效厌氧反应工艺、MBR膜生物反应器及其衍生工艺等，对有机垃圾进行系统性综合处理。截至本报告期末，蓝德环保餐厨垃圾设计处理量超过 4,600吨/日，其中设计规模约 3,426.5吨/日的项目已进入商业运营，其余处试运营阶段。2023年以来，集团对蓝德环保业务结构持续进行调整，逐步退出亏损严重的 EPC工程及装备制造业务，聚焦运营业务。报告期内，蓝德环保通过优化垃圾收运、生产处理等全流程环节，同步实施技术改造升级，加强成本费用管控等措施，生产经营情况有所好转，但受大部分项目垃圾收运量不足导致达产率较低、部分项目前期投建成本偏高、业务结构调整后对相关资产进行会计处理以及受整体外部环境影响回款期拉长等因素综合影响，蓝德环保2025年的总体业绩欠佳。
全资子公司光明环境园项目位于深圳市光明区，具备处理有机垃圾 1,000吨/日、大件（废旧家具）垃圾 100吨/日、绿化垃圾 100吨/日的处理能力，可同时进行餐饮垃圾、厨余垃圾无害化处理及资源化利用。光明环境园项目采用“预处理+厌氧发酵+沼气发电”处理工艺，实现有机垃圾的资源化利用和无害化处理。光明环境园项目自2024年 5月起进入试运营阶段，于2025年 2月起正式转入商业运营，已取得深圳市光明区的餐厨垃圾收运处理权，并协助收运处理部分深圳市宝安区的餐厨垃圾。该项目目前达产率不足导致报告期尚未实现盈利。
控股子公司利赛环保的特许经营服务区域为深圳市龙华区，协助处理部分福田区餐厨垃圾。利赛环保已于2017年 12月正式商业运营，其餐厨垃圾处理能力为 500吨/日。
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