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| 云铝股份(000807)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
铝是国家重要的基础原材料，是大宗商品领域里用途最广的有色金属之一，在全球工业体系中占据重要地位，其发展与宏观经济、能源结构、环保政策等密切相关。近年来，随着我国加快构建绿色经济体系，铝产品利用轻质、耐用、金属稳定性好以及可循环回收再利用的特点，在轻量化新能源车、光伏组件、货运车辆、充电桩设备、家具等领域广泛运用。铝价受宏观经济、地缘政治等多重因素影响，呈现周期性变动。
我国是全球氧化铝、电解铝第一大生产和消费国，2025年，氧化铝占全球的产量和消费量的62%和60%，电解铝占全球原铝产量和消费量的59%和62%。2025年，全球氧化铝产量15,049万吨，消费量14,733万吨，同比分别增长6.0%和1.9%；中国氧化铝产量9,294万吨，消费量8,867万吨，同比分别增长8.3%和1.9%；2025年，全球原铝产量7,452万吨，消费量7,453万吨，同比分别增长1.9%和2.2%；中国原铝产量4,423万吨，消费量4,629万吨，同比分别增长1.8%和2.5%。（数据来源：安泰科、CRU、上期所、LME）2025年，全球铝行业在多重因素叠加影响下，整体呈现量稳价升、结构优化、绿色转型加快的良好运行态势。从国内看，铝行业运行呈现量稳质升发展特点。供给端，国内电解铝产能全年运行产能总体稳定，在新能源汽车、光伏、电力、储能、电子、航空航天等新兴需求持续增长的背景下，行业形成供给紧平衡格局，为铝价稳定运行提供了有力支撑。需求结构方面，新能源领域成为行业核心增长极，新能源汽车单车用铝量持续提升，光伏装机量增长带动边框及支架需求，储能电池箱体用铝需求快速释放，电网投资加速推动线缆及相关设备用铝消费。产业政策方面，国家“十五五”规划提出，实施新一轮找矿突破战略行动，加强关键战略矿产资源的调查与勘探，努力实现增储上产，提高资源保障能力；加强能源资源开发国际合作，鼓励企业“走出去”，参与海外矿产资源勘探开发和项目建设，拓展资源供给渠道，提升全球资源配置能力；聚焦高端金属材料研发和生产，提升产品附加值和市场竞争力；以人工智能、工业互联网等技术为支撑，加快有色产业数智化体系建设。国家出台的《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》等政策加速推进有色产业结构优化，在产能总量控制的同时推动绿色转型，电解铝行业正式纳入全国碳排放权交易市场，倒逼企业加快降碳减碳进程。在政策引导与环保约束的双轮驱动下，电解铝产能加速向云南、新疆、内蒙古等清洁能源富集区转移，绿电铝占比显著提升，行业资源循环利用水平持续提高。
从国际看，全球铝产业链呈现重构趋势。供给端，海外电解铝产能增长动力不足，新增产能落地节奏受阻，区域分化特征突出：欧洲受高电价与碳关税影响，部分铝厂减产或推迟复产；中东依托天然气发电成本优势，成为全球新增电解铝产能主要区域，但地缘政治局势紧张产能释放存在不确定性；印尼等新兴产区虽具备发展潜力，但基建设施相对滞后，制约产能释放进度。需求端，全球电解铝消费增速保持稳定，新能源汽车、储能、数据中心等新质生产力领域用铝需求快速增长，形成结构性增长动力。贸易方面，我国铝材凭借质量优势与综合成本竞争力，在全球市场具有不可替代性，尽管面临美国加征关税等贸易壁垒，出口竞争优势依然稳固。价格传导机制上，沪铝与LME铝价联动性增强，价格走势趋于一致。在国际供需结构调整、能源成本区域分化、地缘政治博弈加剧等多重因素作用下，全球铝产业链正迎来加速重构。
多年来，公司依托云南省得天独厚的绿色能源优势，坚持“绿色铝一体化”高质量发展，形成了以绿色低碳赋能、以合金化发展增创价值、以循环经济打造可复制的先进模式，争当高质量发展排头兵、树绿色低碳发展第一品牌、做铝基新材料引领者的企业愿景，“绿色铝 在云铝”的品牌价值和影响力日益提升。公司是国内最大的绿色低碳铝供应商，电解铝经济技术指标处于行业领先水平。
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四、主营业务分析
（一）概述
2025年是“十四五”发展收官之年，公司锚定打造“绿色铝一流企业标杆”的战略目标，紧扣“标准引领、改革赋能、做强资源、优化资产”工作主题，深化极致经营理念，聚力改革攻坚。全年实现电解生产线稳产满产，资源获取取得关键突破，改革创新举措落地见效，高质量完成年度目标任务，为开创“十五五”发展新局面奠定坚实基础。主要情况如下：
1.精耕极致经营，运营质效更优。一是生产态势稳中向好，公司狠抓极致经营升级版穿透执行，保障生产系统实现长周期安全稳定运行。报告期内，公司生产氧化铝130.36万吨；铝商品322.59万吨，同比增长6.47%。二是经营质量持续优化，2025年实现归母净利润60.55亿元，同比增长37.24%；每股收益1.75元，同比增长37.80%。三是公司价值凸显，截至报告期末，公司总市值1139亿元，连续入选中国上市公司500强榜单，获评第27届金牛奖“最具投资价值奖”，WindESG评级“双A”级。
2.做强资源获取项目，优化产业发展格局。一是资源获取保发展，公司积极推进云南省内铝土矿资源获取和开发运营，成功竞拍1宗探矿权，有序推进云南及周边地区矿权勘查找矿项目。二是项目建设提速增效，云铝源鑫回转窑改造等7个项目建成投运，云铝阳宗海建成5万吨“全自动一体化”再生铝示范线，云铝润鑫氧化铝输送方式改造等12个项目完成建设。
3.强化标准纵深改革，提升综合发展实力。一是强化标准引领，公司坚守电解系列稳定运行底线，着力提升电流效率、降低电耗物耗，严格落实“一级管控、两级评判”管理要求，深化全要素对标，多项经济技术指标环比改善。二是管理改革纵深推进。公司积极推进“一本部多基地”建设，建设云铝本部“数智管运中心”，实现招投标、能源等关键业务集中管控，构建干净、简捷、廉洁的低成本供应链，提升公司运营效率，降低中间环节成本，强化核心业务管控。
4.聚力科技创新升级，推进数智化转型布局。一是科技创新体系持续健全完善，强化科研项目攻关。
报告期内，公司新增科技型企业2个、科技创新平台2个，承担参与国家级科技项目3项、云南省重大科技项目10项，实施公司重点科技研发项目49项。攻克大修渣、炭渣低成本、免蒸发提取锂盐等一批技术难题，推广应用铝电解烟气超细液滴脱硫等一批技术成果，开发合金产品27个，获授权专利141件，发明专利20件，国际专利22件。“通讯用结构功能一体铝合金材料开发及产业化”荣获中国有色金属工业协会科技进步奖二等奖，“电解铝危险固废绿色循环利用关键技术装备及产业化”荣获中华环保联合会科技进步奖二等奖，“基于电解铝分布式光伏发电高效消纳方法”获全国设备管理大会二等奖。二是数智转型精准布局，进一步优化生产运营流程，有效提升生产效率、能源利用率和安全管理水平。报告期内，云铝文山、云铝源鑫智能工厂投入运行，云铝海鑫和云铝溢鑫智能工厂项目开展建设，云铝文山《铝电解AI赋能决策及智能控制》项目获中国精益数智化创新大赛一等奖。
5.着力优化资产，夯实企业根基。公司紧紧围绕战略规划及“绿色铝材一体化”产业布局，以价值创造为核心，通过战略性投资并购、存量资产优化等资本运作手段，实现公司权益产能提升、资产结构优化及产业链价值延伸。一是收购控股子公司云铝涌鑫、云铝润鑫和云铝泓鑫少数股东股权，提升公司电解铝权益产能15万吨以上。二是参股投资中铝铝箔（云南）有限公司，建设新能源高精板带箔项目，延伸公司绿色铝产业链，促进铝水就地转化，提升合金化率。三是扎实推进“两非两资”治理，完成控股子公司云铝沥鑫破产清算立案、参股企业中慧能源股权退出、盘活云铝文山闲置土地，优化资产结构。
6.锚定绿色低碳，打造品牌形象。一是在卓越品质上务实笃行。公司建立“1+4+N”质量管理体系，铸造铝合金锭和重熔用铝锭产品质量获全国有色金属“优质品牌”；云铝涌鑫1项QC成果获全国质量管理“一等成果（国优）”奖；《推进“一五零”管理模式，争创行业质量标杆》获铝行业、云南省唯一质量变革创新典型案例。二是在绿铝品牌上持续深耕。公司入选国家产品碳足迹标识认证试点，碳排放配额履约率100%，成为全国首批承接存量常规水电绿证用户，荣获国家级“绿色供应链管理企业”等荣誉称号。
7.致力强基固本，筑牢风险屏障。一是构筑合规屏障。报告期内，公司坚持依法合规经营，严格落实法律审核机制，实现规章制度、经济合同、重要决策法律审核全覆盖。二是构筑安全屏障。公司积极开展安全生产“雷霆行动”、火灾、汛期、矿山等风险隐患专项排查工作，报告期内一般生产安全责任事故为“零”，安全隐患计划整改完成率100%，云铝涌鑫成功获评国家安全生产标准化一级企业。三是构筑环保屏障。云铝海鑫入选“中国节水奖先进集体”，云铝润鑫2万吨炭渣浮选项目建成投运，公司危险废物实现100%合规处置。
8.加强党的建设，推进双向融合。坚持以政治建设为统领，深入学习贯彻党的二十届三中、四中全会精神，扎实开展中央八项规定精神学习教育，深入开展“党建引领保连增，大干百天创佳绩”主题活动，全力冲刺全年目标任务和“十四五”收官，党建引领保障作用充分彰显。高质量承办党建思想政治工作研究课题评审会及云南省第二十二届职工职业技能大赛，组织开展劳动竞赛、青工技能竞赛、创新创意大赛，创建青年文明号、青安岗。坚持发展成果与职工共享，持续深化“我为群众办实事”实践活动。
（二）收入与成本
1.营业收入构成
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
3.公司实物销售收入是否大于劳务收入是□否行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□4.公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用5.营业成本构成行业分类公司控股子公司云铝沥鑫已资不抵债，且无持续经营能力，公司对云铝沥鑫实施破产清算，可进一步减少损失，维护公司和股东合法权益。2025年9月28日，收到云南省大理白族自治州鹤庆县人民法院《民事裁定书》（（2025）云2932破申1号），裁定受理云铝沥鑫破产清算。2025年12月2日，法院指定云南欣晨光（大理）律师事务所为破产管理人，云铝沥鑫不再纳入公司合并报表范围。7.公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况□适用 不适用8.主要销售客户和主要供应商情况中国铝业集团有限公司为公司最终控股股东，与公司构成关联关系。除此之外，公司与上述其他客户不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方在主要客户中没有直接或者间接拥有权益等。中国铝业集团有限公司为公司最终控股股东，与公司构成关联关系。除此之外，公司与上述其他供应商不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方在主要供应商中没有直接或者间接拥有权益等。报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%□适用 不适用
（三）费用
财务费用 -29,118,803.10 23,060,223.52 -226.27% 公司经营持续向好，货币资金增加，存款利息收入增加，带息负债减少，利息支出减少，财务费用降低。研发费用 171,210,512.14 227,104,135.36 -24.61% 公司下属电解企业电解研发项目结题，研发支出下降。
（四）研发投入
适用□不适用
主要研发
项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响高铁钛难处理铝土矿资源高效开发利用关键技 项目针对云南高铁钛铝土矿资源无法高效利用的问题，采用杂质组分的嵌布特征与迁移转化规律－低钙强化拜耳法溶出－杂质安全可控－杂质定向调控关键技术，解 探明了高铁钛铝土矿中硫铁钛等杂质组分的嵌布特征与赋存状态，查明了有机物的种类，研究了含钙化合物反应行为的差异性，提出 形成云南地区高铁钛难处理铝土矿资源利用过程的强化拜耳法溶出、杂质组分安全可控和定向调控等3项核心技术，实现在公 提高云南地区铝土矿自给率，减少公司对外部资源的依赖。术研究 决云南地区高铁钛铝土矿难以规模高值化利用的难题，提升我国战略铝土矿资源的自给率，降低对外部资源的依赖程度。 了高活性含钙化合物的制备方法得出低钙溶出药剂制备方法。 司氧化铝生产线工业化应用，每年消耗云南地区高铁钛难处理铝土矿资源200万吨以上。石墨化阴极电解槽节能新技术研究 以石墨化阴极电解槽为基础，完成焙烧启动优化、工艺体系标准化管理、智能打壳升级优化研究，开发出石墨化阴极电解槽节能新技术工艺体系，形成可产业化推广应用的低能耗成套技术，实现电耗指标突破。 完成氧化铝质量影响因素、氧化铝下料精准计量和氧化铝浓度控制研究，实现氧化铝下料稳定性，提高电解槽氧化铝浓度均匀性、开发石墨化阴极电解槽焙烧启动节能新技术，优化启槽物料装槽模式、布局，提升焙烧效果，优化焙烧工艺，解决电解槽热量分布不足，启动炭渣分离不好、能耗高等技术问题。 新启动石墨化阴极电解槽工艺合格率100%，卡具压降合格率98%以上，原铝12300kWh/t-Al。 开发铝电解节能新技术，使公司电解铝电耗处于行业领先水平。铝液连铸连轧9.5mm铝镁合金线材关键技术开发 针对高镁铝合金在航空航天、汽车制造和电子产品、交通运输、船舶等领域应用广泛和市场需求量大的现状，开展高洁净度熔体净化技术、超声波在线晶粒细化技术、连铸连轧技术及稀土变质技术开发，研究连铸连轧机备件国产化替代及铝镁合金智能铸造和设备智能维护系统，开发出铝液连铸连轧9.5mm铝镁合金线材的关键技术，生产通讯用屏蔽线和紧固件用铝镁合金线材产品，提高产品附加值，进一步增强市场竞争力。 成功研制国内首套超声波在线晶粒细化装置，开发铝镁合金高洁净度熔体处理技术，液态氢含量降至0.098ml/100g.Al，通过铸造过程仿真模拟并建立数据模型，开发出轮带式铝镁合金线智能铸造技术。 1.开发出轮带式铝镁合金线智能铸造技术；实现连铸连轧机备件国产化。
2.研发铝镁合金高洁净度
熔体处理技术，液态氢含量小于0.10ml/100g.Al；
铝镁合金线材晶粒度1级
以上。 优化工艺参数和设备配置，提高连铸连轧的生产效率，降低生产成本，满足市场对高效生产的需求，提升公司铝合金线材产品附加值。大型海工装备及船舶用超耐蚀特种铝合金研发与应用 针对现代航海技术的进步对船舶用铝合金铸锭的尺寸、耐腐蚀度、强度的要求的提高，本项目将结合船舶用铝合金在海洋环境中的腐蚀机理，以Al-Mg系、Al-Mg-Si系等作为基础合金，基于合金化理论和耐蚀、增强机理，对合金成分进行优化设计。研究开发高性能特种铝合金熔体多级、高效纯化处理技术，开发出满足大型海工装备及船舶用超耐蚀特种铝合金产品。 开展了惰性气体脉冲供气技术与等液面铸造工艺试验，优化铝合金的凝固过程，减少夹杂、气孔等缺陷；
实现产品平均晶粒尺寸≤
100um，最大晶粒尺寸≤150um的目标，有效提升船舶用耐蚀铝合金铸锭外观及内部组织质量。 研究绿色高性能船舶用特种铝合金材料设计、熔体纯化技术、惰性气体脉冲供气+等液面铸造技术、均质化处理技术；实现熔体除杂技术指标，碱金属含量总和≤10ppm；熔体净化0.12ml/100gAl；平均晶粒尺寸≤100um；抗拉强度≥300Mpa；延伸率≥12%。 扩大在高端铝合金材料领域的市场份额注：上表研发项目为公司主要研发项目，截止报告期末，公司在研项目为49项。
（五）现金流
五、非主营业务分析
适用□不适用
投资收益 91,226,551.12 1.05% 主要是报告期参股企业盈利上升，增加投资收益及结构性存款收益增加等。 否公允价值变动损益 9,215,257.30 0.11% — 否资产减值 -293,401,331.38 -3.39% 主要是本报告期内计提固定资产减值。 否营业外收入 4,085,546.57 0.05% — 否营业外支出 -3,000,457.38 -0.03% — 否其他收益 196,766,196.04 2.27% 主要是本报告期的增值税加计抵减形成。 否资产处置收益 1,176.43 0.00% — 否
六、资产及负债状况分析
（一）资产构成重大变动情况
（二）以公允价值计量的资产和负债
（三）截至报告期末的资产权利受限情况
于2025年12月31日，105,465,690.18元货币资金为受限制的货币资金，主要为土地复垦及环境治理恢复金(于2024年12月31日，103,014,638.17元货币资金为受限制的货币资金,主要为土地复垦及环境治理恢复金等)。
于2025年12月31日，云铝股份以账面价值31,034,110.39元(原值61,840,132.01元)的土地使用权及账面价值3,551,009.75元(原值5,597,843.82元）的固定资产作为抵押取得长期借款本金188,000,000.00元(于2024年12月31日，云铝股份以账面价值32,433,216.00元（原值61,840,132.01元）)的土地使用权及账面价值3,692,578.26元(原值5,597,843.82元）的固定资产作为抵押取得长期借款本金188,000,000.00元)。
七、投资状况分析
（一）总体情况
□适用 不适用
（二）报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
说明：报告期内，公司完成对云南冶金持有的云铝涌鑫28.7425%股权、云铝润鑫27.3137%股权的收购后，公司持有云铝涌鑫的股权比例变更为96.0766%
股权、云铝润鑫的股权比例变更为97.4559%股权。
（三）报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
（四）金融资产投资
1.证券投资情况
适用□不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
（一）出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
（二）出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
主要控股参股公司情况说明：无。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
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