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| 云南铜业(000878)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求2025年，是有色金属行业在深度变革中重塑格局的一年。国家持续推动产业高质量发展，工业和信息化部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出2025—2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，统筹做优增量和盘活存量，因地制宜发展新质生产力，进一步提升产业链供应链韧性和安全水平。方案强调实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂等资源调查与勘探，强化废铜等废有色金属综合利用，科学合理布局铜冶炼项目，开展“人工智能+有色金属”行动，为行业转型升级指明了方向。
（一）市场走势2025年，铜市场经历了历史性的价格重估。在宏观宽松预期、供给刚性约束与结构性短缺加剧的多重驱动下，铜价强势震荡上行。沪铜期货价格于年末历史性地站上每吨10万元关口，LME三个月期铜价格盘中一度触及12960美元/吨的历史新高，以突破性涨势实现全年强势收官。从全年走势来看，截至2025年12月末，LME三个月期铜、沪铜期货主力连续合约累计涨幅分别达到42.34%和32.97%。2025年沪铜期货主力连续合约走势图（二）产业链格局的深刻变革2025年，铜产业链呈现“价格震荡上行，产业冷暖不均”的显著特征。上游矿山享受铜价上涨带来的绝大多数利润；而冶炼环节则遭遇了史无前例的利润挤压。铜精矿现货加工费（TC）在年初即进入负值区间后呈现加速下行态势，从5月至今基本维持在-40美元/吨的低位水平。更为标志性的事件是，智利矿商Antofagasta与中国冶炼厂锁定的2026年长单Benchmark为0美元/吨，宣告行业正式步入“零加工费时代”。在如此极端的利润挤压下，行业正被迫进行深刻的供给侧改革。行业发展逻辑正从单纯的规模扩张，转向保障资源安全与寻求合理利润。
（三）战略地位的历史性提升
11月，美国地质调查局发布2025年关键矿产清单，铜作为新增元素赫然在列。LME亚洲年会上，铜以压倒性优势获选“年
度最具潜力战略金属”。这一定位的跃升，不仅为其价格提供了坚实的需求“锚”，更赋予了其超越传统周期的估值弹性，使其长期价格趋势与全球科技及能源革命的进程深度绑定。从中长期看，铜产业仍可期待。国内适度宽松的货币政策从金融条件上形成支撑，更加积极的财政政策通过扩大支出、发行特别国债等方式投向“十五五”重大工程及城市更新等领域，直接稳定并提振传统基建与新能源领域的用铜需求。《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》的持续深入推进，将为国内铜矿资源增储上产、再生铜回收利用、关键技术攻关提供有力政策支持。在新能源转型与AI算力扩张浪潮下，铜作为全球能源转型与AI算力基建不可或缺的“新石油”，其战略价值将持续凸显，行业有望在周期性波动中保持长期向好态势。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，
紧扣高质量发展主题，积极应对原料供应紧张、铜冶炼加工费（TC）创历史新低等严峻挑战，统筹抓好生产经营、资源获取、安全环保、项目建设等重点工作，推动“产供销储运财”一体高效联动，夯实极致经营基本盘，圆满完成“十四五”收官，为实现“十五五”良好开局奠定坚实基础。
（一）生产经营稳中有进
2025年，公司牢固树立市场主体意识，强化极致经营体系，扎实抓好生产组织、成本管控、指标优化、营销创效等各
项工作，主产品产量创历史新高，主要技经指标持续优化。全年生产阴极铜164.11万吨、黄金26.04吨、白银735.38吨，硫酸618.9万吨，其中，阴极铜、黄金、白银产量创历史新高。全年实现营业收入1,795.42亿元、归母净利润13.01亿元，经营效益稳步提升。成本技术指标持续优化，矿山精矿含铜、冶炼阴极铜单位完全成本优于年度降本目标，实现冶炼、矿山主要技术指标稳中有升，2025年铜冶炼总回收率较目标提升0.07个百分点，渣选尾矿含铜较目标优化0.01个百分点，均达到行业一流水平。矿山企业铜精矿含铜产量情况表单位 持有权益万吨 88.24%万吨 100%万吨 75%万吨 60%万吨 -注：1.对公司并表在产矿山进行统计。2.因四舍五入，单项汇总数与合计数可能有细微差异。3.2025年，公司精矿含铜产量按合并报表口径统计为6.94万吨，较2024年产量上升26.64%，主要因2025年内公司发行股份购买云铜集团持有的凉山矿业40%股权，凉山矿业于2025年12月31日纳入合并报表范围，其全年产量纳入统计。冶炼企业阴极铜产量情况表单位 持有权益万吨 100%万吨 45%万吨 60%万吨 100%万吨注：1.对公司并表分子公司的阴极铜产量进行统计。2.因四舍五入，单项汇总数与合计数可能有细微差异。3.2025年，公司阴极铜产量按合并报表口径统计为164.11万吨，较2024年阴极铜产量120.60万吨，同比上升36.08%。
（二）股东回报持续加强
公司始终将投资者权益保护置于核心位置，并通过稳健的分红政策持续回馈股东，彰显“云铜价值”。公司已制定并披露
《未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》，明确每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于母公司所有者净利润的30%，建立对投资者科学、持续、稳定的回报机制，保证利润分配政策的连续性和稳定性。2025年5月，公司以2024年末总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利2.40元（含税），合计分配现金股利4.81亿元，与全体股东共享发展红利。
（三）改革创新持续深化
改革攻坚持续深入。公司以任务清单为抓手全面推进改革深化提升行动，劳动用工持续优化，劳动效率稳步提升，冶炼、
资产重组实质推进。公司发行股份购买凉山矿业股份有限公司40%股权项目于2025年12月31日正式获得中国证券监督管理委员会注册批复并于当日完成股权交割。通过本次交易，公司所持凉山矿业股份比例从20%提升至60%而获得控股权，切实解决与控股股东间的同业竞争问题；更有助于公司产业资源整合及资本结构优化，增强核心竞争力和市场地位，促进公司高质量发展。重点项目顺利推进。公司紧盯关键节点，坚守安全环保质量底线，加强内外协同，实施挂图作战，全力推进重点发展项目。西南铜业搬迁项目“投产首年即达产达标”；红泥坡铜矿采选工程项目有序推进；易门铜业阳极精炼项目、滇中有色再生铜项目建成投产；地质勘查项目有序实施，为资源接续提供保障。
（四）创新赋能持续增强
创新成果丰硕。公司持续强化创新驱动，聚焦行业关键共性和个性难题攻关，加快原创技术策源地建设。在铜钼矿高效
利用、铜冶炼智能协同、高杂原料处理、资源综合回收与高值化等领域取得重大突破，研发并部署全球首套火试金金银双元素智能化检测系统，创新驱动能效不断提升。全年专利申请受理312件，获省部级和行业科技奖9项。同时，公司所属东南铜业获评省级企业技术中心，滇中有色、迪庆有色再次通过高新企业认定，创新平台基础不断夯实。数智化建设成效显著。公司所属西南铜业完成新建企业智能工厂标杆建设，获国家卓越级智能工厂认定，成为全球铜冶炼项目新标杆；迪庆有色完成在产矿山智能矿山示范建设，并获国家先进级智能工厂认定；东南铜业、易门铜业、赤峰云铜获国家先进级智能工厂认定。易门铜业入选2025年云南省数字化转型标杆企业。凉山矿业1个智能场景入选首批央企战略性高价值场景并在2025年世界人工智能大会上发布。
（五）风险防控稳健有序
2025年，公司以健全的风险防控体系保障高质量发展，风控内控评价机制有效运行，各类生产经营风险得到有效防范，
安全环保态势平稳。公司持续深化合规管理建设，实现经济合同、规章制度、重大决策等经营管理事项法律100%全覆盖。公司信息披露质量持续提升，连续4年获深交所最高A级评价；公司信用等级保持“AAA”级最高评价；连续入选“央企ESG先锋100指数”，积极履行社会责任，树立良好市场形象。
（六）党建引领不断加强
公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，以高质量党建引
领保障高质量发展，将党的政治优势、组织优势转化为企业的竞争优势、发展优势。公司坚决把党的决策部署贯穿于经营管理全过程，严格落实“第一议题”制度和党委前置研究要求，在资源获取、重点项目建设等关键领域充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”的作用。坚持党建工作与业务工作同谋划、同部署，围绕年度重点难点工作设立“党员先锋岗”和“党员突击队”，在安全环保领域通过“党员身边无事故”等活动筑牢红色防线。深入推进“党建+”工作模式，将党建引领贯穿采购、冶炼、营销等运营管理全链条，通过开展降本增效、技术革新等活动有效破解管理瓶颈，多维度、多角度充分发挥党建引领作用。在此基础上，公司坚持党管干部、党管人才，把党风廉政建设嵌入业务流程，通过常态化的思想政治教育和作风建设营造风（）报告期内主要资产、负债项目变动情况分析。
（2）报告期内主要利润项目变动情况分析
（3）报告期内现金流量变动情况分析：
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
1.阴极铜库存量和生产率较上年同比增加，主要因为2024年西南铜业停产搬迁，2025年全面复产，库存规模有所上涨；
2.黄金销售量和生产量较上年同比增加，主要因为2024年西南铜业停产搬迁，2025年全面复产；3.白银销售量、生产量和库存量较上年同比增加，主要因为2024年西南铜业停产搬迁，2025年全面复产，产量大幅提高，
库存规模有所上涨。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
（4）备注
1.公司所属矿山生产的铜精矿为公司下一道冶炼工序的原料；
2.2025年，公司精矿含铜产量按合并报表口径统计为6.94万吨，较2024年产量上升26.64%，主要因2025年内公司发
行股份购买云铜集团持有的凉山矿业40%股权，凉山矿业于2025年12月31日纳入合并报表范围，其全年产量纳入统计。
（5）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（6）营业成本构成
行业和产品分类
（7）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
1.公司对外投资设立控股子公司凉山铜业
为优化铜冶炼产业布局，在四川省凉山州就地形成完整的铜采、选、冶产业链，公司与凉山州工业投资发展集团有限责任公司（以下简称凉山工投）拟共同出资组建标的公司。标的公司注册资本金50,000万元，公司现金出资30,000万元，持股60%；凉山工投现金出资20,000万元，持股40%。本次投资实施后将进一步促进公司铜冶炼就地形成完整的产业链，开拓成渝等地区的销售市场，增强公司的整体竞争力。具体内容详见公司于2025年3月14日披露的《云南铜业股份有限公司关于对外投资设立控股子公司的公告》（公告编号：2025-012）；2.公司全资子公司楚雄矿冶因破产清算，不再纳入合并报表公司全资子公司楚雄矿冶因资源枯竭无持续经营能力，且难以清偿到期债务，公司对楚雄矿冶实施破产清算，可进一步减少损失，维护公司和股东合法权益，现法院已裁定楚雄矿冶进入破产程序，公司将不再对其有控制权，楚雄矿冶将不再纳入公司合并报表范围。具体内容详见公司分别于2025年7月22日、8月6日披露的《云南铜业股份有限公司关于子公司破产清算的提示性公告》（公告编号：2025-057）、《云南铜业股份有限公司关于法院受理子公司破产清算的公告》（公告编号：2025-061）；3.公司通过发行股份购买控股股东持有的凉山矿业40%股份，凉山矿业纳入公司合并报表公司通过发行股份的方式购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司40%股份，并向中国铝业集团有限公司、中国铜业有限公司发行股份募集配套资金。截止2025年12月31日，云铜集团持有的凉山矿业40%股份已过户至公司名下，标的资产交割过户手续已办理完毕，凉山矿业成为公司控股子公司。具体内容详见公司于2026年1月20日披等相关公告。
（8）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（9）主要销售客户和主要供应商情况
明）铜业有限公司，中铜华中铜业有限公司和中铝洛阳铜加工有限公司等。除此之外，根据公司已知资料，公司与上述其他
客户不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方在主要供应商中没有直接或者间接拥有权益等。鲁铜业公司、中铝物流集团有限公司、长沙有色冶金设计研究院有限公司等。除此之外，根据公司已知资料，公司与上述其他供应商不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方在主要供应商中没有直接或者间接拥有权益等。报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%适用□不适用贸易业务中公司前5大客户资料客户名称客户一客户二客户三客户四客户五贸易业务中公司前5大供应商资料供应商名称供应商一供应商二供应商三供应商四供应商五
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
项目目的 项目进展 拟达到的目标
确定矿区主要成矿构造深部延展格局，并揭示找矿远景区内深部矿体群的产状。 得出I号矿体群矿体特征；形成采矿权深部地质找矿研究方向初探。 构建采矿权深部铜多金属矿成矿模式；采矿权深部找矿勘查靶区优选。全面优化混合浮选药剂添加体系。 药剂精准添加自动控制系优化，实现对黄药、捕收剂精准添加。 研发满足不同矿石品位所匹配的药剂制度和加药系统。深入研究高镍铜精矿中铜镍元素分离和回收工艺。 研究了氧料比、铁硅比等关键参数对冰铜品位及铜镍分配率的影响规律。 完成铜精矿中铜镍分离工艺流程和最佳参数的研究，并形成相关的技术方案。针对铜冶炼烟尘，开展钼、铟、锗与铜、锌、砷、铁等金属的高效分离的关键技术研究。 完成扩试和中试，进行放大后的工艺可行性系统验证。 分别制备钼产品、铟产品、锗产品。报告期内研发人员数量增加主要是因为凉山矿业纳入并表，其研发人员纳入统计范围。□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少 ，主要是原料铜、金、银价格上涨和产能规模提升，存货占用较年初增加。
2. 39.82%
筹资活动现金流入小计较上年同期增加 ，主要是原料铜、金、银价格上涨和产能规模提升，融资规模同比增加。
3. 675.77%
筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加 ，主要是铜金银价格上涨和产能规模提升，融资规模同比增加。
4. 155.11%
现金及现金等价物净增加额较上年同期增加 ，主要是产能规模增加，为保障公司资金安全，增加存量货币资金。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
346,891,777.21 15.91% 主要是权益法核算长期股权投资收益20,048.78万元，点价业务投资收益9,437.30万元。13,205,246.97 0.61% 本期交易性金融资产公允价值变动4,519.19万元，持仓无效套期保值部分变动-3,198.67万元。-559,003,277.83 -25.64% 本期计提存货跌价准备55,900.33万元。42,654,321.76 1.96% 主要是赔偿款、违约金收入、非流动资产报废利得等4,265.43万元。39,695,132.70 1.82% 主要是资产报废损失2,651.39万元，捐赠支出1,825.28万元。
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
期末账面价值
281,117,172.98
281,117,172.98
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、说明
变动幅度较大的原因主要为报告期内公司重点建设项目西南铜业分公司搬迁项目已完成，投资额较上年同期减少。
3、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
一般项目：矿山机械制造；矿山机械销售；
选矿；矿物洗选加工；常用有色金属冶炼；
金属材料销售；非金属矿及制品销售；有色金属压延加工；高性能有色金属及合金材料销售；金属材料制造；化工产品生产（不含许可类化工产品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）等。 收购 2,323,510,480.00 60.00% 发行股份购买资产 云南铜业（集团）有限公司 长期 铜精矿 股权产权已完成过户。 不适用见4.说明，注1 151,349,342.18 否-- -- 2,323,510,480.00 -- -- -- -- -- -- -- 151,349,342.18 -- --
4、说明
注1：公司2025年发行股份购买资产暨募集配套资金关联交易中，公司与发行股份购买资产交易对方云铜集团先后于2025年7月21日、9月29日签署了《业绩补偿协议》
及《业绩补偿协议之补充协议》。云铜集团作出业绩承诺，业绩承诺期为标的资产凉山矿业交割完成当年起的连续三个会计年度（含标的资产交割完成当年），即：若本次交易的标的资产交割发生于2025年，则业绩承诺期为2025年、2026年、2027年；若本次交易的标的资产交割发生于2026年，则业绩承诺期为2026年、2027年、2028年。截至
2025年12月31日，云铜集团持有的凉山矿业40%股份已过户至公司名下，交割过户手续已办理完毕，因此业绩承诺期为2025年、2026年、2027年。业绩承诺金额：本次交易中，业绩承诺资产属于矿业类资产，业绩承诺采用对各项业绩承诺资产在业绩承诺期内分别实现的累计净利润不低于同期预测累计净利润进行承诺的方式。具体业绩承诺金额根据《采矿权评估报告》中凉山矿业拉拉铜矿采矿权和红泥坡铜矿采矿权评估值对应的业绩承诺资产预测实现净利润数确定，即：若本次交易的标的资产交割发生于2025年，则云铜集团承诺：凉山矿业拉拉铜矿采矿权于2025年、2026年、2027年累计实现的净利润（指扣除非经常性损益后的净利润，下同）不低于68,920.88万元，凉山矿业红泥坡铜矿采矿权于2025年、2026年、2027年累计实现的净利润不低于63,457.80万元；若本次交易的标的资产交割发生于2026年，则云铜集团承诺：凉山矿业拉拉铜矿采矿权于 年、 年、 年累计实现的净利润不低于 万元，凉山矿业红泥坡铜矿采矿权于 年、 年、 年累计实现的净利润不低于万元。按照资产重组协议内容，公司将在业绩承诺期满日（2027年12月31日）后4个月内聘请会计师事务所对凉山矿业拉拉铜矿采矿权、红泥坡铜矿采矿权在2025年、2026年、
2027年各自实现的累计净利润出具专项审核报告，并判断是否需要云铜集团进行业绩补偿。因此，当期不涉及该事项的履行情况注2：云南铜业通过发行股份的方式购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司40%股份，并向中国铝业集团有限公司、中国铜业有限公司发行股份募集配套资金（以下简称本次交易）。本次交易完成后，凉山矿业股份有限公司将成为上市公司的控股子公司。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规规定，本次交易预计不构成重大资产重组，不构成重组上市，构成关联交易，不会导致公司实际控制人变更。
2025年5月23日，第九届董事会第三十八次会议审议通过了公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案以及相关议案，2025年7月21日第十届董事会第二次会议和2025年8月6日2025年第三次临时股东会审议通过了公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易以及相关议案，8月20日，公司本次交易申请文件获得深圳证券交易所受理，12月12日，本次交易获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过；12月31日，公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意云南铜业股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》（证监许可〔2025〕3024号），同日公司完成标的资产凉山矿业40%股权过户。具体内容详见公司于2025年5月24日披露的《云南铜业股份有限公司第九届董事会第三十八次会议决议公告》（公告编号：2025-037）、2025年7月22日披露的《云南铜业股份有限公司第十届董事会第二次会议决议公告》（公告编号：2025-055）等相关公告、2025年8月7日披露的《云南铜业股份有限公司2025年第三次临时股东会决议公告》（公告编号：2025-062）、2025年8月22日披露的《云南铜业股份有限公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件获得深圳证券交易所受理的公告》（公告编号：2025-064）、2025年12月13日披露的《云南铜业股份有限公司关于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过的公告》（公告编号：2025-104），2026年1月5日披露的《云南铜业股份有限公司关于收到中国证券监督管理委员会〈关于同意云南铜业股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复〉的公告》（公告编号：2026-001）、《云南铜业股份有限公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易标的资产过户完成的公告》（公告编号：2026-002）和2026年1月20日披露的《云南铜业股份有限公司关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况的公告》（公告编号：2026-003）等相关公告。
5、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
产生收益。 -
产生收益。 -自建 是 有色金属 31,170,000 5,332,200,000 贷款、自自建 是 有色金属 186,040,000 194,040,000 贷款、自产生收益。 -自建 是 有色金属 17,160,000 83,090,000 贷款、自投资方式 是否为固定资产投资 投资项目涉及行业 本报告期投入金额 截至报告期末累计实际投入金额 资金来源 项 进 预计收益 截止报告期末累计实现的收益 未达到计划进度和预计收益的原因 披露日期（如有）自建 是 有色金属 280,000,000 283,000,000 贷款、自自建 是 有色金属 41,950,000 77,440,000 贷款、自-- -- -- 1,104,560,000 7,899,440,000 -- -- -- --
6、金融资产投资
（1）证券投资情况
□
（2）其他说明
公司购买中金岭南股票事项经 年 月 日召开的第七届董事会第十四次会议审议通过，董事会同意公司以不超过 亿元额度的自有资金认购中金岭南非公开发行股票，具
体价格由董事会授权经营管理层根据中国证监会有关规定及市场情况予以确定；
（3）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□
被出
售资
产 出售
日 交易价
格
如期实施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期西南铜业王家桥厂区部分资产2025年02月12日 44,674.24 不适用 转让资产的目的是盘活公司闲置资产。本次转让资产增加公司2025年度净利润1.82亿元。 9.75% 资产评估定价 否 不适用 不适用 不适用 不适用2025年01月25日
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
司 铜矿、共伴生矿的选矿；矿业开发技术服务；有色金属冶炼和压延加工 550,207,086.00 3,145,334,959.80 1,426,547,531.73 9,417,481,446.38 359,335,513.89
子公司 货物及技术的进出口业务，矿产品（除专控）、金属制品、煤炭、焦炭、橡胶制品、化工原料及产品（除危险化学品、监控化学品、民用爆炸物品、易制毒产品）、塑料制品、燃料油（除危险品）的销售 1,240,000,000.00 8,865,153,197.78 1,030,001,613.20 184,866,110,003.48 162,109,679.81子公司 矿产资源采、选及其产品销售、矿业开发项目管理、矿山工程项目承建、矿山生产经营综合管理、科技研发、技术咨询;普朗铜矿的地质勘查、矿产资源勘查、矿产品的购销;原材料采购销售及土地、房屋的租赁、机械设备租赁。 1,948,210,000.00 4,426,209,263.75 3,232,929,391.72 2,785,230,792.66 557,966,841.81子公司 硫酸生产销售；有色金属、贵金属冶炼、加工、销售等 942,007,563.00 9,970,128,001.28 2,846,322,195.76 43,939,024,618.94 283,774,041.55子公司 铜、其他有色金属、贵金属及其副产品的生产加工、销售、贸易、投资、管理等 1,960,000,000.00 8,353,570,643.81 3,132,307,566.93 40,267,002,031.53 205,879,936.51子公司 铜及附属产品的冶炼、加工、销售等。 202,432,568.33 1,535,834,843.15 540,733,577.41 10,754,101,154.43 188,447,327.44子公司 矿产资源采、选、冶及产品销售，矿业开发项目管理，矿山工程项目承建，矿山生产经营综合管理，矿业科技开发，技术咨询服务，金属材料、汽车配件、机械设备、化工产品（不含化学危险品）、五金交电销售；物业管理服务。 2,450,842,325.79 3,370,939,474.38 2,853,159,962.18 1,696,715,432.82 355,868,843.75子公司 有色金属冶炼及压延加工，硫酸生产销售等。 550,200,000.00 3,025,999,545.84 921,924,004.64 17,509,737,405.72 38,713,571.63参股公司 在许可范围内从事铜矿及共生和伴生的其它贵金属包括金、银、铅、锌和其它相关矿产资源的勘查、开采和加工，并销售本企业的自产产品。 180,000,000.00 1,596,886,846.14 1,195,516,700.08 1,053,420,691.89 520,603,098.46
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
接待地点 接
待
方
式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料3307会议室 实地调研 机构 财通资管毛鼎、中信资管焦天祚、华源证券田庆争、陈婉妤、方皓，国海证券林晓莹 公司基本情况介绍；
西南铜业迁建项目
进展情况；公司在资源获取方面开展的工作等。电话会议 电话沟通 机构 1.中信证券敖翀、陈剑凡，中金公司徐榕，招商基金朱红裕，长信基金朱冰兵，长江养老李慧勇，英大保险资管王文宾，希瓦资产崔健铭，浦银安盛基金罗兰、平安基金张淼，汇丰晋信基金郑小兵、红杉资本闫慧辰，国泰基金顾益辉，博时基金毕高昂、谢泽林等65人。
2.招商证券刘伟洁、赖如川，中意资产管理沈悦明，太平洋资产魏巍，鹏华基金赵鹏宇，招商基金李湛，华泰资产李乐，光大保德信基金徐欢，中融基金陈浩，西部利得基金温震宇、李潇，东吴基金王瑞，农银汇理基金黄昀，同泰基金董万江，太平基金宋小浪等64人。
3.华源证券田庆争、田源，花旗环球金融冯景山，新华基金冯瑞齐，摩根基金李德辉，红杉中国闫慧辰，华宝基金郑雯，东方基金房建威，博时基金贺宝华等31人。2024年年度报告解读会。就公司2024年度经营情况、西南铜业迁建项目情况、铜加工费波动应对措施和公司未来资源获取情况等进行了交流。现场会议地址：上海中铝国贸大厦南楼15A楼东侧会议室网络互动平台：“约调研—云南铜业投资者关系”小程序 实地调研 机构 现场会议：欠发达地区发展基金董妍、乡村振兴基金刘俊延和张隐、上海国鸣张同鑫、高道家族杨继森、山东驼铃赵忠华、上海海能王瑞、枚速管理李冬梅、中金公司齐丁、民生证券邱祖学、中信证券陈剑凡、长江证券许红远，中信建投覃静、国信证券焦方冉、招商证券刘伟洁、华创证券马金龙等投资机构和行业分析师共43人。网络互动：线上参与业绩说明会的投资者173人。 公司2024年度经营情况、西南铜业迁建项目投产进展、铜加工费波动应对措施、贵金属和稀散金属提取与加工业务情况、公司未来资源获取情况等进行了交流。公司西南铜业建设项目、铜加工费走势、后续资源获取规划等。电话会议 电话沟通 机构 中信证券拜俊飞、陈剑凡，富国基金俞晓斌，国新投资李琳，中邮人寿保险张文鹏，杭州汇升投资孙章康，上海弈慧投资许灏，上海混沌投资何锐等17人 公司2025年一季度生产经营情况，硫酸生产销售情况，公司应对加工费波动采取的措施，大股东未来资源注入情况等通过“全景路演”网站https://rs.p5w.net（ ）采用网络远程的方式召开业绩说明会 网络平台线 机构 线上参与云南省上市公司2024年度网上集体业绩说明会的投资者。 公司2024年一季度生产经营情况、公司发行股份购买资产事项的进展情况；公司未来铜加工费走接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料上交流 势和公司发展规划等进行了网络问答交流。网络互动平台：“约调研—云南铜业投资者关系”小程序 网络平台线上交流 机构 线上参与业绩说明会的投资者182人 公司生产经营基本情况，铜冶炼加工费变动情况、资源获取、公司发行股份购买资产相关工作开华、富国基金武磊等34人。2.招商证券刘伟洁，平安资产刘志华，中国长城资产杨海达，景顺长城基金李建霖，工银瑞信基金董明斌，西部利得基金温震宇，长江养老保险李泽、汇添富基金黄耀锋等30人。3.广发证券陈琪玮、王乐，中国人寿资产段莎，华泰柏瑞基金林浩祥，太平洋资产魏巍，宝盈基金何相事，天弘基金丁雪松等16人。 公司发行股票购买资产事项情况介绍，拟购买标的凉山矿业基本情况，公司未来资源获取情况介绍等。3307会议室 实地调研 机构 华源证券项祈瑞、陈轩 公司基本情况介绍，公司主产品销售及价格情况，铜冶炼加工费变动情况和公司发行股份购买资产情况介绍等。3307会议室、3222会议室 实地调研 机构 1.华泰证券李斌、黄自迪2.中信证券陈剑凡、张铭赫，云南能投张一零、胡强，西安唐璞投资王立、西藏合众易晟投资虞利洪等。 公司基本情况介绍，铜加工费下调对公司的影响，公司在资源获取和大股东未来资产注入、发行股份购买资产事项情况介绍等。3307会议室 实地调研 机构 长江证券赵超、博时基金金晟哲、赵宪成、龚润华 公司基本情况介绍，公司发行股份购买资产项目介绍，公司在资源获取方面所开展的工作，铜加工费下调对公司的影响等。3307会议室、电话会议 实地调研 机构 1.鹿秀投资么博、宁炜哲2.华源证券田庆争、郑州杰等4人 公司基本情况介绍，铜冶炼加工费低迷对公司的影响，公司在资源获取方面所开展的工作，公司发行股份购买资产情况介绍等。接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料电话会议、策略会举办地 电话沟通 机构 一、8月26日-27日，开展半年度报告线上解读会9场，与民生证券邱祖学、张弋清、李挺，招商局仁和人寿保险李瑞丰，永安国富资产冯嘉炜，易方达基金朱运，中国银河证券刘兰程，农银人寿保险赵晶，招商基金查汉斌，民生加银基金刘浩等近160人进行沟通。
二、8月27日-28日，参加浙商证券2025年三季度机构重仓股交流会、华泰证券2025年秋季投资峰会、东吴证券秋季上市公司交流会。与浙商证券何玉静，上海岙夏投资周志康，上海证券权益投资周峰春，国泰海通投资位洪明等近20人进行沟通。 公司2025年半年度经营情况介绍，上半年铜冶炼TC下降的应对措施，硫酸产能和销售情况，公司发行股份购买资产情况介绍等。网络互动平台：“约调研—云南铜业投资者关系”小程序 网络平台线上交流 机构、个人 线上参与业绩说明会的投资者143人。 公司2025年半年度经营情况介绍，各业务板块的利润贡献情况，发行股份购买资产事项进展等。策略会举办地、3307会议室。 实地调研 机构 华创证券刘岗、杜臻，合煦智远基金朱凯，农银人寿保险赵晶，兴合基金孙祺，深圳量度资本罗涛，建信理财唐文成，东方证券刘中群，大成基金管理有限公司张家旺。 公司2025年半年度经营情况，发行股份购买资产事项进展，在资源获取方面的措施，冶炼加工费下跌情形下公司的应对措施等。3120会议室。 实地调研 机构 嘉实基金刘杰、肖觅、陈黎明、胡宇飞、沈玉梁、陈景诚、李嘉禾、刘宸垚，长江证券肖勇、许红远、钟永婷。 公司基本情况和2025年半年度生产经营情况介绍，公司在资源获取方面的规划和举措，发行股份购买资产事项进展，未来资产注入规划等。网络互动平台：“约调研—云南铜业投资者关系”小程序 网络平台线上交流 机构、个人 线上参与业绩说明会的投资者131人。 公司前三季度生产经营情况，未来资源获取的规划和举措，公司套保工作开展情况，发行股份购买资产事项进展。策略会举办地 实地调研 机构 鹏华基金曾稳钢，先锋基金杜旭、章益嫚，申万宏源杨晓彤，圆石投资李益峰、中平国瑀资管周依等14人。2.中信证券陈剑凡、三井住友资管孙伟、广晟深投陈丽嫦、上海宝弘资产赵鹏等66人。 公司在资源获取和矿山开发方面的规划和进展，发行股份购买资产事项进展，公司在冶炼加工费下跌时采取的应对接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料措施，硫酸的生产和销售情况等。3307会议室 实地调研 机构 中信证券陈剑凡。 秘鲁铜业生产经营情况，公司在获取资源方面的举措，铜冶炼加工费下降对公司的影响，硫酸生产和销售情况等。3307会议室 实地调研 机构 财通基金唐家伟、国联民生韩思璐 公司前三季度主产品生产情况，2025年铜冶炼TC长单、现货价格大幅下降，公司的应对措施，公司发行“科技创新债券”基本情况和对公司的影响等。3322会议室 实地调研 机构 国投证券周古玥、陈天琰，招银理财袁尧、郝雪梅、吴嘉杰、姚思劼、彭治力。 公司发行股份购买资产事项，公司存货同比增长的原因，公司对铜冶炼加工费下调的应对措施，冶炼企业是生产成本情况等。电话会议 电话沟通 机构 华泰证券李斌、黄自迪，华商基金丁玺澄，易方达基金刘澜清，国泰海通梁琳，大家资产冯思宇。 公司发行股份购买资产事项进展，凉山矿业资源储量，秘鲁铜业未来资产注入情况和硫酸的生产销售情况等。3322会议室 实地调研 机构 开源证券冯伟珉、温佳贝，中金资管徐榕，天弘基金贺剑，长信基金唐卓箐，摩根基金李恒，景顺长城尤木，建信基金高青青，长城基金任柯宇，大摩基金孙人杰。 凉山矿业资源储备方面的情况，公司在资源获取方面的战略规划，目前公司的硫酸生产和销售情况如何，冶炼企业生产成本情况和公司介绍。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，提升公司质量和投资价值，维护公司、投资者及其他利益相关方
的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司监管指引第10号—市值管理》《云南铜业股份有限公司章程》及其他法律法规和规章的有关规定，结合公司实际情况，制定《云南铜业股份有限公司市值管理制度》并提交2025年2月21日召开的第九届董事会第三十三次会议审议通过。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否为贯彻落实中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国务院常务会议指出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场稳信心”的指导思想，坚持把高质量发展作为首要任务，聚焦主业，因地制宜发展新质生产力，维护全体股东利益，增强投资者信心，促进公司长远健康可持续发展，结合自身发展战略、经营情况及财务情况，公司制定了“质量回报双提升”行动方案，主要措施有：1.聚焦主业，不断巩固核心竞争力，夯实高质量发展基础；2.创新驱动，提高自主研发能力，发展新质生产力；3.立足投资者需求，强化信息披露，投关工作稳中求进；4.持续分红，回报股东，共享高质量发展红利；5.合规运营，深化规范运作，持续夯实公司治理。具体内容详见公司于2026年3月27日刊登在巨潮资讯网上的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》。
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