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| 宁德时代(300750)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业发展状况及发展趋势
为应对全球气候变化的挑战，推进可持续发展，多个国家提出推动清洁能源转型及构建绿色低碳经济的战略。截至报告期末，根据《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）的国家自主贡献登记处数据，全球共有 195 个国家提交了首批国家自主贡献目标（NDC），以控制全球温升，推动低碳转型、共建气候治理体系。
全球碳排放来自电力、交通、工业等领域，其中电力、交通贡献主要排放量，电力行业碳减排的主要方式为提高风电、光伏等绿色清洁能源发电占比，交通行业碳减排的主要方式为提升出行工具的电动化率且使用绿色、清洁能源。近年来，智能化、电动化趋势下，电力和交通行业迎来能源转型的深刻变革。作为核心蓄能载体，高品质的锂电池凭借高能量密度、长循环寿命、良好稳定性及安全性等性能优势，在下一代以可再生能源为主体的新型能源系统中，不再只是交通工具或储能设备的组成部分，而将成为支撑能源系统缓冲、稳定与调度的关键单元，其相关产业迎来快速、长足发展机遇。
（1）动力电池行业
受益于新能源在售车型数量增加、智能化加速、充换电基础设施持续完善等因素，全球新能源车市场需求持续增长。根据 SNE Research数据，2025年全球新能源车销量为 2,147.0万辆，同比增长21.5%。
国内市场，根据中国汽车工业协会数据，2025年中国新能源车销量为 1,387.5万辆，其中新能源乘用车销量为 1,300.5万辆，同比增长17.7%，渗透率提升至 54.0%；新能源商用车销量为 87.1万辆，同比增长63.7%，渗透率提升至 26.9%；海外市场，根据欧洲汽车制造商协会数据，2025年欧洲新能源乘用车销量为 385.8万辆，同比增长30.9%，渗透率达 29.1%。新能源车销量增长、单车带电量提升带动动力电池需求持续增长，根据 SNE Research数据，2025年全球动力电池使用量为 1,187GWh，同比增长31.7%。
（2）储能行业
在全球电力需求增长、低碳转型趋势下，全球储能市场需求快速增长。根据 IEA，全球电力需求持续增长，其推动力来自于工业、交通及建筑领域日益提升的电气化程度，全球电力消费的增长亦受新兴经济领域驱动，如人工智能（AI）、数据中心以及不断演进的创新场景。同时，全球电力供应结构正向低碳化快速转型，尽管电力需求强劲增长，受益于可再生能源的快速部署以及核电发电量的提升，化石燃料发电受到抑制，电力行业排放增长已明显放缓。
国内市场，根据国家能源局数据，2025年我国新增并网风电光伏装机容量 438GW，同比增长22.3%，光伏、风电累计装机容量首次超过煤电装机，标志着以风光为代表的新能源正从补充能源加速向主体能源迈进；受益于政策支持、商业模式改善且储能成本下降，储能需求快速增长，根据中关村储能产业技术联盟统计，2025年我国新型储能新增装机规模达 189.5GWh，同比增长73%。海外市场，数据中心能源需求及灵活性资源调节需求增加，峰谷价差拉大提升项目经济性，带动储能需求增长；欧洲及海外其他地区不断出台支持政策，推动储能招标规模增长。根据 SNE Research统计，2025年全球储能电池出货量550GWh，同比增长79%。
（3）电池材料及回收行业
随着动力电池、储能电池市场的持续增长，电池材料及回收的需求也相应增长。根据 SMM 统计，2025年我国三元与磷酸铁锂正极材料合计产量达 456.5万吨，同比增长51%。随着早期投放市场的锂电池逐渐进入退役期，退役电池的回收需求逐步提升，根据上海钢联数据，2025年我国锂电池报废量达 81.9万吨，同比增长9%。
2、公司行业地位
至国四及以下排放标准营运货车；提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准；扩大汽车报废更新支持范围，将符合条件的国四排放标准乘用车纳入支持；完善汽车置换更新补贴标准。
2025年 1月 国家发展改革委、国家能源局 文件名称：《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》主要内容：取消“强制配储”政策，即不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件；推动新能源上网电量全面进入电力市场，通过市场交易形成价格；完善适应新能源发展的现货交易机制、中长期交易机制和绿色电力交易政策；推动新能源公平参与市场交易；建立新能源可持续发展价格结算机制，区分存量与增量项目，保持政策衔接并稳定收益预期；完善电力市场体系，更好支撑新能源发展规划目标实现。
2025年 4月 国家发展改革委、国家能源局 文件名称：《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》主要内容：围绕构建全国统一大市场要求，建设全国统一电力市场；全面加快电力现货市场建设，力争在2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖；全面开展连续结算运行，发挥现货市场发现价格和调节供需的关键作用；正式运行和连续结算试运行地区，建立适应新型经营主体需求的准入要求、注册程序、报价方式、考核结算等机制；要求开展技术系统校验与第三方评估；强化市场监管、风险防范与运行保障。
2025年 6月 生态环境部、海关总署、国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、国家市场监督管理总局 文件名称：《关于规范锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料进口管理有关事项的公告》主要内容：对锂离子电池用再生黑粉原料实行规范管理，重点包括：
（一）明确进口标准，符合要求的再生黑粉原料不属于固体废物，可作为非固体废物自由进口；必须分类包装，不得混装；同一报关单仅限申报同类再生原料；禁止散装运输，不同类别须分区存放。（二）明确商品编码，规定锂离子电池用再生黑粉原料的海关商品编号。（三）强化检验监管，海关依据行业技术规范开展检验，对疑似固体废物委托专业机构开展属性鉴别并依法处理。明确再生钢铁原料的配套管理要求与检验规则。
2025年 9月 国家发展改革委、国家能源局 文件名称：《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》主要内容：提出到2027年全国新型储能装机规模达到 1.8亿千瓦以上，带动直接投资约 2,500亿元。重点包括：
（一）场景应用：电源侧促进新能源电站与配建新型储能联合运行；电网侧推进构网型储能在高比例新能源电网、弱电网和孤岛电网中应用；推进绿电直连、虚拟电厂、智能微电网、源网荷储一体化、车网互动等模式；探索“人工智能+”应用场景。
（二）提升利用率：积极开展新型储能与电源协同优化调节。（三）推进创新融合：依托试点促进技术多元化发展。（四）完善市场机制：推动“新能源+储能”一体化参与电能量市场交易；完善容量电价机制和容量补偿机制；推动各类调节资源规范参与市场。
2025年 12月 工业和信息化部 文件名称：《关于开展汽车动力电池碳足迹申报工作的通知》主要内容：按照“需求牵引、系统推进、开放合作、持续完善”原则，明确动力电池碳足迹核算规则；建立健全运行管理体系；协同推进标准规范、背景数据、监测计量和评价认证建设；促进规则、标准与数据等的国际互认；推动形成碳足迹核算、数据报送、核查认证的运行体系；助力动力电池产业高质量发展。
2025年 12月 国家发展改革委、财政部 文件名称：《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》主要内容：2026年汽车“以旧换新”补贴方案在保持汽车补贴上限不变的基础上，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴；明确新能源乘用车、燃油乘用车的补贴比例与对应上限；并提出在整体政策框架下持续实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策。
2025年 12月 国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局 文件名称：《关于印发国家级零碳园区建设名单（第一批）的通知》主要内容：公布国家级零碳园区建设名单（第一批），并通知各地区发展改革委、工业和信息化主管部门、能源局要会同有关方面加强对建设名单内园区的指导、要积极支持本地区国家级零碳园区建设。各地区发展改革委要会同有关方面加强对国家级零碳园区建设进展的跟踪调度。各地区发展改革委、工业和信息化主管部门、能源局要加强经验总结，发挥国家级零碳园区示范引领作用。造商（OEM）面临排放法规趋严、合规成本上升并可能产生高额罚款等挑战。该行动计划提出了一揽子拟实施的政策措施。其中，围绕促进电动化转型的重点举措包括：1. 鼓励成员国实施“社会租赁计划（Social Leasing Scheme）”，通过降低使用门槛，提升低收入群体对电动车的可负担性和电动车的渗透率；2. 制定“企业车队法规（Corporate Fleet Regulation）”，以促进零排放汽车占企业集中采购的比例达到 60%左右；3. 与成员国研究欧盟层面（而非由各成员国单独实施）推出统一的电动汽车刺激计划，包括财政补贴等支持措施；4. 研究并推动支持清洁公交车的专项行动方案，加快公共交通领域的电动化进程;5. 加快充电基础设施建设，重点布局重型商用车辆充电网络；6. 通过拨款等方式，提供最高不超过 30亿欧元的资金支持，用于推动欧洲本土电池制造能力建设。
2025年 5月 欧盟委员会 文件名称：《国家能源与气候计划》（National Energy and Climate Plans）主要内容：系欧盟成员国为实现2030年气候与能源目标而编制并提交的十年期国家规划工具。在可再生能源与电力系统转型方面，成员国普遍在 NECPs中强调通过长期合同机制（例如购电协议，PPA）提升项目收益确定性，并结合储能、需求响应等灵活性资源强化系统调节能力。欧盟委员会在对 NECPs的评估与政策引导中亦强调，应进一步完善市场设计与监管安排，降低储能、需求响应等主体参与电力市场与系统服务的制度性障碍，以支撑可再生能源的规模化并网与消纳。
2025年 12月 欧盟委员会 文件名称：《电网一揽子计划》（European Grids Package）主要内容：加快电网基础设施扩容与现代化改造，以提升电力系统对可再生能源、电气化负荷增长及灵活性资源接入的承载能力。以实现2030年可再生能源占比42.5%以及2030年温室气体净减排 55%等既定目标为牵引，推动成员国加快关键基础设施项目落地。同时，通过提出加速许可授予与并网效率提升的政策组合，缓解电网建设与接入环节的周期性瓶颈，支撑2040年前电网全面现代化。。
四、主营业务分析
1、概述
公司于2025年5月20日在香港联交所主板成功挂牌上市，全球发售股份总数为 155,915,300股（行使超额配售权之后），发行价格为 263.00港元/股，募集资金总额为 410亿港元，并将上述募集资金用于匈牙利项目建设及营运资金、一般企业用途。公司通过本次 H 股上市搭建了海外资本运作平台，有助于进一步融入全球资本市场，加快推进全球化战略布局，提升综合竞争力。
报告期内，公司实现锂离子电池销量 661GWh，同比增长39.16%；实现归属于上市公司股东的净利润 722亿元，同比增长42.28%；经营活动产生的现金流量净额 1,332亿元，同比增长37.35%。主要经营情况如下：
（1）动力业务
报告期内，公司实现动力电池销量 541GWh，同比增长41.85%，全球市占率突破历史新高。根据SNE Research统计，2025年公司全球动力电池使用量市占率提升 1.2个百分点至 39.2%，连续 9年市占率位居全球第一。国内方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年公司国内动力电池装机量市占率 43.42%。海外方面，根据 SNE Research统计，2025年公司海外动力电池使用量市占率实现突破，提升至 30.0%。
前沿技术引领全球，创新产品持续落地。乘用车领域，公司发布了二代神行超充电池、神行 Pro电池、骁遥双核电池、钠新乘用车动力电池等新产品。其中，二代神行超充电池是全球首款兼具 800公里续航和峰值 12C超充速度的磷酸铁锂电池；神行 Pro电池搭载了先进的 NP3.0技术，针对欧洲市场低温、长途、租赁等多元化的需求可提供百万公里长寿命版本和 12C 超充版本；骁遥双核开创了跨化学体系的全新设计，通过在电池包里组合不同化学体系电芯，实现电池包综合性能全面提升，可满足用户的定制化需求；钠新乘用车动力电池拥有优异的低温能量保持率与安全表现，凭借钠的丰富储量可有效降低对锂资源的依赖。公司推出超混电池，通过材料层级混合创新，超越单一化学体系实现性能全面提升，可满足乘用车细分市场的性价比需求。商用车领域，公司在去年天行系列的基础上进一步发布了适用于重卡领域的钠新启驻一体蓄电池及面向高效物流场景的坤势底盘商用车生态解决方案。同时，公司创新产品规模化量产提速，在公司乘用车、商用车产品解决方案交付中占比持续提升。
高端市场主导地位稳固，细分市场取得突破。公司以性能溢价、优质服务铸就长期口碑，在乘用车中高端市场持续独占鳌头。2025年福布斯中国智能纯电汽车新豪华度评选榜单中，超 6 成上榜车型搭载公司电池；公司还凭借骁遥增混电池，全面开启增混“大电量”时代，搭载超 40款 REV车型，助力公司在REV 市场占据主导地位。此外，公司亦通过开发周期短、适配成本低的大单品解决方案，助力乘用车客户成功推出多款热销车型。
深化战略客户合作，落地多元场景。公司以有针对性的场景解决方案、各类优势资源的高效整合持续获得商用车客户认可。报告期内，公司与一汽解放、北汽福田、东风商用车等深化战略合作，共同引领商用车电动化进程加速；公司还与多个合作伙伴共同推进无人物流、无人矿山等场景的绿色、低碳转型。
海外业务稳步推进，售后体系持续完善。随着公司海外基地建设、运营的逐渐成熟，及与海外客户战略合作的逐渐深入，报告期内，公司海外市场份额及交付能力稳步提升，并以领先的产品及优质的服务，持续获得VW、BMW、Stellantis、Volvo、DMG等海外客户诸多定点。为支持业务发展，公司持续完善售后服务体系。截至报告期末，公司售后服务网络覆盖 75 个国家或地区、约 1,200 家售后服务站。公司设有全球“宁家服务”直营体验中心 11 家，依托于“宁家服务”品牌，将售后服务延伸至整车端，为用户提供包括维修、电池保养、健康检测、年检及移动救援等在内的一站式的全方位服务。
（2）储能业务
报告期内，公司实现储能电池销量 121GWh，同比增长29.13%，持续构建储能系统解决方案和服务能力。根据 SNE Research统计，2025年公司储能电池出货量连续 5年位居全球第一。公司在维持领先地位的基础上，秉承“合作共赢”理念，深度整合全球供应链资源，提升储能系统整站优化与工程设计能力，系统集成业务全球共计交付超 70个项目，出货规模同比增长超 160%。
持续推出创新产品，引领行业标准。国内市场，公司天恒 6.25MWh集装箱式液冷电池舱实现批量交付并网，相对上一代系统单位面积能量密度提升 30%，整站占地面积减少 20%，其搭载的 587Ah大容量储能专用电芯在安全可靠性、能量密度、寿命衰减及系统效率等核心性能指标实现全面升级；海外市场，公司发布全球首款可量产的 9MWh 超大容量储能系统解决方案 TENER Stack，可大幅提升体积利用率及能量密度；公司推出适配高温场景的 TENER H集装箱系统，采用行业领先的高温电池技术，可降低电站运营过程中的辅源消耗，助力项目收益率提升。
推进生态协同，开放合作实现共赢。公司秉承“开放共赢”的合作理念，与全球系统集成商、投资商、开发商、电网公司及 EPC 总包商、核心供应链企业等客户及伙伴推进生态共建及合作共赢，并探索通过投资方式开展储能电站建设。报告期内，公司与海博思创、中车株洲所、思源电气等合作伙伴达成长期战略合作；进一步实现海外系统集成 GWh级的项目交付，并在海外多个主流市场斩获系统集成订单，技术实力与项目经验获得海外客户广泛认可。
持续构建系统解决方案和服务能力。公司通过研发合作、投资布局及专业人才引进等方式，以提升储能系统解决方案能力；在海外重点市场增设多家子公司、代表处或服务网点，实时掌握市场动态，并为客户现场提供从方案探讨、产品交付到售后运维的全方位服务。同时，公司建设的容量规模全球领先的厦门电化学储能实证平台，具备极端条件、复杂条件下储能系统安全性和可靠性一站式实证检测的能力，可有效节省现场并网调试的试验时间。
（3）新兴领域
除上述业务外，公司将电动化延伸至低空、船舶、数据中心等更广阔领域，快速拓展换电网络及服务，推进零碳生态建设，完善产业生态并延伸价值链条。
换电产业生态初具势能
为提升补能效率，优化用户体验，公司携手产业各方加速构建巧克力换电生态。截至报告期末，公司巧克力换电建站超 1,000 座，分布于全国 45 座城市，涵盖长三角、京津冀、川渝、大湾区四大核心经济带，并已率先在重庆实现盈利；公司已与广汽、长安、一汽、上汽、奇瑞等多家车企达成换电战略合作，上述车企已发布 20款以上换电车型，包括埃安 UT super等多款轿车及 SUV，覆盖营运出行、家庭出行、行政商务、年轻化代步等多元场景；报告期内，公司与中石化、国网、南网、滴滴、京东、神州租车、招银金租等生态伙伴达成战略合作，在换电网络建设、运营车辆应用、电池租赁方案优化等领域合作，形成资源共享、优势互补的生态协同效应。
在商用车领域，公司骐骥换电业务截至报告期末建站超 300座，分布于全国 26个省份，实现多条国家高速公路关键节点覆盖，为核心物流线路的电动化转型提供了基础支撑。报告期内，骐骥换电与整车企业的战略合作持续深化，与一汽解放、陕重汽等 10余家企业，共同推出 30余款标准化换电车型，涵盖牵引车、载货车等多品系车辆，为实现重卡全场景电动化提供产品保障。公司还与重庆高速、赣粤高速、河南交投等全国 30多家高速及交投公司建立战略合作，共同布局重卡换电网络新基建。
报告期内，巧克力换电及骐骥换电为用户提供的换电服务合计超 115万次，累计换电量约 8,000万度。
推进零碳生态建设
公司凭借产品和业务的优势，结合自身降碳实践，致力于打造绿电直供、零碳园区、源网荷储、构网型储能等全景式、一体化的零碳解决方案。
截至报告期末，公司已与海南省、山东东营、福建厦门、江苏盐城、福建宁德等政府签订了合作协议，推进零碳项目示范建设。福建宁德福鼎工业园区、四川宜宾临港经济开发区东部产业园、山东东营垦利经济开发区、海南海口国家高新技术产业开发区等项目被列入国家级零碳园区建设名单。福建省宁德市宁德时代虚拟电厂项目被列入国家能源局新型电力系统建设能力提升试点名单，该项目将利用先进的大数据、云平台、物联网等技术，搭建面向集团管理和各区域虚拟电厂运营的应用场景。
此外，公司亦携手中石化、海螺集团、辽宁方大集团、中天钢铁等企业，联合推进源网荷储一体化、零碳工厂解决方案落地，拓展零碳场景布局，探索高碳排行业零碳发展路径。
迈入“全域增量”时代
报告期内，公司旗下成员企业峰飞航空成功开发了全球首架获颁适航三证的吨级以上 eVTOL 航空器—凯瑞鸥，成功推出了全球首个零碳水上起降平台，已具备将低空基础设施拓展到江河湖海的能力。公司为峰飞航空开发的载物版动力电池通过中国民航局制造符合性审查，同时公司亦取得 AS9100D 航空质量体系认证。
船舶领域，公司发布全球首个可实现船舶兆瓦级充电、分钟级换电补能及云端多源数据高精度融合的 “船-岸-云”零碳航运一体化解决方案，持续推进港航物贸、金融产投、船舶修造、科研院所等行业上下游伙伴的战略合作，截至报告期末，公司配套电动船舶累计安全运营近 900艘，助力全球水上交通低碳转型。
此外，公司亦推出 E30P两轮圆柱锂电池、雪豹电池系列等产品，具备高性能、长寿命与强动力等特性，满足电动摩托车、电动两轮、电动工具、数据中心等领域客户需求。
（4）供应链及产能
公司致力于打造高效敏捷、技术创新、持续降本、绿色低碳的韧性供应链。公司推动技术、采购及质量体系紧密配合，通过搭建快速导入机制、签订长期协议、合资合作等方式保障供应稳定，通过强化大宗金属管理、推进低成本替代方案落地、助力供应商工艺优化升级等方式实现降低成本。此外，为进一步保障电池生产所需的上游关键资源及材料供应，公司亦积极推动自有及合作矿产资源项目的投资、建设及运营。
为满足市场及客户需求，报告期内，公司加大境内外锂电池生产基地建设投入，持续提升交付能力。
公司稳步推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地、宜宾基地、匈牙利工厂及印尼电池产业链等项目的建设。报告期内公司锂电池产能 772GWh，期末在建产能 321GWh。
（5）可持续发展
公司高度重视可持续发展及履行社会责任。报告期内，ESG 评级持续提升，管理成效获得广泛国际认可，MSCI ESG评级维持 AA级，EcoVadis荣获可持续发展银牌认证。公司首次入选标普《可持续发展年鉴（全球版）》及富时罗素 FTSE4GOOD 新兴市场指数。同时，公司有序推进“零碳战略”，以零碳电力和工厂能效优化等零碳科技为抓手，实现核心运营碳中和，郑重兑现气候承诺，并持续深化价值链绿色低碳，推动实现价值链碳中和目标。公司领衔发起全球能源循环计划（GECC），开展针对电池循环经济的系统性研究、构建全球生态网络、分享电池循环前沿实践，打造电池循环经济标杆城市。报告期内，公司废旧电池及材料综合回收量达到 21.0万吨，同比增长63.2%，再生锂盐 2.4万吨，同比增长40.4%。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
1）营业收入整体情况
报告期内，公司销售境外的主要产品为电池系统，较上年同期相比未发生明显变化。公司境外收入 129,641,258千元，占本
期营业收入 30.60%。公司主要业务地区的经营环境未发生重大变化，境外客户回款情况正常。三元锂离子电池 正极材料为镍钴锰的锂离子电池 方形 220~310Wh/kg 1~5C 2,000~6,000次 满足 GB38031、UN38.3、ECE R100.3等标准 乘用车、商用车HEV：100～150Wh/kg HEV：1C～50C HEV：60,000次软包、圆柱 180-350Wh/kg 1C~17C 200-4,000次 消费无人机：满足 IEC621332012/2017等标准；电动工具：（软包）满足 IEC62133 2012/2017、UL1642、IEC62133、UN38.3等标准；电动摩托车：满足 GB/T36672等标准 消费无人机、电动工具、电动摩托车等磷酸铁锂电池 正极材料为磷酸铁锂的锂离子电池 方形、圆柱 180～200Wh/kg 0.25C～5C 4,000-15,000次 乘用车、商用车：满足GB38031、GB38032、UN38.3、ECE R100.3等标准储能系统：满足GB/T36276、UN38.3，UL9540A、UL1973、IEC62619等标准电动船舶：满足《船舶应用电池动力规范》、UN38.3等标准电动自行车：满足GB/T36972、UN38.3等标准 乘用车、商用车、储能系统、电动船舶、电动自行车等软包 140-190Wh/kg 0.5C~6C 2,000-15,000次 家庭储能：满足 GB31241等标准；工商业储能：满足GB31241等标准；数据中心：满足 GB31241等标准；
电动自行车：满足
GB/T36972等标准 家庭储能、工商业储能、数据中心等其他 正极材料为磷酸铁锂混镍钴锰的锂离子电池 方形 210-220Wh/kg 2C~4C 2,000~4,000次 乘用车：满足 GB38031、UN38.3等标准 乘用车
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用国内外新能源行业持续增长，公司新技术、新产品陆续落地，海外市场拓展加速，客户合作关系进一步深化，公司产品产销两旺。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 适用 □不适用
(1) 基于双方保密协议约定，不便披露客户具体名称；
(2) 该重大销售合同未明确约定合同总金额，最终销售金额以客户后续发出的订单方式确定。
（5） 营业成本构成
行业分类
注：以上数据口径为主营业务。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见本报告“第八节 财务报告”之“九、合并范围的变更”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
（1） 主要研发项目
主要研发项
目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
骁遥双核电池 确保动力输出的连续性与安全性，灵活设计适应不同场景 产品已发布，与客户推进落地中 突破单一化学体系边界，实现解决方案性能全面提升 助力新能源车实现安全冗余和多场景的应用突破钠新电池 突破常规锂电体系，推动电化学体系多元化，适用更丰富应用场景 产品已发布，与客户推进落地中 通过钠电池实现应用场景广域化、加速全面电动化 为客户提供不同场景差异化产品，提升公司竞争力超混电池 超越常规体系，实现更高比能、更长寿命及更加安全 产品已发布，与客户推进落地中 为新能源乘用车、商用车细分市场打造更具竞争力产品 为客户提供差异化产品，提升公司竞争力凝聚态电池 超越常规体系，实现高安全、高比能、高功率 产品已发布，与客户推进落地中 为高端新能源车、航空器等提供先进解决方案 助力拓展低空、航空等新兴应用场景，提升公司竞争力神行电池 进一步提升能量密度、快充性能、循环寿命等性能 神行二代、神行Pro产品已发布，与客户推进落地中 助力新能源车实现长续航、长寿命、快补能、高残值 作为行业快充技术标杆，持续延展产品能力，提升公司竞争力天行电池 进一步提升能量密度、快充性能、温度适应性、循环寿命等性能 天行 II轻商产品已发布，与客户推进落地中 拓宽场景适配性和用户使用经济性 为客户提供差异化产品，提升公司竞争力大容量储能电芯 定义行业下一代大容量电芯标准，全面提升各项性能 产品已发布，与客户推进落地中 助力进一步降低储能系统成本，适配更丰富应用场景 引领下一代储能电池技术方向，提高储能产品竞争力储能系统：
TENER
Stack 开发“Two in One”模块化突破运输限制，助力整站高集成和快速安装 产品已发布，与客户推进落地中 助力储能系统实现高效率、性价比 提升海外储能产品竞争力，助力市场开拓自生成负极 超越常规体系，打造高比能产品 产品已发布，与客户推进落地中 通过自生成负极助力能量密度实现跃升 为客户提供差异化产品，提升公司竞争力智能电芯设
（2）公司研发人员情况
项目2025年2024年 变动比例
研发人员数量（人） 22,901 20,346 12.56%本科 9,418 8,247 14.20%硕士 5,242 5,083 3.13%30岁以下 11,837 10,408 13.73%30~40岁 9,740 8,830 10.31%40岁以上 1,324 1,108 19.49%
（3）近三年公司研发投入金额及占营业收入的比例
项目2025年2024年2023年
研发投入金额（千元） 22,146,581 18,606,756 18,356,108□适用 不适用研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
五、非主营业务情况
计算的减值准备；存货成本高于其可变现净值计算的存货跌价准备 否信用减值 -418,585 -0.47% 按照预计损失率计提减值损失 否营业外收入 463,520 0.52% 否营业外支出 455,611 0.51% 否其他收益 10,600,477 11.84% 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
境外资产占比较高
□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
其他权益工具投资的其他变动，系对部分被投资企业追加投资并具有重大影响转入长期股权投资。其他非流动金融资产的
其他变动系收到分红。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见本报告“第八节 财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“25、所有权或使用权受到限制的资产” 。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
报告期投资额（千元） 上年同期投资额（千元） 变动幅度
49,031,517 34,726,381 41.19%
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
网，公告编号：
103、
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用
(1)
额 期初金额 本期公
允价值
变动损
益 计入权
益的累
计公允
价值变
动 报告期内购
入金额 报告期内售
出金额 期末金额 期末投资金额
占公司报告期
末净资产比例
商品 11,272,644 445,396 -2,715 -141,135 10,824,286 6,376,459 5,080,849 1.51%
外汇 358,406,422 36,324,037 881,413 322,162,302 234,058,679 126,264,723 37.46%合计 369,679,066 36,769,433 -2,715 740,278 332,986,588 240,435,138 131,345,572 38.96%报告期内套期保值业务的会计政策、会计核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无重大变化报告期实际损业务规模内，具备明确的业务基础。报告期内，公司商品及外汇套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的结果为略有盈利，套期业务实际损益金额 3.60亿元。套期保值效果的说明 公司从事套期保值业务的金融衍生品和商品期货品种与公司生产经营相关的产品、原材料和外汇相挂钩，可抵消现货市场交易中存在的价格风险的交易活动，实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有及自筹资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、 一、公司进行套期保值业务的风险分析通过套期保值操作可以规避商品价格波动、汇率波动对公司造成的影响，有利于公司的正常经营，但同时也可能存在一定风险：
1、市场风险：期货、远期合约及其他衍生产品行情变动幅度较大，可能产生价格波动风险，造成套期保值损失；
2、系统风险：全球性经济影响导致金融系统风险；
3、技术风险：可能因为计算机系统不完备导致技术风险；
4、操作风险：由于交易员主观臆断或不完善的操作造成错单，给公司带来损失；
5、违约风险：由于对手出现违约，不能按照约定支付公司套期保值盈利而无法对冲公司实际的损失。
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